通漲的真相：曾成功預警亞洲金融危機的韓和元先生將告訴你通漲的真相（簡體書）

《通脹的真相》內容簡介：于各國政客而言，要其在保增長或是控通脹這二者間，任擇其一顯然是個令人頭痛的問題。但從目前反饋回來的信息看，對保增長促就業的關注顯然更占上風。但我們需注意的是，衰退固然能導致政治的失敗，通脹又何嘗不可以呢？其實通脹更是一種疾病，并且是一種有時甚至可以威脅一國或民族生命的疾病，如不及時制止，它會很輕松地摧毀一個社會。德國的惡性通脹為納粹的上臺鋪平了道路；同樣的情況也發生在舊中國，由于當時的政治、經濟形勢極其動蕩，再加上國民黨當局為彌補戰爭所形成的巨額赤字，完全依賴印鈔機，最終加速了國民黨統治的徹底崩潰。通貨膨脹如此之厲害，對國家和民族有如此巨大的破壞力。那麼它到底是怎麼造成的呢？各國政府一再對它予以容忍的背後邏輯又是什麼呢？《通脹的真相》將為你解開通脹的真相。

韓和元，湖南懷化人。睿庫社科研究院特邀研究員，廣東生產力發展研究會高級研究員，非主流經濟學人。現在一家資產管理公司擔任首席宏觀研究員。曾先後服務于美資投資公司和經濟研究所，分別擔任首席經濟學家和高級經濟學家。自2001年起開始重點研究貨幣與經濟周期問題，曾成功地利用米塞斯—哈耶克貨幣供應與經濟周期模型對2008年亞洲金融危機予以預警。

《通脹的真相》編輯推薦：《新金融觀察》專欄作家——金滿樓、暢銷書《中國大形勢》作者——高連奎、廣東電臺知名財經主持人——黎曉婷、中美友誼交流協會會長——王勝煒、財經傳記作家——劉世英、廣東生產力研究會秘書長——蔣正元鼎力推薦。
誰制造了通脹？為什么我們的錢不值錢了？是誰綁架了世界經濟？曾成功預警亞洲金融危機的韓和元先生將告訴你通脹的真相。

推薦序一
諾貝爾獎得主、美國經濟學家米爾頓·弗里德曼（MiltonFriedman，1912-2006）曾經說過︰“經濟學是一門迷人的學問。最令人著迷的是，它的基本原理如此簡單，只要一張紙就可以寫完，而且任何人都可以了解，然而真正了解的人又何其稀少！”在這極少數人之中，能夠將自己的心得以深入淺出的筆觸，寫出一本讓普通大眾都感興趣又看得懂的專著者，就更是鳳毛麟角了。我很欣慰韓和元先生，繼今年3月出版了發人深省的著作《我們沒有阿凡達：中國軟實力危機》之後，在短短的幾個月中，又提出真知灼見，寫出另一本重要的著作《通脹的真相》；我也感到十分榮幸，能為他的這兩本書作序，因此可以和國內的學者、讀者做建設性的思想交流。
限于篇幅，我的序文，將選擇專注于中國通脹的議題，因為2011年6月中國的通貨膨脹率處于6.4%的高位（此為官方“選定物價指數”的CPI，一般都比實際貨膨脹率低，實際貨膨脹率據估計超過10%），大大高于美國的3.6%、歐元區的2.4%和日本的0.2%，情況比較特殊、比較嚴重；而對美國和其他國家的情況，韓先生《通脹的真相》已有精辟的論述，我就不再贅言。
I. 通脹為中國敲響了警鐘
中國近期各類商品價格達到了創紀錄的新高。以人民幣為單位，美國的人均收入(包括無收入的兒童和無業人員)約為每月10000元人民幣，而中國人僅為2000元，但是，在美國買斤瘦豬肉約32元，在中國為20元；在美國吃份麥當勞的巨無霸，約25元，在中國為20元；在美國看電影約50元，在中國則為80元；在美國加滿一箱汽油約200元，在中國為300元；在美國用手機，一個月約300元基本可以隨便打，在中國則為一個月5000元基本可以隨便打；在美國買雙意大利皮鞋約300元，在中國則需1500元；在美國買臺蘋果G5計算機，最多不超過10000元，在中國則需30000元；在美國大城市買套250平米的房子，差不多要花300萬元，在中國大城市則需要約500萬元。中國房價已經全面超過美國房價，城市中位房價平均比美國高14%；房價中非建筑成本所占的比例，中國（64%）已經超過美國房市接近巔峰時的指標數（51%）；中國樓價在過去5年間上漲了60%，甚至更高一些。中國通貨膨脹所制造的商品高價格已經到了令人無法忍受的地步！除了老百姓深受通脹之苦而難以度日之外，《通脹的真相》第五章也列出了通脹的許多其他罪孽。中國政府不能不深加警惕，以思索根本解決之道。
