新手學期權交易（簡體書）

為了能夠讓更多的投資者正確地掌握期權的交易方法和技巧，本書先講解期權的基礎知識，如什麼是期權、期權價格的影響因素和期權的分類等；再講解期權交易的流程、期權規則和做市商制度，如期權如何下單和成交、期權掛盤、期權漲跌停板和期權保證金等；接著講解期權的基本操作，即看漲期權和看跌期權的操作方法與技巧；然後講解期權的交易策略，即牛市套利、熊市套利、日曆套利、比率套利、蝶式套利、反向套利和對角套利；最後講解期權風險管理方法，即期權交易的風險、波動率對期權交易策略的影響和期權的風險指標等。

本書結構清晰、功能詳盡、實例經典、內容全面、技術實用，講解過程中不僅充分考慮讀者的學習習慣，還通過具體實例剖析講解期權交易中的熱點問題、關鍵問題及種種難題。

本書適用於所有投資者，即股票、期貨、大宗商品、黃金和白銀等投資者和愛好者，更適用於那些有志於在這個充滿風險、充滿寂寞的征程上默默前行的征戰者和屢敗屢戰、愈挫愈奮並最終戰勝失敗、戰勝自我的勇者。

張振東和周峰現就職于青島遠洋學院。周峰畢業於電腦科學與應用專業，從事多年金融行業軟體產品開發工作，精通股票、期貨和外匯的買賣和運作流程，在我社推出了《炒股軟體一點通——同花順、錢龍、大智慧實戰指南》和《期貨交易實戰入門》等10多本理財圖書，並取得了很好的銷售成績。張振東畢業于金融專業，從事多年經濟學研究工作，熟悉我國經濟形式，並對經融學現象有獨到見解。

