魔鬼衍生品（簡體書）

作為金融創新的金融衍生品，曾在西方發達國家的資本市場上扮演了重要的角色。自從2008年爆發全球金融危機後，這些熟悉而又神秘的衍生品的本來面目逐漸被揭穿，它們引誘傳統銀行家與消費者，然後通過賄賂評級機構，互相串通，導致金融系統的全面崩潰。
本書為我們講述了現代金融創新秘而不宣的故事：投資銀行如何創造新的金融產品，全世界投資者如何被吸引並購買這些產品，監管者如何受到寬鬆信貸這一政治利益的吸引，投機者如何從岌岌可危的金融體系中大發橫財。

前言
引言 爭強好勝者的塞壬之歌

第1章 對賭讓銀行楚楚動人
20世紀80年代後期，“銀行信用證”與最新發明的信用違約互換（CDS）成為轉移信用風險的兩種方法。高盛通過運用信用違約互換產品幫助希臘成功加入“歐元區”，自己也獲得了高額的回報。

第2章 走向緩衝墊
風險價值（VAR）和場外交易衍生品（OTC）的推出使得交易頭寸和銀行利潤都開始呈現快速增長。但在1998年，該模式的弊病因長期資本管理公司的崩潰而顯露出來，可在這次讓華爾街瀕於毀滅的事件中，交易員與監管者卻都沒有正確地吸取教訓，使金融系統深陷更為嚴重的災難之中。

第3章 免費午餐上的加工食品
一群聰明絕頂而野心勃勃的交易員，在幾位數學奇才的輔助下，成功地將一批高風險投資包裝成了AAA級資產。這一切是通過令人咋舌的新型擔保債務憑證（CDO）市場實現的，原本小心謹慎的銀行現在希望在不承擔多餘風險的前提下，尋求新的投資組合多元化之路，在評級機構的支持下，它們成功將這些風險蔓延至整個歐洲。

第4章 心碎綜合征
在JP摩根與德意志銀行的推動下，擔保債務憑證（CDO）高歌猛進，為它們帶來了巨額的銷售額與交易量，但是要想賺到真金白銀，交易員們還得設法把這些風險隱藏得更巧妙些。這需要利用布萊克-斯科爾斯式的信用，這套全新的數學模型似乎能讓信用風險馬上消失於無形。評級機構在這場金融創新之中也不甘落後，在收取數十億美元傭金的同時，悄悄地掩蓋住了大多數客戶的不滿之聲。

第5章 管制捕獲論
20世紀90年代，美聯儲主席艾倫．格林斯潘主張金融監管不能阻礙金融創新的步伐，並且在1998年的新法規中放鬆了對大型銀行的監管。但是，監管者顯然不具備監督銀行濫用金融創新的能力與技能，因此只能聽之任之。

第6章 房地產市場化為灰燼
由於房利美和房地美的參與，CDO產品市場需求旺盛。 交易商發明了信用違約互換產品，通過將次級債券打包成CDO滿足了這一需求。對推廣該類產品的交易商而言，他們需要類似美國國際集團的保險公司，為交易中最為安全的部分購買違約互換，他們也需要類似保爾森基金的對沖基金公司來對沖次級風險。但隨著2006年年底美國房地產市場泡沫開始破滅，交易商只能將其自身交易進行對沖，並將其出售給毫不知情的投資者。

第7章 撒旦之眼
交易商看似安全的投資充斥著整個市場，這些投資中部分屬￿次級債券，在此之後，交易商設立了影子銀行以購買相關資產。為追求更高的收入，評級機構也鼓勵這一新興市場的發展。華爾街將這些機械的結構性投資工具（structured investment vehicles）視為購買次級CDO產品的理想“存錢”客戶，為此專門設立了該類機構。但在2007年的第一波危機中，投資者紛紛從這一市場逃離，導致這些機構一夜間覆滅。銀行不得不將該類機構分離出來，這進一步引發了銀行的次級債務問題。

第8章 巨額擔保損失
以市場為基礎的經濟運行體制，需要依賴透明的價格機制，來保持各方的市場信心，但由於大量複雜的有毒資產的存在，其價值無法評估，市場信心受到了侵蝕。像高盛這類聰明的公司利用其交易實力，製造價格信息，幫助他們從像AIG這類交易對手那裡攫取了巨額擔保賠款。當市場價格暴跌，並開始損害銀行的資產負債表時，災難就已經降臨，金融危機開始從美國蔓延開來。
後記
致謝
注釋