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商業銀行公司治理特殊性研究(簡體書)
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目次

1997年東南亞金融危機的爆發,有學者將之歸因于該地區企業公司治理存在著嚴重的問題,家族在金字塔式控制中通過關聯交易將銀行作為企業集團的“提款機”,導致銀行資產質量迅速惡化,投資者信心喪失,資金大量外逃,從而引起銀行和貨幣危機。東南亞金融危機給我國商業銀行的問題敲響了警鐘,盡管我國的情形與這些國家存在差異,但商業銀行資產質量低下、經營管理能力較差的問題日益突出,給我國的金融安全帶來了根本的隱患。我國加入世界貿易組織以后,金融服務業在2007年實現全面開放,能否經受起外國金融業強大的競爭壓力,關係到我國銀行業的生死存亡。這一切問題的最根本的出路在于銀行業要建立現代企業制度,提高自身的公司治理水平。盡管目前理論界和實務界都對銀行公司治理提出了很多具體的思路和對策,但是由于在理論上缺乏一個適用于銀行業的分析框架,目前進行的商業銀行公司治理改革更多地借鑒了一般企業公司治理的實踐,對銀行公司治理的特殊性缺乏足夠的關注,因此,商業銀行公司治理中出現了諸多問題得不到有效解決,治理目標難以實現。 理論研究的缺乏和實踐的迫切要求都需要對銀行公司治理的特殊性進行系統研究。從特殊性的角度出發來研究銀行公司治理將有助于回答以下問題:銀行業與一般工商企業相比存在哪些特殊性?這些行業特殊性是如何導致公司治理利益沖突的轉變,以及為解決這些沖突治理機制有哪些相應變化?銀行公司治理特殊性主要表現在哪些方面?其具體的作用機制如何?銀行公司治理特殊性對于我國正在進行的商業銀行公司治理改革有哪些實踐指導意義?對這些問題的回答最終能更有效地提高銀行的公司治理效果。 論文分為三個部分共八章。第一部分是從一般公司治理分析框架開始,研究了銀行業的特殊性及其如何導致利益沖突轉換,并歸納總結了銀行公司治理的特殊性,包括第一章和第二章。第二部分是對銀行公司治理特殊性的機制研究,結合實證分析發現的特殊性事實,通過建模分析了治理特殊性的一般機制和具體機制,包括第_三章到第七章。第三部分研究了銀行公司治理特殊性與我國商業銀行公司治理改革實踐的關係,包括第八章。 第一章主要辨析了銀行公司治理概念的基本理論觀點,提出了一般的公司治理理論分析框架。由于行業特殊性,銀行公司治理目標至少應包括保護債權人(存款人)和股東在內的投資者利益,投資者利益保護論可以作為銀行公司治理的基本觀點,公司治理的分析框架是按照企業內不同參與主體之間的利益沖突即代理問題的類型及其解決方法展開的。代理問題具體可以劃分為三種類型:股東與經理之間的利益沖突(第一類代理沖突)、大股東與巾小股東之間的利益沖突(第二類代理沖突)、股東與債權人之間的利益沖突(第三類代理沖突)。沖突類型的不同決定著解決機制的差異。 第二章從行業特性角度研究了銀行公司治理的特殊性,形成了基於行業特性的銀行公司治理特殊性的基本分析框架。銀行的行業特性主要表現在貨幣經營業、高杠桿率、資產組合的不透明性、特殊的債權人、風險聚集性、存款擠兌的可能性、經營活動的外部性、存在廣泛的外部安全網和嚴格的監管等方面。這些特性導致公司內部的利益沖突發生轉變:高杠桿率、風險集聚和存在廣泛的安全網等特性使得銀行第三類代理沖突突出;監管和債權人的特點使得第一類代理沖突發生變化;貨幣經營業的特性加劇了第二類代理沖突。這三類利益沖突的轉變引起治理機制相應發生變化,形成了銀行公司治理的特殊性,這些特殊性表現在:資產組合的不透明性使得銀行公司治理問題顯得更嚴重,對內部人的監督和激勵變得更加困難;銀行董事和經理應負有更多的信托責任,董事和經理的信托責任延伸至整個投資者;金融安全網會帶來嚴重的道德風險,并影響到私人部門對銀行的監督激勵;監管作為外部治理機制,對股東結構、市場約束、內部監督等公司治理多個方面均產生了深遠的影響;廣泛存在的政府對銀行的所有權容易造成政府干預和內部人控制。 