廖繼弘教你技術指標選對賺錢股

台股技術分析大師廖繼弘最新力作 教你挑對賺錢股，股市淘金不是夢

作者廖繼弘，擁有超過25年股市經驗，現為專業操盤人，同時是《Smart智富》月刊、《工商時報》股票投資專欄作家，其股市投資暢銷書《我的技術線型會轉彎》於2004年出版至今，仍被許多股市投資人奉為學習聖經。

經過12年蘊釀，廖繼弘再度推出重量級大作，私房絕活盡出，除了他賴以成名的技術分析絕技，這本書中更加入總經面、基本面與技術面，面面俱到的全方位股市投資術，協助讀者可以提高勝率，股市賺錢不求人。

廖繼弘的操作策略著重在「選基本面佳的個股，從技術面找方向」。2012年到2013年，他操作最成功的兩檔股票──租賃股F-中租（5871）與電子龍頭股台達電（2308），分別持有約8個月和1年，各創造出約90％和80％的高報酬率！採用的方法都是鎖定基本面佳、獲利看好的標的，並且趁技術分析出現強勢股訊號時進場，成功賺到股票起漲後的大波段利潤。

在本書中，他將與投資人分享：

1.超級強勢股，技術面會展現什麼訊號？
2.如何抓到股價轉折契機，避免賣在起漲點。
3.股市的頭部、底部到了嗎？技術指標透露先機。
4.技術指標不是唯一，搭配經濟指標、基本分析，搭上趨勢順風車。
5.奇妙的歷史經驗！為何每年元月台股常有利多上漲？每年5月有賣壓？

廖繼弘

現為統一國際開發公司金融投資部副總經理、《Smart智富》月刊、《工商時報》專欄作家。曾任康和證券自營部資深副總經理、統一證券自營部副總經理；畢業於政治大學企業管理研究所。為技術分析派投資者，但操作策略亦兼重國際經濟趨勢、個股基本面與籌碼分析；著有《我的技術線型會轉彎》。

推薦序作者：《Smart智富》月刊總編輯　朱紀中

提到台股技術分析，廖繼弘的名字是必然會被點名的重量級大師，八年前，他的著作《我的技術線型會轉彎》，甫一出版即刻洛陽紙貴，長居暢銷排行榜上，有心深入學習技術分析的台股投資人，幾乎人手一冊，顯見其人氣。

早年，我即因採訪工作與廖繼弘結識，相交多年，經常向其請益對台股前景的看法。在證券圈，廖繼弘以其謙謙君子的風範、刻苦勤勉的研究，總是眾多財經記者碰到股票疑難雜症時，首先想要請教的對象。對於來訪者，廖繼弘雖工作繁忙，亦是知無不言，言無不盡，讓記者們回去面對主管時，都能順利交差。

不同於坊間諸多半路出家的技術分析高手，廖繼弘是學院派出身，對於教科書上的投資學理論早有深入研究，踏進股市後，歷經實戰洗禮，對於技術分析所能提供的股價方向，得到另一番體悟，因而埋首鑽研，一晃眼，已逾二十年矣，我相信對於絕大數人來說，同一項研究或工作，要能連做二十年，已屬少見，但要在二十年後，還能每日精神奕奕，對其抱持高度熱情，更顯難能可貴，這或許正是廖繼弘對於市場的敏銳嗅覺能維持不減的主因。

本書還有另一特色，即廖繼弘這次把觀察總體經濟指標與個股基本分析的私房絕活也呈現在讀者面前，教導讀者如何從總經面、基本面、技術面，面面俱到，以提高投資勝率，簡單說，就是他把自己如何挑中賺錢好股的武功秘訣都攤在陽光下，惠予多年來默默支持他的書，以及媒體專欄文章的諸多讀者。

