投資大師巴菲特生意經

30年間資產上漲2000倍，一度成為世界首富。數次股災立於不敗之地，被人奉為「股神」。
有人問，巴菲特賺的是誰的錢？他賺的只是上市公司分配的股息嗎？顯然不是。他賺的是那些缺乏長遠眼光、缺乏對事物本質的把握、沒有耐心，因而在股市高位買入股票、低位賣出股票的散戶的錢。
市場上有一種說法叫「七賠二平一賺」，更有甚者云：「九賠一賺」。這是對散戶炒股最終結果的經典描述。那麼，為何散戶炒股會賠多賺少？這與散戶缺乏長遠眼光，缺乏對事物本質的把握有關。
有人說：「風險愈大，收益也愈大。」但巴菲特說：「風險愈低，報酬愈高。做好做沒有風險的交易」；有人說：「盡快買，不買還要漲；盡快賣，不賣還要跌。」但巴菲特說：「在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼。」有人說：「被套慘了，這輩子不碰股票。」但巴菲特說：「沒有人對股票感興趣時，才正是你應該對股票感興趣的時候。」
巴菲特是堅定的價值投資者。他說：「我們持有傑出經理人管理的優秀企業的股票時，我們最喜歡的持有期限是永遠。」巴菲特躲在奧馬哈的小黑屋裡練就了不少絕活，第一件是選擇公司，第二就是利用時間打敗別人。
從美國近百年的股市歷史來看，真正的價值投資者和長期投資者，賺錢的機率遠遠大於賠錢的機率。如果按巴菲特的方法投資，賠錢的機率幾乎為零。從實際經驗來看，只要是具備價值投資的公司，無論利潤增長快慢，總是增長的，公司的價值就在增加，股票價值也在增長。同時，從資本市場本身波動看，打算長期持有的投資者，遇到牛市行情的機會很多，一般容易把握。
投機當然也有令人振奮的時候，但結果總是出人意料的不幸，這不該是我們投資的目標。對於投資，學學巴菲特，在經濟週期的最低谷，找幾支優質的股票，冷靜購買、長期投資，最後你就一定能獲得豐厚的回報。
這裡有必要給讀者交代一下：雖然在大師門下學習幾個小時的效果遠遠勝過我們自己過去若干年自以為是的天真摸索。然而，值得警惕讀者的是，大師也會犯錯誤。
在一次演講中，有位聽眾問巴菲特：「說說你這一生犯過的錯誤好嗎？」
巴菲特說：「你有多少時間？」
巴菲特一生犯過很多錯誤，有些錯誤在他看來如果再活一次，他還會照犯不誤。然而，有些正確的做法，如果再活一次，他還是會照做不誤。巴菲特的天賦在於他對市場規律的正確認知，要做到這一點，就有必要分析、追蹤他的投資路線，掌握他投資的精髓所在，而只將他的格言銘記在心裡是遠遠不夠的，雖然他的大量格言值得背下來。此外，在引導投資者方面，當今的投資界還有一種不好的「造神」傾向。這種對偶像的推崇是十分有害的，容易讓人機械地理解巴菲特的理論，是完美主義者的變通。當人們把自己或他人置於「神」的位置時，失敗已在附近徘徊！
最正確的真理是：在這個市場上，永遠是10％的人賺錢，90％的人賠錢，這是市場的鐵律。不論是股市，還是開公司、辦企業，都不會改變。如果人人都賺錢，那麼誰賠錢，錢從何處來？但賺錢的人永遠是少數，賠錢的人永遠是多數！這是上帝規定的，誰也沒辦法。但賺錢總是有辦法，那就是你去做10％的人，不要去做大多數人。
本書就是教你做那10％的人的最佳教材。

延安大學經管學院教授。研究市場經濟、區域經濟、員工素質培訓和企業管理諮詢等，現任延安大學經管學院《證券投資學》、《期貨與期權》和《金融市場學》主講，有三十餘年的教學、實踐、培訓經驗。

