固定收益證券（簡體書）

《固定收益證券》是一本關于固定收益證券定價和利率風險管理的教材，涵蓋固定收益證券領域的傳統知識與最新發展。《固定收益證券》分為三大部分:第一章對固定收益證券和國內外市場現狀進行了概述;第二章至第六章為初級部分;包括基本固定收益證券的分析與定價、靜態利率期限結構模型、初級利率風險管理技術和固定收益證券資產組合管理策略;第七章至第九章為高級部分。詳細介紹了利率期限結構動態模型、利率期權定價方法和高級利率風險管理技術.其中對利率期限結構的靜態主成分分析、因子分析、曲線擬合技術、動態利率模型原理和運用的詳細介紹是本教材的最大特色。全書強調知識的應用性，強調理論模型的嚴謹性，配有大量豐富且貼近觀實的案例，注重市場直覺的培養，力求為讀者提供易于理解和可直接應用的知識和工具。
《固定收益證券》可作為普通高等院校金融學、金融工程等專業“固定收益證券”課程本科生和研究生的教科書，還可作為金融機構從業人員的培訓教材及相關領域研究人員、行業監管人員的參考書。

陳蓉，經濟學(金融學)博士，廈門大學金融系金融工程教授、博士生導師，美國康奈爾大學金融計量與金融工程方向博士後，曾赴美國北卡羅來納大學夏洛特分校數學與統計學系訪問并授課。先後發表了20多篇學術論文，出版了近10部著作和教材，作為主持人和主要參與者承擔了6項國家和省部科研課題的研究，主持了7項橫向課題，并多次獲獎。近年來的研究領域包括：金融工程、固定收益證券、風險管理與金融計量。
鄭振龍，廈門大學金融學國家重點學科學術帶頭人、經濟學(金融學)博士、金融工程教授、博士生導師。國務院學科評議組成員、國務院政府特殊津貼專家、閩江學者特聘教授。曾以富布賴特研究學者身份留學美國加州大學洛杉磯分校(UCLA)、以高級研究學者身份留學英國倫敦經濟學院(LSE)。曾先後任亞洲太平洋地區金融學會(APFA)中國理事、中國金融學會常務理事兼學術委員、《金融學(季刊)》主編、中國管理學會金融管理專業委員會副主任等職。先後作為主持人和主要參與者承擔了16項國家和省部科研課題的研究，還主持了9項橫向課題。出版了30多部著作和教材，發表了170多篇學術論文，并獲得20多項省部級優秀社科成果獎。

《固定收益證券》是21世紀經濟與管理規劃教材?金融學系列之一。

第一章 固定收益證券概述
第一節 理解固定收益證券
第二節 基礎性債務工具
第三節 固定收益證券衍生品
第四節 結構性債務工具
第五節 固定收益證券市場

第二章 債券價格與收益率
第一節 貨幣的時間價值
第二節 利率
第三節 債券定價
第四節 債券的收益率分析
第五節 債券的報價附錄

第三章 利率遠期、利率期貨與利率互換
第一節 利率遠期
第二節 利率期貨
第三節 利率互換

第四章 利率期限結構:靜態模型
第一節 利率期限結構概述
第二節 利率期限結構變動的因子分析
第三節 傳統的利率期限結構理論
第四節 利率期限結構的擬合附錄

第五章 利率風險管理
第一節 利率風險的度量
第二節 基于久期和凸性的利率風險管理

第六章 固定收益證券組合管理
第一節 保守的組合管理策略
第二節 積極的組合管理策略
第三節 對沖型組合管理策略附錄:中債指數編制說明

第七章 利率期限結構:動態模型
第一節 動態利率模型概述
第二節 仿射利率期限結構模型
第三節 hjm分析框架與無套利模型
第四節 動態利率模型參數的估計與校準附錄

第八章 利率期權定價
第一節 債券期權
第二節 可贖回與可回售債券
第三節 利率頂和利率底
第四節 利率互換期權

第九章 高級利率風險管理
第一節 期權調整利差分析法
第二節 在險值
參考文獻

如例3.7所示，利率互換在實際結算時通常盡可能地使用利息凈額交割，即在每個計息期初根據定期觀察到的浮動利率計算其與固定利率的利息凈差額，在計息期末支付。由于每次結算都只交換利息凈額，本金主要用于計算所需交換的利息，并不發生本金的交換，因而利率互換中的本金通常也被稱為“名義本金”。顯然，凈額結算能夠顯著降低交易雙方的風險敞口頭寸，從而降低信用風險。
5.互換報價
圖3.3是2007年11月26日著名的財經資訊系統彭博( Bloomberg)提供的美元利率互換報價。下面我們將結合這一報價介紹互換報價的市場慣例。
(1)如前所述，盡管屬于場外交易，利率互換市場已經成為一個標準化程度相當高的金融市場，這一點也表現在互換的報價中。互換合約本來需要同時報出浮動利率和固定利率，但在實際中同種貨幣的利率互換報價通常都基于特定的浮動利率。例如，標準的美元利率互換通常以3個月期的美元LIBOR利率作為浮動利率。浮動利率達成一致之後，報價和交易就只需針對特定期限與特定支付頻率的固定利率一方進行，從而大大提高了市場效率。圖3.3(a)與圖3.3(b)就是兩個標準的美元利率互換報價，基準浮動利率均為3個月期LI-BOR.3個月支付一次浮動利息。圖3.3(a)與圖3.3(b)的區別在于固定利息支付頻率的不同，分別為半年支付一次與一年支付一次，相應的天數計算慣例則分別為30/360和A/360。同時，從圖3.3中可以看到，做市商報價的利率互換期限從1年至30年不等。
(2)與遠期利率協議相同，市場通常將利率互換交易中固定利率的支付者( fixed rate payer)稱為互換買方，或互換多方，而將固定利率的收取者(fixed rate receiver)稱為互換賣方，或互換空方。在做市商制度下，做市商每天都會進行雙邊互換報價，買價( bid rate)就是做市商在互換中收到浮動利率時愿意支付的固定利率，賣價( ask rate)則是做市商在互換中支付浮動利率時要求收到的固定利.率，顯然互換賣價應高于買價。同時，從圖3.3中可以看到買賣價差非常小，這表明市場具有高度的流動性和競爭性。