II. 近期的高通脹率，從何而來？
今天全球所面臨的高通脹和經濟困境，近因起源于2008年9月-10月美國次貸危機和金融衍生品的崩盤效應。為了拯救經濟，美國并沒有著手解決結構性的問題，而是采取了20世紀上半葉最有影響力的經濟學家凱恩斯的“政府干預”路線，以超量發行貨幣，來刺激經濟成長。美國于2008年11月25日至2009年3月31日首先推出總值17250億美元 (約13萬億元人民幣) 的第一次量化寬松，又于2010年11月3日至2011年6月30日推出總值9000億美元(約6萬億元人民幣)的第二次量化寬松。世界各國也在美國IV次貸危機發生後，紛紛開動印鈔機，剌激經濟成長。中國以價值四萬億元人民幣的一攬子刺激計劃支撐其經濟，渴望推動國內需求，彌補強烈的出口頹勢，并以此維系社會穩定。
《通脹的真相》第一萹告訴我們“通貨膨脹只跟政府有關”；因為“在沒有任何貴金屬作為支撐的情況下，掌管印鈔機的人都可以開動印鈔機器，而唯一能夠制約他們的就是對信用的敬畏，對信用的敬畏一旦喪失，那么貨幣的供應可以…隨心所欲、想印就印”；而如果“貨幣增加的幅度，遠大于實體產品和服務的增加幅度，物價必然隨之上漲，而貨幣價值也必然隨之下降”。
III. 中國貨幣的供給狀況
「通脹的真相」第四篇的公式，十分有助于我們對國內貨幣供給的了解。中國的貨幣供給是由兩方面決定的：B=D+FM=m×B=m×D+m×F其中B代表基礎貨幣；D代表中央銀行對國內的信貸，包括中央銀行對金融機構的再貸款、對國家財政的透支和貸款，以及一些財政性質的貸款以及其他以放款、證券投資等形式進行貨幣投放的項目；F代表中央銀行國外凈資產的波動，即我們所說的外匯儲備(包括外來投資、熱錢、貿易順差)波動；M代表貨幣供給；m為貨幣乘數。 m×D為國內貨幣供應量，m×F為由外匯儲備波動引致的貨幣供應量。（美元是霸主貨幣，但也存在外匯儲備，只不過規模非常之小，占其進口額的0.59個月左右；德、法、英、加拿大等發達國家，其外匯儲備約占其進口額的1.1～1.9個月，因此外匯儲備對這些國家的貨幣供應量影響不大）。
中國4萬億元人民幣一攬子刺激計劃，造成中央銀行對國內信貸D的增加，雖然使中國的經濟增長保持了接近兩位數的水平(2008， 9.6%； 2009， 9.2%； 2010， 10.3%； 2011，估計9.6%)， 但各銀行背負了大量可能難以收回的貸款(估計總量有10萬億元人民幣)，并引燃了通脹。
中國的外匯儲備F極其充裕，（坐擁3.2萬億美元外匯儲備，居世界第一），與外匯儲備相應的人民幣供應因此也不少，甚至有過多的壓力。由于中央銀行收購外匯而形成外匯占款（透過支付人民幣把本來屬于個人和企業單位的外匯交換所得來的），中國的通脹，也極受外來投資、貿易順差和熱錢大量流入（由于美元二次量化寬松、對人民幣的升值預期及國內的存款利率高于美國，導致熱錢大量流入）的影響。
IV. 中國的通脹對策
為了抑制通脹，國內十八般武藝都用上了，包括：
1. 使外匯儲備F變小
中國由于經濟崛起，出口旺盛導致對他國貿易順差擴大，遭到歐美國家的不滿與壓力；尤其美國一直呼吁人民幣應該升值到應有的水平，以利美國對中國的出口。其實自2005年7月以來，人民幣已經升值約30%，國內經濟增長依賴以出口全球產業鏈低端產品為創匯的方式，已面臨挑戰。大陸官方為了保增長，要把“出口導向”轉為“擴大內需”，并列為“十二五”（2011-
VI2015）規劃的重點。