第三章從投資者保護的視角將銀行業的相關特殊性納入一個統一的分析框架,研究了各種機制在銀行公司治理中的作用。基本結論是:股東在銀行公司治理中起基礎性作用,即股東最有積極性去監督經營者,但其作用不宜高估,高杠桿率使得銀行股東有過度冒險和侵占的傾向,為了吸引外部投資者提供資金,股東必須在激勵經營者努力工作、建立有效的內控制度和提高風險管理水平等方面發揮積極作用。外部安全網的存在會顯著惡化內部人的道德風險,但未保險外部投資者有激勵強化市場約束,審慎的監管則在限制內部人的冒險行為、信息披露及減少存款保險帶來的道德風險等方面至關重要。因此,市場約束與外部監管應保持平衡并相互補充,存款保險制度一定要有審慎的銀行監管作支撐,而巾央銀行的最后貸款人角色則需斟酌使用。 第四章研究了銀行股權結構的特點及由此帶來的特殊代理問題,著重分析了關聯貸款機制和政府所有權的影響。與一般企業相比,銀行股權結構表現出以下特點:除了在發達國家是分散持有外,銀行普遍擁有控制性股東,特別是家族控制,在發展中國家和轉型國家則更多地表現為政府擁有銀行。銀行這一股權結構的特點帶來三類不同的代理問題:大股東控制下的侵占問題;銀行主導型體系下的自己控制自己問題;政府所有權帶來的國家干預和內部人控制問題。大股東侵占反映了銀行控制權收益的重要性和嚴重性,無論對于控制性股東還是經理來說,銀行業控制權收益都廣泛存在,其最重要的表現形式是關聯貸款。控股股東通過關聯貸款對銀行的掠奪程度與大股東的控制權與現金流權分離程度正相關,與公司治理水平、控股股東的投資機會、投資者法律保護程度、外部監管有效性負相關,對關聯貸款的管理和控制是銀行公司治理的重要內容。在政府所有的銀行中,政府對銀行的干預作用可以區分為扶持之手和掠奪之手,對銀行績效的影響取決于這兩種力量的相對大小。發揮政府積極作用的關鍵是加強政府的自我約束,建立可置信的承諾機制。 第五章研究了銀行內部監督的特殊性。以美國為例,與一般企業相比銀行業董事會的特徵表現為:規模較大,外部董事和專業委員會較多;在績效關係上,董事會的構成沒有顯著影響,而董事會的規模沒有負面影響。造成上述銀行董事會特徵的原因在于:同時對股東和存款人負責決定了董事會擁有更多的委員會,需要更多的董事來行使職能,監管和風險管理的重要性要求董事會保持更大的獨立性。就內部監督與績效的關係而言,外部監管足最重要的影響因素。監管的存在改變了內部監督機制,產生監管替代作用。監管對內部監督進而對銀行價值的影響關係較為復雜,不同監管措施的影響存在著差異。事前嚴格的監管會降低內部監督強度,對銀行價值產生負面影響。事中的監管監督的影響取決于其對內部監督的替代程度,當監管監督較強,對內部監督的替代效應較大時,銀行價值會降低,反之,當監管監督較弱,對內部監督的替代效應小,銀行價值則可能會提高。 第六章研究了銀行經理報酬結構的特殊性。銀行經理報酬特徵主要表現為:報酬績效敏感性即激勵強度比一般企業低;銀行越來越多地關注長期激勵而不是短期激勵;銀行更多地使用同業標準作為相對績效衡量,對行業和市場的相對績效調整幅度更大;監管放松導致了經理報酬的激勵強度提高。銀行經理報酬特殊性表現主要有兩大來源:一是行業特殊性,包括信息不對稱更加嚴重、負債率很高、投資機會受到限制、資產規模較大、產品同質性、風險集聚對報酬結構的影響;二是監管對公司內部監督和激勵機制的替代性影響。特別地,由于銀行經理的投資風險行為與其報酬結構密切相關,為了有效地控制風險,將銀行經理報酬結構設計與監管政策結合起來考慮是銀行經理報酬結構的葦要特點,由此產牛的最優經理報酬結構的特徵是短期激勵和長期激勵都處于適度的中間水平,與其他行業相比較表現出激勵較小的特徵。 第七章研究了銀行債權人治理機制的特殊性。由于債權人的特性、高杠桿率和監管的廣泛存在,銀行債權人的治理機制和作用發生了很大的變化。眾多小存款者的存在以及缺乏大債權人的債權人結構使得日常監督作用弱化;金融機構的破產制度往往由監管部門特別規定并主導,向債權人小如存一般企業巾那樣起支配作用。監管限制和監督檢查替代了債務限制性條款的作用,減少了銀行債務條款的使用。