貨幣國際化進程中的金融風險與對策（簡體書）

人民幣國際化涉及經濟、金融各個領域，受國內外政治經濟環境的制約，任何一個環節的不匹配都有可能引發一定程度的經濟金融風險。基於對人民幣國際化可能引致的潛在風險的擔憂。傅冰編著的《貨幣國際化進程中的金融風險與對策》以貨幣國際化帶來的資本項目開放及離岸金融市場的出現為背景，從貨幣政策失效、經常收支失衡、匯率高估及貨幣投機四個方面分析了貨幣國際化的潛在風險，並從資本項目開放的角度提出人民幣國際化進程中的風險防範策略。《貨幣國際化進程中的金融風險與對策》可供金融、經濟專業的師生閱讀，也可供從事相關專業的人員參考。

《貨幣國際化進程中的金融風險與對策》可供金融、經濟專業的師生閱讀，也可供從事相關專業的人員參考。

導論第一章 國內外研究現狀述評第一節 貨幣國際化概述一、貨幣國際化的涵義二、貨幣國際化的條件三、貨幣國際化程度的衡量指標第二節 金融風險概述一、金融風險的涵義二、金融風險產生的原因三、金融風險的傳導機制第三節 貨幣國際化與金融穩定一、金融穩定概述二、貨幣國際化對金融穩定的影響三、金融穩定狀況對貨幣國際化進程的影響第二章 貨幣國際化與貨幣政策失效風險第一節 貨幣國際化與貨幣政策的關係一、貨幣政策有效性與獨立性二、貨幣國際化與貨幣政策失效問題第二節 制約貨幣政策有效性的經濟因素分析一、資本項目開放程度二、匯率制度的彈性三、國內金融市場的完善程度四、國內金融監管的有效程度五、經濟規模六、離岸金融市場發展第三節 案例分析：美元國際化對美國貨幣政策的影響一、美元國際化歷程二、美元國際化進程中的美國貨幣政策分析三、啟示第四節 人民幣國際化對中國貨幣政策的影響一、人民幣國際化現狀二、人民幣國際化與貨幣政策的獨立性分析三、人民幣國際化進程下維持貨幣政策獨立性策略第三章 貨幣國際化與經常收支失衡風險第一節 經常收支對貨幣國際化的影響及困境一、經常收支對貨幣國際化的影響二、經常收支失衡與特裡芬難題三、超主權貨幣與特裡芬難題的解決第二節 貨幣國際化對經常收支影響的模型與實證分析一、模型分析二、實證分析第三節 案例分析：美元與美國經常收支赤字一、美國經常收支概況二、次貸危機與美元及美國經常收支赤字第四節 人民幣國際化與經常收支關係分析一、我國經常收支狀況分析二、人民幣國際化與經常收支順差三、經常項目下的結構性人民幣輸出策略第四章 貨幣國際化與匯率高估風險第一節 貨幣國際化與匯率的關係一、匯率相關概念的界定二、貨幣國際化與匯率的變動第二節 起因於貨幣國際化的匯率高估風險與匯率制度選擇一、貨幣國際化背景下匯率高估風險分析二、貨幣國際化下匯率高估風險與匯率制度選擇第三節 案例分析：德國與日本的本幣非國際化政策一、馬克國際化進程中的政策分析二、日元國際化進程中的政策分析三、比較與啟示第四節 人民幣國際化對匯率變動的影響及其對策一、我國現行的外匯管理體制及匯率形成機制二、人民幣國際化背景下的匯率高估風險分析三、人民幣國際化背景下的匯率制度安排第五章 貨幣國際化與貨幣投機風險第一節 本幣國際化與貨幣投機的相互影響一、本幣國際化對貨幣投機的影響二、貨幣投機對本幣國際化的影響第二節 金融市場規模對貨幣投機的制約作用一、貨幣國際化與金融市場規模二、金融市場規模對貨幣投機的影響第三節 案例分析：20世紀90年代初期的歐洲貨幣危機一、90年代初期歐洲貨幣危機回顧二、歐洲貨幣危機與貨幣投機第四節 人民幣國際化與熱錢的監管。一、我國的金融市場規模二、當前中國熱錢流出流入狀況及影響三、人民幣國際化背景下的熱錢監管策略第六章 貨幣國際化風險與資本項目開放策略第一節 貨幣國際化與資本項目開放的關係一、貨幣國際化與資本項目開放的區別二、貨幣國際化與資本項目開放的聯繫三、貨幣國際化進程中資本項目開放的制約因素第二節 貨幣國際化進程中的資本項目開放策略一、貨幣國際化進程中的金融風險及相互影響二、貨幣國際化背景下的資本項目開放策略的選擇第三節 案例分析：亞洲金融危機的教訓一、亞洲金融危機始末二、泰國金融危機與泰銖離岸金融中心的關係三、啟示第四節 人民幣國際化背景下的資本項目開放策略一、中國資本項目的開放歷程二、人民幣國際化進程下資本項目開放的意義三、人琵幣國際化背景下的資本項目開放問題四、人民幣國際化進程中資本項目開放的制約因素五、人民幣國際化進程中的資本項目開放策略附錄參考文獻

