在險能源預算（簡體書）

; 《在險能源預算》由杰里·杰克遜所著，主要介紹了能源市場與在險 預算、設備能源利用效率的決策、能源成本及其價格的本質、資本預算(理 論與實踐)、設施能源風險管理基礎、在險能源預算的概念與結果、經驗的 在險預算分析開端(風險與概率分布)、在險預算的分析工具——對量化關 系的發展、在險預算分析、在險預算的節能投資分析、競爭市場中的在險 預算、降低碳排放與在險預算關系、節能投資案例等內容。
; 《在險能源預算》適合能源投資和經營的政策制訂者、管理者、財務 人員、技術人員、設計人員及高校相關專業師生參考。
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; 近年來，能源價格的大幅上漲與波動給商業組織、機構、工 業組織和政府部門帶來了能源預算和計劃的嚴重困難，不確定的 能源價格、設備效率、氣候以及其他因素的影響使評估節能投資 的成本與收益更加困難。在能源競爭市場，一些決策甚至是更加 復雜。一項美國商業協會的總裁經濟觀察的調查表明：能源成本 是總裁經濟的僅次于健康之後面臨的兩個成本壓力中的一個。
; 本書中描述的“在險能源預算”(Energy Budgets at Risk， EBaR)是一種新的利用現代風險管理工具定量評估節能投資的方 法。在競爭的能源市場中，EBaR也能為組織進行能源購買決策， 提供一個綜合的投資購買能源的分析。當前，一些組織在進行相關 能源決策分析中通常采用財務投資分析的方式。
; 在應用中，EBaR最顯著的效果是提升了項目或組織的現金流， 每年可節省能源成本的30％或更多的凈現金流。
; 一、關于設備能源風險管理的在險價值方法 在2005年後期，我開始在得克薩斯A&M大學計劃設立一系列 繼續教育工作室，為了向能源客戶提供一個經特別開發的金融框架 去評價當時市場條件下的節能投資，在當時，得克薩斯客戶面對的 能源價格幾乎為2002年的兩倍。通過與能源客戶工作30多年的經 驗，我知道大多數的節能投資項目在評估時采用短期的投資回報標準，至 少在項目 篩選階段如此，這排除了許多非常有贏利前景的投資項目。例如，近來一 項關于 9000多家的美國中小制造企業參與免費能源審計的研究項目，得克薩斯A&M 大學 就參與了。該項目研究發現要求節能投資的項目平均回報期為15個月。這 與我同一 些組織工作中所觀察到的情況一致。
; 投資回報期分析起初是用于防范投資風險，短回報期標準要求所有的 回報發生 在不遠的將來，這是最小風險計劃的一部分。然而，高昂的能源價格伴隨 著傳統的 投資回報分析方法，如果節能投資采用適宜的投資評估工具，目前能源費 用中的 30％因有效的能源利用而被消減。在當今高費用的能源成本和不確定的能 源市場情 況下，眾多組織殷切需要一種新方法去評估節能投資項目。
; 基于我的研究和組織實施節能投資項目的經驗，我覺得任何一個新的 被設計的 財務投資框架取代或補充的傳統投資回報分析方法必須包括投資回報分析 的最基本 的兩個特性：簡單的決策規則和防范風險的能力。通過重新回顧當前的財 務投資工 具揭示：當節能投資分析盯住投資回報時，金融界的投資分析與風險管理 方法發生 了顯著的轉變。多種“在險”方法顯示投資資產中特殊損失的可能性，這 為管理回 報與風險提供了一個簡單的決策規則。依照期望回報和與投資資產總量相 關的風險， 需評估向資產增加投資的影響。
; 作為一個證券與投資分析的問題，重塑節能投資分析方法能使簡單的 “在險” 決策規則應用到與能源相關的投資與能源風險管理，涉及當時能源消耗設 備的風險 預算被量化，以及節能投資的金融特征及其影響采用量化分析來確定。
