嵌入式金融大衝擊！：從Google、Apple，到IKEA、賓士，科技巨擘與零售龍頭都爭先布局的創新金融版圖

支付、借貸、保險、投資、銀行，

金融功能的全面重組與進化

搶先掌握10倍成長潛力、千億商機的全新市場

★★ 美、日企業案例全面解析，探索嵌入式金融服務的可能性與極限

★★ 傳統金融業角色的重新定位與省思，提供下一波金融轉型所必備的宏觀視野

＝＝＝＝＝　請想像以下的場景……＝＝＝＝＝

你突然想來一場沒有計畫的小旅行，於是直接在Google Map上預訂前往當地的機票，也一起預訂了Google一併推薦的度假飯店，並勾選旅遊平安險和航班延誤保險來保障自己，再用綁定的信用卡付款。抵達當地後，Google根據你過去的用餐紀錄推薦了一家很棒的懷石料理，並可以用購買機票的回饋點數折抵消費。最後，你在搜尋紀念品時，Google提醒你帳戶餘額所剩不多。於是你用手機把帳戶中的一部分定期存款解約，並指定將餘額投入定期定額的投資帳戶。你用Google便完成了旅途中所需的一切金融服務，快樂賦歸。

＝＝＝＝＝　……這就是嵌入式金融的未來！＝＝＝＝＝

▍前瞻推薦 ──

劉美玲 │全盈支付金融科技股份有限公司總經理

梅　驊 │街口支付董事長

韓傳祥 │清華大學金融科技與區塊鏈學分學程召集人

陳文華 │臺灣大學商學研究所教授

孫明德 │台灣經濟研究院景氣預測中心主任

蘇書平 │先行智庫執行長

Jenny │JC財經觀點創辦人

Freddy│Freddy Business & Research版主

林旻毅 │Min的投資說書小棧 

▍嵌入式金融不止有支付 ──

「嵌入式金融」（Embedded Finance）指「發展金融以外業務的非金融公司，透過將其嵌入現有服務以提供金融服務」，是金融服務的最新趨勢。在台灣，「嵌入式支付」已經相當普及，利用行動支付直接付款可以說是生活的一部分了。不過，嵌入式金融還包含了「借貸」、「保險」、「投資」、「銀行」等領域，全新的藍海正等待開發。

▍嵌入式金融的全新藍海，正蓄勢待發 ──

嵌入式金融的主角既不是傳統的金融機構，也不是過去幾年在金融行業掀起熱潮的Fintech金融科技公司，而是零售、電信、服務和資訊類的非金融公司。嵌入式金融的目標是讓金融服務與生活完美地嵌合，不僅消費者在使用上能更方便、企業提高轉換率，金融業者也能擴大潛在的客群，創造金融業者、企業、消費者的三贏局面。

▍在本書中，你可以了解 ──

◇ 嵌入式金融的背景與主要參與者

◇ 支付、借貸、投資、保險和銀行等構成嵌入式金融的五個主要領域內涵

◇ 歐美嵌入式金融的發展趨勢及實際案例

◇ Google、Apple和Amazon等美國超大型科技公司的嵌入式金融策略

◇ 日本、中國與東南亞的情況，日本Z Holdings、mercari等網路公司領先業界的對策

◇ 嵌入式金融的未來展望

城田真琴
野村綜合研究所IT基礎技術戰略室室長、高級研究員。自2001年進入野村綜合研究所以來，一直致力於調查和研究尖端IT對企業和社會造成的影響。曾經擔任總務省「智慧雲端研究組」的技術工作小組成員，經濟產業省「IT融合論壇」的個人資料工作小組成員，以及經產省和厚生勞働省、文部科學省部「IT人才供需調查」專家委員會的成員。曾經參加NHK E電視的 「IT white box」和BS電視的「日經 Plus 10」等多個電視節目。著作包括《金融科技的衝擊》、《雲端運算的衝擊》、《大數據的衝擊》（均由東洋經濟新報社出版）、《個人資料的衝擊》（Diamond社出版）、《亞馬遜死亡指數》（日本經濟新聞社出版）等。

譯者　駱香雅

東吳大學日文系畢業、輔仁大學翻譯學研究所碩士。曾任職於知名日商公司及流通產業，現為專職譯者，從事商業、科技、法律等領域翻譯工作，期許自己熱愛生活、樂於工作，時時感恩與感謝生命。譯作包括《剛剛好的不努力》、《劃出善良底線，好相處，更能獨處》《用對情緒，可以幫自己療傷》、《懂做人到處有貴人》、《低欲望社會》、《最理想的住宅格局教科書》等。