2008年中國的貿易順差達到近3000億美元，2009年就下降到不足2000億美元，2010年更進一步下降到1800多億美元，預計2011年的貿易順差還將會進一步下降。下降的原因除了國內主動轉變增長方式之外，主要為外貿企業受到來自國內和國外的巨大壓力，比如外需萎縮(歐債影響逐漸顯現)、成本上升、企業頭寸緊張、人民幣匯率上升等；尤其嚴峻的是當前歐美出現嚴重而全面的貿易保護主義，企業多處受敵，大陸外貿出口已進入“低潮期”。以相對量而言，中國2008年的貿易順差占中國國內生產總額（GDP）比重是6.7%，2010年上半年降至2.2%，而2011上半年和去年同期相較也下滑0.7個百分點，占GDP比重1.44%。就各國一般而言，貿易順差占GDP比重在3%左右較為合理。
出口銳減，增長就必須依靠擴大內需。然而改革開放以來，中國的GDP雖然成長迅速，政府財政收入年年大增，但是老百姓的工資被壓縮，社會保障體系并未建立，老百姓缺乏生活安全感，拼命存錢，不敢消費。《通脹的真相》第四篇建議：建立國內居民社會保障體系，扶持民營為主的中小型企業發展，創造更多的工作機會，并增長可支配收入等，以糾正過去重投資、出口，國富民窮、消費不足的經濟發展模式。然而必須認清楚的是，歐美國家人均財政收入是中國的十幾倍，依照中國目前的財力，在資金的分配、使用上，更要把百姓需求和利益放在首位，分清輕重緩急。財政收入增長這么快，為什么我們的公共服務和社會保障還處于一個較低水平，那么多的錢都花在哪兒了？
根據中華軍事貼轉載：國內教育經費占GDP4%的目標18年未實現；公共衛生支出占國民生產總值的4.5%，在全球191個國家中排名第188（倒數第四）；農村人口占總人口的70%，但醫療服務支出不到全國總支出的20%；中國在教育、醫療方面的投入比不上世界上最貧窮的國家之一烏干達！然而中國官方公布的其官/民比例目前達到了1：28(一說1：15)，絕對創世界第一，舉世罕見。如從縱向看，中國官民比例在漢代是1：7948，唐代是1：3927，明代是1：2299，清代是1：911，1949年是1：294（一說是1：600），而今天是1：30（一說是1：28），有個別地方甚至達到了空前的1：9（如陜西省黃龍縣是9個農民供養1個干部）；從橫向上看，1999年中國的官員比例是1：30，印尼是1：98，日本是1：150，法國是1：164，美國是1：187。農村社會的基層政府行政管理費及工資支出占到了當地財政收入的80%-90%，是典型的“吃飯型財政”，猶如對老百姓課以重稅，如何擴大內需？
再談到減少外匯儲備F中的熱錢成分，中國必須繼續人民幣國際化的步伐，不能對美元保持一直上升的趨勢，必須降低外界對人民幣升值的預期。熱錢流入中國的動因，在于獲得利息、人民幣升值收益及資產價格溢價。熱錢的投資對象大致包括銀行存款、股票及房地產、實業等。流入中國的熱錢有多少？大致與中國外匯儲備等量齊觀，已形成對中國金融安全的隱患。這些熱錢炒房、炒股、炒商品、炒糧價，也流向沿海地區的上千億資金的民間借貸市場和境內商業銀行。假設人民幣兌美元的升值預期為3％～5％，與一年期存款利率3.5％相加，那么每筆熱錢流入中國一年的套利利潤預期值在6.5％～8.5％。除加強跨境資本流動監管外，中國還應堅決拒絕一次大幅度提升人民幣匯率，防范因人民幣升值周期到頂熱錢迅速套現回流，一夜間竄出，而嚴重影響VIII中國的金融形勢。還需要警惕的是，國內因為有外匯管制，香港已變成進入中國內地市場的管道，其國際金融的重要性大增。中國企業在海外或香港上市，已與內地A股形成網絡，關系密切，以美國為首的跨國金融機構下一輪的國際性金融危機，大有可能由攻擊中國企業的股價開始，亦因為中國影響力日重，攻擊中資更可帶動全球危機。香港的國際金融中心實際上變成了戰場，香港的金融監管機構應早作預防準備。
2. 使貨幣乘數m變小
