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市場微觀結構與交易機制設計：高級指南（簡體書）
商品資訊
系列名：上海證券交易所高級論叢
ISBN13：9787208103412
出版社：上海人民出版社
作者：劉逖
出版日：2012/01/01
裝訂／頁數：平裝／789頁
規格：26cm*19cm (高/寬)
人民幣定價：98 元
定價
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商品簡介
作者簡介
目次
書摘/試閱
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商品簡介
《市場微觀結構與交易機制設計：高級指南》以下特點：
第一，開放性。在研究思路上，叢書堅持多元化、開放式的分析思路，既有宏觀研究，又有微觀剖析；既有理論探討，又有實證檢驗；既有橫向比較，又有縱向梳理，從多維度、全方位深入研究資本市場相關重大問題，從而使叢書更具代表性。
第二，專業性。在研究方法上，叢書采取比較嚴謹規范的現代學術研究方法、研究工具，以及現代經濟金融理論，對資本市場領域相關重點問題進行“抽絲剝繭”式的剖析與專業性研究，從而使叢書更具專業性和權威性。
第三，前沿性。在研究選題上，叢書著重研究資本市場領域的相關熱點與重點問題，但又不拘泥于此類問題，叢書同時力圖跟蹤全球資本市場發展的前沿問題與最新動態，與全球資本市場的發展保持同步，從而使叢書更具前瞻性。
第一，開放性。在研究思路上，叢書堅持多元化、開放式的分析思路，既有宏觀研究，又有微觀剖析；既有理論探討，又有實證檢驗；既有橫向比較，又有縱向梳理，從多維度、全方位深入研究資本市場相關重大問題，從而使叢書更具代表性。
第二，專業性。在研究方法上，叢書采取比較嚴謹規范的現代學術研究方法、研究工具，以及現代經濟金融理論，對資本市場領域相關重點問題進行“抽絲剝繭”式的剖析與專業性研究，從而使叢書更具專業性和權威性。
第三，前沿性。在研究選題上，叢書著重研究資本市場領域的相關熱點與重點問題，但又不拘泥于此類問題，叢書同時力圖跟蹤全球資本市場發展的前沿問題與最新動態，與全球資本市場的發展保持同步，從而使叢書更具前瞻性。
作者簡介
張育軍，經濟學博士、法學博士，教授、博士生導師，上海證券交易所總經理。代表作有《國家競爭中的資本市場戰略》、《轉軌時期中國證券市場改革與發展》、《轉軌時期資本市場前沿問題思考》、《巾國證券市場發展的制度分析》、《投資者保護法律制度研究》、《資本市場法制與制度建設》、《美國證券立法與管理》等。
劉逖，經濟學博士，上海證券交易所研究中心副主任、創新實驗室負責人，上海余融學會理事、證券期貨專業研究部副主任。主要研究領域為微觀金融理論和市場微觀結構、中國古代歷史與哲學。代表作有《證券市場微觀結構理論與實踐》、《跨國銀行與會融深化》、《前近代中國總量經濟研究（1600-1840）》，在《中國研究》、《經濟研究》、《清史研究》等國內外學術刊物發表論文50余篇。
劉逖，經濟學博士，上海證券交易所研究中心副主任、創新實驗室負責人，上海余融學會理事、證券期貨專業研究部副主任。主要研究領域為微觀金融理論和市場微觀結構、中國古代歷史與哲學。代表作有《證券市場微觀結構理論與實踐》、《跨國銀行與會融深化》、《前近代中國總量經濟研究（1600-1840）》，在《中國研究》、《經濟研究》、《清史研究》等國內外學術刊物發表論文50余篇。
目次
叢書總序
第一篇 導論
第一章 市場微觀結構與交易所競爭戰略
一、證券市場微觀結構概述
二、市場微觀結構與交易所競爭戰略
第二章 市場微觀結構理論綜述
一、市場微觀結構理論的產生與發展
二、價格發現模型及其實證檢驗
三、市場結構與設計的理論與實證
第二篇 交易機制設計的目標與原則
第三章 交易機制設計的目標與選擇
一、交易機制設計的基本目標與原則
二、交易機制設計的中介目標
第四章 流動性
一、流動性概述
二、流動性的衡量方法
三、專題(1)：訂單驅動市場的流動性衡量
第五章 波動性
一、波動性概述
二、波動性的衡量方法
第六章 有效性
一、信息與市場效率
二、市場有效性的檢驗
第七章 交易機制與市場質量評價
一、交易機制評價指標體系
二、專題(2):上海證券市場質量分析
第三篇 市場結構與交易機制設計
第八章 證券交易與證券交易市場
一、證券交易的起源與發展
二、證券交易產品
三、證券交易方式
四、證券交易過程
五、證券交易市場與證券經營機構
第九章 訂單與訂單優先規則
一、證券交易訂單
二、主要市場的交易訂單類型
三、訂單優先規則