; 結果，在險能源預算(EBaR)通過擴展和應用“在險價值”(VaR)，成為 一個 新的能源管理手段，它降低了能源成本及測量節能投資風險。其中，在險 價值作為一 個被廣泛應用的風險管理工具在金融行業被開發，實際上被華爾街所有投 資基金和證 券投資經理所使用。EBaR量化了能源預算風險，并且提供了能源風險管理 投資策略 的分析方法，它減少了投資成本，符合個別組織的預算靈活性與風險容忍 度的要求。
; 而且，基于EBaR分析的投資通過提供能源預算節省的現金流比投資成 本更多， 結果提升了現金流。EBaR投資分析提供了作為提升收入的類似財務底線的 影響， 它在顧客化過程中，符合不同組織風險容忍度的要求，提供了量化的風險 管理分析； 并在當今具挑戰性的能源市場中，EBaR在金融領域被開發和修正用于指導 設備擁 有者和管理經理去進行節能投資和能源購買決策。
; 實際上，利用多樣證券組合獲得回報與僅投資在低風險國債更大的金 融投資風 險管理相比，管理能源預算風險提升現金流的事實并不驚奇。然而，早期 的在險能 源預算出版物，很少有適于指導節能投資技術和能源購買的規范的風險管 理方法。
;這不是建議眾多企業的風險管理者不去開發自己的風險管理策略，而是沒 有通常可 接受的已存在的定量方法去指導管理者和職員進行能源相關的設備風險評 估——至 少與應用在金融領域的風險管理方法相比就沒有方法了。
; 本書的目的是向能源經理、公司管理者、政府工作人員提供風險管理 方法和路 標，以便他們對于設備能源風險管理能更好地理解并實施最好的實用措施 。
; 二、對設備實施在險能源預算 在險能源提供背景信息，即要求了解設備使用的能源成本、能源價格 、能源利 用效率和相關問題，這對于設備能源風險管理開發一個平衡方法是非常重 要的。為 了在不同的設備中支持實施這種方法，將在細節上充分介紹和描述EBaR的 概念和 應用。這部分闡述在險能源預算的一些特征，即對于設備運用在險能源預 算方法進 行評估。
; 1．哪些代表了EBaR．分析的精確性？ EBaR分析開發和運用了一系列描述設備能源消耗和操作特點的方程， 這些方 程包含了天氣數據，以及廣泛被運用的蒙特卡洛軟件分析的能源價格預測 。另外， 以圖表的形式顯示了任何節能投資的回報與風險，在競爭性的能源市場中 ，EBaR 分析也包含了能源購買決策。
; 2．能節約多少現金？ 在附錄中，簡短地描述了EBaR分析帶來的潛在能源節約與資金利益。
;該附錄 的數據來自MAISY設備的能源利用數據(http：／／www．maisy．com)，該 網上有100 多萬個商業、機構和政府的建筑物數據，并通過采用商業形式與運作的時 間方式使 這些數據非常細致。讀者利用這些數據能計算能源的利用情形，并比較相 同的設備， 看這種方法是如何減低能耗的。利用電價與天然氣價格提供一個通用的、 涉及EBaR 策略的財務回報的指數。
; 然而這些計算僅是一般的評估，只是提供了一個合理的確認在設備中 實施EBaR 價值的基礎。
; 3．詳盡的案例研究 所有的概念與運用方法均利用詳盡的案例進行闡述，如奧斯汀，得克 薩斯州政 府辦公大樓。在EBaR分析中，為了清楚地闡述這些概念、數據開發、等式 中的參 數，運用每月設施能耗數據、奧斯汀的天氣數據以及其他設施數據。讀者 可以用自 己的設備能耗數據替代案例中的數據，并利用第八至十章的分析模板逐步 對自己的 設備進行EBaR分析。
; 4．需要什么軟件？ 在這本書中，Excel軟件被用于開發所需的數據及其關系和特點，在本 書第八章 中，詳細地描述了利用Excel軟件的主菜單進行數據開發的每一步。
