經濟大周期：踩準經濟節拍再投資（簡體書）

經濟規律普遍適用于古今中外。只要有市場和價格，經濟規律就始終存在。在經濟學作為一門學科出現以前，經濟規律便一直通過市場和價格發揮著作用。經濟規律最簡單的表達就是“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”。資本向回報率高的地方去，就像水往低處流一樣正常。而“追漲殺跌”的“羊群效應”，導致了資產泡沫的興起與破滅，造就了經濟繁榮與蕭條的周期輪回。
1971年美元與黃金脫鉤以來，世界經濟一直處于泡沫興起和破滅的循環之中。歸根結底，是紙幣的泛濫。所以海寧編著的《經濟大周期——踩準經濟節拍再投資》對于當前經濟的分析，很多都是基于美元和人民幣這兩個貨幣泡沫基礎上的。然而，在泡沫紛雜的世界中，最難以揣測的卻是人心——也是經濟周期波動的原動力。
《經濟大周期——踩準經濟節拍再投資》力求做到通俗易懂，盡量從客觀的角度去分析經濟運行的軌跡。但經濟體是活的，里面每個參與者都在博弈，投資者永遠處于賺錢、保值，甚至“搶錢”的博弈之中。所以，對于經濟走勢來說，能100％預測準確的人和理論是不存在的。但本書仍然會告訴您一些基于現實的推斷，只要掌握了經濟周期的形成原理，踩準經濟節拍再投資，相信您一定比其他人更容易成功。

海寧，畢業于中國金融學院，本科期間曾在中國人民銀行總行外匯管理局實習，畢業後進人中信銀行工作，現居美國。

歷史總在驚人地重復，卻又不是簡單的重復。如果能夠把握住歷史發展的規律，則可使投資無往不勝。海寧編著的《經濟大周期——踩準經濟節拍再投資》會告訴你一些基本的經濟周期知識，并給出基于現實的推斷，幫你踩準經濟的節拍，做好投資。

歷史總在驚人地重復，卻又不是簡單的重復。
在東方，由于佛教的影響，很多人相信“六道輪回”，認為一切都在“六道”中循環往復。在西方，無論是推巨石上山的西西弗斯，還是首尾相連的塵世巨蟒，在傳說中，循環都象征著強大與不可抗拒。對于循環的關注與敬畏深埋在眾多文明的潛意識里。這也許源自人們對日夜交替與四季更迭的直觀感受，并在人們對社會變遷的思考中逐漸升級為一種理論。如果你的壽命足夠長，你會看到人類是如何在各個領域的周期循環中逐步發展的。
邸園精舍之鐘聲，奏諸行無常之響；娑羅雙樹之花色，表盛者必衰之兆。經濟自然也無法逃脫這樣的宿命。本書所講述的正是經濟周期循環的奧秘。凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》中提到：周期性的變動是指，當一個經濟制度發展到，譬如說，上升的方向時，促使其上升的各種因素最初積聚力量并且相互推動一直到某一點；在該點，它們趨于為作用相反的因素所替代，而這些相反方向的因素又在一段時期中積聚力量并且相互推動一直到它們也抵達它們的最大發展之處，然後，趨于衰落并且讓位于作用相反的因素。海寧把經濟周期性發展的動力歸結為技術的進步和人心的相背——“追漲殺跌”的“羊群效應”導致了資產泡沫的興起與破滅，造就了經濟繁榮與蕭條的周期輪回。
經濟是極其復雜的系統，任何一個變量的微調都可能帶來難以想象的結果。而與眾多的數學模型、經濟數據相比，人心更加難以揣測。我們不是傻得像白癡，就是聰明得過了頭。如何才能真正摸準經濟的脈搏，踩準經濟的節拍呢？
或許電影《黑客帝國2》中造物主（設計師）對“救世主”尼奧的這段告白能夠帶給您啟示：“我設計的第一代母體很完美，那是一件藝術品，完美無缺，登峰造極。但是越完美，失敗得越徹底，因為人類本來就有缺陷。我那時才知道注定要失敗，所以我根據人類的歷史重新設計，忠實反映人類最丑陋的本性，但是我卻再度失敗。我領悟到我將永遠得不到答案，因為只有次等智力或是不完美的人才能找到答案。”

