中國衍生債券融資條款與價值確定（簡體書）

發行衍生債券是上市公司融資和欠發達國家對外融資的重要方式，衍生債券具有與傳統融資方法不同的條款和價值確定方法。危慧惠編著的《中國衍生債券融資條款與價值確定》一書分別以金融衍生債券(可轉換債券)和商品衍生債券(商品掛鉤債)為研究對象，著重分析了可轉債融資條款與股價的關聯性，并討論了商品掛鉤債的價值確定及其在對外融資中的應用。全書由兩部分構成。 第一部分主題為可轉換債券。上市公司發行可轉換債券融資，一方面保證了中國資本市場融資渠道的多樣性和穩定性；另一方面為廣大投資者提供了一種新的投資品種。2001年以來，為確保可轉換債券(簡稱可轉債或轉債)的暢通發行，承銷公司曾對可轉換條款進行了一系列創新，這些創新是中國可轉債市場繁榮和發展的主要原因，也引發了對中國可轉換債券理論和實務界的深入探討。本書以中國可轉換債券募集設定的觸發性條款為研究對象，采用上市公司發布公告引發股價異常回報反應研究方法，對中國可轉債觸發性條款的設計，觸發性條款與股價的聯動關係，以及觸發性條款的特點和設計進行了分析和探討。 第二部分主題為商品掛鉤債。商品掛鉤債是內在價值基於商品價格變動的一種衍生證券，是一種相對不為中國投資者熟悉的債券。本書后幾章推導了不完全性市場下商品衍生品的定價公式，并結合上海期貨交易所的數據對模型進行了檢驗，在此基礎上給出了商品掛鉤債的定價原理和主要方法，最后，結合商品掛鉤債在欠發達國家對外融資中的應用，完整地描述了商品掛鉤債的特性和優勢。 《中國衍生債券融資條款與價值確定》一書的第一章通過中國衍生債券市場的發展現狀及其與融資活動的關係，指出了發展和健全中國衍生債券市場的必要性。第二章針對國內外已有文獻，對已有的可轉換債券和商，品掛鉤債的研究方法進行了詳細的整理和歸納。第三章至第六章主要針對現行可轉換債券融資條款的缺陷，提出了“可轉債條款觸發公告是否會引起股價異常回報”研究目標；并采用股價異常回報方法和事件研究法，檢驗了中國可轉換債券市場2004年至2008年間的向下修正條款、贖回條款和回售條款的觸發，對其標的股票價格的影響。實證研究的結果表明：第一，贖回條款觸發引起的股價異常回報較為明顯，向下修正條款次之，回售條款最不顯著；第二，從金融市場有效性角度上看，可轉債觸發公告發布對中國股市的影響無效；第三，從總體上說，中國目前上市的可轉債的觸發性條款的設計並不能顯著影響標的股票的價格；第四，采用事前或事后估計以及不同檢驗方法會對檢驗結果造成一定影響，但影響並不明顯。第七章和第八章以商品衍生品的一般定價方法為切入點，重點分析了不完全市場條件下商品衍生品的定價特點，并以此為基礎，進一步闡述了商品掛鉤債的價值確定原理和計算方法，最后，根據商品掛鉤債在欠發達國家對外融資中的運用，討論了商品掛鉤債和傳統債券的最優發行比例。

危慧惠，女，湖北京山人，1971年10月生。經濟學博士，中南財經政法大學金融學院副教授。1992年畢業于浙江大學化學工程專業，獲工學學士學位。1998年和2004年畢業于華中科技大學，獲經濟學碩士和博士學位。研究方向為公司金融和衍生產品的定價。主持國家社會科學基金課題一項（2006年），博士后基金課題一項（2007年）。

第一章 緒論
第一節 研究背景及意義
一 可轉換債券
二 商品掛鉤債
第二節 主要框架
第二章 文獻綜述
第一節 可轉換債券融資及定價
一 投資者：可轉換債券的定價及數值算法
二 發行人：可轉換債券條款研究
第二節 商品掛鉤債券等商品衍生品定價
一 商品衍生產品的定價
二 商品掛鉤債的定價
三 多因素模型
第三章 可轉換債券融資行為的理論分析
第一節 中國公司債券市場再融資
一 中國公司債券市場再融資現狀
二 中國上市公司再融資偏好及其成因
三 上市公司再融資時機與宏觀環境的關係
四 完善中國再融資機制的建議
第二節 可轉換債券的特徵及交易機制
一 可轉換債券的特徵
二 中國可轉換債券的交易機制
第三節 可轉換債券融資條款的觸發現狀
一 股市轉強觸發贖回條款
二 股市轉弱觸發回售條款
三 股市轉弱觸發向下修正條款
第四章 考慮融資條款的可轉債價值確定及事件研究法
第一節 蒙特卡羅方法確定可轉債價值
一 可轉債定價的美式期權難題
二 最優執行決定的特徵
三 仿真方法
第二節 可轉債融資條款觸發事件研究法
一 可轉債觸發的股價變動效應：事件研究
二 事件研究法的實施和檢驗
第五章 可轉換債券融資條款與標的股價異常回報的關聯研究
第一節 估計股價異常回報的三因素模型
一 Fama-French三因素模型對股價異常收益的估計
二 三因素模型的檢驗方法與基本結論
第二節 可轉債融資條款與標的股價異常回報的實證研究
一 我國可轉換債券贖回條款設計及觸發
二 轉股價向下修正條款的觸發及實證研究
三 回售條款的觸發及實證研究
第六章 可轉換債券融資條款的設計和創新
第一節 可轉換債券融資條款的設計
一 我國可轉換債券觸發性條款變遷與比較
二 可轉換債券觸發性條款的創新思路和建議
第二節 分離式可轉換債券的融資及交易機制研究
一 分離式可轉換債券的特徵
二 分離式可轉換債券的融資方式
三 分離式可轉換債券的交易機制和潛在風險
第七章 商品掛鉤債的價值確定
第一節 不完全市場條件下商品衍生品的定價
一 商品現貨、期貨與不完全性
二 基於便利收益商品期貨定價模型的確定
三 模型參數的確定
四 模型應用
第二節 商品掛鉤債的價值確定方法
一 早期的商品掛鉤債定價模型
二 對早期商品掛鉤債定價模型的檢驗和擴展
第八章 商品掛鉤債券在對外融資中的作用
第一節 商品掛鉤債券處理欠發達國家的債務危機
一 商品掛鉤債券的發展歷程
二 如何從價格的波動中保護出口商品
第二節 利用商品掛鉤債券優化外債分配模型
一 普通債券
二 商品掛鉤債券
三 商品掛鉤債券的價值
四 凈外債
五 最優外債分配方案
參考文獻
附錄1：可轉債募集說明書觸發性條款摘要
柳工可轉換公司債券募集說明書摘要(2008年4月15日)
一 轉股價格向下修正條款
二 贖回條款
三 回售條款
五洲可轉換公司債券募集說明書摘要(2008年2月26日)
一 轉股價格向下修正條款
二 贖回條款
三 回售條款
海馬可轉換公司債券募集說明書摘要(2008年1月11日)
一 轉股價格的向下修正
二 回售條款
三 附加回售條款
四 贖回條款
附錄2：Dynkin算子(第八章第二節)
附錄3：附表
後記