國際貨幣基金前總裁康德蘇指出，1997年泰國貨幣危機的主要原因是因為長期的匯率高估。國內學者吳麗華等（2006）研究表明，輕微的幣值高估并不構成出口和產出（GDP）變動的原因，但較大幅度實際匯率錯位對涉外經濟變量會產生比較明顯的影響。
2.匯率高估對內部均衡的影響
一國匯率高估在惡化貿易收支項目和擾亂資本有序流動的同時，也會對國內經濟均衡產生影響。匯率失調對內部均衡的影響主要表現在損害國內產業的競爭力，提高國內投資成本，造成稅收損失，從而影響國內經濟增長和就業。
（1）損害國內產業競爭力。如前所述，一國匯率高估會導致該國進口成本相對降低，國外進口品的競爭力提高，而國內進口替代產業對外國企業的競爭力則相對下降，外國企業會占領該國市場。由于出口收入降低，貿易品部門會擴大國內市場，使非貿易品部門受到更嚴峻的挑戰。貿易品部門由于出口金額下降，會壓縮生產規模，這就減少了國內非貿易品的需求，使非貿易品部門的收入下降，利潤減少。因此，無論是貿易品部門還是非貿易品部門，都會因為競爭力下降導致收入降低，壓縮生產和裁減人員，從而影響了國內經濟增長和就業。當匯率失調得到矯正以后，外國企業可能仍存在，而國內企業則可能已經破產清算或不復存在了。
（2）提高國內投資成本，影響資本累積過程。在經濟增長的起步階段，國內急需用于恢復生產的進口設備、原材料和技術。但是當經濟進入起飛和發展階段后，經濟增長所需的大量設備、資金和原材料主要應由國內市場提供，進口只是補充。在匯率高估的前提下，外商直接投資的成本會上升，這會降低投資和生產規模；在國際債務累積到一定水平時，國內居民會被迫增加本幣借款以償還外債，這會促使本幣利率升高，其結果是企業的資金成本進一步上升，投資受到約束，進而影響經濟增長。在實行匯率目標區制度的國家，實際匯率高估將增加金融市場的不確定性，影響資金的資本化進程；持續的匯率高估還會引起外資的撤離，外商投資者可能把生產轉移到他國，從而影響了資本的積累。
（3）造成稅收損失。由于現實匯率高估導致出口企業產出下降、關閉甚至向國外轉移，這會造成嚴重的稅收損失。而稅收收入的減少則會影響政府調控經濟和加強社會保障、維護社會安定的能力，對恢復經濟增長，實現內外均衡都會產生不利影響。
（二）匯率高估與金融不穩定關系分析
從上述分析中可見，匯率高估給一國的內外經濟帶來較大的負面影響，尤其是在產出、經濟增長、就業及債務等方面的影響在一定條件下可能會成為金融不穩定的因素。