第1章 什么是經濟周期 ／1
看得見的經濟周期 ／3
經濟信心模型 ／14
經濟信心模型與歷史辯證法 ／17
人性的弱點與波動規律 ／20
經濟預測的回顧 ／24
資本聚集現象 ／29
經濟信心模型對未來的預測 ／32
第2章 經濟周期規律的影響與應用 ／33
基欽周期與豬肉、房地產 ／35
朱格拉周期理論 ／36
中國經濟周期逢二探底、逢七登頂 ／37
貝納商品價格周期理論 ／42
康德拉捷夫長波與戰爭周期 ／45
約瑟夫·熊彼特 ／48
第3章 如何踩準經濟節拍 ／53
經濟規律適用于中國 ／55
通貨膨脹惡化與泡沫破裂 ／56
豬肉、樓市、股市與貨幣政策周期 ／58
中國樓市下跌時間表 ／64
中國房價十年大頂 ／77
反駁崩潰論與陰謀論 ／84
說說量化寬松 ／93
第4章 如何在經濟大周期中投資（上） ／103
中國高投資率的前因後果 ／105
蕭條孕育著底部 ／113
中國股市、樓市抄底與逃頂時間參考表 ／115
中國貸款增長率與房價增長率 ／116
“重商主義”與泡沫經濟 ／118
日本股市與樓市泡沫的教訓 ／122
自由貿易與貿易保護 ／126
預測 ／127
第5章 如何在經濟大周期中投資（下） ／1 39
美國軍工股泡沫 ／141
石油、糧食、美元、陰謀論與戰略 ／143
信用擴張 ／151
信用擴張過度、低利率、負利率與泡沫的關系 ／154
美元的復雜性 ／156
軍事霸權與“美元貨幣權”戰略 ／159
人性與利率 ／160
第6章 黃金的尺子 ／165
黃金的周期 ／167
黃金價格與負利率 ／169
金價與房價共命運 ／171
艾略特波動理論與政府調控 ／175
關注底層民眾 ／178
透過黃金看房地產 ／179
黃金是把尺子 ／182
黃金與未來 ／185
第7章 經濟周期大雜燴 ／189
1995～2011年的“中美國”泡沫群 ／191
匯率波動、羊群效應和套利資本 ／198
現在的美元套利資本規模 ／202
人民幣匯率 ／203
人民幣與美元不得不說的故事 ／206
人民幣升值與國際商品價格暴漲 ／209
泰勒規則 ／212
時勢造英雄——汽車制造向中國轉移 ／216
太陽能發電的未來 ／219
第8章 世界和中國經濟發展預測 ／221
如何在經濟周期中保護自己 ／223
美元指數與中國通貨膨脹、資產價格 ／225
2011～2017年世界和中國經濟可能的走勢 ／226
附錄一 商業周期與未來預測 ／231
附錄二 一些參考文獻 ／244

