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本書圍繞分析師洩密行為與買空賣空知情交易這一主線，結合分析師的異質性特徵，深入考察了分析師的資訊獲取及披露、分析師的資訊提前釋放與買空賣空中的知情交易、買空知情交易對市場流動性的影響等內容。全書主要的研究發現及研究結論如下：第一，總體來看，分析師上調評級前後股票的累積超額收益與之前10個交易日的異常買空之間無顯著的相關關係，而分析師下調評級前後股票的累積超額收益與之前10個交易日的異常賣空之間呈顯著的負相關關係；表明從總體來看，買空者並未大量利用分析師洩露的資訊搶先交易；但賣空者利用了源自於分析師的資訊搶先進行知情交易。第二，與普通分析師子樣本相比，在明星分析師子樣本中，下調評級日的股票超額收益與之前10個交易日的異常賣空更加顯著負相關；表明分析師異質性對於賣空知情交易會產生重要的影響，具體而言，明星分析師洩密行為顯著增加了賣空中的知情交易。第三，與普通分析師子樣本不同，在明星分析師子樣本中，分析師上調評級日的股票超額收益與之前10個交易日的異常買空顯著正相關；表明投資者更有可能利用源于明星分析師的資訊搶先進行買空交易。第四，明星分析師上調評級發佈日股票的超額收益與之前10日的股票異常流動性呈顯著負相關關係，表明明星分析師提前釋放資訊會抑制市場流動性。第五，明星分析師評級調整時更多使用了無形資訊，而且上市公司高管變更與證券分析師行為準則的執行降低了明星分析師將無形資訊融入股價的能力，表明明星分析師發佈的評級調整比普通分析師發佈的評級調整包含更高的資訊含量，而且最可能的機制在於明星分析師直接將源自於公司內部人的無形資訊融入了證券市場。
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