中國政府自2010年10月以來已5次上調利率，9次上調銀行存款準備金率，還責令各銀行將放貸限制在強制性的上限以內；大型金融機構因而執行史無前例的20.5%的存款準備金率，凍結資金總計約3萬億元，這自然會讓m的倍數縮小，從而導致M下降。硬性的放貸配額，使銀行傾向放貸給大型國有企業，而幾乎切斷了向中小型民營企業的放貸，導致民營企業因資金不濟而相繼倒閉或移至國外；後者提供著大陸80%的工作機會。在高通脹、負利率(此前幾月內地CPI漲幅高達6%以上，盡管10月降至5.5%，與3.5%的一年期存款利率相比，仍相差2個百分點) 背景下，居民傾向于將儲蓄存款轉入其他投資渠道，愈發火爆的民間借貸也成為存款的重要去向，民間借貸崩盤的例子因而層出不窮。
m變小自然也降低了熱錢的作用，這也就是中國政府所說的熱錢從大口子進入外匯儲備的蓄水池，再從上調後的銀行存款準備金率小口子流出的意思。但史無前例的20.5% 的存款準備金率難以消除熱錢的大部分作用，卻幾乎切斷了向中小型民營企業的放貸，副作用十分嚴重。
3. 采取行政干預的宏觀調控政策
除貨幣政策與財政政策之外，中共中央黨校教授周天勇的文章表示：“中國采取行政干預的宏觀調控政策，包括對食品等一些消費品進行行政限價，對商品房進行限購限價，政府主導廉租房建設，增加房屋的供給，控制一些涉及居民生活的電、水、氣資源性產品的價格調整。”最新CPI數據顯示，2011年10月通脹同比大幅降至5.5%，而前一個月為6.1%，創5個月來新低；作為通脹先導因素的工業生產者出廠價格（PPI）漲幅則縮窄至5%，回落幅度超出預期，表明通脹拐點已經確立。
然而銀行體系背負著大量可能難以收回的貸款、私人部分，特別是房地產市場，則隱藏著大麻煩；全行業今年將有3000家門店關閉，約有5萬名經紀人將失業。中國的住宅價格一落千丈，降價潮已經蔓延至二、三線城市。獨立經濟學家謝國忠觀點犀利，他說：“2012倒閉會出現在中國房地產界，但房地產泡沫破滅對中國經濟來說卻是件大好事，政府不應該就此放松房地產調控。房地產泡沫破滅對需求產生的影響就像減稅一樣；老百姓因買不起房子產生恐懼感，就不敢花錢；如果房價掉下來，以後對經濟的影響是個減稅的好影響。所以政府只要是愿意渡過以後這6個月的難關，中國經濟以後是有好日子過的。”
4. 走創新之路
當中國企業出口低端產品失去價格優勢後(也因嚴重污染環境，為人所詬病)，想要出口創匯拉高增長必須一是通過創新，生產高附加值的產品，吸引新老客戶；二是進一步提高產品質量，穩定老客戶；三是走出去，或到成本更低的地方（中國中、西部）設廠，才能繼續立足于世界市場。總數超過2億、包括新生代民工和城市白領在內的新一代中國80後、90後青年，他們認為“生活上不能虧待自己”，由于有強烈的消費欲望，被國外媒體看做了世界經濟的“救星”。未來的中國并不缺乏巨大的消費族群，問題在于中國實體經濟是否能健康增長、建立品牌，服務業是否能多元化、品質化、增加幅度。如《通脹的真相》第十一章所言，穩定貨幣數量，回歸貨幣的中立，才是降低通脹的根本之道。
著名的改革派經濟學者吳敬璉再次呼吁政府推進經濟、社會與政治改革，以消除轉變經濟發展方式的制度性障礙，建立一個有利于創新、有利于創業的制度環境。他說：“我們以前以為中國技術能力比較差，很少產生世界前沿發明，其實這個觀念是不對的。問題在于這些發明要實現產業化非常難”，“當前的融資與稅收環境，并沒有給予高科技企業、制造業內部的服務企業足夠支持。實體企業還面對著許多鼓勵他們'不務正業'的引誘”。他又說：“因為我們的貨幣超發，流動性泛濫，杠桿化嚴重，所以所謂的虛擬行業，如證券業等盈利非常高。還有，土地資源掌握在政府手里，政府只要低價給你地，你馬上就成億的發了財，于是我們制造業里面做尖端的制造業，就受到很大的誘惑。可以很認真地去查一查，包括很有名的IT企業，它多少盈利是從房地產來的？如果不改善這個環境，我想我們的產業升級，很難。” 謝國忠也認為，中國經濟這幾年遇到的很多問題是由房地產引起的；中國的實業大而不強，也是源于此。畸形的地產市場讓企業家做大實業的目的變成了簡單的一句話“賺錢以後去搞房地產”。
針對改革的前景，吳敬璉表明，“改革需要政府發揮領頭作用”。他肯定十二五規劃提出的“頂層設計”概念，這意味著中國準備在未來五年中重啟像20世紀80年代、20世紀90年代那樣的改革。吳敬璉總結的經驗是，要實現經濟發展方式的轉變，關鍵在于改革，推進市場化的改革，以及支持市場經濟的其他社會的、政治的制度改革。
