香港股神股市論戰：專攻二線股，用時勢抓走勢，40年長勝

金融世界猶如殺戮戰場，投資者從歷史教訓中，學會審時度勢、進退有據，方能成為屹立在萬骨之上的倖存者。正如投資評論權威曹仁超所言：「從歷史戰爭中，學習別人策略代價廉；從股票市場上，獲得慘痛教訓代價大。」曹仁超在本書中以戰論市，親述其股壇成帥之途。他以用兵之道為喻，藉中外多場著名的戰役為鑑，與讀者以戰論市，闡釋創富兵法與策略。他在書中更首次詳述自己如何在過去四十年隨全球大勢的變化來部署個人的投資組合，如何隨環球大勢而變化，並對中港股市、樓市、金市以及石油市場的未來前景，作出精闢的分析與展望。曹仁超認為，傳統「追捧藍籌」、「長期持有」的投資策略已不適合現時市況，反而應該運用「牛眼投資法」，以創投資本家的目光，尋找新興待起、轉虧為盈、備受忽略的「股市寶貝」，務求在短時間內一擊即中，獲取100％以上的回報。應用得宜的話，就算只得萬元本金，也有可能在短期內創富百萬。

曹仁超（原名曹志明）
原名曹志明，現為信報財經新聞有限公司首席顧問。自1973年開始於《信報》以筆名「曹仁超」撰寫財經專欄，以輕鬆有趣的筆觸分析股票市場和政經局勢，不僅頗受讀者歡迎，亦是香港最權威的投資評論家之一。
曹仁超先生身兼多項公職，包括香港公開大學李嘉誠專業進修學院金融投資文憑課程榮譽顧問、嶺南大學「投資基金」及「公共政策研究中心」諮詢委員會委員、中國「農家女」職業訓練學校之友、廣東省山區小學教育計畫「紅粉筆」計畫贊助人之一、香港大學學生會投資學會榮譽顧問，以及中國寧波大學客座教授。
曹仁超先生曾出版暢銷書「曹仁超創富三部曲」──《論勢》、《論戰》及《論性》，榮登香港2008年度十大暢銷書榜。其後更結合對中國股市的精準觀察和分析，將以上書籍作全面增修，在2010年出版《論勢‧中國篇》、《論戰‧中國篇》及《論性‧中國篇》，深受讀者歡迎。

作者序
哈佛大學經濟系教授巴羅研究民主發展水平偏低的國家或地區，其經濟增長與政府自由度是「正」相關；相反的，民主發展偏高後，其經濟增長與政治自由度呈「負」相關。
亞洲四小龍經濟高增長期都在威權政府統治下錄得，隨著民主發展令經濟出現較低增長，但在社會道德自由獲得較平等地位令社會走向公義、形成民主發展成為大部分人的盼望，即經濟發展至某一水平民主要求便上升。
香港1997年回歸前，主權國早已實施民主制度，幾百年反令香港民主發展處水平偏低，但經濟高速增長成為亞洲四小龍之首。英國民主制度令香港社會道德及自由度獲較公平地位，令大部分港人受惠。
反之回歸後主權國實行威權政府，過去25年香港民主發展水平較英國統治時快，反令1997年7月後香港經濟成長減慢。香港既得利益階層（主要是地產商）透過影響特區政府，形成租金昂貴、樓價勁貴。香港民主制度發展，無法令香港道德水平及自由度提升，貧富差距進一步擴大形成民怨日深。
過去25年台灣式民主，令台灣GDP增長率雖然較亞洲三小龍低，但台灣人獲得道德及公平提升是港人目前所嚮往。例如香港老人院服務，公共交通問題及為地產商提供賺大錢商機，令中產階級及下層社會受害。2015年港人應從過去25年台灣如何由威權政府走向兩黨政治中學習，減少香港貧窮差距才是當務之急。
香港1990年恆指2839點今年恆指較25年前上升十倍，台灣1990年指數12495點，2015年仍未重返25年前水平。可見過去25年香港經濟受惠於中國，1990年台灣經濟卻因資金流向中國而不前，反令台灣人在享受「慢活」生活。過去25年香港人財富增加不少，但面對高樓價而叫苦，到底那種生活才適合你？
2007年中國製造業走下坡令台資回流，過去9年台北市樓價上升超過1倍！香港樓價自1984年至1997年7月上升接近20倍，1997年第三季至2003年第二季回落60％，再由2003年至今上升300％以上，樓價大上大落形成貧富差距擴大。2015年香港人均收入雖然達42,000多美元，較台灣人20,000多美元多1倍，但港人生活是否較台灣人好？
目前香港500呎樓價600萬港元，台北樓價一坪93萬台幣（約4000港元一呎，只及香港三分之一），兩地如何選擇？港人正努力爭取公平與公義，台灣人應學習如何利用中國去提升台灣人均收入或吸引港人投資台灣，上述是港台人應互相學習的地方。