古龍的武俠小說裡，某些成名已久的武學大師，到了後來只「動嘴」比武，以彰顯其武功深不可測，世人也無從證驗，但廖繼弘這位台股技術大師，二十年卻無一日離開市場，寧可天天虛心接受市場先生的嚴酷檢驗，也不願成為只會打高空的理論派大師。我非常喜歡書中的一段話：
 「股神很多是股市的一項特色，我没有那種神化的能力；在20多年證券市場工作生涯中，只有不斷努力研究分析、投資選股操作、檢討成果和修正策略的過程，找到一個好的股市投資方法，獲取穩定的投資績效。」

你還在為了追逐明牌而費盡心思嗎？廖繼弘投入20年苦心研究的股市心法就在這裡，藏寶圖都交到你手上了，還打算空手而回嗎？

自序

我在2004年底寫了《我的技術線型會轉彎》一書，銷售的情況不錯，名列金石堂2005年的年度投資理財類TOP，非常感謝讀友的支持。我曾在演講會上遇到一些讀友跟我說，感謝我寫了這本書，讓他們有投資方法可以依循。我想能夠寫一本幫助到投資朋友的書，心裡是很開心的。

1996年，我曾研讀了華爾街頂尖投資大師之一的威廉．歐尼爾(William J﹒O’Neil)的著作──《笑傲股市》（How to make money in stocks）一書；歐尼爾在書中提及，大多數的投資人根本没有入門，因為誤用了不正確的選股方法。我的一位朋友跟我說，自從他認識我以後，才知道投資股票是可以賺得到錢的。顯然有些人投資股票，可能只是在股市隨勢沉浮，並没有好的投資方法和選股標準，因此到頭來只是白忙一場。

《我的技術線型會轉彎》一書，主要是介紹一些實用的技術分析指標的原理和運用方法，希望能夠幫讀者了解技術分析；進而熟悉技術分析，把技術分析當作股市投資的輔助工具，運用技術分析掌握趨勢方向，找到股市最佳的買賣點。雖然對有技術分析基礎的人而言，這些技術分析工具是容易了解的，但有些投資朋友告訴我，那本書看起來有點艱深，因此有了寫《廖繼弘教你技術指標選對賺錢股》這本新書的構想；將本書簡化成｢看對趨勢、精選個股、順勢操作」三個主軸內容的工具書，透過實例的說明，希望讓讀者更容易了解和上手。

我個人綜合運用這些方法，長期在每周及每月固定的日報、周刊和月刊專欄中，進行台股趨勢分析；在大多數時間，都能精確的預測台股方向，我本人也實際從事專業操盤工作近18年，獲得不錯的操盤成績。在這本書中，我將自己多年來的分析方法、選股原則，累積的操盤經驗和投資心法，分享給投資朋友。

有人說我只會技術分析，其實技術分析只是我和投資人溝通的一種語言，我寫稿的邏輯一向是股市現況分析、未來預測、選股建議和操作策略，希望讓投資人容易了解。在1994年，證券分析師最難考取的時候，我就取得證券分析師的證照，也在大學教了多年的投資學和財務管理課程，我怎會不了解總體經濟、財務分析等這些基本分析的內容；我不常說或寫出來，不代表我不熟悉。作一個專業的操盤人，除了專精的技術分析的研究外，我每天都大量的閱讀總經、產業和個股報告，進行股市趨勢分析和選股工作，所有基本面分析都已內含在我的分析及操作策略上。

報章雜誌上常會介紹一些投資股票成功人士的故事，這些成功的例子，對投資朋友產生相當大的激勵作用，重點是成功的方程式可不可以完全複製；這除了基本分析和技術分析的方法外，還需要很多經驗的累積和投資心理層面的控制。我們看到了別人的成果，但並没有參與或了解他努力的過程，那可能經歷了多次的投資失敗後，不斷的修正和調整後，才建立了一套成功的投資方法。因此找到自己的方法，才是投資股票成功的開始。

