利率市場化：誰主沉浮（簡體書）

利率市場化改革的目標是充分發揮市場對利率的決定作用，進而實現資金流向和資源配置的不斷優化，因此是我國新一輪金融改革的重點。利率市場化將對金融機構和實體經濟產生廣泛而深遠的影響。本書全面、系統地分析了利率市場化對商業銀行、金融市場、非銀行金融機構及實體經濟的影響，并從宏觀層面探討了利率市場化改革與匯率市場化改革、資本和金融賬戶開放、實體要素價格市場化改革等相關金融改革的關系及其可能帶來的宏觀風險，最后指出應在金融監管、貨幣政策、財稅政策、重點領域調控及相關制度建設等方面采取相應舉措，以保證利率市場化的平穩推進，確保整個金融體系的穩健運行。

第一章 緒論
第一節 我國利率市場化改革概述與展望
第二節 理論與現實意義
第三節 國內外研究現狀
第四節 研究目標、內容與方法
第二章 利率市場化對商業銀行的影響
第一節 利率市場化對商業銀行影響的國際經驗
一、利率市場化對商業銀行影響的國際經驗
二、各國銀行業應對利率市場化的舉措及啟示
第二節 利率市場化帶給銀行業的挑戰和機遇
一、2012年、2013年三次利率調整對商業銀行的短期影響
二、利率市場化將給銀行業帶來深遠影響和挑戰
三、利率市場化給銀行業帶來的發展機遇
第三節 商業銀行經營發展的對策建議
一、利率市場化條件下商業銀行發展戰略選擇 第一章 緒論
第一節 我國利率市場化改革概述與展望
第二節 理論與現實意義
第三節 國內外研究現狀
第四節 研究目標、內容與方法
第二章 利率市場化對商業銀行的影響
第一節 利率市場化對商業銀行影響的國際經驗
一、利率市場化對商業銀行影響的國際經驗
二、各國銀行業應對利率市場化的舉措及啟示
第二節 利率市場化帶給銀行業的挑戰和機遇
一、2012年、2013年三次利率調整對商業銀行的短期影響
二、利率市場化將給銀行業帶來深遠影響和挑戰
三、利率市場化給銀行業帶來的發展機遇
第三節 商業銀行經營發展的對策建議
一、利率市場化條件下商業銀行發展戰略選擇
二、利率市場化條件下商業銀行的內部管理能力提升
第三章 利率市場化對非銀行金融的影響
第一節 利率市場化條件下我國融資結構變化趨勢
一、我國社會融資結構的變遷
二、我國社會融資結構的現狀及特征
三、利率市場化對我國社會融資結構的影響
第二節 利率市場化對金融市場的影響
一、股票市場短期面臨考驗，長期將穩步發展
二、債券市場將取得進一步發展
三、貨幣市場將迎來良好發展機遇
四、外匯市場波動性將增加，風險加大
第三節 利率市場化對非銀行金融機構的影響
一、證券基金業短期面臨較大壓力，長期將穩步發展
二、保險業機遇與挑戰并存
三、信托業挑戰大于機遇
第四節 利率市場化對影子銀行的影響
一、何謂影子銀行
二、利率市場化帶給影子銀行的機遇與挑戰
第五節 利率市場化條件下的民營金融
一、我國民營金融的現狀
二、利率市場化將促進民營金融規范化發展
三、利率市場化對民營金融的挑戰
第四章 利率市場化對實體經濟部門的影響
第一節 利率市場化影響實體經濟的機理分析
第二節 利率市場化對企業的影響
一、利率市場化對不同規模企業的影響
二、利率市場化對不同產業的影響
第三節 利率市場化對居民的影響
第五章 利率市場化的福利效應分析
第一節 利率管制背景下微觀參與主體的福利分析
一、利率市場化將改善企業與居民戶的福利
二、利率市場化將明顯收縮銀行福利
第二節 利率市場化福利效應的實證分析
一、基于Panel Data模型的利率市場化福利分析
二、基于DSGE模型的利率市場化福利分析
第三節 利率市場化對經濟參與主體福利的影響
第六章 利率市場化的宏觀效應分析和政策建議
第一節 利率市場化與經濟結構調整和升級
一、利率市場化有助于抑制投資、促進消費
二、利率市場化有助于產業結構調整
三、利率市場化有利于經濟體各個部門平衡發展
四、利率市場化有利于優化金融市場結構
第二節 利率市場化與相關金融改革
一、利率市場化與相關金融改革同步推進的國際經驗
二、金融脫媒與利率市場化改革
三、放開商業銀行業務限制與利率市場化改革
第三節 利率市場化與涉外金融改革、實體要素價格改革
一、利率與匯率市場化改革應協同推進
二、積極穩妥推進資本和金融賬戶開放
三、實體要素價格市場化改革適當先行
第四節 利率市場化可能帶來的宏觀金融風險
一、銀行等金融機構面臨較大的經營風險
二、金融創新加快的同時也帶來了風險
三、金融開放程度提高導致開放性、流動性風險加大
四、房地產業潛在信用風險可能進一步加大
五、地方融資平臺債務有進一步上升的危險
六、財政收入增長因銀行業稅收下降而放慢
第五節 政策建議
參考文獻
附錄一 商業銀行存貸款利率市場化影響的模擬分析
附錄二 利率市場化對商業銀行業務轉型的影響分析
附錄三 我國利率市場化改革攻堅的戰略思考
附錄四 作者簡介
附錄五 上海新金融研究院簡介
附錄六 上海新金融研究院組織架構與成員名單（2014年）
后記