V. 結語
美國的量化寬松，除了股市反彈，華爾街得益之外，房價依然下跌，失業率盤旋在9%左右，制造業無明顯起色，反而“占領華華爾街”風起云涌，金融危機似將演變為政治危機。歐洲受美國的波及，多國出現銀行倒閉、地產跌價、失業率急升的骨牌效應。“歐豬五國”（Portugal-葡萄牙、Italy-意大利、Ireland愛爾蘭、Greece-希臘、Spain-西班牙合稱Pilgs）則因經濟成長力道太弱，政府稅收難以增加，無法減輕還債的壓力，而紛紛陷入困境；這導致歐元下挫，歐盟動蕩。美國國家廣播公司(CNBC)刊登的文章說，最壞的可能是希臘和葡萄牙政府垮臺，希臘可能脫離歐盟，社會動蕩不安，而意大利銀行系統危機難解，由歐洲開始的第二輪金融危機席卷全球的可能性已上升至65%。國際知名投資大師、“商品大王”羅杰斯(Jim Rogers)2011年11月9日更是指出，在歐債問題混亂不堪背景下，下次危機將會更加嚴重。七年來，歐盟一直是中國第一大貿易伙伴，歐洲經濟一旦出問題，將直接影響中國經濟。歐洲老百姓日子難過，中國外貿企業的日子也不會好到哪里去。國際貨幣基金(IMF) 總裁拉嘉德(Christine Lagarde) 警告，全球經濟正面臨“失落十年”的危機。
這真是“遏通脹”才露轉機，“保增長”又變得緊迫起來！
中國制造業采購經理信心指數逼近臨界點，中小企業的經營困難以及外貿需求的減弱，都顯示中國經濟增長速度仍將放緩；美國消費者需求的疲軟和金融危機的陰影都使美國遲遲不能走出增長乏力的泥潭；歐洲債務危機的蔓延，無疑對經濟增長增添了更多的障礙。正是基于上述考慮，近期國中國政府明確提出要敏銳、準確地把握經濟走勢出現的趨勢性變化，進行“適時適度、預調微調”。“適度”、“微調”講究的是調控政策的把握力度，它不是對“積極財政政策和穩健貨幣政策”的根本轉向；因此，保增長或將重新成為中國乃至世界各國的首要任務。而在保增長的前提下，中國貨幣政策的緊縮將難以為繼，這預示貨幣政策有望回歸到“中性”水平，財政政策也將轉向更為積極的政策取向。 2011年11月12日上午，胡錦濤在美國夏威夷州首府檀香山出席亞太經合組織(APEC)工商領導人峰會并發表主旨演講。在談及中國經濟社會發展時，他明確了四大著力點，其中就包括減少政府對微觀經濟活動的干預和實行更加積極主動的開放戰略；這將有助于穩定國外投資者對中國經濟的信心。
韓先生對《通脹的真相》做了非常完整、精辟的論述。他這本書最引人入勝之處，不僅在于重新證明米爾頓·弗里德曼所言的“經濟學是一門迷人的學問”，更在于能夠讓讀者迅速明白經濟的無形之手如何主宰個人和國家的命運。
我們十分感謝《通脹的真相》教導我們領悟、幫助中國前行！
中美友誼交流協會等 (美國)王勝煒博士
2011年11月14日
推薦序二
很榮幸為韓先生的作品寫序。這是一本每一名關心我國改革過程以及現實問題的中國人都應該讀的書。通貨膨脹是困擾中國發展多年的問題，20世紀90年代中期的物價飛漲，2008年的股市泡沫以及今年節節攀升的CPI……物價問題關乎國計民生，經濟基礎決定上層建筑，一個沒有穩定物價的經濟體不可能達到社會的長治久安。但普通民眾對于通貨膨脹的感覺是非常遲鈍的，對物價上漲也具有一定的忍耐力，當通脹水平終于超出民眾忍耐限度時就為時已晚。因此，不論是政府還是普通民眾，都需要對通貨膨脹問題時刻保持警惕，高度關注物價問題。韓先生的這本書就為我們敲響了警世鐘。
韓先生博通古今，在書中暢談國內國外，駕馭理論實踐，從阿根廷的經濟大衰退到美國2011年的債務危機，從俄林、赫克歇爾說到弗里德曼，從經濟危機說到政治體制，從烏托邦說到中國現實，真可謂酣暢淋漓。韓先生思維之開闊、視角之獨特、措辭之嚴謹、分析之深入無不令我折服，用“拜讀”這個詞描述我通讀全書之後的心情毫無謙虛客套、妄自菲薄之意，實為內心最恰當的表述。
