指數投資：指數型基金完全指南，買對ETF讓懶人也能定投10年賺10倍

專家推薦
常有年輕人問我關於投資理財的秘訣，它其實有非常多的流派與方法，各有成效。僅有的共識，或許是每個人都該盡早建立起投資理財的意識。這本書講的是指數型基金的投資指南，對於一個新手而言，是可以嘗試的入門之選。――吳曉波 著名財經作家

這是一本關於指數型基金投資的大百科全書，貼合國情，通俗易懂。――那一水的魚 《理財不用懂太多》作者

指數型基金是一個針對普通大眾的很好的理財工具，銀行螺絲釘用樸實的語言，給讀者娓娓道來了一個普通人的理財之道。無論是作者總結的指數型基金的三大好處，還是各種寬基指數和行業指數的介紹，都是非常值得一讀的。 ――持有封基 《十年十倍》作者

銀行螺絲釘的這本書，以輕鬆愉快、娓娓道來的筆調，告訴你投資指數型基金的奧秘。哪怕你完全是個對指數型基金一無所知的投資小白，讀了這本書，說不定你很快會成為這方面的專家。――閒來一坐s話投資 雪球大V


【推薦序】竹軒（「竹軒的理財筆記」站長） 理財實踐筆記講師、本書別冊作者
2008年5月波克夏股東大會上，美國知名少年作家提摩西．費里斯向股神巴菲特問道：「如果你現在只是個30歲的魯蛇，沒有任何的存款資產，只能努力靠一份全職工作維生。請問你該怎麼辦，要怎麼賺到第一桶金呢？」

答案可能讓你失望！巴菲特並沒有說要努力選股投資，或是努力充實投資操作學問等等，而是回答道：「我會把所有的錢都投資在低成本的指數型基金，並且努力的工作。」這段話是完全符合現代管理學之父彼得・杜拉克的「效率與效能」論點。我們知道為了提升自己生活品質與富足生活，一開始就要往正確的方向前進，也就是所謂作對的事，這個稱之效能。既然確認自己是作對的事，那麼就要做好做滿，這就是效率。

大多數投資者的共同點就是本錢小，如何累積資產就是一件非常重要的事。職場上的工作，是最佳累積資產的管道，並且是極為確定性的。只要充實自己的能力與勤奮工作便能獲取應得的收入。股市上則是充滿不確定性的，就算是巴菲特本人花足了精力與時間，也不敢保證自己能年年獲利。更何況是資源與條件都遠遠不如的我們呢？因此最好的方法就是努力的工作，並且同時享受市場長期帶來的報酬。這種雙管齊下的方式對朋友你而言是最好的方式。也是本書作者開宗明義就點明了：投資必須投資在能「生錢」的資產。

恰巧這些生錢的資產都可以透過指數型基金投資，並且指數型基金具有廣泛分散特性，能免除不必要的風險（例如個股風險、強制贖回風險），可以讓我們專心專注於本業，而不必擔心公司會突然倒閉或是嚴重衰退等等風險。僅跟隨市場會帶來什麼好處呢？就以臺灣股市來說，如果在1967年投資100元，到2018年6月30日成長為18,744元，整整翻了187倍，相信任何朋友都滿意的。而追蹤市場的指數型基金，能幫你獲取市場報酬，是您最佳的選擇。並且偷偷的告訴您：「長期而言沒有人可以擊敗市場的，連巴菲特也不例外。」

竹軒推薦本書，主因在於有許多朋友都極為關心大陸股市，並且希望自己能在陸股獲利。那麼與其橫衝直撞的挑選個股，不如讓本身作者帶領您認識大陸市場現況，並且利用指數型基金幫你投資獲利。我個人是奉行被動投資策略的，因此書中一些主動操作獲利方式無法評論。但曉得人性總有心裡帳戶，總會有想小小賭一下，因此作者的方法可以讓您評估看看是否可行。

