漫步華爾街：超越股市漲跌的成功投資策略（增訂版）

暢銷超過45年新編增訂版

★全新增訂基金與ETF投資指南、加密貨幣解析與最新投資組合理論
★幫助投資人在動盪的年代中，安心、穩健、持續獲利

識破基本面、技術面與各種花俏投資術語
綜合學界研究成果、投資界最新操作策略
深入淺出介紹ETF投資致勝的不敗經典

本書自1973年出版至今，已經暢銷超過45年。作者墨基爾（Burton G. Malkiel）擁有華爾街專業投資人、經濟學者與個人投資者的三重身分，他整合個人豐富的經驗，加入產學界全新看法，更涵蓋各種投資工具，本書無疑是最經典的個人理財指南。

此次新編增訂版也納入全新內容，幫助讀者避開潛在問題，不只明哲保身，更要穩健獲利：

 比特幣這麼熱門，可以買嗎？
從政策、科技與市場發展來看，比特幣會是有史以來最大的泡沫。
 愈來愈多Smart Beta商品，要怎麼選？
Smart Beta商品可以作為投資組合的一環，但不能當作核心策略。
 達利歐的「全天候基金」真的這麼厲害？
這檔基金藏有潛在問題，而且未來不能保證獲利勝過大盤。

在資訊飛速傳播、金融快速創新、投資界天天都在改變的新時代，別忘了華倫．巴菲特的忠告：「懶惰是最佳的投資模式。」

簡單的買進並持有指數型基金，才是最好的投資策略！

｜好評推薦｜
《華爾街日報》：「提供常識建議，幫助投資人選擇標的實用書籍。」
《金融時報》：「散戶進入市場前的必讀指南。」
《經濟學人》：「當之無愧的長青暢銷書。」

想要在股市裡有很好的表現嗎？這裡有個很好的建議，那就是存一點錢，然後買下墨基爾的書，接著把剩下的錢拿去買指數型基金。
──《洛杉磯時報》（Los Angeles Times）

你可以想像正在上一堂長達一週的投資課，教課的人擁有班傑明．富蘭克林（Benjamin Franklin）的常識、米爾頓．傅利曼（Milton Friedman）的學術知識，以及華倫．巴菲特（Warren Buffett）的實務經驗。不用多說，墨基爾這本最新版的作品一定要讀。
──《霸榮》（Barron’s）

訪問10位投資專家，你會聽到10個人都推薦墨基爾這本經典的投資書。
──《華爾街日報》（Wall Street Journal）

過去50年來，真正好的投資書不超過6本，而這本就是其中的經典。
──《富比士》（Forbes）

如果你的新年願望是要改善個人財務狀況，建議你不用到書店找新書，只要重讀經典，尤其是《漫步華爾街》。
──《紐約時報》（New York Times）

引人入勝、條理分明的巨作。
──《財經》（Money）

墨基爾Burton G. Malkiel
普林斯頓大學經濟學系化學銀行講座退休教授（Chemical Bank Chairman's Professor of Economics Emeritus），曾任美國總統經濟諮詢委員會（Council of Economic Advisers）委員、耶魯大學管理學院（Yale School of Management）院長，並擔任過幾家大公司的董事，如先鋒集團（Vanguard）、保德信金融集團（Prudential Financial）等。現為投顧機器人公司Wealthfront首席投資長。


楊美齡／譯者
台灣大學商學系畢業、紐西蘭奧克蘭大學電腦系畢業。譯有《穩健理財十守則》、《策略遊戲》、《組織遊戲》、《電子精英》、《富比士二百年英雄榜人物》、《可樂教父》等。

林麗冠／譯者
台灣大學中文系學士，美國密蘇里大學新聞碩士，譯有《誰說人是理性的》、《稱職主管16堂課》、《專案，就是要這樣管理》、《決策制定》、《廢墟中站起的巨人》、《我的祕密河流》、《在地的幸福經濟》、《兩性大和解》、《Top Sales報告》和《星際遊俠》等書。

蘇鵬元／譯者
清華大學經濟系碩士，譯有《投資最重要的事》、《金錢遊戲》、《掌握市場週期》（合譯）、《崩盤》（合譯）等。

陳儀／譯者
目前為專業投資公司高階主管，曾任投信基金經理人，專業與業餘財富管理經驗豐富。因個人理想而跨入兼職譯者領域，譯作有《史迪格里茲改革宣言》、《大債危機》、《物聯網革命》、《索羅斯金融煉金術》（中文新譯版）、《大查帳》、《你可以自私自利，同時當個好人》及《資本主義：金錢、道德與市場》等，譯著甚豐。