通讀全書，韓先生對財政政策和貨幣政策的高度關注以及對各個時期幾個國家政府采取應對通貨膨脹措施的評論，讓人印象深刻。貨幣手段和政府財政調控手段在應對通貨膨脹方面的成效一直是爭論的焦點，民眾對于通貨膨脹的預期以及根據預期而采取的利己性措施也是影響通脹能否持續的因素。自“國家”這個詞出現以來，其天生的政治、經濟職能就意味著保證經濟發展、維護社會穩定是其不可推卸的責任。在經濟危機和通貨膨脹頻發的當今社會，每個國家都在積極尋找應對的措施，但是危機和通脹絲毫沒有減弱的趨勢。相反，在經濟全球一體化的今天，國家之間的政治聯系、經濟聯系都達到前所未有的緊密程度，一榮俱榮，一損俱損。一個國家內部出現的問題會通過商品市場、貨幣市場傳導給其他國家，國家之間是緊密相接的，社會經濟問題是環環相扣的。每一個看似獨立的問題其實內在都有著緊密的聯系，危機的導火索可能就是被絕大多數人忽略掉的小問題。一些看似不重要的小問題，可能就是下一場風波的始作俑者，美國次級債券引起整個世界范圍內的金融風暴，一直到現在還有很多人對那次危機心有余悸；2008年我國的通貨膨脹也是因為豬肉供給不足導致肉價上漲而引發的。
雖然此書中闡述了很多國外或理論或實際的案例，涉及中國部分只有幾個章節，但是書中所講的幾乎每一件事都與目前中國正在發生的事情相關。本書在大量實證案例和理論總結的基礎上對全球范圍內通貨膨脹的成因、影響以及所采取的措施進行了客觀的回顧總結，對我們理解發生在我們身邊并影響我們每一個人的社會主義市場經濟轉型中的通脹問題來說，這是一本不可多得的好書。正如我之前所說的那樣，是一本具有警世鐘意義的著作。
學術之道，一則立高，一則守靜。立高才能緊跟前沿，把握動態；守靜方可于浮躁中洞穿真相，于微小中成就大境界。經濟問題研究是一塊自由馳騁的田野。“田”者用以耕種，只要是有心之士均可以通過辛苦耕耘獲得果實，“野”者用以擺脫束縛，我們的思想不應循規蹈矩、因循守舊，而應不拘于一端，廣開思路。韓和元先生可以說是立高和守靜的典范，立高不難，多讀、多看、多想就能對時下理論前沿和現實問題做到了然心中；守靜不易，社會之喧囂、人心之浮躁，我們總會被各種各樣的言論所降服，盲目從眾，最後湮沒在歷史的長河中。守靜要求淡泊名利、摒棄浮躁，于煙云中取真諦，在浮華中尋自我。在物欲流橫的當前社會，韓先生正是做到了這一點，才能夠總結社會發展的規律，剖析問題的因果，最後找到解決問題的最佳措施，至少是將問題引起的損失降到最低。熟悉韓先生作品的讀者應該都清楚，每一本書都是一個濃縮的社會，要么是對社會經濟中出現的某一方面問題進行獨到的闡述，要么是對整個經濟社會改革之路進行深入剖析。
此書的作者韓和元先生是我多年神交的朋友。韓先生之前的幾部作品我都有關注，同時我也是他的微博粉絲之一。每每在韓先生微博上看到他談論經濟社會改革和公共事件的一些看法時，都由衷地佩服他敏銳的觀察力、獨到的見解、深厚的學養，感覺他是一個有社會責任感的人和勇于擔當的人。的確，在國家面前，我們是如此渺小；在歷史面前，國家也是微不足道的。我們總說中國有五千年的歷史，相信一切規律在五千年中都應該是能夠被發現的，但事實上我們仍在路上，還有很多問題我們束手無策，還有很多現象我們無法解釋。作為渺小但卻明智的我們，應該做的就是借鑒歷史的經驗、教訓，幫助國家解決運行中遇到的難題，以成就國家一段新的歷史，這也是每一位學者甚至每一位國人應該引以為目標的。
張五常先生曾經說過，無論一個理論怎樣了得，總有一天會被認為是錯的，或者會被更切合真相的理論所替代，這是無法避免的。理論和思想研究者不是爭取永遠的正確，而是盡最大努力希望給讀者更有深度的啟發，這也是此書最成功的地方。
北京廣大響石企劃機構董事會、財經傳記作家 劉世英
2011年11月11日
代序
諾貝爾經濟學獎對凱恩斯主義的反思
