企業價值管理（簡體書）

價值問題是任何經濟學研究不能回避的基本問題。財務學作為一門經濟應用科學，綜合性的價值管理是其根本性特征。本書圍繞企業價值創造，從微觀角度探討了價值管理的不同層面及其相互作用的內在機理，以推動財務學前沿課題研究的發展。本書的核心觀點是：企業財務管理的目標是價值創造最大化，這一目標在企業的價值創造系統中居于戰略性指導地位，并貫穿于始終。價值評估和價值創造的績效分析是價值管理的基本工具，智力資本是價值創造的第一要素，內部價值鏈優化和外部供應鏈構建是價值創造的根本途徑，價值報告成為企業與投資者之間互動交流并據以決策最有效的信息管道。 本書是對新經濟時代價值管理前沿問題探索的初步成果。全書共分七章，各章主要內容如下： 第一章是對企業價值理論的綜合性描述。主要從哲學和經濟學角度分析了價值的內在涵義及其發展演變過程，從中得出價值管理的若干啟示。 第二章重點論述了價值管理模型，探討了企業價值創造的驅動因素和分析框架。 第三章全面論述了企業價值評估的基本原理及其應用實例。第四章從企業價值創造績效評價指標選擇入手，認為現行財務指標體系不能夠充分計量價值創造的三個基本變量——現金流量、時間因素和風險因素，不能反映企業真實的經濟利潤，而經濟增加值（EVA)系統具有度量價值創造的獨特優勢。為了提升EVA模式的應用價值，本章設計了具體案例，根據我國最新《企業會計準則》的精神進行了必要的項目調整，旨在使EVA的實施更加直觀、可行。 第五章是關于企業價值創造的內部考察，著力探討智力資本在價值創造中的作用，以及智力資本的管理框架。

第一章價值理論與企業價值 第一節價值的涵義及其啟示 一、 哲學意義上的價值解釋 二、 經濟學意義上的價值解釋 第二節企業價值等式的理論淵源 一、 費雪公式 二、 莫迪利安尼和米勒公式 三、 拉帕波特（Alfred Rappaport)公式 四、 埃德文森公式 五、 企業價值的理論等式 第二章價值創造與價值管理 第一節企業理財與價值創造 一、 企業的理財目標：現行觀點的評述 二、 企業價值創造最大化：基于創值論的分析 第二節價值管理模型 一、 公司戰略 二、 公司理財 三、公司治理 第三節價值創造的驅動因素 ……

依據費雪的理論，在收人一定的情況下，只要存在投資行為，人們就必須在當期與未來消費之間進行取舍抉擇，以獲取跨期消費最大化。企業能夠幫助投資者實現這一目的。因此，從這個意義上說，企業目標可以看作是使投資者財富最大化，投資者財富在企業中的反映便是企業價值。費雪認為，一般而言，人們的投資行為會受"時間偏好"的影響，人們對現在財貨與未來財貨的主觀評價是不一樣的，常常愿意"加速將來收人的到來——把它移向現在"，寧肯現在多消費，未來少消費。然而，人們同時又對收人的選擇有多種方案或取舍機會，如果在未來時期獲取收人的現值大于放棄當前收入的損失時，人們寧肯放棄當前的消費，重新安排其投資組合，以期獲取更高的未來收入，這種組合的改變稱為"投資機會"。正是未來預期高收益的投資機會而不是企業的當期收益能夠使股東（投資者）獲得每一期的消費，也正是未來預期高收益誘致股東再投資，以期獲取更多的未來現金流人。未來現金流人的數量、時間分布和隱含的風險最終決定了股東擁有的企業價值的大小。 ……