股神很多是股市的一項特色，我没有那種神化的能力；在20多年證券市場工作生涯中，只有不斷努力研究分析、投資選股操作、檢討成果和修正策略的過程，找到一個好的股市投資方法，獲取穩定的投資績效。所謂「工欲善其事，必先利其器」，我希望所有的投資朋友，都可以找到好的投資方法，成為股市贏家。

PART1 看對趨勢 就先贏一半
1-1 多空判別術 不錯過盤面轉折點
景氣領先指標、M1B年增率，透露大盤強弱
觀察年線方向與9月KD值，掌握多空循環
指標表現若持平，宜選股不選市
大盤與景氣燈號有時間落差，最好搭配月技術指標

1-2 經濟透視眼 緊盯漲跌最新變數
觀察1》從國際經濟情勢推估台灣經濟成長率好壞
觀察2》從貨幣鬆緊程度判別資金動能強弱
觀察3》從股價淨值比看股價指數是否合理
觀察4》市場本益比高也要有高獲利支撐
觀察5》留意國際主要股市腳步，尤其美、中
觀察6》政策對股市多空走向影響
觀察7》外資買賣超左右台股漲跌

1-3 技術分析法 拉高勝算不靠運氣
指標1》移動平均線
指標2》上升及下降趨勢線
指標3》底部與頭部型態
指標4》技術指標KD值、RSI
指標5》道氏理論

1-4 底部７指標 高舉危機入市大旗
指標1》月K線量縮留長下影線
指標2》12月RSI指標出垷極端低值
指標3》指數和年線的負乖離率超跌
指標4》指數和指標低檔出現正背離訊號
指標5》費波南西級數的轉折月份
指標6》股市出現利空鈍化現象
指標7》政策積極作多，大量公司實施庫藏股護盤
富貴險中求，重大利空出現更需要勇氣

1-5 頭部７訊號 大跌警鈴將響起
訊號1》月K線高檔留長上影線
訊號2》12月RSI指標出垷極端高值
訊號3》指數和年線的正乖離率拉高
訊號4》指數和指標高檔負背離訊號
訊號5》費波南西級數的轉折月份
訊號6》股市出現利多不漲、強勢股轉弱現象
訊號7》政策態度轉空，大量董監轉讓持股

1-6 抓進場時機 擁抱中長多行情
中期進場時機1》弱勢（短中期）反彈行情訊號
中期進場時機2》普通中期反彈行情訊號
中期進場時機3》強勢中期反彈行情訊號
中長期進場時機1》普通中長多行情訊號
中長期進場時機2》強勢的中長多行情訊號

1-7 找退場時機 在大跌前先入袋
短中期退場時機》短中期整理訊號
中期退場時機1》普通中期整理訊號
中期退場時機2》弱勢中期整理訊號
中長期退場時機1》普通中長期空頭訊號
中長期退場時機2》弱勢中長期空頭訊號

1-8 經驗法則論 從歷史預測行情軌跡
經驗1》台股從未連續2年收黑
經驗2》元月效應行情
經驗3》5月份繳稅賣壓
經驗4》節氣轉換變盤說

PART2 精選個股 攻守皆備戰勝大盤
2-1 賺錢第１課 先練就選股本事
有策略勝過沒策略，能賺錢就是好方法
選股法1》由上而下，先選市再選股
選股法2》由下而上，選股不選市

2-2 基本面選股 首重成長力和收益力
成長力指標：營收、盈餘
收益力指標1》毛利率、營益率
收益力指標2》股東權益報酬率、總資產報酬率

2-3 股價評價法 找合理區間買低賣高
評價指標1》本益比
評價指標2》每股淨值及股價淨值比
評價指標3》現金殖利率

2-4 簡單選股法 不用看線型也能賺
選股法1》總市值愈高，對產業影響力愈大
選股法2》貝他值（β）值小於1，風險低較易保值
選股法3》參考法人持股，節省基本分析時間
選股法4》挑題材股和概念股，跟著趨勢操作

