中國上市公司管理層收購(MBO)研究（簡體書）

提升科研水平，需要個人的勤奮努力，亦需要團體的協同作戰；需要老師的精力投入，更需要學校的鼎力扶助。這次由學校資助出版的《中國上市公司管理層收購（MBO）研究》即是學校實施的戰略計劃之一。這項計劃，旨在推介我校的學術成果，擴大我校的學術優勢，營造我校的學術氛圍，凝集我校的學術團隊，因而它面向全校學人，尤其是奮發上進的中青年學者；它歡迎一切著作，尤其是思想新穎、見解獨到的學術專著，“開明開放，優中擇精”，是之謂也。

張立勇，1966年10月生，湖北省仙桃市人。1994年畢業于武漢大學信息管理學院，獲理學碩士學位；2004年畢業于復旦大學產業經濟學系，獲應用經濟學博士學位。現為湖北經濟學院金融學院副教授、副院長，主要從事產業政策與金融證券方向研究。在《價格理論與實踐》、《財經問題研究》等期刊上發表論文十多篇，參與完成了國家教育部、湖北省資助的多項科研課題，參編多部證券，投資學專著和教材。

0 導論0.1 研究背景及相關概念 0.2 選題意義與本書的研究目標 0.3 主要研究方法 0.4 本書的邏輯結構 0.5 本書的創新點 理論篇：研究綜述與理論框架構建 1 國內外關MBO的研究 1.1 國外關于MBO的研究綜述 1.2 國內關于MBO的研究綜述 2 中國MBO研究的理論框架 2.1 MBO一般理論依據分析 2.2 MBO與現代股份公司理論 2.3 MBO與中國大型國有企業改革 2.4 MBO與中國中小型企業改革 現狀篇：上市公司MBO的現狀與問題分析 3 上市公司MBO在中國的歷史沿革與利益相關者博弈 3.1 中國上市公司的特征與股市偏差 3.2 上市公司MBO在中國的歷史沿革 3.3 中國上市公司MBO利益相關者博弈 4 中國上市公司實施MBO的困境與風險 4.1 中國上市公司實施MBO的困境 4.2 中國上市公司MBO的風險、危害及其不可克服性比較篇：上市公司MBO的中外比較研究 5 上市公司MBO在美國、英國的歷史沿革及啟示 5.1 上市公司MBO在美國、英國的歷史沿革 5.2 上市公司MBO在美國、英國發展演進的邏輯分析與啟示 6 上市公司lmo中外比較及差異的本源分析 6.1 中國與美國、英國上市公司MBO的重大區別 ……實證篇：中國上市公司MBO的實證研究 參考文獻 後記

首先在轉型國家的MBO實踐中明顯地包含效率提高的因素。經營者的激勵和約束問題一直是困擾國有企業的難題。經營者持大股較為有效地解決了企業經營決策中經營者和所有者的利益沖突問題。而經營決策效率的高低和準確程度是影響企業績效的關鍵因素。正是基于這樣的認識和經營者擁有強大談判實力等因素，經營者持大股成為改制企業的普遍選擇。實踐也證明，那些率先啟動職工持股和相應進行“二次改制”的地區，基本上取得了良好的經濟績效。與政府相比，管理層擔當股東具有更多的合理性，更能提高企業的經營效率。 魏建還分析到，轉型國家的MBO實踐同時也包含有財富轉移因素。MBO是一個明晰產權的過程，也是一個確定利益分配格局的過程。在轉型國家中，國有產權由于代表體系不健全而處于實際上的弱勢地位，因此在MBO中處于十分被動的地位，多是被動接受管理層的收購要約。交易基本上是“一對一”的交易，形成的價格不具有充分的競爭性，難以真實反映國有產權的價值。同樣，因為國有產權主體的虛置和治理水平的低下，內部人控制是多數轉型國家改制企業的實際狀況。在MBO交易中，企業的實際控制者--管理層，不僅對國有產權的代表者有著巨大的影響力，而且可以利用掌握的企業充分信息左右國有產權的出售意圖。管理層還可以通過人為操縱使企業由盈利變為虧損，給國有產權代表者施加出售壓力。并且在一些出售子公司的MBO中，交易雙方實際上是同樣的主體，如此交易的公平性自然使人懷疑。從這個角度看，MBO實際上可能是管理層主導的富轉移活動。 ……