竹軒給讀者朋友的建議是，無論投資或是工作都是生活的一部份，它不是生活的全部。我們賺錢是為了讓自己的生活更美好（包含家庭），而不是每天追逐著跳動數字。利用指數化工具可以讓朋友您獲取市場的報酬，以及專注在生活與擅長的領域上。

【推薦序】陳思聖（「大詩人的寂寞投資筆記」站長） （曾於台積電擔任工程師，後為拓墣產業研究所半導體產業分析師，現在專職自營投資理財，主要以ETF為主。2009到2017年平均年複利報酬達8到10%）

身為指數投資信仰者與推廣者，實際持有指數型基金超過十年，並且實際執行全球化指數投資，閱讀過數十本相關投資書籍，目前已經成為獨立投資人，穩定的被動收入與上班薪資相當。《指數投資》這本書讓我更加了解指數投資在中國的發展，中國股市近幾年迅速規模成長，中國股票交易所加總名列全球前三大市值與前三大交易量，各種金融衍生產品推陳出新，所以現在全球最熱門的指數型基金與ETF，在中國股市也有500多個產品。

中國指數投資發展的速度遠遠超乎我的預期，畢竟中國股市是比較晚成立、開放的，1990年代中國股市才再次開放，而第一個成立的指數型基金上證50ETF是在2005年成立；相對於台灣股市交易所在1962年成立，第一個成立的指數型基金台灣50ETF是在2003年成立，至今台灣只有約150個指數型基金產品。中國指數投資產品除了數量多之外，競爭也非常激烈，在本書的寬基指數型基金分類中，可以看到同樣的指數標的，有好多個指數產品，由不同的基金公司推出，可見中國金融產品競爭激烈。

產品競爭其實是投資者的福音，因為指數投資最重視的就是費用與追蹤績效，這個需要有足夠大的市場與足夠多的產品才能夠達成，而台灣指數投資的困境，就是市場不夠大、產品不夠多，像是台灣五十與S&P500都只有非常少數的產品，導致費用無法持續降低，以及追蹤績效無法持續提升，最終的結果就是投資績效不佳，這個是每個投資人最不想要看到的結果。

本書還有幾個生動的讀者案例，也是在說明指數投資沒有標準的作法與公式，每個投資人都可以根據自己本身的狀況來調整，其中老股民、山東媽媽的心情轉折，根本就與台灣老經驗的投資人差不多。這本書除了介紹中國的金融產品之外，各種投資建議與心法都是適合台灣投資朋友的，不論是新手的建議、如何挑選指數型基金、如何定投、家庭資產配置、心理建設⋯⋯，方方面面都有具體的說明，足以作為指數投資人參考。

最後，身為國際化的投資人，我自己也有在中國開立銀行戶頭，並且投資過指數型基金，目前也仍有小量部位在中國市場，很高興看到台灣能夠有介紹中國指數投資的書籍，也很榮幸能夠介紹給大家。

【推薦序】方三文，雪球創始人及CEO
股票型基金賺錢嗎？答案毋庸置疑，A股幾千支股票型基金，過去十幾年整體收益都不錯，平均達到了10%以上，在所有投資類別中都是名列前茅的。那投資股票型基金的基民們賺錢了嗎？很遺憾，大多數股票型基金的投資者，收益都一般，甚至有的股票型基金投資者被深套。
為什麼股票型基金盈利不錯，但是基金投資者整體盈利不好呢？
最主要的一個原因是投資者大多是在牛市最火熱的時候才入場。每次到了牛市最火熱的時候，會有大量之前從來沒有接觸過股票型基金的投資者開始入場投資。他們不知道股票品種的風險，不知道牛市是「雞犬升天」。牛市買入股票型基金，很短時間裡就會有不錯的收益，新手投資者會把這個收益看成是自己的能力，而不是運氣。
投了1萬元，很短時間就賺了兩三千，是不是很後悔自己當初沒有多投一點呢？於是又追加了5萬元，然後很短時間裡又賺了幾千元。這樣不斷地自我強化，很多新手就在股市至高位，大筆重倉投入資金，結果隨後牛市結束，被高位套牢，只好躺下「裝死」。牛市從高位下跌往往會持續幾年時間，過幾年打開基金帳戶一看，還是被套中，於是對股市和股票型基金失望透頂，發誓再也不碰。這是很多投資股票型基金虧損的投資者都經歷過的。
那對於普通人來說，有沒有什麼好的解決方法呢？