四、專題(3):市價訂單風險與下單策略
第十章 價格發現與確定概述
一、價格確定的基本方式
二、證券交易機制基本分類
第十一章 競價市場的價格確定(1)：連續競價
……
參考文獻
後記
第一篇 導論
第一章 市場微觀結構與交易所競爭戰略
一、證券市場微觀結構概述
二、市場微觀結構與交易所競爭戰略
第二章 市場微觀結構理論綜述
一、市場微觀結構理論的產生與發展
二、價格發現模型及其實證檢驗
三、市場結構與設計的理論與實證
第二篇 交易機制設計的目標與原則
第三章 交易機制設計的目標與選擇
一、交易機制設計的基本目標與原則
二、交易機制設計的中介目標
第四章 流動性
一、流動性概述
二、流動性的衡量方法
三、專題(1)：訂單驅動市場的流動性衡量
第五章 波動性
一、波動性概述
二、波動性的衡量方法
第六章 有效性
一、信息與市場效率
二、市場有效性的檢驗
第七章 交易機制與市場質量評價
一、交易機制評價指標體系
二、專題(2):上海證券市場質量分析
第三篇 市場結構與交易機制設計
第八章 證券交易與證券交易市場
一、證券交易的起源與發展
二、證券交易產品
三、證券交易方式
四、證券交易過程
五、證券交易市場與證券經營機構
第九章 訂單與訂單優先規則
一、證券交易訂單
二、主要市場的交易訂單類型
三、訂單優先規則
四、專題(3):市價訂單風險與下單策略
第十章 價格發現與確定概述
一、價格確定的基本方式
二、證券交易機制基本分類
第十一章 競價市場的價格確定(1)：連續競價
……
參考文獻
後記
書摘/試閱
（三）對有效市場假說的爭論
自從有效市場理論被提出以後，無數的實證研究試圖確定某個市場是否有效，以及處于何種有效程度。盡管不少研究表明市場在一定程度上是有效的，但反對者依然絡繹不絕。市場有效理論的反對者從多個角度對該理論提出了挑戰。
對有效市場理論的第一個重要挑戰是股票市場中存在的大量異常情況，如過度反應、反應不足、過度波動、日歷效應等。特別是近十多年來，對行為金融的研究對有效市場理論提出了極大的挑戰，因為行為金融提供了一個可替代的理論框架。
行為金融研究的是投資者決策的心理學。行為金融被用來解釋諸如股價對過去的價格變化的過度反應以及對新信息的反應不足等現象。無疑，一個反應過度或反應不足的市場不能被認為是一個有效的市場。股價的變化會受到各類政治經濟事件的影響，當某一事件發生後，有些投資者會過于樂觀或過于悲觀，從而選擇超買或超賣行為，并導致股價高于或低于其應有的合理水平，即市場出現反應過度或反應不足。只有在經過一段時間後，人們消化了該事件的信息，并調整了預期，股價才能得到修正，從而回歸到合理的價位上。從表面上看，反應過度或反應不足反映了證券價格對其合理預期水平的一種反向修正，實際上則反映了投資公眾群體行為的心理態勢，即人類固有的心理行為是否會影響到證券市場的價格行為。根據法馬（Fama，1965）的理論，在市場有效性假設下，任何一種股票的平均超常收益率都應該為零，而在反應過度或反應不足的情況下，反向修正會造成預期平均超常收益率大于零或小于零。”
……
自從有效市場理論被提出以後，無數的實證研究試圖確定某個市場是否有效，以及處于何種有效程度。盡管不少研究表明市場在一定程度上是有效的，但反對者依然絡繹不絕。市場有效理論的反對者從多個角度對該理論提出了挑戰。
對有效市場理論的第一個重要挑戰是股票市場中存在的大量異常情況，如過度反應、反應不足、過度波動、日歷效應等。特別是近十多年來，對行為金融的研究對有效市場理論提出了極大的挑戰，因為行為金融提供了一個可替代的理論框架。
行為金融研究的是投資者決策的心理學。行為金融被用來解釋諸如股價對過去的價格變化的過度反應以及對新信息的反應不足等現象。無疑，一個反應過度或反應不足的市場不能被認為是一個有效的市場。股價的變化會受到各類政治經濟事件的影響，當某一事件發生後，有些投資者會過于樂觀或過于悲觀，從而選擇超買或超賣行為，并導致股價高于或低于其應有的合理水平，即市場出現反應過度或反應不足。只有在經過一段時間後，人們消化了該事件的信息，并調整了預期，股價才能得到修正，從而回歸到合理的價位上。從表面上看，反應過度或反應不足反映了證券價格對其合理預期水平的一種反向修正，實際上則反映了投資公眾群體行為的心理態勢，即人類固有的心理行為是否會影響到證券市場的價格行為。根據法馬（Fama，1965）的理論，在市場有效性假設下，任何一種股票的平均超常收益率都應該為零，而在反應過度或反應不足的情況下，反向修正會造成預期平均超常收益率大于零或小于零。”
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