; 而蒙特卡洛軟件則運用Excel軟件開發的數據及其關系生成節能投資項 目的風 險與收益的分布情況。在所用金融風險管理活動中，廣泛地使用著蒙特卡 洛軟件， 并且它在多種商用軟件包中能夠被使用。在第七章中，詳細地闡述了蒙特 卡洛軟件 分析過程。有許多軟件包，如Excel+允許Excel軟件提供一個平臺對數據進 行開 發、蒙特卡洛分析和生成圖表等形式。
; 對于案例研究的結果，即從第九章到第十二章所利用的圖表，是運用 Excel軟 件開發生成的。支持所有EBaR分析的客戶化的能源風險管理軟件在WWW． energy— budgetsatrisk．com上也能適用。
; 三、在險能源預算戰略對你的組織是適宜的嗎？ EBaR的應用效果是良好的，一般意義上管理風險是比避免風險更有利 的戰略。
;通過使用投資回報的時間短或高內部收益率的方法，把風險融入傳統的投 資分析中， 其目的是避免風險，而不是管理風險。風險明顯的證據是，幾乎每個使用 有效花費 及節能投資的商業組織、機構和政府部門都能降低能源使用費用。
; 1．EBaR的投入值得嗎？ 每一個新活動都需要一定的費用。對于你的組織，開發EBaR分析和戰 略在時 間和資源上的投入值得嗎？ 1)能源節約如在前面部分提到的，附錄提供了100多萬設施能源利用特 點的 信息，它可作為商業和經營中設施的能源利用的標桿。通過對比分析設施 能源利用 效果與附錄表格中非常有效的節能設施的能源利用效果，為你的設施提供 了很好的、 潛在的節能標準。
; 2)節能投資是一個新的收入來源對于評估能源成本的潛在節約，如果 通過 利用電力與天然氣的平均價格，附錄中所提供的能源節省數據將被加倍。
;當節能設 備投資費用被分攤在整個生命期償清時，這些投資幾乎總是增加了現金流 。也就是 說，節能設施投資的節能收入遠高于投入的資金。
; 節能投資作為一個產生新收入或收益的源泉，如第三章所述，通過能 源服務公 司提供的出租和租賃的節能設備采購融資，制造商和金融機構增加了收入 ，這支持 了節能投資提升收入的觀點。
; 2．我的工具足夠強大嗎？ EBaR可以展開使用，對于這個問題，答案是毋庸置疑的。任何人考慮 和閱讀 本書時都非常關注能耗成本，至少投入了管理能源消耗成本的精力。EBaR 的可測 性意味著，小公司首先能運用其中的方法評估最容易并最有前景的節能投 資項目， 然後再進行擴展分析。
; 3．組織類型 不同的組織在管理、決策結構、預算的靈活性及風險容忍度方面都會 存在差異， 商業組織、機構、行業部門和政府機構在考慮能源預算、節能投資和能源 購買決策 方面將面臨不同的約束和選擇。
; EBaR框架可以平等地用于所有組織類型，預算的靈活性與風險的容忍 度是被 使用者進行特殊分析的參數，EBaR戰略選擇反映了使用個體的預算和風險 特征。
; 4．自己動手交鑰匙工程 組織自我所實施節能投資項目，無論范圍如何，EBaR分析都是有價值 的。組 織對自己能源消耗情況進行分析、購買設備、自我安裝或按照要求由賣方 安裝設備， 這些組織都應對EBaR的概念及其運用詳細地理解與掌握。
; 從另外角度考慮，即使把能源消耗分析、節能設備安裝工程、融資以 及其他節 能事務等都包給其他組織完成，組織也應該完整地了解EBaR。如組織與能 源服務公 司簽訂的節能績效合同要求能源服務公司執行所有與節能投資事務——從 能源分析 到所安裝設備的節能效果的監測。節能績效合同還要求擔保達到節能目標 ，如果達 不到節能目標，則要求能源服務公司賠償擔保目標的數額與實際節能數額 的差額。
;雖然，這種方式似乎提供了一個成功改進節能的無風險的途徑，但是這種 合同可能 使得節能投資不足或者對節能技術的過度投資。另外，在節能績效合同下 完成的節 能投資可能不會降低能源預算的波動性，而使預算增加，這使得政府代理 機構與相 關機構組織需要進行一個重要考慮，即面對非常高的節能成本而選擇減少 相關節能 服務來降低投資成本。