答案是肯定的，而且方法很簡單，就是巴菲特所說的長期定投指數型基金。
指數型基金是很特殊的股票型基金，它會始終持有一籃子股票、始終持有較高比例的股票資產。如果投資者可以始終不間斷地去定期、分批地投資指數型基金，就不會在某個高位大批量地買入。投資者有的時候會買在低點、有的時候會買在高點，但是不要緊，堅持定投下來，總會買在一個平均價格。以一個平均價格買入了指數型基金，就很難虧損。

而且長期定投，天然就是長期持有的。股票市場的收益並不是均勻的，80%的收益出現在20%的時間。只有長期持有下來，才能等到下一次牛市的出現。定投自帶「長期持有」這個特徵，也是有利於在股票市場獲利的。
像我之前在雪球上介紹過的「中國好資產」，就是用定投的方式讓大家配置幾支資產質量不錯的指數型基金。透過分批買入的方式投資指數型基金，長期堅持下來，想虧錢都很難。
定投指數型基金的方法很簡單，不過具體在定投的時候，也有很多其他技巧，例如銀行螺絲釘在這本書裡所建議的定投低估值的指數型基金，本身也是非常不錯的方法。銀行螺絲釘在雪球持之以恆地分享「低估值定投指數型基金」的理念，過去兩年堅持每天發送指數估值表、分享關於投資的研究文章，這份持之以恆的精神本身就很令人敬佩。對定投指數型基金感興趣的朋友，一定不要錯過這本書！

【前言】（銀行螺絲釘，本書作者，雪球大V）
如何理財投資一直是大家最關注的問題之一。
在20世紀六、七十年代，金融市場還不是特別發達，大家並沒有理財投資的意識。每個月拿到手的錢，很多人都習慣以現金的方式存著，甚至會仔細地包好，放在隱蔽的角落，需要用的時候就取出一點兒。
直到銀行開始興起，大家才意識到，原來手裡的現金還可以存到銀行，不僅更加安全保險，而且銀行還發利息，願意接受新事物的人開始嘗試把錢存到銀行。到90年代，銀行已經被大多數人所接受，很多人都會把積蓄變成儲蓄放在銀行裡。不過「習慣」的力量還是非常強大的，一部分人仍然無法接受銀行這一新事物，堅持把現金存在家裡。所以時不時地能看到新聞說某某老人家，埋在自家後院的現金被老鼠啃食。
再後來，很多人知道了「通貨膨脹」的概念，意識到我們日常生活中接觸到的東西是會漲價的。小的時候可能一個饅頭不到一毛錢，但現在一個饅頭可能要一元。饅頭還是原來的饅頭，價格卻上漲了，這就是通貨膨脹帶來的變化。對比一下銀行儲蓄，我們驚奇地發現，原來儲蓄的收益率是很難抵消通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的。錢存在銀行，雖然能拿到利息，但無法抵消錢本身的貶值。
當然，因為「習慣」的力量，仍然有很多人把所有的收入存放在收益率較低的「儲蓄」裡，讓通貨膨脹不斷侵蝕自己的財富。不過，還是有一部分願意做出改變的投資者，嘗試著學習、尋找適合自己的投資方式，並成功地走上了財務自由之路。
到了今天，投資管道已經比較完善了。銀行有儲蓄、有各種不同收益率的理財產品；政府有國債、企業有企業債；證券交易所有幾千支股票、債券可供挑選；新興的互聯網理財平台也如雨後春筍般湧出。
現在我們面臨的問題，不再是沒有理財的管道，而是理財管道實在太多，無從下手，而且很多理財投資管道有很大的風險。像最近兩年，百億元以上級別的金融詐騙案屢屢發生，很多投資者把畢生的財富投入一些虛假品項中，結果血本無歸。我們需要一種長期可靠、穩定，並且能帶來令人滿意回報的投資品種。基金就是這樣一個合適的選擇。
透過政府正規管道建立的基金，安全性和可靠性不輸於其他任何品種。並且基金種類也豐富多樣，不僅有高收益、高風險的股票型基金，也有專門投資債券的債券基金；有像餘額寶這樣的類似活期儲蓄隨取隨用的「現金替代品」，也有黃金基金這種可以代替實物黃金交易的基金品種。
事實上，在美國等金融相對發達的國家，基金已經成為大眾投資理財的最主要管道。
在中國，基金雖然出現的時間不短，但真正興起也不過十幾年的時間。像餘額寶這樣的品種，更是最近三四年才發展起來的，這些品種對很多人來說還比較新穎和陌生，他們並不瞭解這些品種繁復的基金到底有什麼投資價值，該怎麼投資。
人們習慣對「陌生」的事物產生恐懼，於是很多基金被「冤枉」，被冠以「不適合投資、根本賺不到錢」這樣的罪名。其實只要掌握了正確的投資方法，通過基金獲取合理穩定的收益率是很容易的。這也是本書的主要目的。
其實在這本書之前，我也先後在網絡上發表過幾十萬字有關基金的內容。2015年也有幸和中信出版集團、雪球合作，出版過電子書。這本書是我對前幾年基金投資的一個總結，出版後廣受好評，在亞馬遜、當當等平台上長期排入基金類書籍……榜首，也獲得了很多朋友的肯定和支持，一年多累計銷售7萬多本，反響十分熱烈。
不過金融市場瞬息萬變，特別是2015年以來，國內經歷了大牛市和3輪股災，國家也進行了多次降息，很多品種的投資價值都發生了改變，市場上也多了很多新的投資品種。所以我重新編寫了本書，供大家參考。如果你對指數型基金並不瞭解，打算從入門開始學習，那麼直接閱讀本書就是您最好的選擇了。

