巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路

這不僅是投資人必讀經典，更是當代資本家的偉人傳記！

「儘管撰寫巴菲特投資策略的書很多，這仍是一本必讀的書。」
──比爾．蓋茲（Bill Gates），《哈佛商業評論》（Harvard Business Review）－全球首富，同時也是巴菲特摯友

「真是精湛之作！」
──紐約時報（The New York Times）

「羅溫斯坦所寫的這本優秀傳記，藉著分析大量的現實事件，展現巴菲特的神話。」
──《霸榮周刊》（Barron’s）－美國最具影響力的投資週報

《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》是投資者不可不讀的經典書籍！本書真正深入而全面地解析巴菲特的所有重要投資決策，以及他如何從一位無名、害羞的鄉村小子，如何一步步累積個人資本、投資合夥人資本，到公司資本，進而槓桿出富可敵國的財富，相關細節鉅細靡遺，這不是唯一一本談論巴菲特的書，但想完整學習巴菲特致富之道，這決定是一定要讀的書。

本書作者羅溫斯坦是華爾街日報的資深記者，他深入巴菲特獨有的投資風格和管理方式為焦點，對他充滿傳奇色彩的投資策略、人生哲學和管理智慧等，進行深入、透徹的描述和分析，並運用大量詳實的材料，重現了巴菲特如何出其不意的挖掘潛在的投資價值、如何將波克夏海瑟威塑造成全球知名的公司。

在投資史上，巴菲特的表現突出。他白手起家，從選股投資與開設投資公司做起，累積大量的財富。他在沒有承擔太大風險下，長期以驚人的獲利打敗大盤，足以證明他並不是靠著機運翻身。華爾街的證券營業員和學者都認為，這樣傲人的成績幾乎不可能出現。藉著穩定、優異的複利報酬，巴菲特神奇的累積逾650億美元的財富，而且還在繼續增加。

巴菲特的成就之所以獨特，是因為他採用傳統的長期投資方法；現代華爾街的銀行家則是藉由操控大眾資金來致富，他們的主要手法是在適當的時機利用大眾的資金進行買賣。但巴菲特不玩這種金錢遊戲，實際上，巴菲特重新揭發純粹資本主義的藝術，這是一項冷血的競賽，但也是一場公平的競賽。

並非每個人都能成為巴菲特，但是對於所有想從巴菲特的傳奇人生和投資生涯中得到些許啟示、提升自己的投資甚至人生層次的讀者來說，《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》是必讀經典。

價值投資者、財經暢銷書作家專文推薦
文－雷浩斯

一睹世界級投資大師風采
在藝術界，《蒙娜麗莎的微笑》是一個被過度使用的符號，導致許多人失去了細細觀察它偉大之處的機會；在投資界，巴菲特也有類似的情況發生。許多和巴菲特有關的資料、書籍和傳聞不斷被過度使用，導致我們雖然聽過它許多的資訊，卻不曾仔細的了解；尤其是身處台灣，巴菲特的投資標的較難引起我們的共鳴，理解自然又會少一層。

2017年2月，我開始想要鉅細彌遺的研究巴菲特，了解他每個時期的投資研究、投資標的上的轉變，當然還有他所達成的驚人績效。這件事情在選書上遇到了困難，有關巴菲特的書太多了，內容參差不齊，有的書是金礦，有的書則需要淘汰。我選書的原則很簡單，我希望該書的作者至少要符合以下3個條件之一：

1. 這本書獲得巴菲特的授權或推薦
2. 作者本人最好是波克夏的長期股東
3. 作者最好長年親身接觸或訪問巴菲特

羅溫斯坦這本《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》是一本非常優秀的好書，作者本人就是波克夏的長期股東，同時又是優秀的財經作家和記者。因此本書也是許多著名投資人推薦的好書，許多現在高明的價值投資者如莫尼斯．帕波萊（Mohnish Pabrai）年輕時也受了這本書的影響，現在成立了和巴菲特合夥事業結構相同的價值投資基金。

羅溫斯坦筆下的巴菲特是「投資人巴菲特」的故事。他收錄了巴菲特年輕時期的投資操作和許多細節，大量的捕捉了對巴菲特資訊了解上的不足。

本書的記述時間點只到1995年左右，這正好可以當成一個波克夏經營型態的分割點。在此之前的波克夏資產約有80%的股票投資和20%的控股公司，公司型態比較像一檔基金，巴菲特此時基金經理人角色的比重較高。到了2017年的現在，波克夏持續成長，結構變得相反，開始轉化為20%的持股投資和80%的控股公司，巴菲特擔任控股公司執行長的角色比重較高，雖然對他而言，這兩者都是一樣而且充滿樂趣的。

