中國政府主權外債風險管理研究（簡體書）

從歷史的眼光來看，政府主權外債的舉借對一個國家國民經濟發展和社會進步有極其重要的作用。政府主權外債作為外債舉借的一部分，可以緩解國民經濟建設資金短缺的困難，推動出口，擴大投資，帶動地方經濟發展，促進經濟整體增長。同時應看到，對外舉借主權外債具有兩面性，它既可能會帶來經濟增長，促進經濟繁榮，也可能會帶來債務危機，危害國家的經濟安全和社會穩定。主權債務危機，猶如地震經常發生。 債務危機從20世紀70年代後期起開始困擾著許多發展中國家。進入21世紀後，隨著經濟全球化趨勢不斷深入，在過去50年中一直局限在新興國家的國際債務危機逐漸在部分發達國家中爆發，主權債務違約成為影響世界經濟穩定的重要因素。近期，在阿聯酋迪拜和希臘爆發的主權債務危機，進一步升級為歐洲債務危機，這表明如何防范和化解政府主權外債風險的要求不僅存在于發展中國家，發達國家也是如此，甚至一些超級發達國家都會面臨主權外債償付困境。一些數據令人瞠目，例如，截至2009年11月底，美國公共債務首次突破12萬億美元，政府債務總額占國內生產總值的84.8％；而日本的國家債務總額截至2009財年（2010年3月底結束）年底，已增至882.9235萬億日元（92.8日元約合1美元），再創歷史新高，已占其國內生產總值的229％，位列經合組織所有成員國之首；此外，數據顯示截至2010年3月31日的財年當中，英國財政赤字上升至近1530億英鎊，英國政府債務總額占國內生產總值68.7％，創“二戰”以來的最高紀錄。巨量債務問題已經是美國等發達國家容易受到攻擊的經濟軟肋。人們不禁要問，為什么政府的債務規模這么大，這些政府還要繼續借款呢？筆者認為，資金對于這些國家就像血液一樣寶貴，這些國家的經濟需要不斷地輸血才能保證其經濟命脈的延續，這就顯現出一些飲鳩止渴的蘊意。 主權外債是政府債務的重要組成部分，主權外債風險已經成為一個全球重點關注的問題。從2008年爆發的金融危機到2009年的主權債務危機，從發展中國家到發達國家的債務危機，使得許多專家有理由相信：如果當前的希臘危機愈演愈烈，不排除引起第二輪金融危機的可能，并且，在全球范圍內逐步累積的高債務水平或導致下次更大范圍和更深層次的危機。主權債務危機使得經濟理論界和實務界達成共識，必須強化政府主權外債風險管理。 筆者對比了20世紀以來世界范圍內發生的主要的債務危機，發現政府主權債務風險管理疏忽和外部沖擊是危機的主因。原國際貨幣基金組織（IMF）總裁首席經濟顧問邁克·穆薩（Michael Mussa）針對阿根廷危機指出：主權外債拖欠使得一個有能力在國際資本市場籌集巨資的國家也會陷入無力償債的困境。實踐證明，政府財政政策、貨幣政策的執行很多方面同政府主權外債管理有直接或間接的關系，正是由于政府沒有實施審慎的政府主權外債政策，沒有有效地控制、管理政府主權外債風險才為引發債務金融危機埋下了伏筆。歷史和現實中，各國的債務危機案例為我們提供了豐富的教科素材，同時證明如果一國政府沒有實施審慎的財政政策、貨幣政策，沒有有效地控制、管理公共債務，必然會產生引發危機的隱患。特別是發展中國家的教訓和近期債務危機的特點，為我們總結經驗和借鑒啟示提供了較好的參考，筆者希望中國能從這些教訓中得到必要的警示。 債務危機使得冰島面臨國家破產，而國際貨幣基金組織出手解救；迪拜債務危機中，阿布扎比酋長國以百億美元為其輸血救援；希臘債務危機，歐盟聯合國際貨幣基金組織積極開展救助。面對愈演愈烈的全球債務危機，人們不禁要思考，如果像中國這樣的大國出現債務危機，誰會來救贖呢？無論是發達國家還是發展中國家都有發展的要求，筆者相信，我國在相當長的一段時間內還會借用政府主權外債，以促進自身經濟的平穩快速發展。并且，鑒于我國改革開放以來借用長期政府主權外債已逐漸進人償債期，這促使我們必須越來越重視自身主權外債的風險管理，在全球化背景下對中國主權外債進行科學管理，防范和化解金融經濟風險，從而維護國家和社會經濟安全。 從某種角度講，中國是發展中債務大國，并且具體國情與其他國家不同。一方面，中國作為發展中國家還需要堅持既定的政策，繼續借用并利用好政府主權外債，保持經濟健康穩定的發展。另一方面，對中國政府主權外債的風險需要更加科學有效的管理。特別是在改革開放後陸續舉借的20～30年的長期主權外債已經逐漸到期，而地方債務還款問題仍然時有拖欠，老貸款還款困難導致的歷史累積風險，以及非營利性項目的償還資金不足等問題已是亟須管理層著手化解的難題。同時，我們看到，中國舉借政府主權債務已經30余年，但至今尚無統一的外債政策制度、無統一的管理協調專業機構、無外債立法，甚至還沒有建立起一套科學的預警檢測信息管理系統，等等，如此多的實踐空白需要引起我們的重視。所以，有必要在繼續保持政府主權外債在國民經濟中地位和作用的同時，強調加強政府主權外債風險管理，維護國家經濟戰略安全。 政府主權外債風險管理是一項復雜的系統工程，只有根據自身的國情，通過有效的手段和措施，審慎地控制、管理政府主權債務，才能避免主權債務危機。本選題是“中國政府主權外債風險管理研究”，主要研究我國政府主權外債的風險運行情況以及風險管理加強。本書通過系統、深人、全面的理論分析和實證研究，力求對我國政府主權外債狀況進行科學、準確的評價，主要任務就是試圖對其中若干重要問題進行大膽探索和創新性的研究，并對其加以理論和實踐上的合理解釋，并在系統總結國內外政府主權外債風險管理經驗、教訓的同時，提出一系列加強我國政府主權外債風險管理的切實可行的政策建議，其中包括國際視角的外債管理比較研究，中國政府主權外債面臨的風險種類和程度考察，主權外債管理的現實問題及強化風險管理的措施和手段創新。 結合多年的政府主權外債管理經驗，筆者認為，我國的政府主權外債風險管理應當主動關注政府主權外債增量與經濟環境的和諧，以適應不斷變化的國際國內經濟金融形勢，相機抉擇，一方面，通過強化政府主權外債管理，有效防范和化解政府主權外債風險，維護國家的經濟安全；另一方面，通過實行具有彈性開放式的債務風險管理，不僅可以實現一國政府既定的經濟保障目標，甚至可以有助于進一步穩定全球金融體系。 筆者還認為，政府主權外債風險管理防范和化解絕不僅在于當債務風險發生或主權債務危機出現時的應對策略探討，更在于注重在現有的條件和技術手段下，如何防范和規避風險，這也是適應國際金融政策體系變遷，建設開放、包容、有序的國際經濟政治新秩序和構建和諧國際社會的需要。目前，許多國家遭受了或正在遭受著主權債務危機，其過程是痛楚的，國家信譽受損，人民生活水平下降，經濟迅速滑坡，任人指手畫腳，仍不知拯救從何而來。因此，唯有事先做好自身政府主權外債風險管理，從被動應對過渡到預期管理，才能未雨綢繆，防患于未然。

