失控金融史：在這個金錢至上的世界，遊戲規則就是沒有規則

｜最瘋魔的投機｜最赤裸的人性｜最失控的金融史｜

──聽說美國只要印鈔票就可以撫平赤字？！
──美國聯邦準備系統的設計初衷，居然是讓人看不懂？！
──二戰後1/3的美國企業老闆居然變成日本人？！

【一場最刺激的金融史探祕，你準備好了嗎？】

　◤最臭屁的科學家牛頓，原來他跟金融也有一腿

牛頓在出版了他最著名的物理學著作《自然哲學的數學原理》的12年後，成為英國皇家鑄幣局的局長，並工作長達30年之久。
1717 年，牛頓將黃金價格定為每金衡盎司（troy ounce）為3 英鎊17 先令10 又1/2 便士，從此英鎊按黃金固定了價格。牛頓對金融的貢獻雖然可能是偶然的，但他提出的金本位制的最早雛形，對後來世界經濟和政治格局也產生了深遠的影響！


　◤一朵鬱金香，壓垮了海上馬車夫

1593年，來自土耳其的鬱金香，迅速風靡了一整個荷蘭。僅一年的時間，鬱金香平均漲幅高達5900%，甚至有人願意用一座酒坊或一幢房子，換取幾粒珍稀的鬱金香種子。
後來，一些清醒的荷蘭人漸漸懷疑鬱金香球莖的根本價值，開始降價賣出球莖；不到一週的時間，鬱金香暴跌到跟一顆洋蔥一樣的價錢！這場鬱金香泡沫讓荷蘭經濟大幅衰退，以至於讓英國在後來搶走了海上霸主的寶座。


　◤史上最高智商的金融犯罪，霸菱銀行的「魔鬼交易員」

1992年，霸菱銀行的容錯帳戶故障，總部要求期貨交易員尼克·李森設立一個新容錯帳戶「88888」。幾週後，倫敦總部又要求用原來的帳戶來與倫敦總部聯繫；但李森卻沒有註銷這個容錯帳戶「88888」。　
李森開始偷偷用「88888」帳戶進行期貨投機，而被蒙在鼓裡的霸菱銀行，還認為李森是他們的搖錢樹，不斷金援他，李森逐漸變成一名瘋狂的賭徒……


　◤美國股市大崩盤，就跟你說不要過度樂觀

第一次世界大戰結束後，美國人迎來了一個前所未有的幸福時代。美國財政部長認為「現在沒有擔心股市的理由」；時任的的胡佛總統更表示「貧民窟將從美國消失」──沒有人感知到即將來臨的風暴。

1929年10月21日，紐約證券交易所一開市，就遭大筆拋售，全天拋售量高達六百多萬股。
1929年10月24日，「黑色星期四」。早晨一開市，股價就如決堤之水轟然下跌，股票價格下降之快，連場內的自動行情收錄機都趕不上。而由於承受不了股市暴跌的壓力，一小時內，11名知名的投機者自殺身亡……

然而，這只是災難的前奏曲，最糟的情況遠遠不止如此。


　★一本最瘋狂的近代金融史，金錢就是這個世界唯一的正義★

紐約證交所是從一棵梧桐樹發家？高盛集團如何成為金融霸主？
未來可能會有「亞元」嗎？為什麼拉丁美洲抵制《華盛頓協議》？

不冷靜、不理性、不聽勸告，時候到了，自然報應就到！
有錢能使鬼推磨，《失控金融史》帶你一窺人們心中的金錢撒旦！

吳桂元，專職作家。

前言

十五世紀末的地理大發現，開啟了人類社會的新篇章，居住在地球不同角落的人們，第一次如此緊密聯繫在一起。隨著葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、美國先後崛起，西方國家逐漸主宰了近代歷史的發展。不過，西方國家稱霸世界的手段各不相同：葡萄牙人和西班牙人依仗船堅炮利，在全世界「搶劫」；荷蘭人靠平底帆船，向全世界收取運費；英國人靠開辦世界工廠，將商品賣給全世界；美國人靠印鈔票，拿到全世界消費。美國人的手段無疑最「高明」，法國前總統戴高樂曾指責美元霸權：「美國享受著美元所創造的超級特權和不流淚的赤字，他們用一錢不值的廢紙，掠奪其他國家的資源和工廠。」經濟全球化是歷史發展的必然趨勢，我們只有參與到全球產業鏈的分工與合作中，才能分享全球化帶來的好處，既要參與國際遊戲，又要注意防範國際遊戲的風險和陷阱。