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<p> 第二節理論與現實意義利率市場化是指央行放松對商業銀行存貸款利率的直接控制，將利率的決定權交給市場，由金融機構根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平，最終形成以央行基準利率為基礎，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。<br> 從理論依據來看，利率市場化源于“金融深化”(financialdeepening)理論。上世紀70年代，美國經濟學家羅納德·麥金農和愛德華·肖在批判傳統貨幣理論和凱恩斯主義的基礎上，論證了金融發展與經濟發展相互制約、相互促進的辨證關系。他們針對當時發展中國家普遍存在的金融體系不健全、資本市場嚴重扭曲等現狀，探討了“金融抑制”(financialrepression)對經濟發展的危害，主張發展中國家宜采取包括利率市場(自由)化、浮動匯率制度在內的手段來實現金融深化，減少政府干預，確立市場機制對于經濟發展的基礎性資源配置作用。<br> 利率市場化是我國建立社會主義市場經濟和金融深化改革的重要內容。當前，推動利率市場化的現實意義體現在：一是有利于有效配置金融資源，提高金融市場運行效率。經過改革開放30多年的發展，我國各類金融市場從無到有，取得了一定進展，但總體規模不大，市場主體和融資工具單一，市場機制不健全，運行效率低下，各市場存在一定的壟斷和分割，造成了資金無法在各金融市場之間自由流動。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節，打斷了資金在社會再生產各個環節的有效循環，導致金融資源的剛性配置、結構性失衡和尋租行為(朱仕寧和吳際琨，2012)。其后果是，“影子銀行”由此大量滋生。在加快我國金融統一市場建設，特別是在促進貨幣市場和資本市場的協調發展中，利率市場化將起到積極作用。<br> 二是有利于發揮利率機制的傳導作用，實現宏觀調控的市場化轉變。金融機構參照央行基準利率掌握一定的存款利率浮動自主權，是貨幣政策順暢傳導的條件之一。在市場經濟條件下，利率作為貨幣政策的主要工具和經濟杠桿，對國家有效行使宏觀調控職能具有不可替代的作用。沒有利率市場化，就不可能真正形成連接個人、企業、銀行、財政等金融市場主體的有效途徑，也不可能產生利率的形成機制、傳導機制和反饋機制，政府也難以獲得真正的市場價格信號。因此，利率市場化是充分發揮利率杠桿的作用，有效利用貨幣政策工具，實現國家宏觀調控由行政直接控制向市場間接控制轉變的重要條件。<br> 三是有利于倒逼商業銀行加快金融創新，轉變經營模式。我國資金流通和運作的中心是商業銀行，在利率市場化、金融脫媒等背景下，商業銀行能否加速金融創新、提升創新業務和非利息收入比重對于整個金融體系改革具有示范作用。從金融創新角度看，一方面，利率市場化賦予了商業銀行金融產品定價權，為商業銀行開展金融創新提供了可能；另一方面，利率市場化使商業銀行面臨的競爭壓力加大，利率風險大大上升，這在客觀上又對金融創新提供了需求。商業銀行只有通過持續有效的金融創新，才能規避利率風險，為資產增值、保值提供機會。<br> 四是有利于緩解小微企業融資難和社會就業難問題。推進貸款利率市場化改革，有利于提高小微企業融資的可獲得性。近年來，我國小微企業在推動國民經濟發展、增加就業、促進產業結構調整和加快產業升級等方面扮演著日益重要的角色。統計數據顯示，當前中國每年需解決2400萬人新增就業，而數量龐大的小微企業恰恰提供了最多的就業崗位。以往的利率管制政策不利于中小企業融資，而利率市場化改革將促進包括商業銀行在內的各種金融機構充分競爭，加快經營模式轉型……P7-9</p><p> </p>