歐洲央行非常規貨幣政策：理論、效應及展望（簡體書）

國際金融危機爆發後，歐元區逐步進入常規政策利率調控失效的流動性缺陷，歐洲央行開始大規模使用非常規貨幣政策刺激經濟復蘇。歐元區作為全球實施過非常規貨幣政策的經濟體中最為複雜、規模最大的一個，其在全球金融危機、歐洲主權債務危機及後未及時代的實施方案、進程和效果，引發了學術界對歐洲央行救助方案和歐元區制度設計的全方位反思，到底歐洲央行採取的貨幣政策工具對恢復其經濟狀況上能否起到積極作用；並且囿於各成員國經濟、金融發展結構性差異，非常規政策衝擊對歐元區各成員國是否了產生不對稱影響。因而非常規貨幣政策如何影響歐元區各成員國經濟活動、如何對各成員國產生非對稱溢出效應，以及一定的歐盟財政約束能否減弱區域間的不對稱性，構成了本書研究的重點方向。

本書的學術價值是：對歐洲央行非常規貨幣政策的非對稱溢出效應進行經濟學基礎理論分析，主要包括非常規貨幣政策的工具、傳導渠道、有效性以及區域非對稱性的研究，可豐富非常規貨幣政策的理論框架，並選取歐元區13個成員國樣本，通過建立混合截面全域向量自回歸(MCSGVAR)模型精確瞭解統一貨幣政策在各成員國間傳導的異質性，以及配合相應的財政政策調整，對實現貨幣政策有效傳導具有指導意義，為提升歐洲央行貨幣政策對歐元區國民經濟整體調控的一致性提供理論依據。

本書的應用價值體現在以“金融危機後歐洲央行實施了哪些非常規貨幣政策措施――非常規貨幣政策對各成員國產生了怎樣的積極與不對稱影響――歐元區非常規貨幣政策的對外博弈效應――後危機時代歐元區貨幣制度改革目標與展望”為關係鏈條來解決四個層面問題：(1)厘清常規與非常規貨幣政策的傳導機制、工具特徵，論證歐洲央行實施非常規貨幣政策的必要性。歸納金融危機爆發以來不同危機應對階段歐元區非常規貨幣政策工具的演變軌跡，分析其具體表現、實施效果；評估其對各成員國宏觀經濟復蘇產生的積極作用，可為歐洲央行政策調整提供依據，也給世界其它國家非常規政策的實施提供了系統的實踐指導。(2)論述非常規貨幣政策的區域非對稱效應。以貨幣政策區域非對稱效應規範分析作為理論依據；歐元區部分成員國(以希臘為首的“歐豬”五國)政府債務和政府赤字在經濟危機期間極其嚴重，非常規貨幣政策作為歐元區在此期間恢復經濟的主要手段正面臨著有效性考驗，因此歐洲央行非常規貨幣政策的有效性以及對不同成員國產生的非對稱性效應均值得進一步探討，實證分析歐元區不對稱衝擊的來源及其具體表現，為後危機時代及危及後時代貨幣制度改革指明方向。(3)從非常規性貨幣政策的對外博弈角度來看，各國貨幣政策工具在影響其國內經濟發展水平時是相互依存，相互影響的。有時候採取非常規性貨幣政策所達成的均衡狀態，並不是帕累托有效的。因此，要想實現帕累托有效，各經濟體之間事前溝通合作是十分必要的。尋求國際間的合作，是在貨幣政策博弈中實現各經濟體占優均衡，甚至實現帕累托有效的明智之舉。(4)結合未來歐洲經貨聯盟制度(EMU)的改革路徑，對歐盟委員會和各成員國對改革的意願及導向進行合理判定。指出歐元區單一貨幣的弊端及統一貨幣政策與分散財政政策的矛盾，以此來搭建未來經貨聯盟的建設展望，圍繞經濟、金融、財政、政治聯盟展開並逐步推進，以不斷促進充分就業、經濟增長、社會公平等，不斷推動歐元區一體化發展。 本書對於歐洲央行和歐元區各成員國財政部門就如何實施並調控貨幣政策具有啟發與參考價值。基於本書基礎研究下對歐元區經貨制度改革路徑的展望也為中國制定中歐經貿合作相關政策予以借鑒。