看完本書，大家可以關注我的公眾號「定投十年賺十倍」，我會在每個交易日發佈指數型基金的估值數據，也會不定期地發佈關於指數型基金的一些心得和感悟。大家有任何問題，或是想瞭解更多有關指數型基金的知識，或是有獨到的見解，都歡迎與我討論，互相學習，共同進步。

巴菲特是著名的投資大師，個人資產長期排名在全球富豪榜前幾位。巴菲特從學徒起家，在幾十年裡獲取了上萬倍的資產增值。有非常多的人曾經向巴菲特請教投資秘訣，但巴菲特在公開場合只推薦過一個品種：指數型基金。事實上，巴菲特幾乎每年都會向普通投資者推薦指數型基金。早在1993年，巴菲特就第一次推薦指數型基金稱：透過定期投資指數型基金，一個什麼都不懂的業餘投資者竟然往往能夠戰勝大部分專業投資者。

到2007年，巴菲特再次推薦指數型基金：對於絕大多數沒有時間進行充分個股調研的中小投資者，成本低廉的指數型共同基金或許是他們投資股市的最佳選擇。
也是在2007年，巴菲特還發起了一個著名的賭局：由對衝基金的基金經理挑選主動基金組合，巴菲特挑選標準普爾500指數型基金，雙方互賭看未來10年哪個收益更高。

到2016年年底，標準普爾500指數（簡稱標普500指數，標普500）的年複合收益率為7.1%；同期由基金經理挑選的基金組合，收益率只有2.2%。很明顯，在10年賭約到期之前，巴菲特就贏得了這個賭局。

在對賭開始之前，巴菲特就知道自己必贏無疑。他說：「我經常推薦的就是低成本的標普500指數型基金，但是只有極少數謙虛的朋友才會相信我的話。」2014年的時候，巴菲特還立下遺囑：如果他過世，其名下的90%的現金將讓托管人購買指數型基金。巴菲特如此推崇指數型基金，到底它是什麼、又有什麼過人之處呢？我們下一章再講。