2011年10月10日瑞典皇家科學院宣布，將2011年的紀念阿爾弗雷德·諾貝爾瑞典銀行經濟學獎（the Bank of Sweden Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel）頒發給紐約大學的托馬斯·薩金特和普林斯頓大學的克里斯托弗·A. 西姆斯，以表彰他們在宏觀經濟學中對成因及其影響的實證研究。
消息一出，各路媒體和學者就此做出各方解讀。其中許小年教授的觀點最具有代表性。他在其微博中這樣寫道：記者問我薩金特獲經濟學獎有什么現實意義？我不客氣地答說別用中國人的眼光看天下事，學術就是學術，不問現實意義。前兩天頒出物理學獎，獲獎人證明宇宙在加速膨脹，有何現實功用？胡適早就說過：“短見的功用主義乃是科學與哲學思想發達的最大阻力。”一句“學以致用”，害得中國沒了學術1。
對于許小年教授的上述觀點，我是非常同意的。說實在的，對于這個獎項我真認為別那么功用才好。但我們卻并不能夠因為贊同許教授的觀點就無原則地盲從于他。事實上在該觀點上，許小年教授就有不顧經濟學史而信口開河的嫌疑。
諾貝爾經濟學獎評委會主席克魯斯爾對法新社表示，雖然目前全球受到金融危機的影響，但他們的決定不會受到任何政治或新聞事件的左右，而是純粹從學術研究及其貢獻的角度來考慮。

引言 別拿通脹不當禍害 1
被漠視的通脹 3
奧巴馬的新計劃 3
克魯格曼的解決方案 5
羅默的歷史發現 9
要命的通脹 12
誰為納粹鋪平了道路 13
加速失敗的國民黨 15
誰該為阿根廷負責 17

第一篇 通脹之謎
第1章 通脹誰說了算 23
社會制度說了算？ 25
奧巴馬的譴責 28
需求造的孽？ 30
通脹“豬”說了算？ 32
第2章 通脹只跟錢有關 35
“價格革命” 37
貨幣數量論 41
通脹只跟政府有關 44
第3章 通脹創造繁榮？ 49
約翰·勞的病菌 51
貨幣即財富 51
烏托邦社會主義者的理想 53
要求完全權利的政治家的自我幫助 54
赫克歇爾和俄林的比較優勢 54
緊縮也繁榮 57
第4章 信用擴張不能維系繁榮 61
最關鍵的時間偏好 63
純利率 63
被誤導的商人 65
錯誤的投資 68
經濟調整的先導指標 69
第5章 通脹的罪孽 71
財富逆分配 73
弗里德曼的直升機效應 73
被忽視的差序傳導 75
通脹使社會不平衡加劇 77
扭曲了經濟體系 81
聲色犬馬，醉生夢死 81
拿什么去恢復生產 82
浪費阻礙新資本的形成 84
誰還會勤懇工作？ 84

第二篇 歐美式通脹的原因與治理
第6章 被債務劫持的印鈔機 91
古典通脹主義 93
解碼阿根廷之敗 97
政府癡迷通脹的根源 103
鈔票即收入 103
隱蔽的通脹稅 105
賴賬 107
美國的債務算計 109
俘獲民心 111
福利造了歐美債務的孽 113
頑固的惡性循環 116
哦！忘了，還有戰爭的代價 121
信用就這樣被擴張 124
金本位必然會崩潰 127
第7章 治治通脹吧 129
治理通脹的一般手法 131
迪奧克萊汀大帝的治理及結果 131
朝鮮的治理及結果 132
控制物價不能醫治通脹 134
奧巴馬的抗通脹行動 136
啊，選票，啊，債務 138
治理通脹的藥方 140
治理通脹的難點 141
沃爾克拯救了美國 144

第三篇 被美國債務綁架的世界經濟
第8章 醞釀中的全球危機——伯南克的遺產 149
叛國者伯南克 151
滾雪球 152
視而不見 156
滯漲！ 162
被綁架的世界經濟 165

第四篇 中國式通脹的邏輯和解決之道
第9章 中國通脹的貨幣邏輯 173
貨幣就這樣被超發 175
白馬黑馬 175
主動超發的終結 178
舊疾雖去新患又來 181
都是外匯惹的禍 182
中國通脹中的美元現象 195
不是所有的禍都是美國闖的 201
維護現行體系的代價 204
第10章 怎么辦 207
不靠譜的世界元 209
那些必要但遠不充分的解決方案 213
改變國際貨幣體系 213
