國債期貨套利交易：策略與優化（簡體書）

本書介紹了國內外國債期貨市場的歷史及現狀、國債期貨套利及其研究意義，我國國債期貨套利策略應用，包括套利策略描述、應用場景選擇及套利交易的風險管理策略等，為國債期貨套利策略的優化研究，主要包含以非CTD券代替CTD券、以政策性金融債代替國債進行期現套利及IRS和國債期貨之間的套利策略，並對國債期貨投資者和市場發展提出相關建議。

國債期貨是一種利率期貨，20世紀70年代由美國首先推出，目前已成為全球成交最活躍的金融期貨品種。本書介紹了國內外國債期貨市場的歷史及現狀、國債期貨套利及其研究意義，我國國債期貨套利策略應用，包括套利策略描述、應用場景選擇及套利交易的風險管理策略等，為國債期貨套利策略的優化研究，主要包含以非CTD券代替CTD券、以政策性金融債代替國債進行期現套利及IRS和國債期貨之間的套利策略，並對國債期貨投資者和市場發展提出相關建議。
國債期貨是一種利率期貨，20世紀70年代由美國首先推出，目前已成為全球成交最活躍的金融期貨品種。本書介紹了國內外國債期貨市場的歷史及現狀、國債期貨套利及其研究意義，我國國債期貨套利策略應用，包括套利策略描述、應用場景選擇及套利交易的風險管理策略等，為國債期貨套利策略的優化研究，主要包含以非CTD券代替CTD券、以政策性金融債代替國債進行期現套利及IRS和國債期貨之間的套利策略，並對國債期貨投資者和市場發展提出相關建議。

第一章 引言………………………………………………1
一、選題背景和意義………………………………………2
二、文獻綜述………………………………………………5
(一) 國外研究綜述
(二) 國內研究綜述
(三) 文獻研究述評
三、本書框架結構…………………………………………12
四、創新與不足……………………………………………14

第二章 國債期貨市場及套利交易概述…………………17
一、美國國債期貨市場概述………………………………18
(一)美國國債期貨市場發展歷史
(二)美國國債期貨的特點及運行情況
二、我國國債期貨市場概述………………………………22
(一) 我國國債期貨市場發展歷史及反思
(二) 我國國債期貨市場運行情況
(三) 國債期貨對國債現貨市場的影響
三、我國國債期貨合約設計及相關概念…………………28
(一) 我國國債期貨合約要素及風險管理機制設計
(二) 名義標準券、可交割券與轉換因子
(三) 基差、隱含回購利率與最便宜可交割券
(四) 空頭交割期權
四、我國國債期貨套利交易概述…………………………36
(一) 國債期貨定價的原理
(二) 國債期貨套利方法簡述
(三) 國債期貨套利的交易成本估算
(四) 國債期貨套利交易的現狀

第三章 國債期貨套利策略應用…………………………45
一、國債期貨期現套利與基差交易策略…………………46
(一) 策略介紹
(二) 期現套利的無套利區間分析與平倉時點選擇
(三) 期現套利與基差交易的區別
二、國債期貨跨期套利策略………………………………49
(一) 跨期價差的分解及跨期套利無套利區間分析
(二) 跨期套利策略交易情景分析
三、跨品種套利的兩種策略：收益率曲線交易及蝶式套利………52
(一) 收益率曲線交易策略
(二) 蝶式套利策略
四、不同市場條件下的套利策略選擇方法………………56
(一) 10年期國債期貨T上市以來的套利行情回顧
(二) 套利機會形成的市場條件分析
(三) 發現套利機會的一般性方法
五、套利交易的風險管理…………………………………69
(一) CTD券切換風險
(二) 資金回購、債券借貸風險
(三) 保證金風險
(四) 市場衝擊成本
六、套利策略應用的問題分析……………………………72
(一) 套利機會大幅減少
(二) 國債現貨和期貨流動性不足
(三) 期貨合約規則有待完善及產品體系不健全

第四章 國債期貨套利策略的優化及相關建議…………75
一、國債期貨套利策略的優化……………………………76
(一) 優化策略Ⅰ：以非CTD國債替代CTD券的期現套利
(二) 優化策略Ⅱ：以政策性金融債替代可交割國債的期現套利
(三) 優化策略Ⅲ：利率互換和國債期貨之間的套利
二、優化策略的風險分析…………………………………85
三、對國債期貨投資者和市場發展的建議………………87
(一) 對國債期貨投資者的建議
(二) 對監管機構的建議
(三) 對期貨產品設計者的建議

第五章 研究結論與展望…………………………………91
一、研究結論………………………………………………92
二、研究展望………………………………………………95

參考文獻……………………………………………………98

附錄………………………………………………………103
附錄A 10年期國債期貨T的轉換因子計算公式………104
附錄B 我國國債期貨合約要素表………………………105
附錄C 10年期國債期貨期現套利機會監控表…………106
附錄D 10年期國債期貨跨期套利機會監控表…………133
附錄E 國債期貨跨品種套利機會監控表………………160