; 對于節能服務公司的選擇以及合同相關條款的談判，能源管理經理或 合同談判 人員負有責任，他們應自己進行能源風險管理分析，或者要求能源服務公 司提供具 有競爭性標書的EBaR分析的結果，并確保投標的公司符合組織的需要。
; 四、綠色行動、降低碳排放與在險能源預算 一些知名公司、州區政府、機構以及其他組織正在推行減少碳的排放 措施，并 且其他綠色環保政策也一個接一個地相繼推出。符合環境保護目標的根本 措施之一 是減少能源消耗的節能投資。
; 許多組織不愿承擔減少碳排放任務的動機是，企業認為降低碳排放行 為將會增 加運營成本、減少利潤，而對于政府或非營利組織而言則認為降低了服務 水平。
;《在險能源預算》展示了碳與其他溫室氣體排放的減少不會增加成本，反 而增加了 收益，這是因為使用投資的節能設備所節約的能源成本比投資成本更多。
;因此，運 用EBaR分析使碳排放減少目標行為提升了財務贏利水平。
; 政府與私人組織建立新的碳貿易機制和在一些州政府正推廣的“節能 認證”的 運用激勵著一些企業安裝節能設備減少能源消耗。例如，節能認證允許安 裝節能設 備的企業出售節能改進信用給那些需要“節能證券投資標準”的組織。這 些市場機 制產生了另外的投資節能的金融刺激。
; 對于節能投資，綜合考慮投資的收益、成本與風險的資本預算，這個 EBaR分 析框架非常適合于處理碳排放的減少與其他綠色目標。
; 五、誰將讀本書？ 《在險能源預算》是寫給非技術性讀者的，書中使用的材料是商業、 機構、政 府等部門的設備能源經理、財務經理、執行經理在實際決策中所直接采用 的。書中 所提出的概念與運用方法具有充分細致的材料支持，而這些支持材料是在 一些機構 單位使用的。
; 《在險能源預算》還提供了所必需的背景信息，包括各種能源成本、 價格、節 能情況以及相關的重要問題，如開發均衡的設備能源風險管理的方法等。
;并且為了 解釋和闡明所用的方法及過程，規定了分析框架概念與充足的背景資料。
; 這本書主要是寫給五類各自無關但又相關的讀者群體，他們與我相互 影響了30 多年。第一類讀者主要由建筑商、設備管理者以及那些商業、工業、政府 和機構的 建筑物與設備的管理人員組成，他們在第一線負責電、天然氣與燃料的預 算。通過 讀本書，這一類讀者主要是學習如何開發、運用和提供一個綜合、一致的 財務風險 管理框架去評估能源預算風險和各種節能投資，以及在競爭市場中，他們 如何協調 節能投資與能源購買決策。
; 第二類讀者包括各類組織的首席執行官(CEO)、首席金融風險運營官 (CFO)、首席風險管理官((2RO)、管理者與經理人員，并且這類讀者所在的 組織 在其他領域開始實施定量的管理方法，如六西格瑪質量管理。對于這些決 策者而言， 《在險能源預算》這本書為他們提供了一種分析工具，該工具擴大了投資 組合管理 分析理論。對于正開始考慮運用定量的方法管理與評估風險的組織而言， 該書提供 了一個良好的起點。在書中，能源預算與節能投資運用更是直接地介紹了 現代風險 管理的概念與工具，還介紹了即期現金流的優點。
; 第三類讀者包括能源服務公司(ESCOs)的人員，機械、電子與鋁制品公 司 (mechanical，electrical and plumbing firms，MEPs)的管理人員，咨詢 工程師，建筑 師，以及其他節能服務的設計專家，這些讀者盡力為客戶提供節能方案。
;通常，許 多種節能方案幾乎起初總是增加成本，但是適當的財務預算將提升公司的 現金流。