李佳，上海理工大學管理學院副教授，經濟學博士，碩士生導師，中國周邊經濟研究中心研究員，美國哥倫比亞大學訪問學者。以作者在《南開經濟研究》、《國際貿易》、《宏觀經濟研究》等CSSCI核心期刊發表文章近30篇，多篇文章被《人大複印資料》全文轉載。主持或參與多項國家社科、教育部社科和上海社科項目。

前言

第一章 緒論

第一節 問題的提出

第二節 國內外研究現狀

一、非常規貨幣政策研究

二、 貨幣政策區域非對稱效應研究

第三節 研究方法與內容

一、研究方法

二、研究內容

第四節 主要創新與待進一步研究的方向

一、本書的創新之處

二、待進一步研究的方向

 

第二章 非常規貨幣政策的理論框架

第一節 定義與基本概念

一、常規貨幣政策操作

二、非常規貨幣政策操作

第二節 主要經濟體非常規貨幣政策的歷史實踐I

一、歷史上美國的非常規貨幣政策實踐

二、歷史上日本的非常規貨幣政策實踐

三、歷史上全球範圍的非常規貨幣政策實踐比較分析

第三節 非常規貨幣政策的傳導機制

一、常規貨幣政策傳導機制的失靈

二、非常規貨幣政策傳導機制劃分

第四節 非常規貨幣政策的評價標準與可能性風險

一、非常規貨幣政策有效性的評價標準

二、非常規貨幣政策存在的風險

第五節 非傳統貨幣政策的實證研究方法

一、非常規貨幣政策對金融變數影響的實證分析方法

二、非常規貨幣政策對宏觀變數影響的實證分析方法

本章小結

 

第三章 金融危機後歐洲央行非常規貨幣政策概述

第一節 歐洲央行定義與基本概念

一、歐洲央行的概述

二、歐洲央行的獨立性

三、歐洲央行獨立性的干擾因素

第二節 歐洲央行貨幣政策的體系構成

一、歐洲央行的貨幣政策目標體系

二、歐洲央行的貨幣政策分析策略

三、金融危機後歐洲央行實施非常規貨幣政策的目標

第三節 歐洲央行非常規貨幣政策的工具

一、歐洲央行非常規貨幣政策工具的類型

二、歐洲央行非常規貨幣政策的具體工具

第四節 金融危機後歐洲央行貨幣政策的傳導機制

一、非常規貨幣政策與常規貨幣政策傳導機制的關係

二、歐洲央行非常規貨幣政策傳導機制的分類

第五節 金融危機後歐洲央行非常規貨幣政策的實施進程

一、金融危機前期（2007年8月～2008年9月）

二、最危急應對時期（2008年9月～2014年6月）

三、應對升級時期（2014年6月～2017年12月）

本章小結

 

第四章 歐洲央行非常規貨幣政策的整體有效性

第一節 金融危機引起歐洲經濟惡化的事實

第二節 貨幣政策的有效性理論

第三節 歐洲央行貨幣政策有效性的影響因素

一、政策執行和資訊傳遞效果不明顯

二、歐元區各成員國經濟狀況差異顯著

三、統一貨幣政策缺失統一財政政策的配合

第四節 歐洲央行非常規貨幣政策對歐元區影響效果的描述性分析

一、對歐元區金融體系的影響

……

第五章 歐洲央行貨幣政策的區域非對稱性

第六章 歐洲穩定機制（ESM）對貨幣政策區域非對稱效應的影響

第七章 歐洲央行非常規貨幣政策的外溢效應

第八章 後危機時代歐元區貨幣制度改革路徑

第九章 總結與評價

參考文獻