2-5 技術面選股 嚴記買強不買弱
強勢股線型》日指標或週指標出現鈍化強勢，具上漲潛力——以正新（2105）為例
普通股線型》漲不強、跌不弱，區間操作因應——以五鼎（1733）為例
弱勢股線型》股價延20日線走低，不宜搶反彈——以台塑（1301）為例
補漲股線型》走勢不明確、量會突放大，只能靠運氣——以福壽（1219）為例
股價強弱趨勢會轉變，留意KD值變化

2-6 把握３訊號 抓到即將上漲股
盤整後向上突破下降趨勢，即為股價上漲轉折點
中長期修正後，留意3大止跌反彈變強勢股訊號

2-7 基本面當支撐 技術面作方向
方法1》看基本面選出投資組合，技術指標轉強時買進
方法2》從技術面選強勢股，再確認基本面

2-8 選股實例說明：中租、正新、台達電、聯發科

PART3 順勢操作 贏家路長又久
3-1 堅守11條操作原則 滾大報酬率
原則1》準備好再進場
原則2》尊重市場，順勢操作
原則3》集中持股，買強不買弱
原則4》作好停利和停損準備
原則5》遵守投資紀律
原則6》只賺8分飽
原則7》大賺小賠
原則8》賺誠實的報酬率
原則9》船要沉了，趕快跳船
原則10》不要過度期待明牌
原則11》把握危機入市機會

3-2 設定停利停損 大賺小賠不套牢
停利指標1》本益比，隨強弱勢調整區間
停利指標2》股價淨值比區間，遇產業景氣高峰即調節
停利指標3》技術面5大訊號亮起，準備出場
停損指標》嚴守5大出場點，壓低風險

3-3 避開10錯誤 免當股市砲灰
錯誤1》過度貪婪和恐懼
錯誤2》不敢追高強勢股
錯誤3》和股票談戀愛
錯誤4》喜歡買進低價股
錯誤5》買進低本益比和低股價淨值比個股
錯誤6》買進太多檔個股
錯誤7》倒金字塔型操作
錯誤8》賺一點就跑
錯誤9》不斷向下攤平
錯誤10》太相信投資神話

1-1 多空判別術 不錯過盤面轉折點

以前曾經聽過同學講個笑話，他的岳母買賣股票賠了很多錢，他的岳父從銀行經理職務退休後，潛心研究股市，說找到了投資股市賺錢的方法，就是「低進高出」。他岳母說，「這不是廢話？誰都知道這個道理啊！」

重點來了，知道什麼時候是低點、什麼時候是高點，才是最重要的。我以前演講也常會說，「低進高出，不賺也難」，老是追高殺低，再多錢都賠不完。

但是人有貪婪和恐懼心，我們的天性就是喜歡追高，股價愈漲愈想追價，常常買在相對高檔，然後在很恐懼、心灰意冷下停損出場，往往賣在相對低檔。股神巴菲特（Warren Buffett）有句名言，「我們也會有恐懼和貪婪，只不過在別人貪婪的時候我們恐懼，在別人恐懼的時候我們貪婪。」如果可以做到這樣的境界，就有如打通投資股市的任督二脈，在操作上更能無往不利。
然而，要進階到能夠隨心掌控自己的投資心理層面前，要先有投資方法，能夠判別股市的多空趨勢方向和轉變。所謂「看對趨勢，至少贏了一半」，如果看對了一波中期或中長期多頭行情，即使是以懶人投資法，買進台灣50（0050）也能賺錢；反之，在中長期空頭行情中，要逆勢做多求勝，風險相對是高很多的。

我長期研究股市趨勢、實際從事操盤工作多年，常常在錯誤中學習成長，累積了不少經驗，找到一些判別股市多空轉折的指標和方法；藉由這些指標和方法，清楚地掌握股市的多空方向，能在相對低檔進場，在相對高檔中出場，在股票投資上穩中求勝。