如果你想多了解投資人巴菲特的精彩歷程，本書就是指引，你可以從中看到巴菲特的天才投資，但更重要的是理解巴菲特執著的重要觀點：巴菲特永遠關注投入和產出成果之間的關係，並且會排開外在影響的因素和重視內在自主投入的成果，他從頭到尾都會用一致的數字標準來衡量。不但衡量他人，同時也衡量自己，這是他對公平的執著。

我一直很想看這本書，無奈台灣一直沒有繁體中文翻譯版，我告知《Smart智富》並推薦他們翻譯本書，終於讓我如願以償的看到，在此要特別感謝《Smart智富》出版社，讓我們對這個遠在美國，同時又是世界上最偉大的投資家有了更進一步的了解。

作者序
文　羅傑．羅溫斯坦（Roger Lowenstein）

謹向所有人致上由衷感謝
我會研究華倫．巴菲特（Warren Buffett），是因為我是波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）的長期股東，而這家公司是由巴菲特經營。另一個原因是我也是《華爾街日報》（Wall Street Journal）負責財經報導十多年的老兵。理想上，這本書應該兼具投資人的精通與記者的客觀，至於這個崇高的期望是否達成，也許還是留給讀者判斷。

我在一九九一年秋天開始這個計畫，當時巴菲特正在拯救所羅門兄弟投資銀行（Salomon Brothers），巴菲特告訴我，他不會對這個計畫提供任何幫助，但也不會干預。特別的是，他承諾，對於我打算取得的潛在資料來源，他不支持也不阻礙。他確實遵守這兩個承諾，而他也允許我引用之前發表的大量文章，這些原本都是珍貴的資料來源。

這本書的內容主要來自許多同意接受採訪的人，包括巴菲特的家人、他的朋友、事業上的夥伴等等，我非常感謝他們。而少部分要求匿名的受訪者所提供的資料，我也用文字或註解來說明。另外有些很明顯的資料來源並沒有加註，例如有些資料是沒有明確版權的訪談，或是有些涉及巴菲特與其他人的事件訪談資料等。

我要特別提到幾個幫助我的人，羅克珊．伯蘭特（Roxanne Brandt）、肯恩．蔡司（Ken Chace）、鮑伯．高法伯（Bob Goldfarb）、史丹福．利普西（Stanford Lipsey）、芭芭拉．莫羅（Barbara Morrow）和查理．蒙格（Charlie Munger）多次回應我的請求，他們的探詢精神與最好的記者無異。巴菲特的家人，包括姊姊多麗絲（Doris）、妹妹羅伯塔（Roberta）和三個兒女蘇西（Susie）、霍伊（Howie）、彼得（Peter）提供我珍貴而慷慨的協助。

在這個電腦時代，《華爾街日報》的布魯斯．李維（Bruce Levy）和《奧馬哈世界先驅報》（Omaha World-Herald）的珍妮．豪瑟（Jeanne Hauser）、史蒂芬．阿拉德（Stephen Allard）證明優秀的圖書館館員仍舊不可取代，還要很感謝《華爾街日報》的編輯們，願意讓我請長假來寫這本書。

我還要感謝幾位敏銳而和善的讀者，包括尼爾．巴斯基（Neil Barsky）、羅伯特．古德曼（Robert Goodman）、安德魯．羅溫斯坦（Andrew Lowenstein）、路易斯．羅溫斯坦（Louis Lowenstein）、傑佛瑞．坦南鮑姆（Jeffrey Tannenbaum）。我的經紀人梅蘭妮．傑克森（Melanie Jackson）從一開始就看好這本書，我非常感謝。我的編輯安．葛多夫（Ann Godoff）毫不含糊的提出切中要害的批評，如果沒有這樣，這本書不會有這麼好的成果。對於我年幼的小孩馬修（Matthew）、柴克瑞（Zachary）和艾莉森（Allison）來說，這個計畫橫跨到目前近一半的人生（我也很想你們）。最後，我要感謝爸媽帶給我的一切，包括對於金融的熱愛與堅定不移的道德觀。

羅傑．羅溫斯坦
一九九五年一月