導讀　一門值得終生學習的學問 周行一
前言　點石成金

Part 1　股票與股價
第1章　價值：磐石與空中樓閣
第2章　瘋狂的群眾
第3章　1960～90年代的投機泡沫
第4章　2000年代初期的網路泡沫

Part 2　專家與贏家
第5章　技術面與基本面分析
第6章　技術面分析與隨機漫步理論
第7章　基本面分析有比較高明嗎？

Part 3　全新的投資技術
第8章　穿新鞋學習現代投資組合理論
第9章　藉由承擔風險來提高報酬
第10章　行為財務學
第11章　Smart Beta與風險平價

Part 4　全新的投資技術
第12章　個人理財的10項練習
第13章　股票與債券的報酬
第14章　做好人生的投資規劃
第15章　進軍股市三大步

後記
Part 5　特別收錄
衍生性金融商品入門
決定期貨與選擇權價格的因素

附錄　基金和ETF投資指南

謝辭

比特幣現象是投機泡沫嗎？
所以，我們應該如何總結比特幣現象？我們正在見證一項未來可望大幅改善跨國收付機制的新技術嗎？或者這只是另一個投機泡沫，終將導致眾多參與者傾家蕩產呢？或許這兩個問題的答案都是肯定的。
判斷投機泡沫的其中一項徵兆是，帶動現象的關鍵標的價格的上漲程度。比特幣的價格在短短幾年內，就從幾美分飆漲到將近2萬美元。2010年時，1枚比特幣一度還換不到1美分，當年有記錄可循的最高價只有0.39美元。到了2011年，價格卻高漲到31美元，但年底又跌回2美元。接下來幾年，比特幣的交易價格依舊大幅起落，但整體趨勢明顯上揚。到2017年1月初，比特幣價格已經達到750美元，年底更是短暫飆漲到2萬美元，當年最後一筆記錄大約收在1萬4,000美元。比特幣波動性相當極端，24小時之內的漲跌幅度甚至曾經高達三分之一。其他加密貨幣的價格波動型態也非常類似，漲幅遠遠超過17世紀的荷蘭鬱金香鱗莖，價格膨脹程度更是連本書目前為止描述的泡沫現象也望塵莫及。總之，不管是以價格漲幅或波動性來判斷，比特幣都堪稱史上最大的泡沫之一。
泡沫會經由一些已經成為大眾文化的誘人故事而更加膨脹。比特幣的故事是說明「迷因」（meme）如何引發千禧世代特殊熱情的完美範例。愈來愈多新聞媒體、電視和電影提及比特幣，加密貨幣的報導不只出現在財經出版品裡，連主流媒體也被擄獲。2017年，比特幣與其他加密貨幣在Google搜尋趨勢（Google Trends）榜上有名，名列全球搜尋頻率最高的新聞條目第二名，僅次於艾瑪颶風（Hurricane Irma）。世界眾多名流紛紛擁抱比特幣，連知名繞舌歌手嘻哈鬥牛梗（Pitbull）也不例外。凱蒂．佩芮（Katy Perry）等超級巨星，以及芭莉絲．希爾頓（Paris Hilton）等名人，更公開在社群媒體上介紹加密貨幣。此外，拳擊明星佛洛伊德．梅威瑟（Floyd Mayweather）和傳奇足球巨星利昂內爾．梅西（Lionel Messi）也公開認可比特幣。
數百萬名電視觀眾經由《實習醫生》（Grey’s Anatomy）與《宅男行不行》（The Big Bang Theory）等影集進入加密貨幣的世界。《法庭女王》（The Good Wife）甚至有一整集的劇情和「比特幣先生」有關。遊戲節目《危險邊緣》（Jeopardy）中提出很多比特幣相關問題。而記錄片《比特幣風波》（Banking on Bitcoin）更形容它是一場「貨幣革命」、「繼網際網路之後最具破壞力的創新發明」。連卡通《辛普森家庭》（The Simpons）也好幾次提過數位貨幣，有一個小男孩甚至因此問父母能否將零用錢改成比特幣。

戳破比特幣泡沫的因素是什麼？
使用比特幣作為交易貨幣與儲值品的主要優點，或許是它的匿名本質。數位貨幣可以用來交易，也可以用來規避政府的管制，而且，持有比特幣作為儲值品，讓政府更難徵收持有者的財富，因此可以帶來更可靠的保障。當國際關係趨於緊張，比特幣的價值經常會迅速飆漲，所以持有者經常是法規不成熟且財產權脆弱的國家居民。
另外，很多非法交易都是透過比特幣收付款項。如果你住在北韓或委瑞內拉，或者你是一名毒梟，一定偏好使用比特幣作為交易貨幣，而不會採用美元。還有，比特幣也被用在規避國際經濟制裁的交易上，比特幣交易的成長曲線也因此被稱為「洗錢指數」。
不過，使用比特幣從事非法交易的趨勢，為這項貨幣帶來某種威脅。不難想像，各國政府或許會出手打擊比特幣與其他加密貨幣的非法交易用途，也可能威脅要將比特幣使用者關進牢裡，結果導致這項貨幣轉向黑市。而且，這樣的狀況的確有前例可循。1933年時，美國羅斯福總統（Franklin D. Roosevelt）就曾經宣布持有黃金是非法行為。世界各國都有正當的立場，避免任何人侵犯到政府發行與控制貨幣的唯一權力。此外，各國政府也可以關閉加密貨幣的交易所。
以前，促使鬱金香泡沫破滅的因素是，「投資人」與投機客最後終於決定要將獲利落袋為安。持有大量比特幣的人被稱為「鯨魚」（whale），只要他們賣出手上一小部分部位，同樣足以讓價格暴跌。據信截至2018年，世界上幾乎有一半的比特幣是掌握在不到50位持有者手上。這些人可能聯合起來操縱比特幣市場，持有大量部位的人彼此討論交易策略的行為也沒有違法。因為比特幣是一種貨幣，並不像普通股是在受到嚴密監理的市場裡進行交易，所以，散戶尤其容易在這個市場上吃虧。
最後，如果有人突然破解支撐比特幣協定的加密系統，比特幣市場很有可能會在一團混亂中瓦解，到時候沒有人會有時間更新系統的協定，每一個人的資產安全也得不到保障。
科技最終一定會大幅改善跨國收付系統。而且，持有可運送、不留下實體足跡的匿名資產的人，絕對占有某種優勢。不過，歷史的教誨從來不會改變：投機泡沫雖然永遠不可能銷聲匿跡，但不管是什麼泡沫，最後一定會導致參與泡沫的多數人傾家蕩產。即使是實實在在的技術革命，都不保證能為投資人帶來利益。