柏南克的四堂課：聯準會與金融危機

正確解讀聯準會政策的第一手資料！
•聯準會的起源與使命為何？
•聯準會在經濟中扮演什麼角色？
•聯準會如何應變金融危機？

2012年，聯準會主席柏南克就聯準會及2008年的金融危機發表了一系列演講，作為喬治華盛頓大學某課程的一部分；該課程探討聯準會在經濟中的角色。在課程中，柏南克為聯準會在大蕭條以來最嚴重之金融危機期間的關鍵行動，提供了重要的背景資料及精闢見解。本書內容完整呈現柏南克的四堂課，有助讀者了解聯準會各項措施的指導原則，以及聯準會處理近年經濟困境的經驗與教訓。

柏南克首先追溯聯準會的起源：從聯準會於1914年成立說起、到二次世界大戰，以及1945年聯準會開始獨立於其他政府部門（如財政部）之後的情況。二戰後，聯準會曾窮於應付高漲的通貨膨脹，最後終於由當年的保羅．沃爾克（Paul Volcker）主席馴服通膨。

柏南克也談到在前任主席葛林斯潘（Alan Greenspan）主政下，被稱為「大穩定」的時期。他接著討論聯準會對最近這場金融危機的反應，集中說明央行的最後放款人功能，並闡述聯準會對銀行體系挹注流動資金的行動。柏南克指出，光靠貨幣政策無法振興經濟，並說明美國必須處理的結構面與監理面問題。

《柏南克的四堂課》由聯準會主席柏南克本人提供有關聯準會如何處理金融危機的第一手資訊，本書將是理解聯準會、經濟體系與金融危機的重要文本。

柏南克 Ben S. Bernanke

美國聯邦準備理事會主席，曾任美國總統經濟顧問委員會主席及聯準會理事。擔任公職之前，任普林斯頓大學經濟學教授。著作甚豐，包括《大蕭條論文集》（Essays on the Great Depression）及《通膨目標法》（Inflation Targeting）。

譯者簡介
許瑞宋

香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯與責任編輯，亦曾從事審計與證券研究工作。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《哈佛商學院最實用的創業課》、《數位新分享時代》、《下一個失落十年投資之道》、《坦伯頓不敗投資法》及《未來，你一定要知道的100個超級趨勢》等書

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我們極少看到聯準會主席回顧並解釋聯準會的行動。在這本寶貴的書中，柏南克強力辯稱，聯準會在金融危機期間的行動，與央行向來的標準做法是一致的。他的說明，是歷史記錄重要的一部分。
--艾倫．布林德（Alan Blinder），普林斯頓大學

在這本條理分明的書中，柏南克講述聯準會從創立到最近這場金融危機的故事。他的說法有條不紊，令人信服。
--巴里．艾肯格林（Barry Eichengreen）
《囂張的美元》（Exorbitant Privilege）作者

第一堂課︱聯準會的起源與使命

第二堂課︱二戰之後的聯準會

第三堂課︱聯準會對金融危機的反應

第四堂課︱危機的後果與餘波

我在這四堂課想講的，是聯邦準備理事會與金融危機。我對這議題的想法，建基於我身為經濟歷史學家的經驗。在我看來，談論過去幾年發生的事時，最好是將它們放在一個較大的背景來看，那就是數百年來中央銀行業務的實踐。因此，雖然我在這幾堂課將重點闡述金融危機和聯準會的反應，但我必須回溯歷史，談談大背景。我談到聯準會時，會大略闡述中央銀行的起源與使命。回顧過去的金融危機，尤其是大蕭條時期，你將看到央行的使命如何引導聯準會的行動與決策。

在今天的第一講，我完全不會提到最近這場金融危機。我要講的是央行是什麼、做些什麼，以及美國的央行是如何建立起來的。我也會談聯準會如何應付它的首個大挑戰，也就是1930年代的大蕭條。

在第二講，我將接著講之後的歷史。我會回顧第二次世界大戰後央行業務及聯準會的發展，談論央行如何克服通貨膨脹，隨後的「大穩定時代」（the Great Moderation），以及1945年之後的其他情勢。但在第二講，我也會花不少時間談談2008–2009年危機的醞釀過程及觸發因素。

在第三講，則將聚焦於近年的事，談論最近這場金融危機的劇烈階段，其成因、涵義，以及特別重要的一點——聯準會及其他決策當局對這場危機有何反應。

然後，在最後一講，我將檢視這場危機的後果與餘波。我將談到危機後的經濟衰退、聯準會的政策反應（包括貨幣政策）、當局在金融監理方面的改革，並稍微展望這場危機將如何改變中央銀行和聯準會未來的運作方式。

——柏南克Ben S. Bernanke