巴菲特全書（簡體書）

或許有人認為，巴菲特能在股票投資上取得如此巨大的成就，背後有一套非常人所能掌握的高深莫測的理論，而巴菲特本人是一位智商超高的天才人物。事實並非如此。古人雲，大道至簡。巴菲特告訴我們，真正的投資成功之道，只需要很少的幾個原則就可以，非常簡單，卻非常有效，不需要高智商，不需要高等數學，更不需要高學歷，任何一個小學畢業的普通投資者都能掌握，都能應用。他發現學校裡講的許多專業理論往往在實踐中是行不通的，掌握的知識越多反而越有害。複雜的問題有時候卻可以用*簡單的方式來尋求解答，這正是巴菲特投資哲學的獨特魅力。身處風雲變幻的股市中，*需要保持的是那一份的理性，*值得依賴的判斷工具仍是那一點很平凡、質樸的經營常識。

章 巴菲特的價值投資理論
節 價值投資，黃金量尺
價值投資本質：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規律
價值投資能持續戰勝市場
第二節 評估一檔股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈餘”法進行估算
利用現金流量進行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
第三節 時間的價值：複利
複利是投資成功的利器
長期投資獲利的根源是複利
持有時間決定收入的概率
投資者要為股票周轉率支付更多的傭金
累進效應與複利效益的秘密

第二章 巴菲特的集中投資策略
節 高規則聚集於市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰勝市場
正確掌握市場的價值規律
不要顧慮經濟形勢和股價跌漲
有效利用市場無效，戰勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
第二節 被華爾街忽視但有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準
集中投資，關注長期收益率
準確評估風險，發揮集中投資的威力
在贏的概率高時下大賭注
第三節 聚焦新經濟下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機的差別
需要注意的商業準則三大特徵
高級經理人的三種重要質量

第三章 巴菲特教你選擇企業
節 選擇企業的基本準則
選擇有競爭優勢的企業
選擇盈利高的企業
選擇價格合理的企業
選擇有經濟特許權的企業
選擇超級明星經理人管理的企業
選擇具有超級資本配置能力的企業
第二節 如何識別超級明星企業
抓準公司發展的潛力
中小型企業也值得擁有
解讀公司重要的財務分析指標
公司有良好的基本面
業務能長期保持穩定
第三節 公司管理層的六個標準
尋找的管理層很關鍵
公司管理層影響著公司的內在價值
有很的資金配置能力
能夠説明企業渡過難關

第四章 巴菲特教你讀財報
節 損益表項的六條信息
好企業的銷售成本越少越好
長期盈利的關鍵指標是毛利潤／毛利率
特別關注營業費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠離那些研究和開發費用高的公司
不要忽視折舊費用
第二節 資產負債表項的六條重要信息
沒有負債的企業才是真正的好企業
現金和現金等價物是公司的安全保障
債務比率過高意味著高風險
負債率依行業的不同而不同
負債率高低與會計準則有關
第三節 現金流量表裡面的六個秘密
自由現金流充沛的企業才是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
自由現金流代表著真金白銀
的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的

第五章 巴菲特教你挑選股票
節 宏觀經濟與股市互為晴雨錶
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經濟政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經濟週期對股市的影響
第二節 選擇成長股的六項標準
盈利才是硬道理
選擇能持續獲利的股票
選擇安全的股票
發掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
第三節 挑選經營業務容易瞭解的公司股票
業務是企業發展的根本
不要自己的能力圈邊界
業務內容首先要簡單易懂
過於複雜的業務內容只會加重你的投資風險

第六章 巴菲特教你做交易
節 如何判斷買入時機
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低於企業價值的依據
買入點：把你喜歡的股票放進口袋
好公司出問題時是購買的好時機
價格具有吸引力時買進
第二節 拋售股票。止損是高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋出機會
所持股票不再符合投資標準時要果斷賣出
找到更有吸引力的目標時賣掉原先的股票
巴菲特設立止損點
第三節 巴菲特的套利法則
通過併購套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣合併套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利

第七章 巴菲特教你如何防範風險
節 巴菲特規避風險的六項法則
面對股市，不要想著一夜暴富
遇風險不可測則速退不猶豫
特別優先股保護
等待佳投資機會
運用安全邊際實現買價
巴菲特神奇的“15％法則”
第二節 巴菲特提醒你的投資誤區
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動向
“價值投資”的誤區
炒股切忌心浮氣躁
沒有的制度
第三節 誤入股市陷阱
不光彩的“會計費用”
識破信用交易的偽裝
不要為“多頭陷阱”所蒙蔽
面對收益寸土不讓
“概念”崇拜