第二次世界大戰以後，以美國為首的西方國家，主導了貨幣—金融—貿易三位一體的世界經濟格局。我們在世界經濟大潮面前，略顯稚嫩和茫然，所以亟須學習、了解和掌握各種經濟和金融知識，使自己在紛繁複雜的經濟環境中不至於迷失方向。作為非金融專業的普通讀者，常常會對深奧的金融理論望而卻步，但又希望能對金融知識有粗淺的認識，本書正是為這些讀者量身定做的通俗金融知識讀本。

前言
第1章 世界金融中心的變遷
第一個世界經濟霸主：荷蘭
現代金融業的發祥地：阿姆斯特丹
現代中央銀行的鼻祖：英格蘭銀行
英鎊世紀與維多利亞時代
全球經濟動力之都：倫敦金融城
現代世界金融中心：紐約華爾街
私有的中央銀行：美國聯邦準備系統
美元發行機制與美國國債鐘
第2章 世界著名的證券交易所
倫敦證券交易所
紐約證券交易所
那斯達克股票市場
東京證券交易所
香港聯合交易所
芝加哥交易所集團
倫敦金屬交易所
第3章 布列敦森林體系始末
布列敦森林會議
國際貨幣基金組織
世界銀行
美元的黃金年代
1960年代的兩次美元危機
布列敦森林體系的終結
牙買加協定
特別提款權
第4章 後美元時代的世界貨幣發展
歐元的前世今生
歐元之父與「最適通貨區」理論
亞元，一個不太遙遠的夢想
未來國際貨幣格局猜想：美元、歐元、亞元三足鼎立
超主權貨幣：世界元夢想
第5章 泡沫經濟之殤
什麼是泡沫經濟
荷蘭鬱金香狂潮
法國密西西比泡沫
英國南海泡沫事件
1929年美國股市大崩盤
1987年全球股災
日本泡沫經濟的破滅
網際網路泡沫的破滅
第6章 衍生性金融商品惹的禍
什麼是衍生性金融商品
霸菱銀行倒閉事件
住友商事期銅事件
新加坡中航油巨虧事件
國儲拋銅事件
第7章 擾動世界的國際金融巨頭
摩根士丹利
高盛集團
世界股神華倫·巴菲特
金融巨擘喬治·索羅斯
第8章 應該知道的金融名詞
金本位制：是野蠻的遺跡，還是財富的守護神
鑄幣收益權：發行貨幣的好處
格雷欣定律：劣幣驅逐良幣
特里芬困境：信心與清償力的矛盾
三元悖論：不可能三角
華盛頓共識：市場基本教義
附錄 源遠流長的中國古代貨幣史

霸菱銀行倒閉事件

88888帳戶的建立

尼克•李森於1989年7月10日，正式加入霸菱銀行工作。在此之前，他是摩根士丹利銀行結算部的一名職員。進入霸菱銀行後，李森很快爭取到了到印尼分部工作的機會。由於他富有耐心和毅力，善於邏輯推理，能完美解決從前未能解決的許多問題，印尼分部的工作很快有了起色。李森被視為期貨與選擇權結算方面的專家，倫敦總部對他在印尼的工作相當滿意。1992年，霸菱總部決定派李森到新加坡分行成立期貨分部，並出任總經理。

由於在期貨交易中，經常會有一些小錯誤發生，如有人會將「買進」手勢誤為「賣出」手勢；有人可能本該購買六月份期貨，卻買進了三月份期貨等等。一旦失誤，就會為銀行造成損失。在出現這些錯誤之後，銀行必須迅速妥善處理。如果錯誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項錯誤轉入電腦中一個被稱為「錯誤帳戶」的帳戶中，然後向銀行總部報告。

