宏觀經濟學（簡體書）

在當前美國，商業銀行主要不再用商業票據而是用政府債券作為擔保向中央銀行借款，所以現在都把中央銀行給商業銀行及其他金融機構的借款稱為“貼現”，相應的放款利率都稱為“貼現率”（Discount Rate）。
貼現政策的作用，主要是掌握貸款條件的松緊程度和影響信貸的成本。當中央銀行提高貼現率時，意味著商業銀行向中央銀行貸款的成本增加，將減少商業銀行向中央銀行貸款的需求，造成貨幣市場信貸規模收縮，在貨幣創造乘數的作用下，使貨幣供給量大量減少；當降低貼現率時，商業銀行向中央銀行貸款的成本就會降低，會激勵商業銀行向中央銀行貸款的需求，出現市場信用擴張，在同樣貨幣創造乘數的作用下，貨幣供給量會多倍增加。中央銀行調整貼現率，不僅直接影響到商業銀行的籌資成本，同時還間接地影響到商業銀行對企業和個人發放貸款的數量，從而對企業和個人的投資與消費的經濟活動產生影響。
貼現率對貨幣供給的影響機制大體可概括為：貼現率上升，商業銀行向中央銀行的貸款輕微下降，貨幣供給量有所減少；貼現率下降，商業銀行向中央銀行的貸款有所上升，貨幣供給量將增加。貼現率的變動與貨幣供給量的變動成反比關系，同市場利率的變動成正比關系。
目前，貼現率的調整在貨幣政策中的作用與以前相比也大大地減弱。因為在現實經濟活動中，商業銀行和其他金融機構盡量避免在貼現窗口向中央銀行借款，只是將其作為緊急求援的手段，不到萬不得已不會輕易利用，以免被人誤認為財務狀況不佳。每個中央銀行的貼現窗口都會執行中央銀行關于商業銀行和金融機構可以借款的數量和次數的規定，不會隨貨幣政策的變動而變動。
中央銀行調整貼現率對貨幣供給量的影響不是很大，實際上中央銀行調整貼現率更多的是表達自己的意圖，而不是發揮調整貼現率對貨幣供給量的直接影響。
貼現政策并不是中央銀行的主動性政策，原因在于中央銀行只能等待商業銀行向其借款，而不能要求商業銀行向其借款，所以，這一貨幣政策的效果有限。另外，當商業銀行的準備金十分缺乏時，即使再貼現率很高，商業銀行依然會從中央銀行的貼現窗口借款，中央銀行想通過較高的貼現率來抑制商業銀行的借款就起不到太大的作用。因此，通過貼現率的變動控制銀行準備金的效果是相當有限的。當今，貼現率政策往往作為一種補充手段與公開市場業務政策結合使用。
五、改變法定存款準備率
法定準備率是中央銀行控制貨幣供給量的有力工具。法定準備率的變化會直接改變商業銀行的過度儲備，引起銀行貸款數量的變化，遏制商業銀行的貸款擴張企圖，避免擠提的倒閉風險。
中央銀行有權在一定范圍內調整法定準備金比率，從而影響貨幣供給量。由于法定準備率變動與市場上貨幣供給量的變動成反比例關系，因此，中央銀行可以針對經濟的繁榮與衰退以及銀根的松緊狀況調整法定準備率。