繼續提高準備金率和加息 216
治理通脹的關鍵 218
社保體系的建立和完善 218
收入倍增計劃亦不容忽視 224
幫扶就業主體，瓦解企業間不對等的二元結構 226
當務之急 228
取消價格管制，解除隱蔽的通脹風險 228
戒斷癥狀，中國您hold住嗎 233
根本之道 237
改革匯率制度，切斷匯率與貨幣供應的聯系 237
回歸貨幣中立 243
參考文獻 246
跋：通脹并不是純貨幣現象 251

遺憾的是，藥方固然簡單，但正如我們慣常所經歷的那樣，知易并不代表行易，事實上更多時候反倒是更難。真正做到貨幣緊縮，那是需要何等有勇氣和魄力的政府，才能夠做到啊。
對不起，治理通貨膨脹這件事情，升斗小民還真的幫不上什么忙，這一切還只能看政府的覺悟行事。因為只有政府，才有貨幣的發行權力；也只有政府，才可以賦予那一張張各色的紙張以價值。
但可惜的是，有關通貨膨脹的政策，就如同毒品一樣。從歷史可見，鮮有幾個政府，有那么大的魄力和勇氣，能把它成功戒掉。當然，戒掉通貨膨脹的誘惑，而成功治理通貨膨脹的例子，還是有的。這包括中華人民共和國建國初期的貨幣治理、美國于1979年任命沃爾克後的成功治理，以及時任國務院總理朱?基在1994年的成功治理等。
治理通貨膨脹的難點就在于，實施通貨膨脹政策就如同吸毒一樣容易上癮。事實上，通貨膨脹政策就如同毒品一樣，具有兩種作用，即正性強化與負性強化。它往往通過這兩種協同作用，引起政府乃至人們的精神依賴。
通貨膨脹政策，就如同人在吸食毒品一樣。在最初階段，都可以產生強烈的欣快感。也就如米塞斯和弗里德曼所指出的，信用擴張在初期，對經濟的影響都是正面的。隨著大量的貨幣流入市場，對于商人而言可謂生意興隆，而那些消費者則可買人大量的商品，就業機會也隨之增大，人人都可以說是皆大歡喜。它的確可以產生一時的繁榮，也正是這種繁榮幻覺，能夠滿足通貨膨脹政策的推行者，甚至于普通大眾的心理需要，這也就是所謂的正性強化。
而通貨膨脹政策一旦開始，要想停下來，那的確是有難度的。這就如同那些吸毒者吸毒後的行為一樣，在停食到一定時限後，就必然產生難以忍受的痛苦，也就是通常所說的“戒斷癥狀”。吸毒者會表現出諸如失眠、流淚、流涕、出汗、震顫、嘔吐、腹瀉，甚至虛脫、意識喪失等癥狀。而一旦實施通貨膨脹政策的經濟體，想要緊縮貨幣，那會出現諸如資本市場劇烈波動、失業率上升、經濟衰退、通貨膨脹繼續高企等癥狀。這也就決定了通貨膨脹主義者跟吸毒者一樣，只得繼續追求通貨的再膨脹，這也就是所謂的負性強化。
也許有些政府也的確想真正地治理一下他們所面對的通貨膨脹問題，就如同吸毒者預備要好好地戒掉毒品一樣。可問題在于，他們一旦停止通貨膨脹政策，就如同吸毒者一旦放棄吸食毒品。在最初的階段，他們的壓力不但不會減小，反倒還會進一步增加，我們姑且將其叫做貨幣上癮的戒斷癥狀吧。而這時，最適合他們緩解壓力的辦法，就只能是繼續實行通貨膨脹的政策。
忍受了一段時間的痛苦折磨之後，他們會開始覺得時機不對，不應該在這時候實施貨幣緊縮的政策，而應該等到沒有壓力的那一天再進行嘗試。一旦產生這樣的想法，治理通貨膨脹的動力就會徹底消失。自然，那一天永遠不會到來，因為只要我們實施貨幣緊縮的政策，就一定會伴有資本市場波動、失業率上升、經濟衰退等一系列癥狀出現。那么也就決定了壓力并不會因為時間改變而消失，反倒會因為通貨膨脹政策的副作用逐漸地顯現且愈發巨大。從上述論述我們可以看出：第一，通貨膨脹政策跟吸毒一樣，更多的屬于一種心理性疾病；第二，諸如資本市場劇烈波動、失業率上升、經濟衰退等現象，不是治理通貨膨脹時的辦法，而僅僅只是治理過程中所產生的負面作用，就如同戒毒後所產生的睡眠障礙及容易煩躁和激動等癥狀一樣。
我們是接受較高的失業率和緩慢的增長這些醫治通貨膨脹時產生的副作用，還是繼續采取通貨膨脹的政策去換取那片刻的幻覺呢？我們是選擇戒掉毒癮然後獲得新生，還是繼續放任自己并任由自己被毒品毀滅呢？
的確，現在是我們做出選擇的時候了。