景氣領先指標、M1B年增率，透露大盤走勢
股市上漲的力道，來自經濟景氣和資金動能的推動。景氣進入復甦向上循環，資金動能轉強，股市自然上漲；反之，景氣循環向下，資金動能減退，股市自然下跌。

通常，我會用經建會公布的「景氣領先指標6個月平滑化年變動率」，和央行公布、流動性較強的貨幣供給「M1B年增率」（詳見註）來看。若這兩個指標觸底向上，則股市可望同步向上；如景氣領先指標持平，但M1B向上，則股市可望有波資金行情；如這兩個指標向下，則股市向下修正可能性大。

對照貨幣供給M1B年增率、景氣領先指標6個月平滑化年變動率和台股指數趨勢圖，可以發覺M1B年增率和景氣領先指標，過去上升和下降的角度都相當陡峭和明顯，台股指數則以大漲或大跌對應。

不過，2012年前10月，景氣領先指標6個月平滑化年變動率一直在0.7%至2.8%間震盪，並未明顯向上（詳見圖1）；2012年前10月的M1B年增率也是在2.78%至3.98%間震盪，由於景氣和資金面向上力道不強，台股在2012年全年呈現箱型震盪走勢（6,857點至8,170點），波動幅度只有1,313點，是繼2005年全年波動只有1,035點後，最小的年度波幅，使得操作難度相對提高（詳見圖2）。

觀察年線方向與9月KD值，掌握多空循環
第3個趨勢觀察指標為「年線方向和9月KD值」，通常當指數彈升至年線以上，且年線轉為上揚助漲、9月KD值也從低檔交叉向上時，股市進入多頭市場循環；反之，指數跌落年線且年線反轉向下助跌、9月KD值從高檔交叉向下時，則進入空頭市場循環。

2012年9月，指數突破12月均線（年線）且年線向上，但年線10月又下降，11月才又上升，年線呈現走平緩升態勢，助漲力道並不強。大盤的9月KD值在2月從低檔交叉向上，但開口不大，一直停留在50多空均衡點之下；10月還一度交叉向上，11月才再度交叉向上，12月份脫離50向上轉強。從年線和9月KD值偏多但不強的表現，就可看出為何指數會陷入箱型震盪走勢了（詳見圖3）。

資金動能是否強勁，表現在成交量上。2012年最大月成交量為2月的新台幣2兆8,500億元，隨後指數在3月創下8,170高點後，月成交量即一路萎縮，都低於12月均量（年均量）；年均量也由2兆2,100億元萎縮至11月的1兆7,100億元，12月才略微回升。但2011年311日本強震利空衝擊下的低點8,070點至9,220點間，月成交量最高達到3兆1,500億元，最低也有1兆9,600億元，12月均量大約在2兆4,000億元上下。

不管從月成交量或年均量而言，都顯示多頭攻堅動能是不足的；指數反彈至8,070點頸線以上的大量套牢區，又遇到走低的年線和2年線雙重壓力，自然會拉回整理。

指標表現若持平，宜選股不選市
綜合而言，如景氣和資金指標都從低檔向上，股市可望好轉，但力道則觀察景氣復甦和資金動能的強度，配合技術面的年線方向、9月KD值和月成交量等情況來研判；當指數在年線以上、年線較明顯上揚助漲、9月KD值交叉向上且開口大（隨後能突破50）、月成交量穩定放大，則可望出現較強勁的多頭行情，宜積極操作應對。

反之，如這幾個指標都向下，那股市將進入空頭修正，宜保守因應；如和2012年一樣，雖好轉但持平，那股市趨勢雖然偏多，但偏向力道不強的箱型震盪走勢，則以區間來回操作、選股不選市因應。