;然而，眾多企業所有者對節能投資增加的成本感到不安，這種不安感比傳 統的投資 決策所采用的最小成本決策方法更強。對此，本書中的EBaR分析方法直觀 地證明 了節能投資成本與預期能源預算的平衡將會更好地達到投資者的目標。
; 第四類讀者是政府政策制定者與使用電力項目的計劃者。簡要地為能 源消耗者 提供了技能技術信息，并鼓勵他們使用傳統的投資評價，如凈現值，這對 于節能投 資決策不產生任何影響。《在險能源預算》這本書通過向政策制定者與項 目計劃者 提供新的投資分析工具很好地處理了這個問題，該工具能與節能技術信息 一道提升 當前信息項目的影響力。推進：EBaR與其他新信息的結合使用，更好地符 合了當前 決策的需要，這是一個鼓勵更大能源節約的、前途光明的方法。
; 最後一類讀者是大學高年級學生與已經畢業的大學生。本書提供了一 個財務分 析框架，去評估建筑物設計與結構、設備管理、機械工程科學的節能和環 保方案。
;通過閱讀本書，也為工作在商業、金融、工業工程等部門的學生提供一個 有益的學 習機會，讓他們初步了解定量分析風險管理的應用方法，并應用于評估市 場風險與 資本預算投資決策。
; 六、本書的架構 本書幫助讀者了解和應用眾多的知識，如能源市場、風險管理、EBaR 的概念 與分析、個別設備的使用等。
; 第一章主要闡述了EBaR的方法、計算過程，以及能源市場的背景信息 和未來 能源的價格走勢，以及描述了EBaR在一些設施中和政府政策中為促進綠色 環保目 標所發揮的作用。
; 第二章主要總結了主流的節能技術背景，使之在隨後的章節中不需要 再對工程 技術可應用的節能技術方案的背景進行闡述或者不需要在案例分析中討論 這些背景 資料。
; 第三、四章詳細描述了設備能耗成本，以及應用到節能投資的傳統資 本預算 方法。
; 第五、六章簡要地闡述了金融領域風險管理的發展歷程，并討論了這 些金融風 險管理方法在節能投資決策中的應用。
; 第七、八章對EBaR的構成要素進行了分析及其應用，主要包括能源預 算風險、 節能投資分析與風險，以及第九至十一章中所闡明的競爭性市場分析。
; 第十二章為讀者提供了正確地分析財務報表的方法、閱讀EBaR報告、 了解奧 斯汀辦公室的案例研究，以及對于管理決策而言，如何在能源決策過程中 遴選：EBaR 的決策變量。
; 最後，在附錄中，提供的一些材料信息回答了一個組織是否應該努力 開發EBaR 價值所在的問題，也為讀者提供了美國100多萬個商業、機構、政府建筑物 的能源 消耗特點的數據，以這些數據為基礎，使讀者能用EBaR分析方法開發一個 通用的、 潛在的財務資金節約的評估工具。
; 七、網站energybudgetsatrisk．corn energybudgetsatrisk．com網站是為本書開發的，該網站提供了支持 所有EBaR分 析內容的客戶化的能源風險管理軟件，還對EBaR相關的問題進行了討論， 以及開 發了一個區域專門回答客戶在EBaR應用中面臨的問題，這些問題可以通過 網站的 電子郵箱發給作者。
; 另外，關于EBaR工作室的一些研究、工作情況和培訓信息也會被放置 在energ- ybudgetsatrisk．com網站上。
; 杰里·杰克遜

第一章 能源市場與在險預算 第二章 設備能源利用效率的決策 第三章 能源成本及其價格的本質 第四章 資本預算：理論與實踐 第五章 設施能源風險管理基礎 第六章 在險能源預算的概念與結果 第七章 經驗的在險能源預算分析開端：風險和概率分布 第八章 在險能源預算的預算分析實施——開發定量關系 第九章 在險能源預算分析 第十章 在險能源預算節能投資分析 第十一章 競爭市場中的在險能源預算 第十二章 在險能源預算報告：節能投資的實施案例 附錄 用市場分析與信息系統數據衡量設施能源利用情況 注釋

