石油市場風險管理：模型與應用（簡體書）

21世紀初，世界經濟在平穩增長之後遭遇嚴重金融危機和經濟危機，目前尚未完全走出低迷，在此宏觀背景下，受投機基金、美元匯率、地緣政治等因素影響，國際石油價格暴漲暴跌，石油市場風險急劇增加，石油價格形成機制研究成為全球學者密切關注的學術領域。在此期間，我國經濟總體上持續增長，石油消費量和石油對外依存度不斷攀升，石油進口外匯支出不斷擴大，石油價格風險、石油安全和經濟安全問題凸顯。
鑒於此，《石油市場風險管理：模型與應用》圍繞石油市場複雜系統風險管理的若干關鍵科學問題，採用計量經濟學、能源經濟學、金融學等多學科模型和方法，從石油市場內部風險特徵和外部風險因素兩個角度深入討論了油價波動與溢出規律以及各種風險因素對油價的影響機制，得出了一系列重要的基本結論。
《石油市場風險管理：模型與應用》適合能源經濟、宏觀經濟、石油金融、風險管理與投資等領域的專業人員閱讀；也可供從事經濟管理工作的政府部門領導、金融機構領導以及企業中高層經理參考。

《石油市場風險管理:模型與應用》適合能源經濟、宏觀經濟、石油金融、風險管理與投資等領域的專業人員閱讀；也可供從事經濟管理工作的政府部門領導、金融機構領導以及企業中高層經理參考。

前言
第1章 緒論
1.1 石油市場複雜系統及其風險管理的含義
1.2 國內外石油市場相關研究綜述
1.3 本書的內容體系
1.4 本章小結

第2章 國際石油市場及其價格形成機制研究
2.1 全球石油工業體系的形成與發展
2.2 國際石油市場價格體系及其新特點
2.3 國際石油市場的價格發現與風險轉移機制
2.4 本章小結

第3章 原油價格波動GED-GARCH類模型及其應用研究
3.1 我國石油企業與國際石油衍生品市場
3.2 原油價格波動的基本特徵
3.3 基於GED分佈的油價GARCH類模型
3.4 實證研究結果分析
3.5 本章小結

第4章 國際石油市場風險度量及其溢出效應研究
4.1 全球石油進出口貿易狀況
4.2 國際石油市場風險特徵概述
4.3 石油市場風險度量及其溢出模型
4.4 實證研究結果分析
4.5 本章小結

第5章 投機交易對國際原油市場的動態影響研究
5.1 國際原油期貨市場投機基金及其特點
5.2 國際原油期貨市場投機狀況分析
5.3 實證研究方法
5.4 實證研究結果分析
5.5 本章小結

第6章 美元匯率對原油市場的溢出效應研究
6.1 美元匯率對油價的影響機制
6.2 美元匯率對原油市場的溢出效應檢驗方法
6.3 實證研究結果分析
6.4 本章小結

第7章 股市風險對石油市場收益的動態影響研究
7.1 石油市場與股票市場的互動機制
7.2 狀態空間模型和因素模型
7.3 實證研究結果分析
7.4 本章小結

第8章 石油市場與黃金市場的互動關係和價格發現
8.1 石油市場與黃金市場的相互關係
8.2 因果關係與價格發現模型
8.3 實證研究結果分析
8.4 本章小結

第9章 多種風險因素對石油價格的綜合影響研究
9.1 影響油價波動的風險因素
9.2 油價形成的多因素模型
9.3 實證研究結果分析
9.4 本章小結

參考文獻

目前，我國石油企業參與國際石油衍生品市場還存在若干問題，主要表現在以下幾個方面（張宏民，2009）。
（1）尚未建立起完善的石油期貨市場體系，參與國外市場風險巨大。受目前石油流通體制和價格體系的制約，我國尚未建立汽油、柴油和原油期貨市場，燃料油期貨市場也正在發展成熟之中，難以完全滿足廣大石油企業風險管理的需要，因此，這些企業只有同時參與國內石油市場和國際石油衍生品市場才能更好地對沖現貨業務的風險。
問題在于，我國企業參與境外石油衍生品交易，特別是境外的場外衍生品交易，與在政府嚴格監管之下的國內期貨市場進行避險交易相比風險要大得多。我國企業在國外市場從事石油衍生品交易，必須遵循國外的法律規范、交易規則和交易習慣，同時公司的持有頭寸、交易資本和資金承受能力等商業機密都容易暴露在國外投資者眼中，這從客觀上使得我國企業在與外國投資者的博弈中處于不利地位，極易被外國炒家盯住，成為它們的獵物。中航油事件的發生在一定程度上就是因為其持有頭寸和資金承受力暴露在對手眼中所導致的。
以新加坡紙貨市場為例，由于它是一個場外交易（OTC）市場，通常采用信用交易，履約擔保完全依賴于雙方的信譽，這就要求參與紙貨市場交易的公司都是國際知名、信譽良好的大公司。我國企業中只有中化、聯合石油、聯合石化、中航油等少數幾家大公司能夠在新加坡紙貨市場上進行交易，絕大多數經營燃料油的中小企業只能通過種種渠道，委托境外二級代理或三級代理在紙貨市場上進行避險操作。盡管我國企業的交易量占新加坡紙貨市場1／3以上的市場份額，但由于受到外匯頭寸等國家政策限制，這類交易目前還處于灰色地帶，除極少數具有合法資質的大公司外，大多是在幕后通過不同方式委托代理商轉手操作，交易的公開性和交易信息獲得的平等性得不到保障，因而總體上保持效果不佳，對新加坡現貨市場的影響力也較小。國際上一些大油商經常利用這一點，在我國進口燃料油計價期問聯合抬高油價，使我國進口企業蒙受額外損失。
（2）企業參與石油期貨市場受到傳統觀念的束縛。諾貝爾經濟學獎獲得者米勒教授指出：“不參與期貨交易是最大的投機”，精辟地說明了期貨市場對企業風險管理的重要性，國外的大型石油公司和航空公司大多也都利用石油期貨市場進行套期保值，以規避油價波動風險。