第1章 初識期權

1.1 期權概述 2

1.1.1 什麼是期權 2

1.1.2 期權命名規則 3

1.1.3 期權價格與標的物價格之間的關係 3

1.2 影響期權價格的因素 4

1.2.1 期權的價格曲線 5

1.2.2 時間價值權利金的減值 7

1.2.3 標的物的波動率 7

1.2.4 兩個次要因素 8

1.3 期權的分類 8

1.4 期權的特點 11

1.4.1 以小博大 12

1.4.2 不想承擔太大的風險 13

1.4.3 延遲交易決策 13

1.4.4 規避期貨交易風險 13

1.4.5 提高期貨交易盈利 13

1.4.6 更多的投資機會與投資策略 13

1.4.7 靈活 14

1.4.8 費用低 14

1.5 期權的歷史和發展 14

1.5.1 期權的起源 14

1.5.2 早期的期權交易 15

1.5.3 現代期權 15

1.6 不懂期權，將來勢必被淘汰 16

1.6.1 期權顛覆衍生品市場 16

1.6.2 期權上市前景 17

1.7 期權的用途 18

1.7.1 為持有的標的資產提供保險 19

1.7.2 降低股票買入成本 19

1.7.3 通過賣出看漲期權，增強持股收益 20

1.7.4 通過組合策略交易，形成不同的風險和收益組合 20

1.7.5 進行杠杆性看多或看空的方向性交易 20

1.8 期權與期貨的區別 20

1.9 期權與權證的區別與聯繫 21

第2章 期權交易指南

2.1 期權交易的流程 24

2.2 期權下單的指令資訊及指令類型 24

2.2.1 指令資訊 24

2.2.2 IOC和FOK 24

2.2.3 指令類型 25

2.3 期權的成交 27

2.4 期權的了結方式 27

2.4.1 對沖平倉 27

2.4.2 執行與履約 28

2.4.3 期權到期 28

2.5 期權交易的合約 29

2.5.1 鄭商所的白糖期權合約 29

2.5.2 大商所的豆粕期權合約 30

2.5.3 上期所的黃金和銅期權合約 30

2.5.4 中金所的滬深300期權合約 32

2.5.5 上海證券交易所的個股期權和ETF期權 32

2.5.6 深圳證券交易所的個股期權和ETF期權 40

2.6 期權交易軟體 40

2.6.1 期權交易軟體的下載 40

2.6.2 期權交易軟體的安裝 42

2.6.3 模擬帳戶的申請與登錄 44

2.6.4 期權交易軟體的使用技巧 48

2.7 期權交易注意事項 49

2.7.1 選擇交易活躍的期權合約 50

2.7.2 不要買進深虛值、深實值的期權 50

2.7.3 對期貨價格進行詳細的分析 51

2.7.4 注意波動率的變化 51

2.7.5 注意時間的考量 51

第3章 期權規則和做市商制度

3.1 期權合同的重要條款解讀 54

3.1.1 期權的到期月份和最後交易日 54

3.1.2 期權的漲跌停板 55

3.1.3 期權的執行價格間距 56

3.2 期權的交易規則 56

3.2.1 期權合約的掛盤 57

3.2.2 期權的基準價和結算價 58

3.2.3 期權的競價原則 61

3.2.4 期權的行權 61

3.2.5 期權到期日的處理 62

3.3 期權的保證金 62

3.3.1 期權保證金的計算公式 62

3.3.2 保證金制度 63

3.4 期權交易中的做市商制度 63

3.4.1 什麼是做市商制度 63

3.4.2 競價交易及其遇到的難題 64

3.4.3 做市商制度的作用 65

3.4.4 做市商制度的基本類型 66

3.4.5 做市商的市場准入 67

3.4.6 做市商的責任 68

3.4.7 做市商的權利 69

3.4.8 做市商的定價 70

3.4.9 做市商的風險管理 71

3.4.10 監管做市商 72

第4章 做空看漲期權的交易技巧

4.1 做空持保看漲期權的作用 76

4.1.1 對期貨價格下行的保護 76

4.1.2 期貨價格上漲的優勢 76

4.2 做空持保看漲期權的類型 78

4.2.1 實值看漲期權的盈虧情況 79

4.2.2 虛值看漲期權的盈虧情況 80

4.3 做空持保看漲期權後的操作策略 81

4.3.1 期貨合約價格下跌採取的保護性操作 81

4.3.2 期權合約部分頭寸向下移倉的技巧 85

4.3.3 期貨合約價格上漲採取的進取性操作 86

4.3.4 到期或接近到期時的操作技巧 89

4.4 裸做空看漲期權 90

4.4.1 裸做空看漲期權的潛在盈利與虧損 90

4.4.2 裸做空深虛值看漲期權的技巧 92

4.4.3 裸做空深實值看漲期權的技巧 93

4.4.4 裸做空看漲期權的注意事項 93

第5章 做多看漲期權的交易技巧

5.1 做多看漲期權的作用 96

5.1.1 風險有限而收益無限 96

5.1.2 在不錯過市場機會的前提下按合理的價格做多期貨合約 96

5.2 做多看漲期權的收益與風險 97

5.2.1 做多實值與虛值看漲期權的技巧 97

5.2.2 離到期日時間的長短對看漲期權的影響 98

5.2.3 選擇不同類型的看漲期權的技巧 98

5.2.4 期權的Delta 99

5.3 做多看漲期權的各種交易類型 100

5.3.1 日內交易 100

5.3.2 短線交易 101