; EBaR能對組織能源費用支出產生哪些影響呢？當前能源投資行為與現 存的節 能技術分析顯示，絕大多數組織每年能成功節約能源費用成本的20％～30 ％，超過了 節能項目投資每年分攤的成本費用。那就是，在節能項目投資後從第1天開 始，希望 現金流量提高相當于當前能源預算的30％。
; 對辦公建筑場所投資100000美元的節能項目，經過工程師的核算，除 了支付項目 成本外，另外還每年節約50000美元的能源成本費用，這聽起來太美好了， 感覺不像是 真的。但是，如果能源管理經理不對這種潛在的收益作類似的計算，以及 不需用復雜 的分析方法進行投資決策分析，誰會相信每年獲得“免費”的50000美元的 投資項目 是一個好的選擇？答案具有普遍性，例如，在一個免費的、詳細的能源審 計項目實施并 把結果反饋給設備管理經理與所有者之後，最近對9000個中小制造商綜合 研究發現： 有吸引力的節能投資項目的平均回報周期要求為15個月，這個標準相當于 投資回報 率為70％。根據這個要求，如果一個公司以10％的利率借款投資項目，在 支付利息與 主要費用後，將會獲得60％的凈利潤。對此，忽視投資100000美元而每年 回收50000 美元的項目似乎是非常荒謬的。
; 能源悖論與功效差距。
; 到20世紀70年代後期，公司、政府與機構組織的決策者相比投資其他 項目，非常 不愿對節能技術項目進行投資，該情形變得非常明顯，這種不可思議的現 象被認為是 “能源悖論”(energy paradox)或“功效差距”(efficiency gap)，它是 假定在某個時候，知 識信息的發展以及新節能技術的成熟將會消除大多數節能投資的障礙。然 而，功效差 距的觀點幾乎沒有改變，延續了1／4世紀，這一直迷惑了大多數能源經濟 學家，對于功 效差距的解釋在這期間有數十篇論文進行了討論，而沒有任何權威的事實 證據能對此 加以闡明。
; 在“底線優勢”(bottom line advantages)的部分中，制造商普遍要 求節能投資項目 的回收期為15個月的案例僅是許多案例中的一個，這些案例闡明一個事實 是組織的 投資行為具有一定的規則。經過對能源部門及對許多其他組織的研究，證 實了一些組 織短視的投資策略。
; 如在第四章中討論的，能源悖論或功效差距從根本上是投資者采用投 資回報的 要求標準去避免節能投資項目風險的結果，而EBaR分析方法克服了傳統方 法的 限制。
; 對于似乎不尋常的要求，我們在前面做了基本的解釋，決策者運用短 的投資回報 周期去抵御糟糕的投資結果的風險。考慮平均或期望的投資回報周期為15 個月，對 于限制較差投資結果發生概率是必要的，可使風險發生的概率限制在可接 受的水平， 比如說5％。為了有效預防風險，首要原則(rules of thumb)是需要考慮最 壞的情 形——在這個情形中，也許節能技術的投資比計劃需要更多的安裝成本， 需要更大的 運行與保養費用，較差的績效水平。然而，個別節能技術的概率分布變化 相當大，導致 按照首要原則篩選掉了許多好的投資項目。投資行為研究的證據顯示，目 前大多數投 資決策被盡力去限制風險的要求所引導，而當EBaR方法被使用後，結果許 多節能投 資項目具有很大的潛力，能節約大量的能源成本。
; 總之，EBaR為組織提供了一個新的分析框架，去評估能源相關決策的 預算風險 與回報，該過程把傳統的節能投資與能源購買決策轉變為在當今商業界應 用最好的金 融實踐的金融分析框架。使用該投資分析框架可能為多數組織提高現金流 的20％一 30％，或者降低更多的能源使用成本。
; P11-12