與一般食業相比,銀行的市場約束作用還相當有限,但市場信息披露和信號作用有助于監管者對銀行狀況作出準確評估,進而對經營者行為進行有效T預,提高銀行公司治理效果。 第八章是從銀行公司治理特殊性的角度出發,分析了我國目前商業銀行公司治理中存在的問題,并就如何完善提出了相關政策建議。由于股權結構和股東性質的差異,我國銀行公司治理出現了三類模式:國家絕對控股的國有銀行公司治理;以上市銀行為主體的公眾公司治理;地方政府影響下的城市商業銀行公司治理。在這種股權結構下,我國商業銀行公司治理面臨的首要問題是政府股東干預和嚴重的關聯貸款。具體治理機制上存在的問題表現為:內部監督制度安排沒有充分考慮債權人的利益保護,內部監督機制的獨立性不夠和職能重疊,制度設計沒有與監管有機結合起來。薪酬激勵過于注重短期激勵而缺乏長期激勵措施,存在片面強調提高經理激勵強度的傾向。由于資本市場不成熟,缺乏非銀行的機構投資者,債權人市場約束的作用受到很大制約。針對這些問題,可以採取下列完善措施:改善政府治理,為銀行公司治理創造良好的外部環境;引進合格股東,規範股東關聯交易行為;改善銀行的監督機制,增強債權人保護的制度安排;建立符合銀行特點的薪酬制度;加強市場約束的作用;合理確定監管與內部公司治理機制之間的關係。 論文在研究對象、研究內容、研究方法和研究結論上均具有一定的創新性。 1.在研究對象上,論文專門針對銀行公司治理的特殊性進行了系統的研究,試圖拓寬該領域的理論研究空間。研究的內容涉及銀行公司治理特殊性的系統歸納總結,以及主要治理機制的特殊性,包括股權結構、內部監督與監管替代、經理激勵報酬結構和市場約束等。其中對銀行公司治理中代理沖突轉換、銀行公司治理特殊性的一般機制、政府所有權對銀行公司治理的影響、監管對銀行內部監督機制的替代等方面的研究均具有一定的獨創性。 2.論文初步建立了一個研究銀行公司治理特殊性的分析框架。通過將銀行公司治理分析建立在各參與方利益沖突的基礎上,并考慮銀行業特殊性所導致的沖突轉換,對一般公司治理分析框架進行了擴展,初步建立起銀行公司治理特殊性的一個理論分析框架,為揭示銀行公司治理的特殊機制奠定了理論基礎。 3.在研究方法上,采用理論建模分析為主而不是目前占主導的實證分析方法。在理論分析時,不是簡單拋棄現有的代理理論,而是結合銀行業的特殊性和面臨的特殊治理問題,突出風險管理在治理中的重要性,采用合同分析方法進行建模。 4.通過研究論文得出了一些有意義的結論: (1)銀行業的特殊性改變了其公司治理中三類代理問題的性質或表現,由一般企業中的經理與股東之間的利益沖突為主向銀行中的經理、股東與債權人之間的利益沖突為主轉換。相應地,銀行公司治理的重點由股東與經營者之間的代理問題轉變到關注風險行為及監管在公司治理中的重要性。 (2)股權結構對銀行公司治理產生了重要影響,需要特別關注銀行控制權收益的重要性和嚴重性,其中對關聯貸款的管理和控制是銀行公司治理的重要內容;此外,需要認清政府股東的掠奪之于和扶持之手在銀行公司治理中的作用。 (3)監管作為一種銀行的外部治理機制,對銀行公司治理產生了廣泛而深遠的影響,無論是對內部監督機制、經理報酚『的激勵結構,還是市場約束都是如此。監管對內部監督可以產生替代效應,影響到銀行經理報酬激勵結構的特徵,改變了市場約束的作用機制。 (4)商業銀行所面臨的利益沖突及其解決的機制不同,這些機制包括股權結構、監管環境、市場約束、投資者法律保護和金融安全網等,我國商業銀行公司治理實踐應充分考慮到銀行公司治理的特殊性,不能直接照搬現有的一般公司治理框架。
洪正,男,1971年生人,安徽省無為縣人,經濟學博士,西南財經大學中國金融研究中心講師,1991-2001年曾任職于中國人民銀行巢湖市中心支行,2001-2007年在西南財經大學先后獲得經濟學碩士學位和博士學位。研究方向為銀行理論與公司金融。近年來在《金融研究》、《世界經濟》、《改革》等全國經濟類核心期刊上發表文章10余篇;作為主要研究人員參與1項國家級課題,3項省部級課題及多項橫向課題,參與編寫2本學術專著。獲得多項學術成果獎。
摘要
導論
一、選題的背景及意義
二、研究的視角、方法與范圍