李森於1992年在新加坡任期貨交易員時，霸菱銀行原本有一個「99905」的「錯誤帳號」，專門處理交易過程中因疏忽造成的錯誤。這原是金融體系運作過程中正常的錯誤帳戶。1992年夏天，倫敦總部要求李森另設立一個「錯誤帳戶」，記錄較小的錯誤，並自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦總部的工作。於是李森又建立了一個在華人看來非常吉利的「88888」錯誤帳戶。幾週後，倫敦總部又要求用原來的「99905」的帳戶來與倫敦總部聯繫，但這個已經建立的「88888」錯誤帳戶，卻沒有被註銷。就是這個被忽略的「88888」帳戶，日後改寫了霸菱銀行的歷史。

1992年7月17日，李森手下一名交易員金姆王，誤將客戶買進日經成分股期貨合約的指令當作賣出，損失了2萬英鎊，於當晚結算時被李森發現。但李森沒有將此事上報，而是決定用「88888」帳戶掩蓋失誤。沒過多久，類似的錯誤在李森的好友及委託執行人喬治身上再次重演，此時的喬治正處在與妻子離婚後的痛苦中。作為最好的朋友和最棒的交易員，李森很喜歡他，但喬治犯的錯誤實在太大了：李森指示他賣出的一百手九月期貨全被他買進，價值高達800萬英鎊。為了掩蓋失誤、隱瞞損失，李森又一次將失誤記入「88888」帳戶。為了彌補損失，李森開始用隱蔽的「88888」帳戶進行日經225股指期貨投機業務。

李森在一開始做得還很順手。到1993年7月，他已將「88888」號帳戶虧損的600萬英鎊轉為略有盈餘，當時他的年薪為5萬英鎊，年終獎金則將近10萬英鎊。如果李森就此打住，完全可以避免霸菱銀行覆滅的命運。

然而這一次的成功，卻為李森繼續利用「88888」帳戶進行投機交易和吸收差錯增添信心。但是，接下來的行情，出現了與李森預測相反的不利變化，隨著李森下的賭注越來越大，他再一次陷入了巨額虧損的境地。到1994年時，虧損額已由2000萬、3000萬英鎊，一直增加到7月的5000萬英鎊。此時的李森已變成了一個賭徒，為了挽回損失，他一邊將霸菱銀行存在花旗銀行的5000萬英鎊挪用到「88888」帳戶中，一邊造假帳，蒙蔽霸菱銀行的審計人員。

豪賭日經225股指期貨

李森買賣的是一種最簡單的衍生金融工具——日經225成分股期貨。這是日本兩百二十五種股票的價格成分股，類似於美國的道瓊成分股。這種交易並不複雜，李森對價值幾十億美元的日本股票和債券，設定一個可隨時兌現的賭注，這種方式類似於拉斯維加斯的足球賭博。足球賭博賭的是球賽的結果超過、或不及某一比分；李森賭的是日經成分股超過、或不及某一點數。不同的是，在美式足球賭博中，如果他輸了，只賠掉他的下注；而在期貨市場，交易者只需拿出一個很小的比例（這一比例約為6%）壓在台面上，所以輸贏會達到賭注的15～20倍。

霸菱銀行 一直都很信任李森，李森也宣稱他所做的巨額買進，是根據客戶的指令進行，而且被認為是使用客戶的資金；此外，使霸菱銀行感到高興的是，李森在該行持有的日經成分股業務上還賺了一些小錢。霸菱的一位職員說：「我不想告訴你有多棒，但這確實是一盤好生意。」霸菱銀行總部所不知道的是，這些交易是透過私設的「88888」號帳戶進行，而且不受任何約束，其結果是致命的。

