人民幣一籃子貨幣最優權重模型的構建（簡體書）

在當今的任何一個國家中，匯率和匯率制度都已成為重要的經濟變量和經濟調節工具。在我國改革開放日益深化、國內經濟和世界經濟日益融合的今天，匯率和匯率制度在我國的經濟生活中也顯得比以往任何時候都重要。自2005年7月21日起，我國開始實行以“市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”。人民幣匯率不再釘住單一美元，而是按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子，央行參考以人民幣表示的一籃子貨幣價格的變動情況，以市場供求為基礎，對人民幣匯率進行管理和調節，以維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。與釘住單一美元相比，人民幣參考一籃子貨幣匯率制度下的匯率形成機制更趨市場化。 一籃子貨幣匯率制度的核心問題是如何確定貨幣籃子的最優權重。籃子貨幣的最優權重都是由特定的政策目標所決定，不同政策目標下所得到的籃子貨幣的最優權重是不同的。各種模型在求解貨幣籃子最優權重的過程中，都是首先確定研究對象國選擇一籃子貨幣匯率制度的政策目標，建立一定的政策目標函數，然后才能去求解貨幣籃子的最優權重。 本書通過對有關一籃子貨幣最優權重確定的各種理論模型及匯率制度的回顧，可以看到的是，有關一籃子貨幣最優權重確定的研究還只是處于理論探索方面，并沒有較完善的理論框架的指導。這些模型的建立大都需要有許多非常嚴格的假設條件，比如多數模型中所研究的一籃子貨幣都被假定為只包括兩種貨幣。如果一籃子貨幣包括三種以上的貨幣，模型中一籃子貨幣最優權重的求解就會成為問題。即使在一籃子貨幣只包括兩種貨幣的情況下，有些模型的最優權重求解的計算過程也過于復雜，并且許多模型需要使用很多彈性指標，而要想準確地測算這些彈性指標難度也較大。為此，本書結合中國當前實際，從一個全新的角度，構建了人民幣一籃子貨幣最優權重確定的模型，并據此對人民幣一籃子貨幣匯率制度進行了分析。 本書首先構造了一個結構模型來考察以穩定貿易差額為政策目標下的人民幣一籃子貨幣最優權重的確定。在該比較復雜的結構模型中，考慮到了匯率變動對我國進出口貿易的影響、匯率變動對我國國民收入(即國內產出)的影響、匯率變動對我國引進FDI的影響以及匯率變動對我國外匯儲備的影響，包含了我國貿易差額對匯率變動的彈性、我國國民收入對匯率變動的彈性、我國引進的FDI對匯率變動的彈性以及我國外匯儲備對匯率變動的彈性等彈性指標，并最后求解出了人民幣一籃子貨幣中的三種貨幣即美元、日元以及歐元的最優權重。該模型側重于理論分析，具有較強的理論意義。本書還構造了一個數理模型來考察以穩定貿易差額為政策目標下的人民幣一籃子貨幣最優權重的確定。在此模型中，考慮了匯率變動對我國進出口貿易以及貿易差額的直接影響，并求解出了人民幣一籃子貨幣中每種貨幣的最優權重。 本書最后通過使用數理模型來對人民幣一籃子貨幣中每種貨幣的最優權重進行了實證分析。估算出了人民幣一籃子貨幣中十三種貨幣的最優權重，模擬出了自2005年7月21日人民幣匯率制度改革以來，在一籃子貨幣釘住制下人民幣對美元匯率的變動率變化情況，并將模擬值與匯改以來人民幣對美元匯率的實際變動率進行了對比，從而驗證了自匯改以來人民幣所參考的一籃子貨幣基本上是比較弱的參考。因此，我國央行應繼續提高一籃子貨幣在人民幣匯率形成機制中的地位，使人民幣匯率的走勢更加反映與一籃子貨幣的關系，以進一步完善人民幣匯率形成機制。

宿玉海，1964年生，山東省濰坊市人。1987年獲北京師范大學經濟學學士學位。1997年獲復旦大學經濟學碩士學位。2007年獲華中科技大學經濟學博士學位。現為山東財政學院金融學科首席教授、金融學院副院長，山東省高校第五批中青年學術骨干，山東省精品課程《國際金融學》的課程負責人和主講教授、首屆山東證券獎研金和獎教金獲得者。主要研究領域為國際金融、宏觀經濟政策和風險投資。已出版學術著作3部。在《國際金融研究》、《世界經濟》、《財政研究》、《世界經濟文匯》、《財經科學》等學術期刊公開發表論文70余篇。

第一章 緒論
　第一節 研究背景及意義
　第二節 相關概念說明
　第三節 主要內容、研究方法及創新之處
第二章 文獻綜述
　第一節 以貿易穩定為政策目標的最優權重模型
　第二節 以穩定收入或產出為政策目標的最優權重模型
　第三節 以穩定價格水平為政策目標的最優權重模型
　第四節 以穩定福利水平為政策目標的最優權重模型
　第五節 本章小結
第三章 匯率制度的演變：歷史與經驗
　第一節 國際金本位體系
　第二節 布雷頓森林體系
　第三節 牙買加體系
　第四節 本章小結
第四章 戰后匯率制度相關理論發展評述
　第一節 戰后匯率制度相關理論的發展
　第二節 理論模型與經驗證據
　第三節 新開放經濟宏觀經濟學
　第四節 本章小結
第五章 Mundell-Fleming模型
　第一節 靜態Mundell-Fleming模型
　第二節 動態Mundell-Fleming模型
　第三節 隨機Mundell-Fleming模型
　第四節 本章小結
第六章 人民幣一籃子貨幣匯率制度的選擇
　第一節 人民幣匯率制度的歷史沿革
　第二節 選擇人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的依據
　第三節 人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的匯率形成機制
　第四節 人民幣參考一籃子貨幣匯率制度的作用
　第五節 本章小結
第七章 人民幣一籃子貨幣最優權重模型的構建
　第一節 人民幣一籃子貨幣政策目標的選擇
　第二節 一個結構模型
　第三節 一個數理模型
　第四節 本章小結
第八章 人民幣一籃子貨幣最優權重實證分析
　第一節 人民幣一籃子貨幣的構成
　第二節 人民幣一籃子貨幣中每種貨幣的最優權重
　第三節 不同匯率形成機制下人民幣對美元匯率變動情況比較
　第四節 本章小結
第九章 結論
參考文獻
附錄1 新加坡的BBC匯率制度
附錄2 結構模型中最優權重的推導
附錄3 作者近期發表的相關學術論文
后記