從「利率」看經濟：看懂財經大勢，學會投資理財

日本No. 1經濟學家，史上最強「利率」解說！
你的工作、存款和貸款、甚至你的退休金，都跟「利率」有關！
本書由日本頂尖的經濟學家――瑞穗證券首席市場經濟學家上野泰也先生，教您從最基本的「利率」觀念開始，進而了解金融市場的運作、各種投資理財商品的特性、看懂財經新聞、洞悉經濟大勢！

無論是景氣的好壞、物價、國家的預算及財政狀況、企業賺錢與否、個人的投資理財――
利率，反映出經濟的狀況，也影響到經濟、金融市場的每個層面。我們現在和未來的生活，都會受到利率很大的影響。
本書從最基本的利率、利息觀念開始，並介紹短期、長期利率與金融市場的關係，央行通常如何調控利率目標，並探討會影響利率的各種因素（資金的供需、景氣、物價、經濟成長率、匯率、股價、信用評等……），以及世界各重要國家的央行及其利率政策，再加上對個人投資理財的建議……本書採用圖解的方式，為您做最深入淺出的解說。
好好了解利率，是了解總體經濟、財務金融、投資理財的必要基礎。現在就開始學習吧！



專業推薦：
林正峰 《Smart智富》月刊社長
林建甫 台大經濟系名譽教授
劉奕成　台灣頂級職業籃球大聯盟（T1 LEAGUE）副會長
謝劍平 台灣科技大學財務金融研究所教授
JG老師 《JG說真的》創辦人
Mr. Market市場先生 財經作家

「帶領讀者了解利率對於個人、市場與國家的影響，掌握經濟趨勢。」
――謝劍平，台灣科技大學財務金融研究所教授

本書特色：

1. 難得一見以「利率」為切入點，看到利率做為一種樞紐角色，你可以從經濟情況看利率，也可以從利率去推經濟情況。
2. 本書作者為瑞穗證券首席市場經濟學家，也是日本頂尖的經濟學家、利率預測專家，長期掌握經濟和市場趨勢，每當經濟狀況有所變化時，常常成為日媒採訪、請益的對象。
3. 書中使用大量的圖示、圖解，幫助讀者輕鬆掌握重點，熟悉金融市場、投資理財的各種工具及運作機制。
4. 幫助讀者補足利率的基本知識，並了解「隔夜拆款利率」、「十年期公債殖利率」為何特別重要，對於相關的政府及銀行內部作業有所了解，並知道其緣由。
5. 看懂財經新聞，不會被一些財經節目、理財頻道、詐騙集團騙去。
6. 本書附有專業術語的英、日、中對照表，方便檢索使用。

作者簡介

上野泰也
現任日本瑞穗證券首席市場經濟學家。

1963年出生於日本青森縣，成長於東京都國立市。1985年畢業於日本上智大學文學部史學科，隨後進入上智大學法學部法律學科就讀，同年以榜首考上國家公務員第1類行政類別，1986年進入國家會計審計院任職。1988年轉任富士銀行（Fuji Bank，後合併為「瑞穗銀行」）擔任外匯交易員，之後歷任外匯、資金和債券等各領域的專業市場經濟學家。2000年，隨著瑞穗證券的成立，擔任現職至今。

長年以來，為講求質、量、速度的機構投資人撰寫產業相關研究報告，並每每因精準掌握經濟和市場趨勢而獲高度好評。2002年起連續6年蟬聯《日經新聞債券情報》（Nikkei Newsletter on Bond & Money）經濟學家排行榜第一，其後延續的日經新聞電子版的「Nikkei Veritas」又於2011年、2016至2021年排名第一（創下共13次第一的最高紀錄）。他也曾獲得2011年、2012年業界舉辦的「共同通信杯」的「經濟預測大賽」（Economic Forecasting Derby）的冠軍。

