中國政府債券市場發展報告（簡體書）

《中國政府債券市場發展報告》內容正是在該課題最終研究報告的基礎上修改、完善而成的，共分為上下兩篇。 上篇為“中國政府債券市場評估報告”，主要採用定性分析、定量測算和指標控制的方法，對中國政府債券市場的發展成就和主要問題進行了總體評價。具體包括五大部分。（1）總論。闡明了報告中的關鍵概念、研究背景及目標，對中國政府債券市場的發展成就和主要問題進行了總體評價，進而簡明提出了完善中國政府債券市場的政策建議。（2）中國政府債券市場的宏觀環境評估。在闡述政府債券市場的基本原理及功能定位、現行格局及債務負擔狀況的基礎上，分析了中國政府債券市場的法制環境、政策環境、制度環境、監管體系、信用環境。（3）中國政府債券市場基礎產品評估。在介紹中國政府債券市場基礎產品總體狀況的基礎上，提出了對之進行評價的指標體系設計，進而對中國政府債券市場的基礎產品進行了系統評估。（4）中國政府債券市場體系發展評估，在介紹中國政府債券市場體系總體情況的基礎上，提出了評估指標體系框架，進而對市場主體、發行市場、銀行間市場、交易所市場、櫃檯市場等分別進行了評估。（5）與政府債券相關的衍生品市場發展評估。在介紹政府債券衍生品市場總體發展狀況，對政府債券衍生產品和相關市場分別進行了評估。 下篇為“中國政府債券市場政策建議報告”，針對目前中國政府債券市場存在的主要問題，提出了相關政策建議。相應也分為五個部分。第一部分從宏觀環境、發行市場、二級市場以及衍生品市場四個方面，對中國政府債券市場存在的主要問題進行了深入分析。第二部分從法律法規、市場監管體系和部門協調機制方面提出了優化政府債券市場的宏觀環境的政策建議。第三部分從發行制度機制、債券品種、債券離岸市場等方面提出了充實、完善政府債券的發行市場的政策建議。第四部分從市場互聯互通、市場流動性和市場開放程度方面提出了推進政府債券二級市場發展的政策建議。第五部分從國債期貨和信用衍生產品方面提出了推進政府債券衍生品市場發展的政策建議。．

劉振林，男，新疆維吾爾自治區財政科學研究所副所長，副研究員。十餘年來，作者一直以國民收入分配作為研究療向，潛心研究國民收入分配與經濟社會發展之間的相互關係，旨在探尋其內在的、本質的規律，取得了頗為豐碩的研究成果。 2005年在核心期刊《經濟研究參考》上發表了差度理論的首篇學術論文《論貧富差異度的量化》，初創了差度理論的雛形。繼而作者將差度理論運用於世界各國的收入分配與經濟社會發展的現實問題研究，又予2009年在核心期刊《財經研究》上發表了學術論文《論收入差度與分配和諧》，隨即被中國人民大學《報刊複印資料》全文轉載，並於2011年獲得了中國財政經濟學界權威獎項“許毅財經科學獎勵基余獎項”二等獎。 近10年來，作者共發表論文及研究成果30餘篇，5次獲得省部級以上財經科研成果獎及哲學社會科學獎。．

《中國政府債券市場發展報告》提出了中國政府債券市場發展的總體目標是：促進中國政府債券市場向更加互通、開放和具有高度流動性的方向發展。基于以上目標定位，書中還提出了提出完善中國政府債券市場的政策建議。

上篇 中國政府債券市場評估報告第一章 總論第一節 研究背景與目標第二節 中國政府債券市場的發展成就第三節 中國政府債券市場存在的主要問題第四節 完善中國政府債券市場的政策建議第五節 研究的整體框架第二章 中國政府債券市場宏觀環境評估第一節 政府債券市場的基本原理及功能定位第二節 中國政府債券市場的現行格局及債務負擔狀況第三節 中國政府債券市場的宏觀環境評估第四節 改進中國政府債券市場宏觀環境的思路和建議第三章 中國政府債券發行市場評估第一節 發行市場建設不斷完善，基礎產品日益豐富第二節 評估指標體系設計第三節 市場基礎產品發展評估第四章 中國政府債券流通市場發展評估第一節 中國政府債券流通市場發展情況第二節 評估指標體系構建與運用第三節 日益完備的市場主體第四節 良好的市場基礎設施第五節 快速壯大和高效運作的銀行間市場第六節 迅速恢復和發展的交易所市場第七節 不斷完善和發展的櫃檯市場第八節 加速完善和勇於拓進的我國政府債券流通市場第五章 與政府債券相關的衍生品市場發展評估第一節 政府債券衍生品市場總體發展狀況第二節 政府債券衍生產品的發展評估第三節 政府債券衍生品市場的發展評估下篇 中國政府債券市場政策建議報告第六章 目前中國政府債券市場存在的主要問題第一節 政府債券市場宏觀環境存在的主要問題第二節 政府債券發行市場存在的主要問題第三節 政府債券二級市場存在的主要問題第四節 政府債券衍生品市場存在的主要問題……第七章 優化政府債券市場的宏觀環境第一節 相關國際經驗借鑒第八章 充實、完善政府債券的發行市場第九章 積極推進政府債券二級市場的發展第十章 積極推進政府債券衍生品市場的發展附件一：英國政府債券市場的管理與變革附件二：儘快發行與通脹聯結的指數化國債參考文獻．

根據表4—21，柜臺市場是我國到期收益最高的市場，考慮到流動性貼水的要求，1年期的中短期國債到期超額收益率將達到0.5%以上；而3年期的中期國債到期超額收益率將達到1%以上。
五、市場總體風險水平較高
根據前述，柜臺市場的波動性較高，并對銀行間或交易所市場的波動具有某種程度的放大效果，因此，其具有相對較高的交易風險。
柜臺市場采用全價清算的方式，給投資者的投資組合和資金配置帶來了較大的壓力，使占市場主體地位的中小型投資者無法通過有效的投資組合的方式來分散風險，加大了市場的非系統風險的程度。
柜臺市場只能從事現券交易，既無法從事處于暫停狀況的國債期貨，也無法從事買斷式回購或質押式回購，投資人既面臨著重要的資金籌措風險也加大了其投資選擇風險。因此，柜臺市場總體風險水平處于高位。
第八節 加速完善和勇于拓進的我國政府債券流通市場
我國政府債券流通市場改革和發展的主要目標是建立“互通、開放、流動”的市場體系。近年來，我國財政和金融部門大膽探索，勇于創新，取得了重要的成就。