1994年12月，李森決定要賭日經成分股不會掉到19000點以下，這似乎是一個安全的下注。

日本經濟在經歷了三年的蕭條後開始出現復甦跡象。私設的「88888」號帳戶還有一個便利之處：李森在倫敦時，已學會把現金轉入適當戶頭，不論是在日本還是新加坡，都要求在交易日結束時，即時交割交易合同的差額。由於「88888」號帳戶名義上歸霸菱銀行所有，因而所有的交易都會得到霸菱銀行的自動支付。

1995年元旦前後，隨著日經225成分股跌向19000點，李森開始大量買進；可是，1995年1月18日的日本神戶大地震，使本來堅如磐石的日經成分股，在一週之內下跌超過7%。儘管如此，李森在此後的三週內，又繼續買進了幾千手日經225期貨合約，他把寶押在日經成分股能穩定在19000點上。在2月份的第一週，李森賺了1000萬美元，霸菱銀行高層欣喜若狂，夢想著李森每週都能為他們賺進這麼多錢。從1月30日起，李森以每天1000萬英鎊的速度從倫敦獲得資金。來自倫敦的巨額資金支持，使李森對日經225股指期貨的投機上演了最後的瘋狂。

但是，金融衍生產品交易的風險和它的收益是相等的，他完全逆市場趨勢而動的大額交易，使損失越來越大。

由於李森固執認為日本股票市場股價將會回升，而日本政府債券價格將會下跌，因此他在1995年1月至2月間大規模買進日經225成分股期貨的同時，又賣出大量日本政府債券期貨。

但一切都在朝著李森期望相反的方向發展，股指期貨的下跌和日本債券的上漲，使李森遭受了雙重的巨額損失。顯然，霸菱銀行 的財務也已經失控，因為它一直在為李森的瘋狂舉動供給資金。

百年基業毀於一旦

1995年2月23日，是霸菱期貨的最後一個交易日。這一天，日經成分股下跌了350點，收報17885點，而李森卻買進了市場中所有的合約，到收市時，李森總共持有61039份日經成分股期貨的多頭合約，和26000份日本政府債券期貨的空頭合約。

2月24日，當日經成分股再次加速暴跌後，李森所在的霸菱期貨公司的頭寸損失，達到8.6億英鎊（約合13億美元），這是霸菱銀行全部資本及準備金的1.2倍。面對無法挽回的巨額損失，李森於當天晚上攜帶家眷畏罪潛逃（3月2日凌晨在德國法蘭克福機場被捕，隨即被引渡回新加坡接受審判，獲刑6年6個月）。

面對突如其來的覆滅之災，2月25日，霸菱銀行董事長不得不求助於英格蘭銀行，希望挽救局面。然而此時霸菱銀行的損失已經超過13億美元，並且隨著日經225成分股的繼續下挫，損失還將進一步擴大。因此，各個金融機構竟無人敢伸手救助霸菱銀行 這位昔日的貴賓。

2月26日晚上，英國中央銀行——英格蘭銀行在無人援手的情況下，只好對外宣布：霸菱銀行不得繼續從事交易活動，並將申請破產結算。霸菱銀行無奈，只好四處尋找買主，承擔債務；同時，倫敦結算所表示，經與相關方面協商，將霸菱銀行作為無力償還欠款處理，並根據有關法律賦予的權力，將霸菱自營未平倉合約平倉，將其代理客戶的未平倉合約，轉移至其他會員處置。

在英國中央銀行及有關方面的協助下，3月2日，在日經成分股期貨反彈300多點情況下，霸菱銀行所有未平倉期貨合約（包括日經225股指期貨及日本國債期貨等）分別在新加坡國際金融期貨交易所、東京及大阪交易所全部平掉。至此，霸菱銀行由於金融衍生工具投資失敗造成的虧損高達9.16億英鎊，約合14億多美元。

3月6日，荷蘭國際集團與霸菱銀行達成協議，以1英鎊的象徵性價格，接管其全部資產與負債，使其恢復運作，並將其更名為「霸菱銀行有限公司」。3月9日，該方案獲英格蘭銀行及倫敦法院批准。至此，霸菱銀行兩百三十三年的歷史終於畫上了句號，令英國人驕傲兩個世紀的霸菱銀行改易新主，可謂百年基業毀於一旦。