前 言 7
第一章 可以不賺錢，但絕不要賠錢 17
1.不要在過熱的市場中買入股票 18
2.風險愈低，報酬愈高 22
3.設計承載三噸的橋樑，只讓載重一噸的車輛通過 25
4.不要以賭博心態來投資 28
5.尋找風險幾近至零的行業或公司 31
6.我的運氣從來沒有比別人好過 34
7.投資永不虧損的秘訣：安全邊際 38
8.不要相信名嘴、股評家 43
9.借錢炒股，這是聰明人自取滅亡的最佳途徑 46
第二章 財富時代，觀念比資金更重要 51
1.複利這塊神奇的石頭能夠把鉛變成金子 52
2.股市裡的高手，學歷不一定高 56
3.先下手為強，跟風者瞎忙 60
4.賠錢不是別人聰明，而是自己太貪 65
5.保持愚蠢 69
6.只盯著「指數」的人會錯過賺錢的機會 74
7.錢找人勝過人找錢 79
8.要懂得錢為你工作，而不是你為錢工作 82
第三章 要賺錢就要能耐得住性子 87
1.時機選擇是決定長期收益率的最重要因素 88
2.不要去抓正在跌落的小刀 92
3.賺錢需要有野心，但更需要理性 95
4.如果沒有什麼值得做，就什麼也別做 99
5.總結自己的簡單賺錢方法，然後堅持它 103
6.期待股票它下個早晨就上漲是十分愚蠢的 108
7.戰勝自我，戰勝恐懼 113
8.成功的決定因素是「性格」而不是「聰明」 118
9.當市場價格波動的主人，不做價格波動的奴隸 122
10.敢於寂寞的投資者最後收穫的更多 126
第四章 不必擔心經濟形勢 129
1.所謂的危機，就是危險和機遇 130
2.受困於大環境的優秀公司是投資的最好對象 134
3.利用市場情緒，把握投資機遇 138
4.熊市不是不進場——選時很重要 142
5.沒有人真正知道股市將會如何演變 147
6.壞消息是投資者最好的朋友 150
7.沒有人能始終如一地準確掌握市場的脈動 154
第五章 事實往往朝著我們預測的反方向走 157
1.當媒體大肆渲染該買的時候，實際上是告訴你該賣了 158
2.我們沒有聰明到可以預測市場的未來 161
3.市場不總是有效的 165
4.那些最好的買賣，剛開始時，從數字上看幾乎都會告訴你不要買 170
5.留一些現金，那是你最後的子彈 174
6.不要迷信過去的資料和走勢 177
7.目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事 181
8.從預言中你可以得知許多預言者的資訊，但對未來卻所獲無幾 184
9.投資並非一個智商高的人就一定能擊敗智商低的人的遊戲 187
第六章 模糊的正確永遠比精確的錯誤更安全 191
1.不熟不買，不懂不做 192
2.不玩別人擁有優勢的遊戲 198
3.不必等到企業降至谷底才去購買它的股票 201
4.相信直覺，堅持獨立思考 205
5.不要輕言底部或頂部，等待市場來糾正自身的錯誤 209
6.沒有不用心就能做成的事情 213
7.給企業估價既是一門藝術，也是一門科學 217
8.只有在最適當的時機才揮棒，揮出投資場上的全壘打 221
9.滑向冰球運動的方向，不是等冰球到位再追 224
第七章 一流的投資人投資於一流的企業 229
1.先決定買什麼，再決定它是否處於適當的價格 230
2.把所有的雞蛋放在一個籃子裡，然後密切關注它 234
3.衡量優勢企業的六條尺規 238
4.公司愈穩定，估值愈可靠 244
5.無形資產作用愈大的公司，超額回報率就愈高 248
6.先確定想進入的行業 251
7.今天的投資者不是從昨天的增長中獲利的 254
8.把自己當作企業分析家 257
9.對競爭地位弱的實體或企業保持警惕 260
10.只偏愛收購當代最偉大的企業 263
第八章 永遠是10％的人賺錢 267
1.大多數人都去做的，你最好別去做 268
2.大多數人都能做的，你最好別去做 271
3.不要企圖靠耳朵賺錢，那是不真實的 274
4.在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼 278
5.一個公開的民意測驗無法代替思考 282
6.最好的買入時機是別人不感興趣的時候 285
7.道理誰都「懂」，能做到的就是英雄 290
8.做你自己想做的 294
第九章 巴菲特的投資王牌：長期持有 299
1.成為優秀企業的股東，有什麼理由放棄 300
2.交易次數愈頻繁，投資收益愈少 303
3.投資是價值博弈，投機是心理博弈 306
4.股票只有在持有相當長時間之後才會體現價值 311
5.長期投資的前提是這些企業值得長期投資 315
6.長期來看，股市將會好轉 318
第十章 退場機制：在買之前就該知道何時賣 321
1.在意識到自己犯了一個錯誤時，要果斷退出 322
2.發現遠比原來標的更優秀的投資標的要果斷退出 326
3.股市瘋狂的時候，要果斷退出 329
4.股票被極端高估時，要果斷退出 332
5.當自己的投資目標實現時，要果斷退出 335
6.當自己所預料的某個事件發生時，要果斷退出 337
7.如果不再符合投資標準就把它賣掉 340
8.汰弱換強，你才能擁有更上乘的企業 343