為什麼巴菲特反覆推薦指數型基金？它到底是什麼，又有什麼神奇的魔力呢？為什麼說對於普通投資者來說，指數型基金是最好的選擇？這一章我們就來詳細地瞭解指數型基金這一優秀品種。

什麼是指數
說到指數型基金，那自然離不開指數。什麼是指數呢？指數是一個選股規則，它的目的是按照某個規則挑選出一籃子股票，並反映這一籃子股票的平均價格走勢。

說起來有些枯燥，但實際上我們在日常生活中也經常會接觸到指數。例如一個班級的平均成績。我們把這個班級學生的語文考試成績加起來求平均數，這就是一個「語文成績指數」。這個「語文成績指數」的走勢可以反映這個班級平均語文成績的走勢。這就是指數的作用。

股市上有上千支股票，我們如何知道它們今天整體是漲是跌呢？股票指數就誕生了。例如我們熟悉的滬深300指數。滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300支A股作為樣本編制而成的成份股指數。

滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發布的反映A股市場整體走勢的指數。它的推出，豐富了市場現有的指數體系，增加了一項用於觀察市場走勢的指標，有利於投資者全面把握市場運行狀況，也進一步為指數投資產品的創新和發展提供了基礎條件。
我們只需要看一下滬深300指數（簡稱滬深300），就能知道中國股市規模最大的300支股票，今天整體是漲了還是跌了。

什麼是指數點數呢？
每一個指數都有一個點數。這個點數就是指數背後公司的平均股價。這個點數下跌，就代表指數背後的公司股價整體下跌了；如果點數上漲，就代表指數背後的公司股價整體上漲了。指數的點數是一個很重要的數據，它能幫助我們分析股市整體的走勢和收益情況。從長期看，股市是不斷上漲的，所以指數的點數也是不斷上漲的。
以港股最著名的恆生指數為例，它是從1964年的100點開始起步的，截至2017年6月30日，收於25,764.58點。也就是說，53年來，中國香港的恆生指數上漲了257倍，如果我們持有的是恆生指數型基金，我們就可以實現這麼高的漲幅。指數因為是長期上漲的，所以歷史越長，指數的點數就會越高。這就是指數點數的作用和意義了。

誰開發的股票指數
指數也不是憑空產生的，開發指數的機構主要有兩類：證券交易所和指數公司。美國主要有三大指數：納斯達克指數、標普500指數、道瓊斯指數。納斯達克指數是交易所指數，而標普500指數和道瓊斯指數則是指數公司開發的。
中國有三大指數系列。上海證券交易所（簡稱上交所）開發的上證系列指數，深圳證券交易所（簡稱深交所）開發的深證系列指數，以及中證指數有限公司開發的中證系列指數。
香港主要是恆生公司開發的指數，例如恆生指數和H股指數。另外還有一些世界知名的指數開發公司，例如摩根士丹利，開發有MSCI系列指數。這些具體的指數名稱和它們的特點，將會在後面的章節裡詳細介紹。

指數型基金是怎麼來的
前面提到過，指數是一種選股規則，按照某個規則挑選出一籃子股票。如果有基金公司開發一個基金產品，也完全按照指數的選股規則去買入完全一樣的一籃子股票，這就是指數型基金了。因為指數型基金持有股票的種類、數量、比例都跟指數非常接近，所以指數型基金的表現也跟指數非常接近。或者說，指數型基金把指數這個抽象的概念，變成了可以實際交易的產品。

因為指數的規則是公開的，所以各家基金公司拿到指數的規則之後，都可以自己開發出對應的指數型基金產品。像中國比較出名的滬深300，追蹤這個指數的指數型基金就有幾十支之多。因為追蹤的是同樣的指數，它們持有股票的種類、數量、比例都非常接近，所以它們的表現也都非常接近，並且都跟滬深300表現也比較近似。

因為指數的選股規則是固定並且公開透明的，所以指數型基金的基金經理在挑選股票的時候，受到指數的限制，指數型基金的基金經理不得隨意按照自己的喜好去挑選股票，必須按照指數來挑選。