著作有：《從「利率」看經濟》、《從「匯率」看經濟》、《No.1經濟學家所撰寫世界上最淺顯易懂的經濟書》、《頂尖經濟學家的金融課》、《頂尖經濟學家的景氣前瞻解讀技巧》、《國家破產倒數計時：拯救日本的三帖處方籤》、《「外匯」的誤解》、《日本經濟「常識」的非常識》、《永無止境的通貨緊縮》、《虛構的通貨膨脹》、《日本經濟的「依存症」》、《從乳酪的價格看未來景氣》等，且在經濟雜誌上發表過無數文章。


譯者簡介


翁碧惠
專業譯者，曾在日系銀行業與科技業工作；日本上智大學經濟學研究所碩士。譯作有《完全圖解物聯網》、《圖解智慧工廠：IoT、AI、RPA如何改變製造業》（以上均由經濟新潮社出版）。

推薦序

「從經濟看利率」
――對於每日身處於債券、外匯、股票等金融商品（經濟市場）之中的經濟人而言，筆者每天最重要的工作不外就是日本、美國等國所發生的大小事。
例如，景氣是否會好轉？還是惡化？物價指數是否真的會如日本及美國央行所設定，朝向2％的通膨目標前進？代表國家預算的財政政策和中央銀行的貨幣政策將如何發展？
這些都必須透過各種的預測組合，才會推斷出未來短期和長期利率的市場走向。

「從利率看經濟」
――這是與上述「從經濟看利率」的反向思考，也是筆者我的重要工作之一。
一般來說, 國內外金融市場的參與者會根據他們自己的各種經濟預測，去參與各種與利率相關的日常金融商品交易，其中更以政府公債等的債券最具代表性。也就是說，我們可以從這些巨額交易所形成的利率漲跌，看到金融市場從業人員對未來經濟的預測。
由上述交易所形成的利率水準來看，不禁讓人聯想到所謂的市場「多數說」的說法，從市場的利率漲跌已經可以大致預測未來經濟的景氣和物價趨勢。也可以藉由這樣的利率變化，重新檢視自己原來的經濟預測。

所以說, 金融市場所形成的利率高低, 對你我的生活都會產生巨大的影響。
首先，以銀行存款為首的金融商品的利率、房屋貸款、信用卡貸款等的借貸利率，都是根據市場利率的趨勢而有所變化。還有，我們能夠領取的退休金當然也會受到利率的影響。因為用於支付國民退休金的資金，通常會有一定的比例會投入於國內外的債券投資，所以，利率變化也會決定投資的實際效益。
另外，利率也會影響與我們生活息息相關的政府財政。國家和地方政府的財政運作，不僅仰賴稅收，有時也會發行約定償還本金和利息的借款憑證（即政府公債和地方債券）向市場籌資，以因應所需的支出。此時，如果利率過高，則實際所應支付的利息費用將會超出預期，也容易使國家和地方的財政陷入窘困。最終，可能會迫使政府大幅增稅，以償還債務。

因此，了解「利率的趨勢走向」不僅關乎個人財務上的利益得失，而且是遠遠超越個人，影響社會乃至國家未來的重大問題。所以說，「利率」對於身處於這個紛擾不透明時代的我們而言，是非常重要的課題。

筆者非常努力將艱澀的金融專業術語，希望透過淺顯易懂的方式，並穿插身邊的具體例子，詳細說明各項關於「利率」的相關知識。期望透過這本書，讓讀者更能夠掌握和實際運用利率和掌握經濟相關的知識。
其實，本書最早完稿於2010年。但是，2013年由於日本央行（正式名稱為「日本銀行」）實施了非傳統的貨幣政策，2016年又導入了負利率政策，日本的利率市場發生了空前的變化。導致本書中所詮釋的利率走勢等的基礎知識有許多的不適用，同樣地債券市場的功能也變得非常薄弱。
但是，綜觀所有的經濟局勢，筆者還是認為基礎知識到底是知識的基礎，非常重要。所謂「工欲善其事必先利其器」，以探索知識的順序而言，筆者認為還是應以掌握必要的基礎知識為先，而後對於日本與美、歐等國不同的利率走向才能有效分析與正確判斷。
現在，讓我們開始探索「利率」的世界吧！