2012年11月景氣領先指標6個月平滑化年變動率，脫離前10個月區間震盪至3.8%，12月上升至4.7%，2013年1月份持續上升至5.4%，領先指標向上的角度稍轉陡，表示經濟景氣復甦的力道轉強，2013年的經濟可望漸入佳境，有利股市表現。

2013年1月份M1B年增率因2012年1月農曆春節基期較高，下降為4.46%，較2012年12月的4.97%下滑，但仍較2012年前10月的2.78%至3.98%的震盪區間高，顯示資金動能稍轉強，但不是相當強勁；如經調整季節性因素，1月份M1B年增率為5.75%，如接下來的M1B能有較明顯彈升，才會出現較強的資金行情，否則還是區間震盪的可能性大。

大盤的9月KD值持續向上突破50多空均衡點轉強，12月均線（年線）在2月及3月份短暫轉折下彎後，接下來再向上，中長期趨勢偏多；在經濟景氣復甦力道轉強、經濟成長率略優於2012年、M1B年增率回升下，台股震盪區間可由過去的7,000點至8,000點，提高為7,500點至8,500點。8,500點證所稅關卡雖已解除，但8,500點以上為實質大套牢區，能否突破，就看資金動能和景氣復甦的強度能否明顯提升向上，成交量是否穩定放大至千億元以上了（週成交量5,000億元以上，月成交量2兆元以上）。

景氣燈號與大盤有時間落差，宜搭配月技術指標
股市投資上有項簡單的投資法，即是在景氣對策信號轉為藍燈時買進，在轉為紅燈時賣出，其實就是一種低進高出的概念。景氣對策信號停留在藍燈的時間有時候很久，如把時間拉很長，是會買在相對低檔，很有獲利的機會；不過股市低點和第1個藍燈可能有時間上的落差，如在確認第1個藍燈亮起後買進（下個月的月底公布前一個月燈號），可能會套牢一段時間。

從表1來看，以2000年12月為例，不管在當月份（4,739點）或隔月（5,936點）買進，和波段低點3,411點都有很大的差距；2008年9月的情況稍好，但當月（5,719點）和隔月（4,870點），和波段低點3,955低點也有相當差距，而且指數在5,000點至3,955低點震盪了4個月才向上；2011年11月情況較好，在藍燈當月或隔月買進，和波段低點的6,609點差距不大。也就是說，當景氣燈號出現藍燈後，台股可能進入買股的好時機，不過要注意的是，大盤的最低點出現的時間可能落後，最好觀察一陣子再買進。
相同的，景氣燈號轉紅燈，股票賣點的情況也一樣。由於景氣進入中度或中低度成長，台灣景氣燈號亮紅燈的時間都非常短暫，不容易在高檔慢慢調節賣出；而且當你知道燈號轉紅燈時，高點大多已過了。如2004年5月亮紅燈，當月指數（5,977點）、隔月指數（5,839點），和3月的7,135高點已差很多了。2010年1月再度亮紅燈，時間達4個月，指數在當月份創8,395高點，但因希臘債信危機影響，指數大跌至7,032低點，不管在當月或隔月都已錯失賣點了。

經過2個月黃紅燈調整後，2010年7、8月景氣燈號短暫又亮出2個月紅燈，當月及隔月指數在7,616點到8,237點間，不過整個股市波段高點卻出現在2011年2月的9,220點；如在2010年7月或8月賣出，反而是相對低點。

所以景氣燈號在藍燈買進、紅燈賣出，應該是一個相對低檔或相對高檔的概念，而不是絕對的。最好還是配合景氣領先指標、M1B年增率、大盤指數的位置、月K線是否出現長下影線量縮或大量出現長上影線、是否出現指數和指標正背離或負背離、9月KD值向上或向下等指標來做綜合研判，以掌握較好的波段買點和賣點，這些正是我們接下來要探討的重點。

註：M1B為台灣民間可以活用的短期流通資金，包含現金、支票存款、活期存款、活期儲蓄存款等。此數據由中央銀行於每月底公布。