三、研究思路和邏輯結構
四、論文的主要內容及觀點
五、論文的創新、局限
六、進一步研究的方向
第一章 公司治理理論的代理分析框架
第一節 銀行公司治理的基本觀點
一、現有文獻的觀點
二、銀行公司治理的基本觀點:投資者保護論
第二節 公司治理的一般分析框架:利益沖突及其解決機制
一、代理問題與公司治理
二、第一類代理問題及其治理機制
三、第二類代理問題及其治理機制
四、第三類代理問題及其治理機制
本章小結
第二章 銀行公司治理特殊性概述
第一節 銀行業的特殊性
一、銀行理論、金融中介理論與銀行特殊性
二、銀行業特殊性的具體表現
第二節 銀行公司治理特殊性的簡要文獻回顧
一、銀行業特殊性對其治理機制的影響
二、銀行業公司治理特殊性的具體表現
第三節 銀行公司治理特殊性:利益沖突轉變及其治理機制一
一、銀行業特殊性與其內部利益沖突轉變
二、銀行利益沖突轉變與治理機制變化
三、案例分析:美國銀行業監管演變和治理機制變化一
第四節 銀行公司治理特殊性總結
一、資產組合不透明性對銀行公司治理的影響1
二、董事和經理的信托責任
三、金融安全網對銀行公司治理的影響
四、監管對于銀行公司治理的影響
五、競爭限制對銀行公司治理的影響
六、債權人約束
七、政府所有權的影響
第三章 銀行公司治理特殊性的一般模型
一、引言
二、基本模型:銀行內部治理機制
三、模型擴展:銀行外部治理機制
四、結論
本章小結
第四章 股權結構與銀行公司治理
第一節 銀行股權結構及其面臨的治理問題
一、銀行股權結構特徵及其特殊性
二、銀行股權結構與其特殊的公司治理問題
三、銀行的控制權收益
第二節 大股東侵占與關聯貸款
一、金字塔式控制與關聯貸款
二、關聯貸款機制的一個理論模型
第三節 政府對銀行所有權的影響——以我國國有商業銀行引進戰略投資者為例
一、政府對銀行所有權的影響
二、國有銀行的私有化
三、我國商業銀行產權改革與戰略投資者引進情況
四、國家控股對戰略投資者選擇影響的模型分析
本章小結
第五章 內部監督、董事會特徵與銀行監管
第一節 銀行董事會特徵及其初步解釋
一、美國銀行業董事會的特殊性
二、董事會特殊性的初步解釋
第二節 監管對內部監督機制的影響
一、監管與內部監督的關係
二、監管、內部監督與銀行價值的一個簡單模型
第三節 內部治理機制、監管與銀行價值關係的實證檢驗
一、待檢驗的假說
二、指標定義與數據來源
三、實證結果及解釋
本章小結
第六章 銀行經理的報酬結構
第一節 銀行經理報酬結構特徵
一、銀行經理的報酬組成
二、銀行經理報酬特徵
第二節 銀行經理報酬特徵的初步解釋
一、經理報酬決定的代理理論
二、行業特殊性與銀行經理的報酬特徵
第三節 監管約束下的最優經理報酬模型
一、模型基本假設
二、存在風險轉移時的經理報酬結構與監管策略
三、同時存在風險轉移和私人收益時的經理報酬結構
四、模型的結論與啟示
本章小結
第七章 銀行債權人治理、監管與市場約束
第一節 債權人直接治理機制與監管替代
一、銀行債權人特殊性與監管者代表
二、銀行破產重組制度的特殊安排
三、銀行債務限制性條款與監管替代
第二節 債權人間接治理機制與市場約束
一、市場約束及其有效性
二、監管與市場約束
本章小結
第八章 銀行公司治理特殊性與我國商業銀行公司治理改革
第一節 銀行公司治理特殊性與我國商業銀行公司治理面臨的問題
一、我國商業銀行的股權結構特徵和代理問題
二、我國商業銀行的控股結構與關聯交易
三、我國商業銀行的內部監督機制
四、我國商業銀行的激勵機制與風險控制
五、我國商業銀行的市場約束機制
第二節 我國商業銀行公司治理的完善
一、改善政府治理,為銀行公司治理創造良好的外部環境
二、引進合格股東,規範股東關聯交易行為
三、改善內部監督機制,夯實公司治理基礎
四、建立符合銀行特點的薪酬制度
五、加強市場約束的作用
六、明確監管在銀行公司治理中的正確定位
本章小結
參考文獻
附錄
附錄1監管措施分類
附錄2外資參股中國商業銀行情況
後記
致謝

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