經濟規律適用于中國
經濟規律普遍適用與古今中外，只要有市場、有商品交易、有價格，經濟規律就要起作用。經濟被扭曲的時候，經濟規律也在扭曲的條件下起作用，如果人為壓低一個商品的價格在成本線以下，那么這個商品會出現短缺或者偷工減料現象。
西方人比較系統地發現了經濟規律，因為他們在市場經濟的道路上走得早，走得遠。中國人發明了指南針，你能說指南針只適用于中國嗎？西方發現了地心引力規律與電磁場規律，難道地心引力規律與電磁場規律在中國就不適用了嗎？經濟規律在經濟學作為一門學科以前，就在東方和西方起著作用。一個人在河上筑個大壩，并不能推翻水往下處流的規律。經濟規律只能被扭曲，并不能被推翻。
經濟規律最簡單的表達就是“天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆‘為利往”。資本向回報率高的地方去，就像水往低處流一樣正常。只是有時候存在群體性誤判，導致資產泡沫的產生與破滅。
越是對經濟規律理解得深，越能找到發展經濟的“良方”，至于能不能被采用，則是另外一個議題。亞當·斯密1776年就說了，一個國家的財富，在于一國的人力資源及其生產能力，而非黃金、外匯儲備、土地或者礦藏。當西班牙、法國等還在陶醉于大量黃金的時候，德國、英國、美國更快更好地普及了教育。日本後來跟上了，再後來韓國、新加坡的教育水平也名列世界前茅。
通貨膨脹惡化與泡沫破裂
改革開放30年，中國經歷了兩次較為嚴重的通貨膨脹（即通脹率在10％以上）。1988年3月上海率先調整280種國民經濟必需品的價格，接著各大城市相繼提價，提價商品占商品總量的80％，價格平均上漲30％，最高的漲幅達80％。1988年和1989年，CPI分別達到18.08％和18％。而最為嚴重的通貨膨脹則發生在1993～1995年期間，這3年的CPI分別為14.7％、24.1％、17％。
縱覽這兩次嚴重通貨膨脹，有一個共同的現象是此前都發生過貨幣供應量M2的爆炸式增長。數據顯示，1987年M2增速27.3％，而1992～1994年，每年的M2增速更是高達30％以上。M2增幅做趨勢性上升時，其對CPI的影響大體在10個月左右後開始顯現，但這種影響的滯後期逐漸延長，CPI升至峰頂的時間大體比廣義貨幣供應量M2增幅到達峰頂的時間滯後20個月至2年左右：當M2增幅做趨勢性下降時，其對CPI的影響大約也在20個月至2年左右後顯現。
無論我們是否認同弗里德曼的貨幣理論，但貨幣供應量變化對物價有著明顯的正效應，且存在一定的滯後期確是不爭的事實。貨幣失去信用、貨幣失去價值衡量尺度作用、貨幣失去財富儲藏功能，使很多人不想持有貨幣而持有實物，會導致貨幣流通速度加快，物價暴漲。目前的人民幣，還沒有失去信用。
2009～2010年，養豬虧本和建筑業火爆導致部分養豬的國內勞動力也流向建筑業。2010年豬肉價格還算平穩的有利因素是，美國大豆（黃豆）播種面積超過預期并且豐收，導致國際小麥暴漲60％的情況下，大豆確漲不上去。
為什么一個研究經濟、金融與貨幣的人，那么高度關注豬肉呢？
因為中國貧富差距的程度眾所周知，對于數量眾多的最底層來說，豬肉、大米、面粉、食用油這四大樣的價格非常關鍵。而且2008年中國股市的暴跌之旅，與豬肉價格暴漲後中央銀行的貨幣緊縮政策（升存款保證金率，升存貸款利率）密切相關。豬肉價格有34～36個月的漲跌周期。
2004年底、2007年8月是豬肉價格的高峰時期。2004年底的宏觀調控導致2005年上半年房價微跌。2007年，豬肉價格在8月登頂後，股市也在10月登頂。2008年2月～4月，豬肉價格又在高位徘徊，股市則一瀉千里。2010年，豬肉在8～9月第一次登頂。2010年12月～2011年2月，豬肉價格在高位徘徊。2011年6月以前，豬肉價格難以下降。
貨幣超發持續3年以上的話，必然引起劇烈通貨膨脹，這是有科學依據的。按照很多計量經濟學家的研究發現，貨幣超發在短期內并不必然引起通貨膨脹。但是從8～10年的長期看，貨幣超發必然引起通貨膨脹。以10年為研究時間長度看，貨幣超發與通貨膨脹的相關系數達到0.92～1.02。
貨幣超發如蜜，最後還是如水（周其仁語）。就是說貨幣超發後，可以先黏附在房子與股票或者其他東西上，但是最後，必定擴展到其他商品領域。樓市、股市暴漲，最後必然會引起通貨膨脹。蓄水池的說法是錯誤的，貨幣能在里面炒作1～2年，最後必然蔓延到其他商品領域。
豬肉、樓市、股市與貨幣政策周期
豬肉價格與中國經濟概述
豬肉價格，反映的不僅僅是豬肉行業本身的情況，也反映了體力勞動力的短缺情況，反映了整個社會對蛋白質類食品的需求情況，還反映了整體經濟的火熱程度和整個社會的資金充裕程度。
以3年為周期，每次豬肉價格中期首次登頂的2～13個月之後，股市開始下調，樓市停止上漲或者下跌，所以樓市比股市還慢6個月左右。即樓市止住上漲或者下跌，要發生在豬肉價格首次登頂觸發的宏觀調控的大約9個月之後。這個大致規律，2001～2020年可能都有效。
具體來說，2003～2004年上半年，經濟明顯有一定過熱，有一定的體力勞動力短缺現象，2004年豬肉價格上去了，然後宏觀調控來了，股市大跌了，2004年很多厲害的莊家也栽跟頭了（德隆、鴻儀、閩發、漢唐、南方）。2006～2007年上半年，經濟明顯有一定過熱，而且又出現了更大程度的體力勞動力短缺現象，2007年2月開始負利率，2007年8～9月，豬肉價格暴漲，然後嚴厲的宏觀調控又來了。2008年2～4月，豬肉價格再次高位徘徊，2008年股市殺豬式大跌來了。2010年7～9月，豬肉價格第一次頂峰來了，2011年2～4月，豬肉價格高位徘徊，股市在負利率和人民幣基本上單向升值的情況下，就是漲不上去。中國股市大牛市的到來，很可能在2012年年中以前都沒有戲。2012年下半年，中國股市才會再次啟動牛市。而樓市則起碼要等到2012年底才會再次啟動。
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