5.3.3 中線交易 101

5.3.4 長線交易 101

5.4 做多看漲期權後的操作策略 101

5.4.1 看漲期權價格上漲後的操作技巧 102

5.4.2 看漲期權價格下跌後的操作技巧 104

5.5 做多持保看漲期權的技巧 107

5.5.1 做多平值看漲期權來保護期貨合約的空頭頭寸 107

5.5.2 做多虛值看漲期權來保護期貨合約的空頭頭寸 108

5.5.3 做多實值看漲期權來保護期貨合約的空頭頭寸 108

5.6 反向對沖 109

第6章 做多看跌期權的交易技巧

6.1 初識看跌期權 112

6.1.1 看跌期權的盈利 112

6.1.2 實值看跌期權和虛值看跌期權 112

6.2 做多看跌期權和做空期貨合約 113

6.3 做多實值與虛值看跌期權的技巧 115

6.4 做多看跌期權後的操作策略 115

6.4.1 鎖定盈利的操作技巧 115

6.4.2 鎖定虧損的操作技巧 118

6.5 做多持保看跌期權的技巧 122

6.5.1 做多看跌期權是對期貨合約價格下行的保護 122

6.5.2 選擇不同類型的看跌期權的技巧 123

6.6 保護性領圈套利 124

6.7 無成本領圈套利 126

第7章 做空看跌期權的交易技巧

7.1 裸做空看跌期權 129

7.1.1 裸做空看跌期權的潛在盈利與虧損 129

7.1.2 裸做空深虛值看跌期權的技巧 130

7.1.3 裸做空深實值看跌期權的技巧 131

7.2 裸做空看跌期權的操作技巧 132

7.3 裸做空看跌期權的作用 132

7.4 裸做空看跌期權的注意事項 133

7.5 做空持保看跌期權 134

第8章 看漲期權的牛市套利和熊市套利

8.1 牛市套利 138

8.1.1 牛市套利的潛在盈利與虧損 138

8.1.2 激進的牛市套利 140

8.1.3 保守的牛市套利 140

8.1.4 極端激進的牛市套利 141

8.2 牛市套利與只做多看漲期權的比較 141

8.3 牛市套利的作用 142

8.4 熊市套利 145

8.4.1 熊市套利的潛在盈利與虧損 145

8.4.2 選擇熊市套利的技巧 147

第9章 看漲期權的蝶式套利、反向套利和對角套利

9.1 蝶式套利 149

9.1.1 蝶式套利的潛在盈利與虧損 149

9.1.2 建立蝶式套利的技巧 151

9.2 反向套利 153

9.2.1 反向日曆套利 154

9.2.2 反向比率套利 154

9.3 對角套利 157

9.3.1 對角牛市套利 157

9.3.2 對角熊市套利 158

第10章 看漲期權的日曆套利和比率套利

10.1 日曆套利概述 161

10.2 中性日曆套利 162

10.2.1 中性日曆套利的潛在盈利與虧損 162

10.2.2 波動率對中性日曆套利的影響 163

10.3 看多日曆套利 163

10.4 三種到期日的日曆套利的應用技巧 165

10.5 比率套利概述 166

10.6 比率套利的類型 168

10.6.1 與做空比率看漲期權相似的比率套利 168

10.6.2 為信用而建立的比率套利 169

10.6.3 Delta套利 170

10.7 比率日曆套利 171

第11章 看跌期權的熊市套利、牛市套利、日曆套利和

比率套利

11.1 看跌期權的熊市套利 174

11.1.1 看跌期權的熊市套利的潛在盈利與虧損 174

11.1.2 看跌期權的熊市套利的優勢 176

11.2 看跌期權的牛市套利 177

11.3 看跌期權的日曆套利 178

11.3.1 看跌期權的中性日曆套利 179

11.3.2 看跌期權的看空日曆套利 179

11.4 看跌期權的比率套利 180

第12章 組合看漲期權和看跌期權的交易策略

12.1 跨式套利 184

12.1.1 做多跨式套利的潛在盈利與虧損 184

12.1.2 做多跨式套利的選擇技巧 185

12.1.3 做多寬跨式套利 186

12.1.4 做空跨式套利 188

12.1.5 做空寬跨式套利 189

12.2 合成買進期貨合約 191

12.3 合成做空期貨合約 192

第13章 期權的風險管理方法

13.1 期權交易的風險 195

13.1.1 價格風險 195

13.1.2 流動性風險 196

13.1.3 到期風險 196

13.2 初識波動率 196

13.2.1 什麼是波動率 197

13.2.2 歷史波動率 197

13.2.3 隱含波動率 198

13.2.4 波動率微笑 199

13.3 波動率對期權交易策略的影響 200

13.3.1 期權的Vega 200

13.3.2 隱含波動率對直接做多和做空期權的影響 202

13.3.3 隱含波動率對看漲期權牛市套利的影響 203

13.3.4 隱含波動率對看跌期權牛市套利的影響 204

13.3.5 隱含波動率對日曆套利的影響 204

13.4 期權的風險指標 205

13.4.1 Delta 205

13.4.2 Gamma 207

13.4.3 Theta 208

13.4.4 Rho 208

附錄一 期權術語 209

附錄二 期權認識的四大誤區 216

附錄三 ETF期權 220

附錄四 成功期權交易者的潛質 224