自序 003

Part 1　利率是我們最熟悉的經濟規則
利率到底是什麼？ 022
利率（利息）的4種表述方式 026
學會看懂利率 030
了解固定利率和機動利率的特點 034
為何通常貸款利率會高於存款利率？ 037
利率的變動對個人有何影響？ 040
利率波動對企業的影響？ 045
越是深入了解利率，越能取得多重優勢 052

Part 2　解讀決定利率的金融市場基本機制
金融市場是借貸雙方資金流通交易的場所 056
金融市場根據交易期限長短可分為兩種 058
 貨幣市場① 只有金融機構能參加的銀行同業拆款市場 061
 貨幣市場② 票券市場不僅限於金融機構的參與 066
短期利率的基準是什麼？ 069
短期利率的決定方式 073
交易期間在一年以上的資本市場 075
長期利率的決定方式 084
日本從政府的官方貼現率政策走向利率自由化 087

Part 3　金融市場與利率的動向剖析
短期利率的趨勢預測 092
長期利率的趨勢預測 097
比較長期和短期的債券殖利率，就能了解利率的走向 099
利率、債券的期貨交易透露出市場的未來趨勢 105
以利率為買賣標的的利率選擇權交易 112
從利率交換交易預測利率走勢 115

Part 4　經濟如何影響利率的機制
資金的供給與需求決定利率 118
經濟景氣的好壞如何影響利率？ 120
物價的漲跌會對利率造成什麼影響？ 125
貨幣政策如何發揮作用？ 133
財政政策如何發揮作用？ 144
外匯市場的波動對經濟的影響 147
股票市場的上漲或下跌對金融市場的影響 151
美國的貨幣政策牽動日本的利率 154
信用影響利率的高低 157
信評公司的評價也會影響利率的高低 160

Part 5　影響利率的參與者們
日銀決定利率走向 168
政府發行的政府公債會影響利率走向 182
機構投資人透過巨額交易影響市場走勢 188
也很有影響力的企業的資金需求與銀行融資 191
個人資金的投資動向至關重要 195

Part 6　探索世界各國的中央銀行與政策利率
美國聯準會（Fed）對世界經濟的影響巨大 200
歐元區的貨幣政策由歐洲央行（ECB）統一負責 208
英國央行BOE面臨「脫歐」問題舉步維艱 215
永久中立國瑞士的貨幣政策由瑞士國家銀行（SNB）負責執行 219
負責調控加拿大利率的加拿大央行（BOC） 221
澳洲儲備銀行（RBA）和紐西蘭儲備銀行（RBNZ） 223
影響BRICs金磚四國利率的四家中央銀行 227

Part 7　解讀利率波動的概念和技巧
專業人士如何預測利率走勢？ 234
判斷日銀貨幣政策走向的參考資料 240
想看懂日本利率走勢，應該關注的經濟指標 242
日本的利率為何低於歐美？ 247
如果發生「惡性升息」，對經濟可能造成什麼影響？ 249
日本經濟面臨「三重貶值」的風險有多大？ 252
美國公債暴跌的說法可信嗎？ 255
應該擔憂的是債券市場的功能下降 258
國內外的利率差異引發注目，利差交易順勢而起 261
如何解讀國內外重要人物的發言！ 265

Part 8　你的投資，利率和報酬率是關鍵
先學會單利的計算方法 270
複利的計算方法 272
延遲課稅的金融商品較有利 274
外幣存款除了投資報酬率之外更要注意匯率風險 277
債券投資有三種報酬率 280
從兩種收益計算基金的投資報酬率 284
不動產投資的兩種報酬率 287

Part 9　一定要了解的貸款利率觀念
 貸款的還款方法① 本金平均攤還法 292
 貸款的還款方法② 本息平均攤還法 294
 貸款的還款方法③ 附加法 296
房貸利率的類型和選擇 298
提前償還部分房屋貸款可減輕利息負擔 302
減輕利息負擔的房屋轉貸 305

專有名詞英、日、中對照表 307