序言

第一章　何謂嵌入式金融？

不斷變革的金融產業

新冠肺炎疫情更加迫使變革

實現融入日常生活的金融服務

賦能者和執照持有者之間的界線模糊不清

新設「金融服務仲介業」成為後盾

嵌入式金融是金融科技的第三波浪潮

第二章　歐美的嵌入式金融

嵌入式金融的五個領域

嵌入式支付

在Instagram內完成購買的「結帳功能」

可從Google地圖支付停車費

嵌入式借貸

不斷開疆闢土的先買後付

學費也可以先買後付

以中小企業為對象的融資

嵌入式保險

特斯拉提供自家的汽車保險

福特、BMW紛紛起而仿效

微軟的Office產品也嵌入保險商品

嵌入式投資

嵌入式銀行

沃爾瑪提供會孳息的預付卡

Shopify和高盛的嵌入式金融策略

用BaaS切入嵌入式金融的高盛

為捷藍航空公司提供先買後付服務

高盛分別與亞馬遜、沃爾瑪合作和為店主提供貸款

高盛轉型為科技公司

第三章　科技龍頭也加入嵌入式金融的行列

谷歌收購金融科技公司正式進軍日本金融市場

谷歌考慮在美國提供銀行帳戶

谷歌為何提供銀行服務？

谷歌在日本提供銀行服務的可能性

蘋果公司藉由「Apple Card」參與嵌入式金融

透過現金回饋促進使用

可與家人共享的Apple Card Family服務

個人對個人匯款服務的「Apple Cash」

Apple Pay也已開始提供先買後付

蘋果的真正目標是建構支付生態系統

【專欄】 「Apple Card」會登陸日本嗎？

雖然亞馬遜不會成為銀行，但是會涉足金融業務

在金融服務領域合作的歷史

亞馬遜的目的是擴大生態系統

亞馬遜的下一步行動是先買後付

【專欄】 美國推動立法「禁止無現金商店」 

第四章　日本國內企業開始採取行動

提出「場景金融」構想的Z Holdings

優先實施的嵌入式保險

【專欄】 從「Docomo One Time保險」所見之嵌入式保險的根源

促進「循環型金融」的Mercari

Mercari的循環型金融目標

沒有實體店舖的網路銀行成為嵌入式金融的主角

住信SBI網路銀行大力推動的NEOBANK

住信SBI網路銀行的合作架構

透過房屋建商、結婚雜誌提供房貸

願意當「笨水管」的GMO青空網路銀行

設立銀行金融功能項目的市集

新生銀行的目標是建立合作夥伴也能參與的平台 

推動BaaS的金融科技公司

也提供保險產品

Infcurion積極採取行動

當前的現況是先以金融機構為主

日本國內第一家數位銀行也加入這個行列

電信業者 × 巨型銀行

嵌入式支付走在前頭的理由

現狀是非嵌入式的金融

金融機構應該採取何種行動

新創公司應該採取何種行動

「笨水管」也是銀行的選項之一

第五章　嵌入式金融的未來

朝向超級應用程式發展的嵌入式金融

超級應用程式是智慧型手機時代的入口網站

以成為超級應用程式為目標的新生Z控股

通訊業者的超級應用程式策略

以樂天經濟圈為後盾，樂天也正式加入戰局

【專欄】 谷歌推出超級應用程式的可能性

以金融版超級應用程式為目標的三菱日聯銀行

誰將成為日本版超級應用程式的贏家？

【專欄】 中國的超級應用程式或許會邁向「瓦解」

嵌入式金融的商機

結語

嵌入式借貸

因為嵌入式借貸和支付機能可說是兩相好，所以經常一併提供給用戶。具有代表性的服務就是在「前言」中所介紹的「延後付款（結帳）」，在海外被稱為「先買後付」（Buy Now, Pay Later，BNPL），主要應用在電子商務網站，目前正迅速擴大中。提供先買後付服務的供應商中，具代表性的除了瑞典的Klarna、美國的Affirm、澳洲的Afterpay之外，還有日本的恩沛（NetProtections）以及PayPal宣布收購的Paidy等公司。

先買後付指的是由這些供應商或合作銀行向電商網站內的商家（加盟店家）提供代墊支付服務，而消費者在一個月內全額付款，或者分期付款，例如分成三期、四期還款，甚至是以三到十二個月內的長期分期付款等方式支付的機制。使用先買後付的支付模式，消費者不必立即付款。也不用在支付業者的公司網站上輸入信用卡號碼或其他資料，就能立即獲得想要的商品。

如果電子商務網站無法提供符合消費者喜好的支付方式，消費者會毫不猶豫地離開網站。電商網站經營者和電商網站內的商家提供「延後付款」的支付選項，不僅能防止消費者離開、促使仍在猶豫是否購買的消費者做出決定，還可期待擴大購物車的規模（提高購物金額）。