簡單來說，指數型基金是一種特殊的股票基金。一般的股票基金依賴於基金經理的個人決策能力，而指數型基金不一樣：它是以某指數作為模仿對象，按照該指數構成的標準，購買該指數包含的證券市場中全部或部分的證券，目的在於獲得與該指數相同的收益水平。

一般的股票基金，依賴於基金經理的投資水平，基金的績效好不好，大部分上取決於基金經理的能力；而指數型基金的業績跟基金經理的關係不大，主要取決於對應指數的表現。這是指數型基金跟普通的股票基金最大的一個不同點。

「躺著賺錢」的指數型基金
在A股，指數從創立之初到現在整體也實現了30倍以上的漲幅。如果持有的是A股的指數型基金，平均也可以實現這樣的收益。指數型基金的概念我們已經瞭解了，看起來平凡無奇。為何巴菲特還會如此推崇指數型基金呢？這是因為指數型基金有很多獨有的好處。它主要有三個好處，還能幫助我們規避一些投資中的風險。

1.指數型基金「長生不老」
指數型基金的第一個優勢，是它可以「長生不老」。大家可能聽得很新奇，什麼是長生不老呢？這裡的長生不老，是針對單個股票和普通的股票基金來說的。
舉個例子，美國最知名的指數是道瓊斯指數，它誕生於一百多年前。最初道瓊斯指數有20個成份股，從100點起步。結果100多年過去了，道瓊指數從100點慢慢漲到了今天的近2萬點。而最初的20個成份股，一家家先後衰落，到今天，存活的只有一家通用電氣。因為沒有一家公司可以長生不老，但是指數型基金可以透過吸收新公司替換老公司的方法，實現長生不老。理論上，指數的壽命與國家的壽命等同。

普通的股票基金無法做到這一點，因為普通股票基金的表現取決於基金經理，由基金經理來決定股票的買入和賣出。但很少有基金經理能投資30到40年以上，所以普通股票基金一般無法長期存在下去。

2.指數型基金能長期上漲
指數型基金的第二個好處，是它能長期上漲，而且上漲速度相對其他資產大類更高。這也是股票資產的一個特點。我們舉個例子，港股對應的指數是恆生指數，是1964年誕生的，最初恆生指數點數是100點。前面也提到過，指數的點數代表可以看作指數包括的股票的股價。

到2017年6月初，恆生指數漲到了26,000點，在53年裡上漲了200多倍。如果把恆生指數的股息考慮在內，恆生指數是67,338點，53年裡上漲了600倍！指數型基金為何能長期上漲呢，背後的解釋有很多。一個比較通用的解釋是，指數背後的公司，每年賺的錢，會不斷再投入生產，這樣來年可以帶來更多的獲利。這樣不斷地利滾利，就會推動指數不斷上漲。只要國家有一個穩定的環境，指數背後的公司就能創造越來越多的獲利。或許某些年份遭遇困境，獲利會下滑，但長期看獲利會不斷上漲。這是指數長期上漲的根本動力。股神巴菲特也提到過，買指數型基金就是買國運。只要相信國家能繼續發展，指數型基金就能長期上漲，我們就能分享國家經濟增長的收益。

3.指數型基金成本低
指數型基金還有一個優勢，就在於它成本比較低。這裡說的成本，主要是針對基金自身的運作成本。每支基金在運作的時候，每年都會收取基金管理費和托管費。

「指數型基金之父」約翰•博格（John Berger）在創建指數型基金的時候，就介紹過，低成本是指數型基金戰勝其他股票基金的最根本的制勝法寶。從整體來看，所有股票基金中，指數型基金的管理費和托管費是最低的一類，這對於我們長期投資者來說，能省下一些費用。省到就是賺到，長期投資低成本指數型基金更有利。

「長生不老、長期上漲、低成本」，這就是指數型基金最主要的三個優勢。除此之外，指數型基金還可以幫助我們規避投資中最常見的風險。指數型基金也逐漸成為普通投資者家庭資產配置的主力，特別是在歐美等發達國家和地區。