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按照代理理論,由于管理者與所有者利益不一致、信息不對稱,管理者有侵害股東利益的動機。許多經驗研究也證明管理者通過轉移資產、在職消費、盈余管理來實現自己的利益。于是,降低代理成本成為股東的重要議題。顯然,解決代理問題不能依靠管理者自己,股東和資本市場更加可靠,市場機制也成為普遍認可的途徑,如以收購兼并為典型方式的市場控制機制。
在市場控制機制中,股權分散,股東大多出于財務目的進行投資,因此,股東的流動性較強。他們往往很難共患難,常常發生墻倒眾人推甚至落井下石的情況。也正因如此,市場控制機制才會發揮作用。管理不善的公司通常股價較低,股價較低的公司往往容易成為收購兼并的目標。因此,市場控制是通過股票價格機制發揮作用的。
我國資本市場的情況有所不同。第一,我國上市公司的大股東大多不是金融企業,而是實業公司。第二,我國資本市場發生的收購兼并大多發生在非金融企業之間,金融企業似乎缺乏直接運營公司的興趣。在股權分置改革前,股票價格與法人股東沒有直接的利益關系,因而法人股東通常不關注股票價格,股票價格的波動對大股東沒有直接影響。盡管股權分置改革后大股東的利益與小股東的利益一致了,但是,大股東退出的成本較高,股票價格很多時候也只是一個“畫餅”。因此,我國上市公司實際上表現出較為明顯的組織控制的特征。
在市場控制機制中,股權分散,股東大多出于財務目的進行投資,因此,股東的流動性較強。他們往往很難共患難,常常發生墻倒眾人推甚至落井下石的情況。也正因如此,市場控制機制才會發揮作用。管理不善的公司通常股價較低,股價較低的公司往往容易成為收購兼并的目標。因此,市場控制是通過股票價格機制發揮作用的。
我國資本市場的情況有所不同。第一,我國上市公司的大股東大多不是金融企業,而是實業公司。第二,我國資本市場發生的收購兼并大多發生在非金融企業之間,金融企業似乎缺乏直接運營公司的興趣。在股權分置改革前,股票價格與法人股東沒有直接的利益關系,因而法人股東通常不關注股票價格,股票價格的波動對大股東沒有直接影響。盡管股權分置改革后大股東的利益與小股東的利益一致了,但是,大股東退出的成本較高,股票價格很多時候也只是一個“畫餅”。因此,我國上市公司實際上表現出較為明顯的組織控制的特征。
目次
1 引言
1.1 研究動機
1.2 研究方法與意義
1.3 本書結構安捧
2 文獻綜述
2.1 企業的產生與公司治理
2.2 公司治理的主要理論流派
2.3 公司治理的主要模式
2.4 英美模式與德日模式
2.5 中國公司治理的演進和現狀
2.6 市場控制和組織控制的定義
3 控制模式、企業業績和紅利政策
3.1 引言
3.2 文獻回顧和研究假設
3.3 研究模型構建
3.4 研究樣本和描述統計
3.5 實證結果分析
3.6 結論
4 組織控制、市場控制和企業長期績效
4.1 引言
4.2 文獻回顧和研究假說
4.3 研究方法和結果
4.4 模型設計
4.5 樣本選擇與描述性統計
4.6 回歸分析和結果闡述
4.7 穩健性檢驗
4.8 結論和建議
5 金字塔層級與上市公司業績
5.1 引言
5.2 文獻回顧
5.3 理論與假設
5.4 變量與數據
5.5 實證分析
5.6 結論
6 控制權市場的作用
6.1 引言
6.2 公司控制權市場理論文獻回顧
6.3 內部治理機制的缺陷
6.4 外部控制權市場機制的失靈
6.5 股東的消極作為:“全流通”引發公司治理“搭便車風險”
6.6 結論與反思
7 控股股東和會計盈余質量
7.1 引言
7.2 文獻回顧與研究假設
7.3 研究模型構建
7.4 樣本選取及描述性統計
7.5 研究結果及分析
7.6 穩健性檢驗
7.7 結論
8 機構投資者持股和會計盈余質量
8.1 引言
……
9 機構投資者持股和上市公司違規行為分析
10 總結
主要參考文獻
1.1 研究動機
1.2 研究方法與意義
1.3 本書結構安捧
2 文獻綜述
2.1 企業的產生與公司治理
2.2 公司治理的主要理論流派
2.3 公司治理的主要模式
2.4 英美模式與德日模式
2.5 中國公司治理的演進和現狀
2.6 市場控制和組織控制的定義
3 控制模式、企業業績和紅利政策
3.1 引言
3.2 文獻回顧和研究假設
3.3 研究模型構建
3.4 研究樣本和描述統計
3.5 實證結果分析
3.6 結論
4 組織控制、市場控制和企業長期績效
4.1 引言
4.2 文獻回顧和研究假說
4.3 研究方法和結果
4.4 模型設計
4.5 樣本選擇與描述性統計
4.6 回歸分析和結果闡述
4.7 穩健性檢驗
4.8 結論和建議
5 金字塔層級與上市公司業績
5.1 引言
5.2 文獻回顧
5.3 理論與假設
5.4 變量與數據
5.5 實證分析
5.6 結論
6 控制權市場的作用
6.1 引言
6.2 公司控制權市場理論文獻回顧
6.3 內部治理機制的缺陷
6.4 外部控制權市場機制的失靈
6.5 股東的消極作為:“全流通”引發公司治理“搭便車風險”
6.6 結論與反思
7 控股股東和會計盈余質量
7.1 引言
7.2 文獻回顧與研究假設
7.3 研究模型構建
7.4 樣本選取及描述性統計
7.5 研究結果及分析
7.6 穩健性檢驗
7.7 結論
8 機構投資者持股和會計盈余質量
8.1 引言
……
9 機構投資者持股和上市公司違規行為分析
10 總結
主要參考文獻
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