商品簡介
作者簡介
阿斯沃思·達摩達蘭
博士，紐約大學商學院教授，全球最權威的財務學教授之一，主要教授MBA公司財務和估值課程，同時還在許多主要的投資銀行講授公司財務和估值培訓課程。研究估值、投資組合與應用公司財務，曾在金融財務領域最權威的雜誌《金融期刊》、《金融經濟期刊》和《金融研究評論》上發表了多篇富有影響的論文，成果豐碩。他著作豐富，著有4本有關估值的著作（《達摩達蘭論估值》、《投資估價》、《深入價值評估》和《簡明估值手冊》）、2本有關公司財務的著作（《公司財務：理論與實踐》和《應用公司財務》）、1本有關投資管理的著作（《投資管理》）、2本有關投資組合管理的著作（《投資哲學》和《投資寓言》）、1本有關戰略風險管理的著作（《駕馭風險》）。但他認為他首先是一個教師，而不是學者、教授或作者，他曾獲得大量教學突出獎，並且是紐約大學最年輕的教學突出貢獻獎獲得者，1994年榮獲《商業週刊》評選的全美商學院12個最佳教師獎，2011年獲《商業週刊》最受MBA歡迎的教師。他的教材一直以來是公司財務的暢銷書，而本書是最暢銷的代表作。·
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序
談到框架，讓我想到本書的第一主旨。本書闡述了世界上公司財務的基本觀點，即任何一個企業所做的決策都可以分成三類——將企業籌集而來的資源或者資金投資到何處，包括內部資源和外部資源（投資決策）；從哪里以及如何為這些投資項目籌集資金（融資決策）；在多大範圍及以何種形式將資金返還給股東（股利決策）。在我看來，公司財務的第一原則可以總結在圖1中，同時圖1也展示出本書的整體脈絡。本書的每個章節都與圖1的某些部分有關聯，每一章也以該圖開始，並且強調相應章節的重點。 （請留意圖1中每一方塊下面的章節編號。）也就是說，本書中的所有部分都可以在此框架中找到。
當你看到本書的章節大綱時，你可能會想知道哪些章節是關於現值、期權定價和債務定價的，哪些章節是關於短期財務管理、營運資本和國際財務的。這些章節的第一部分，即被劃分為“工具”的章節，被放在附錄中，並不是我認為它們不重要，而是我想將關注點放在本書的整體框架上。對於我們而言，理解貨幣時間價值的概念非常重要，但本書主要是將此概念用於更好地度量投資回報率和為企業估值。期權定價理論不僅優美而且為我們提供了令人難忘的深刻見解，但本書僅限於考察隱含著項目的期權和可轉換債券等融資工具的期權。
我沒有將這些章節的第二部分包含在內，一個非常特殊的原因是在我看來，是否以及應當做出多少存貨投資，或者信用額度應當有多寬鬆，這些決策所要用到的準則和是否新建廠房、購買機器或者開一個新店等決策所要用到的基本準則相同。換句話說，沒有任何的邏輯基礎來區別後面幾種投資（這些在大多數公司財務教科書中都包含在資本預算的章節裡）和前面幾種投資（這些都放在營運資本的章節裡）。
目次
第1章 基礎
企業：結構設置
第一準則
公司財務決策、企業價值和股票價值
現實世界的視角
資源嚮導
一些關於公司財務的基本觀點
結論
第2章 決策的目標
選擇正確的目標
經典目標
最大化股價：最佳情形
最大化股價：現實世界的利益衝突
股價最大化以外的其他目標
股價最大化：完善一個有瑕疵的目標
後記：公司財務的局限
結論
真實案例研究：公司治理分析
練習題
第3章 風險的基本原理
分析風險的動機和角度
股權風險和預期收益
借款風險：違約風險與債務資本成本
結論
真實案例研究：股東分析
練習題
第4章 實務中的風險度量和必要收益率
權益成本
從權益成本到資本成本
結論
真實案例研究：風險和收益：對企業的分析
練習題
第5章 衡量投資收益率
什麼是投資項目
企業的必要收益率和項目的必要收益率
衡量收益：選擇
投資決策法則
投資分析中的概率方法
結論
真實案例研究：估計盈餘和現金流
練習題
第6章 項目之間的相互作用、附帶成本與附帶收益
互斥項目
項目的附帶成本
項目的附帶收益
隱含在項目中的期權
評估現有項目的質量
結論
真實案例研究：估計盈餘與現金流
練習題
第7章 資本結構：融資決策綜述
選擇融資方式
融資行為
融資過程
負債權衡
沒有最優資本結構
存在最優的資本結構
企業如何選擇資本結構
結論
真實案例研究：分析企業當前的融資決策
練習題
第8章 資本結構：最優融資組合
經營利潤法
資本成本法
調整現值法
可比企業法
選擇最優負債比率
結論
真實案例研究：最優融資組合
練習題
第9章 資本結構：融資細節
分析資本結構調整的框架
迅速調整、緩慢調整還是保持不變
選擇合適的融資工具
結論
真實案例研究：向最優點移動的技術
練習題
第10章 股利政策
股利政策的背景
何時股利是無關的
認為“股利是壞的”學派
認為“股利是好的”學派
管理層利益和股利政策
結論
真實案例研究：對股利政策的權衡
練習題
第11章 分析退回給股東的現金
退回給股東的現金
分析股利政策的現金流法
分析股利政策的可比企業法
管理股利政策的調整
結論
真實案例研究：分析股利的框架
練習題
第12章 估值：原理與實務
折現現金流估值法
相對估值
對不同的估值方法進行協調
結論
真實案例研究：估值
練習題
附錄1 基本的統計知識
附錄2 財務報表
附錄3 貨幣時間價值
附錄4 期權定價
譯後記
書摘/試閱
在過去十年見證中國公司的成功與全球金融市場的崩潰后，那些不喜歡市場機制的人提出了另一個替代的公司治理系統。為什么不讓政府成為更大的參與者并且決定什么樣的投資才最為合理呢？在2008年金融市場崩潰后，緊接著政府援助銀行和陷入困境的公司，即使在英國和美國這些歷史上傾向于由市場解決的國家里，支持政府發揮積極作用的人也增多了。我們對以上看法持懷疑態度，原因之一是從歷史來看沒什么證據表明應當鼓勵更多政府投資。政府試圖從中挑選出一個成功公司的做法通常是不成功的。蘇聯等社會主義國家在第二次世界大戰后的幾十年計劃經濟增長經歷了慘敗，并且像日本財政部這樣開明的系統也不能預測出何時能再次增長。第二個原因是政府除了促進經濟增長外還有其他的議程，而這些不同利益追求之間可能會存在沖突。所以說，雖然讓通用汽車破產有利于美國納稅人的長期經濟利益，但是任何政府在面對密歇根州（通用汽車總部所在州）的投票時都不可能讓通用汽車破產。最后，如果說金融市場是滋生投資者非理性的溫床，請注意政府機構也是由人組成的，沒有什么理由讓我們相信政府的這些決策者不會犯同樣的錯誤。
有沒有一種方法能讓我們度量這些公司治理模式的有效性？有一種建議是可以從三方面來對公司治理系統進行度量——限制管理者從控制權獲取私有收益的能力，有融資需求的公司進入資本市場的容易度，以及換掉無效管理層的容易度。至少從后兩個方面來看，以市場為基礎的公司治理系統做得更好。
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