第八章 巴菲特的投資實錄
節 可口可樂公司
投資13億美元，盈利70億美元
的飲料配方
具有120年的成長歷程
載人吉尼斯紀錄的超級
無法撼動的
第二節 美國運通公司
投資14．7億美元，盈利70．76億美元
具有125年歷史的金融企業
重振運通的哈威·格魯伯
高端客戶創造高利潤
高度專業化經營創造高盈利
第三節 《華盛頓郵報》公司
投資0．11億美元，盈利16．87億美元
美國兩大報業之一
傳統媒體的特許經營權
巴菲特提議的成功的股票回購

《巴菲特全書》： 因為股票的價值是公司整體價值的一部分，所以對於股東來說，不考慮股票交易的股票其內在價值評估與公司價值評估其實是完全相同的。價值投資人在進行價值分析時，對於上市公司和自己完全擁有的私有企業的價值評估方法是完全一樣的。格雷厄姆指出：“典型的普通股投資者是企業家，對他而言，用和估價自己的私人企業同樣的方法來估價任何其他上市公司似乎是理所當然的做法。”價值投資人買人上市公司的股票，實質上相當於擁有一家私有企業的部分股權。在買人股票之前，首先要對這家上市公司的私有企業的市場價值進行評估。 股市中的價值規律 股票的價格本質上是由其內在價值決定的。越是成熟的股市，越是注重股票的內在價值。股票的價值越高，相對的股票價格就越大。股票的市場價格會受到供求關係的影響，而圍繞價值上下波動。在一個健康的股市中，股價圍繞價值波動的幅度都不大。股票的價格會隨著企業的發展而變化，所以這是一個動態的平衡。一般來說，多兩年內可預期的股企效益增長，可列人動態價值考量的範疇中，相對的股價可以高一些。儘管市場短期波動中經常使價格偏離價值，但從長期來說，市場偏離價值的股票市場價格具有向價值回歸的趨勢。 希格爾說：“政治或經濟危機可以導致股票偏離其長期的發展方向，但是市場體系的活力能讓它們重新返回長期的趨勢。或許這就是股票投資收益率為什麼能夠在過去兩個世紀中影響全世界的政治、經濟和社會的異常變化而保持穩定性的原因。” 價值投資之所以能夠持續地戰勝市場，根本原因就在於其對價值規律的合理利用。投資者利用短期內價格與價值的偏離，以低價買入目標股票，形成理想的安全邊際，利用長期內價格向價值的回歸，以更高的價格賣出自己以前低價買入的股票，從而獲取巨大的投資利潤。 格雷厄姆在《證券分析》中指出：“當證券分析家在尋找那些價值被低估或高估的證券時，他們就更關心市場價格了。因為此時他的終判斷很大程度上必須根據證券的市場價格來做出。這種分析工作有以下兩個前提：，市場價格經常偏離證券的實際價值；第二，當發生這種偏離時，市場中會出現自我糾正的趨勢。” 格雷厄姆認為，內在價值是影響股票市場價格的兩大重要因素之一，另一個因素即投機因素，價值因素與投機因素的交互作用使股票市場價格圍繞股票的內在價值不停地波動，價值因素只能部分地影響市場價格。價值因素是由公司經營的客觀因素決定的，並不能直接被市場或交易者發現，需要通過大量的分析才能在程度上近似地確定，通過投資者的感覺和決定，間接地影響市場價格。由於價值規律的作用，市場價格經常偏離其內在價值。 分析格雷厄姆關於價值投資的論述，我們會發現，格雷厄姆價值投資的基本思想是對股票市場價值規律的合理利用。 格雷厄姆將價值投資成功的根本原因歸於股票價格波動形成的投資機會：“從根本上講，價格波動對真正的投資者有一個重要意義：當價格大幅下跌後，提供給投資者低價買人的機會；當價格大幅上漲後，提供給投資者高價賣出的機會。” 股市總是特別偏愛投資於估值過低股票的投資者。首先，股市幾乎在任何時候都會生成大量的真正估值過低的股票以供投資者選擇。然後，在其被忽視且朝投資者所期望的價值相反運行相當長時間以檢驗他的堅定性之後，在大多數情況下，市場總會將其價格提高到和其代表的價值相符的水準。投資者利用市場中的價值規律來獲取終利潤。 ……