張徐，男，2001年7月畢業于西南財經大學，獲金融學碩士學位，2004年7月——2006年7月期間留學日本早稻田大學，獲得工商管理碩士學位。2007屆財政部科學研究所博士。發表研究性文章十余篇，并參與數個國家部級課題研究。現任職于財政部外經辦。

本書作者結合自身的工作實踐經驗，執著探索我國政府主權外債風險管理中的薄弱環節，通過借鑒國際債務危機的經驗、結合實踐探討中國政府主權外債的管理體制和模式，有針對性地分析中國政府主權外債風險管理中存在的問題并提出政策建議，以實事求是的態度完善了我國政府主權外債風險管理的理論和實踐創新。 相信通過本書作者這樣致力于政府主權外債風險管理的不斷實踐和探索，以及更多的學者對我國各類風險管理防范與化解的實踐研究，我國國民經濟和社會各項事業發展過程中的不足和缺陷一定會逐漸減少，從而實現又好又快發展的最終目標。

導言第1章　外債的概念1.1　對外債的重新認識1.2　政府主權外債風險的概念及運用1.3　政府主權外債風險的種類第2章　國家債務危機2.1　國家債務危機的爆發2.2　國際債務危機的原因初探2.3　政府主權債務重組解決方案2.4　國際債務管理的借鑒2.5　國際債務危機的啟示第3章　政府主權外債風險管理3.1　風險管理3.2　風險管理的意義3.3　風險管理活動的程序3.4　政府主權外債風險管理第4章　中國政府主權外債風險管理4.1　中國政府主權外債風險管理與宏觀調控4.2　中國政府主權外債對財稅、貨幣領域的影響4.3　中國政府主權外債的基本情況4.4　中國政府主權外債風險管理目標和原則4.5　中國政府主權外債風險管理中存在的問題4.6　我國政府主權外債風險管理存在問題的原因分析第5章　加強中國政府主權外債風險管理的對策和建議5.1　建立統一的中國政府主權外債風險管理機構5.2　政府主權外債納入統一預算管理5.3　建立健全與新形勢發展相適應的政府主權外債法律制度5.4　建設中國政府主權外債的績效管理5.5　中國政府主權外債風險指標設計5.6　增強政府主權外債非營利性項目的償債能力5.7　進一步加強政府主權外債信息化建設5.8　防范政府主權外債風險的金融衍生工具利用主要參考文獻後記