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有充分證據表明,從20世紀80年代中期到2006年,美國宏觀經濟波動性顯著下降,緊接著從2007年開始宏觀經濟波動再創新高。大穩健期間,美國總產出的波動性下降了50%。其中主要原因包括更優的貨幣政策,結構變化比如更優的存貨管理以及經濟沖擊的波動性變得更小。而前兩者僅是宏觀經濟波動性下降的部分原因。
至于“好運氣”假說,在標準RBC模型中人們能夠解釋50%的產出波動性下降,其程度僅僅跟同樣數額的總量技術沖擊下降的波動性一樣。這將導致這樣一個問題即總TFP的波動是否實際經歷了這種下降。由Basu,Femald,Kimball(2006)編制的TFP序列,其年度頻率表涵蓋期間為l949——1996年,顯示在大穩健期間全要素生產率創新的波動性僅下降了15%。由Fernald(2009)編譯的季度序列涵蓋時間較長時間段1949—2006年并使用不同的方法顯示了34%的跌幅。
這顯然說明標準RBC模型的“好運”假說存在問題。如果純粹技術沖擊經歷了至多34%的跌幅,那么RBC模型只能解釋產出波動34%的下降幅度。本書提供了一種打破總的全要素生產率沖擊波動和產出波動之間線形關系的機制,提出了一種以理性疏忽形式存在的非完美信息形態,在這種信息結構中總沖擊波動性的變化得以放大。基準模型校準顯示,總的TFP沖擊波動性34%的下降幅度導致了產出波動46%的跌幅。
理性疏忽意味著經濟體中的代理人不是依賴經濟的實際狀態而是依靠他們所感知到的狀態作決策,其條件就是他們的信息集(Sims,2003)。由于信息處理能力受限,代理商選擇最優信號屬性和精確度,以減少其對于經濟真實狀況的不確定性。我們可以將這種問題視為信號提取問題,其中信號的噪聲屬性是內生決定的。換句話說,是將所收到信號的精確度以及其統計特性作為選擇變量。對處理信息的能力的限制,即限制了信號的精確度。在存在一種以上狀態的情況中,代理人對追蹤感興趣,信息處理問題隨即變成了注意分配問題:如何在多種狀態間分配信息(注意),或者表述為專門術語信號提取,如何在多個信號間分配精確性。這種分配取決于目標函數中不同狀態之間的相關性,以及它們的隨機過程的特性,例如它們的相對持久性和波動性。更多信息將分配給在給定方差下具有較高方差或較低持久性的變量。
模型將“注意分配”問題運用到存在異質企業的另類標準RBC模型中并探索沖擊的傳導機制。關注的重點是總技術和總結果如產出、就業、投資和消費波動性之間的關系。廠商的利潤取決于總體和異質狀態變量。由于處理信息的能力有限,他們不得不決定如何在不同狀態間分配其信息流。考慮到異質狀態具有較高的相對波動性,廠商分配更多的注意到異質環境結果表現為對異質沖擊的更為敏感和對總量沖擊的較不敏感。最終導致內生變量對總沖擊創新的反應受到抑制和延遲。
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