Part1股壇成帥之途
1.　七十年代當小兵
2.　八十年代變急先鋒
3.　九七前後晉升將軍
4.　元帥不打無把握之仗
5.　六十歲老將以守為攻
Part2平常心談笑用兵
1.　之行所止
2.　旁觀者心態自處
3.　學習面對失敗
4.　善於理財，看清財富真相
5.　金錢易得，幸福難求
Part3認清形勢分析戰況
1.　次按餘波
2.　火熱消費救經濟
3.　超級市場通貨膨脹
4.　中國再次「大躍進」
Part4勝負關鍵在戰略
1.　牛眼投資法
2.　賺錢就是硬道理
3.　買賣出入趨勢話事
4.　技術分析輔助基礎分析
5.　準確分析萬變消息
Part5撥開硝煙揮軍挺進
1.　確認A股牛市
2.　天時地利國策
3.　樓市前途中央定音
4.　細說黃金風雲
5.　從黃金說到「黑金」
Part6進展望前景充分備戰
1.　巨龍巨龍你睜開眼
2.　投資亮點還看中國
3.　沿海經濟風光獨好
4.　巴比倫的理財智慧

後記 機關算不盡

投資策略宜科學化
股市內最大的悲劇是，大部分投資者都忽略趨勢而只看走勢，往往「贏粒糖，輸間廠」，即賺錢時甫見微利便急於收成，虧損時卻久久捨不得止蝕，結果愈虧愈多。在我認識的朋友中，沒有一個是靠分析「走勢」發達的。
正如上文所言，我們應致力擊中「牛眼」，利用資產分配及行業盛衰去制定自己投資的大方向。先尋找未來3至6個月表現可能最出色、純利將進入高增長期的行業；然後參考市盈率的高低，去決定投入資金的比率；再利用相對強弱勢模式（relative performance model）選出強勢股出擊，保持1個月強勢的股票值得注意，能保持3個月強勢的股票則尤其不簡單。
10個投資者之中，總有8個虧損。為什麼？因為他們總忘記「選股不炒市」的道理。結果升市心動、跌市心慌，忘記致富之道在於投資策略的運用，例如在趨勢形成時加入，結束時退出；謠傳時買入，消息正式公告時賣出，而非胡亂猜測後市去向。如果連上述戒條都守不住，又如何賺錢？
當大市迷失方向時，我會採用短線投資策略（paddle strategy），即以小量金錢投資於期權或備兌認股證，利用衍生工具的槓桿效應，以小博大；又或把握個別股票的超買超賣時機，賺取短線利潤。這些投資策略猶如坐上裝備火箭炮的小型快艇，前去攻擊敵人的航空母艦。萬一好運擊中，可使敵人的航母沉沒；反之自己被敵方打中，損失的不過是一艘快艇及數名士兵而已，無損實力。
股市沒有常勝將軍，無人能有必贏的把握。短期得失，由運氣決定；長期輸贏，則看技術及頭腦是否冷靜。偶爾小小損失又如何？只要在大趨勢中勝出便可。
技術分析輔助基礎分析
股市周期有如蝴蝶，外表燦爛，卻非常短命。分析員唯有個個化身成撲蝶者，嘗試在蝴蝶短暫的生命結束前，將之捕捉到手。
股市五時花六時變，不少投資者都在某個行業完成升勢之後，在最不適當的時間高價接貨。他們不但跑輸大市，有的更因而虧掉三分之二的本金。試問世上誰擁有點金術，真有賺大錢的本領？