美國Affirm的商業模式如圖表2-4所示。舉例來說，假設消費者決定在導入Affirm先買後付解決方案的加盟商店中購買一千美元的商品，選擇的支付方式是分成三期的延後付款，Affirm會採用自己的風險模型進行即時審查，並當場決定是否接受消費者的申請與利息金額。如果通過審查後，消費者也願意接受Affirm提出的利息，將分三次支付商品的購買金額（一千美元）和申請時約定的利息。

此時，實際上提供貸款和資金的是持有執照的銀行，例如與Affirm公司合作的跨河銀行等，再由Affirm公司向銀行買進貸款。買入時的購買價格是貸款的本金餘額加上手續費和尚未支付的利息，銀行會從商品售價一千美元中扣除先買後付的手續費五十美元後，再支付給加盟商店九百五十美元，而Affirm公司則經由銀行收取這筆手續費。

推出先買後付服務，無論是金融科技公司還是銀行，交易量增加越多，獲利也會越高。加盟商店雖然需要支付使用服務的手續費，但透過延後付款這個支付選項，能吸引更多的顧客，購買金額也隨之增加，完全足以回收成本。此外，與其用很低的折扣出售存貨，還不如支付手續費，讓消費者以原價購買商品，這樣就不會傷及品牌形象。

不斷開疆闢土的先買後付

先買後付在沒有信用卡或猶豫是否使用信用卡的消費者族群中大受歡迎。導入先買後付服務的企業除了零售業之外，目前已擴展到航空公司等行業。舉例來說，總部設在美國加州桑尼維爾（Sunnyvale）的新創公司Uplift，這間公司就專注於提供旅遊資金的先買後付方案。消費者在採用Uplift先買後付服務的航空公司網站（圖表2-5）選擇預訂的旅行方案，支付旅費時選擇「Uplift」，再輸入手機號碼等個人資訊，然後進行審查。Uplift會根據個人信用等資訊審查，如無問題，在幾秒鐘內即可以完成。支付則適用免息或按固定月利率分期付款等方式。此外，貸款是由受美國聯邦存款保險公司（FDIC）保障的銀行，也是銀行執照持有者的CBW銀行提供。

Uplift已經和聯合航空、西南航空、德國漢莎航空、阿拉斯加航空等航空公司，地中海郵輪（MSC Cruise）、維珍遊輪等郵輪公司以及加拿大航空假期等旅行社合作，並透過各公司的網站提供服務。若要一次付清高額的旅遊費用，往往會使人打退堂鼓，藉由提供「可分期和延後付款」的選項，就能降低消費者的心理障礙。特別是當消費者在瀏覽最能刺激旅遊慾望的網站之際，若能適時地提供這個選項，應該會發揮出絕佳的效果吧。

學費也可先買後付

先買後付的浪潮不僅能用來購買商品，也涵蓋各種高額費用的支付。比方說美國有一間專門培養數據科學家和軟體工程師的線上教學機構Lambda學校，關於學費的支付方面，除了預付學費外，還提供「收入分潤協議」（IncomeShare Agreement，ISA）這項延後付款的選項。

Lambda提供為期六個月的資料科學和網路開發課程，費用為三萬美元，學生在註冊時可以選擇先支付學費，或簽訂收入分潤協議延後付款。選擇延後付款的學生等找到年薪五萬美元（月薪四千一百六十六美元）以上的工作後，只要依收入比例支付學費即可。反過來說，如果學生賺不到年薪五萬美元，就一毛錢都不用付給Lambda。這就是所謂的「暫時先欠著，等飛黃騰達再付錢」。如果就業後找到年薪超過五萬美元的工作，需支付月薪的十七％，為期二十四個月，但無論年薪有多高，支付總額以三萬美元為上限。另外，如果支付二十四個月後，支付總額未達三萬美元也無妨。例如，年收入為六萬美元時，則月薪為五千美元，每月需支付月薪的十七％，也就是八百五十美元給Lambda，若連續支付二十四個月，支付總額為兩萬零四百美元，雖然未達三萬美元，但這樣也算繳清學費（圖表2-6）。

我認為這個機制與日本的獎學金制度相似，不需要向第三方提出申請，可以直接在該校的網站上申請，這一點是嵌入式借貸獨有的特點。其獨特之處在於即使選擇延後付款也不會產生利息，而且學費不一定要全額償還。Lambda為了實現這種商業模式，遂與向投資人出售收入分潤協議的網路市集「Edly」合作。

此外，日本的法律將延後付款服務歸類在「信用購入斡旋業」，並受《分期付款買賣法》的規範。雖然經營信用購入斡旋業不需要執照，但是因為採註冊制，所以必須是在經濟產業省（相當於台灣的經濟部）的個別信用購入斡旋業登記有案的業者。因此，儘管以BaaS模式提供延後付款服務的金融科技公司並未持有銀行執照，卻兼具類似執照持有者的角色。如果零售業和這類金融科技公司合作，無需登記為信用購入斡旋業者，也能為消費者提供延後付款服務。