不少內地投資者都迷信技術分析，卻不知道技術分析其實是雙面刃，過分依賴會讓人做出錯誤的決定。2008年1月，一位在30年前教我運用RSI的朋友來電，說他跟我一樣同樣看好金價，但2008年9月金價見700美元時，他因RSI出現超買訊號而賣出黃金，每盎司只賺了40美元。他問我為何可以留守至92 0美元？
其實，分別在於他炒賣的是黃金期貨，而我老曹持有的卻是黃金實貨。購買黃金期貨無疑十分方便，差價較小之餘，又不用考慮存放的問題。不過，買賣方便有時反而累事，他見RSI出現超買訊號，一心打算「早著先機」賣出，結果金價升破700美元後一直向上，頭也不回。反之，我老曹在分析圖表走勢之餘，還會考慮基本因素。
就是如此的小分別，造就迥異不同的結局。過去30年，我老曹從未見過這位朋友在金市或股市賺過大錢，反而數次輸大錢。
走勢必須臣服於基礎分析
我老曹於1969年入行時，最初幾年沒有人教我技術分析，最先學的是基礎分析。不過，我老曹得坦白承認，自己在學懂看圖表預測走勢之後，在1971年至1973年間亦曾醉心於走勢分析，屬典型的走勢派。當年曾遭友人嘲笑道，如果畫畫圖表便可致富，發達豈非太容易？
走勢只有助於分析未來6個星期的情況，對中長線的分析毫無幫助。真正能幫助閣下賺錢的，是趨勢（trend）而非走勢圖表（chart）。基礎分析只有助投資者在確認趨勢後挑選股票，而非鼓勵投資者不理大勢所趨，只顧尋找和長期持有「超值股」。
股市內最大的悲劇是，大部分投資者都忽略趨勢而只看走勢，往往「贏粒糖，輸間廠」，即賺錢時甫見微利便急於收成，虧損時卻久久捨不得停損，結果愈虧愈多。
事實上，未曾痛過又怎會痛改前非？1971年及1974年我老曹受到極大教訓，才覺今是而昨非，明白大部分圖表分析其實只是事後孔明。不少走勢派信徒，經常吹噓謂學曉走勢，每月可賺本金25％！如果這是事實，任何投資者只須用1元，每月賺25％，十年後即擁有4,300億元，便較香港首富李嘉誠更富有了！
我老曹入行至今，未聞哪位走勢派大師的財富比李嘉誠還多；反之因學習走勢而走火入魔，把財富輸得八八九九者卻比比皆是，此乃《信報》自1978年起不再推介走勢理論的理由。沒有基礎分析根底的投資者，如只學了3個月技術分析便上陣炒股，結果93.5％都失敗離場。
如果讀者對基礎分析與技術分析素有研究，可能會發現基本因素與走勢之間經常存在矛盾。當年初任職金融界之時，我曾就此向惠嘉證券公司一位資深分析員請教，他說兩者一旦出現矛盾，短期看走勢、長期看基礎分析。因為最終走勢必臣服於基礎分析。
這位分析員今日貴為獅球嘜花生油公司的老闆，可能早已忘記我老曹，但他這句話影響了我老曹一生。一句「走勢必臣服於基礎分析」，讓我敢在1973年1月人人看好港股的時候，與當年的老闆持相反意見，公然看淡。理由是走勢雖好，基本因素卻淡。事後檢討，雖然自己看對了，但太早看淡一樣是死罪，如改為1973年3月看淡便好到不得了。由此可見，「耐性」是如何重要。