憑直覺看懂會賺錢的財務報表【超圖解版】

從哈佛MBA、基金管理人觀點精煉出，
一本靠直覺就能理解的「100分鐘財報速讀」書！
獨創不死背會計科目、不細算報表數字，
從3大投資觀點╳4種數字分析法╳7間熱門公司財報案例，
重點整理「會賺錢」的財報長怎樣！

財務報表難讀的原因在於「資訊量過多」，又參雜大量會計科目，對初學者、數字恐懼者來說，學習門檻很高、內容又不好應用。但其實，財報的重點只有這3項：

• 企業有沒有賺錢？
• 公司不會破產、倒閉吧？
• 成長規模會不會再擴大？
作者將哈佛商學研究所學到的、擔任基金管理人長年培養出來的Know-how統整為哈佛MBA財報分析法，先從認識財務報表結構開始說起，善用簡單易懂、生活化的比喻，傳授給讀者。
◎書中以「人體」為例，說明財務報表=健康診斷書：
• 損益表=運動成績單→彙整一年運動成果，運動量（銷貨收入）夠嗎？無效益活動（費用）有多少？
• 資產負債表=健康診斷書→記錄公司的健康狀態，身材（資產）屬於肌肉體質、還是虛胖體質？
• 現金流量表=血液循環檢查表→記錄血液（現金）循環流進與流出量，觀察公司呈現貧血狀態、還是血液充足？
將會計科目以人體來想像：「銷貨收入→運動量」、「資產→身材」、「現金流量→血液循環」……，憑直覺人人都能理解！
◎舉例說明：
以損益表的基礎等式來說明，會出以下的關係圖：
銷貨收入－費用＝利益
(運動量－無效益的動作＝行進距離‧成果)

舉游泳比賽來比喻，如果一個人游泳時的無效益動作過多，勢必會影響比賽成果，公司也是如此。假設公司銷貨收入（運動量）增加，但花費費用（無效益）也增加的話，利益（成果）就會減少。換言之，由損益表可以讀出：為了獲取利益，公司採取了多少動作，而這些動作是否有效益。
◎3大觀點分析：
觀點收益性：審視企業有沒有賺錢。銷貨毛利率→得知商品附加價值的高低；營業利益率→得知本業的獲利能力；繼續營業單位稅前淨利率與本期淨利率→得知所有經營活動的獲利能力……
觀點穩定性：審視有無破產、倒閉風險。自有資本比率→現金的流向是否有異常；流動比率愈高、固定資產對股東權益比率愈低則公司愈穩定；資金流動性比率愈高，則當下營運資金調度無虞……
觀點成長性：企業規模會不會擴大。確認銷貨毛利率是否隨著銷貨收入增加率一同上升；資產報酬率是否與資產增加的速相同；負債與淨資產之間的平衡槓桿比例……
◎4種數字分析法：
數值分析：檢視財務報表中實際的數值，判斷公司經營狀況。
比率分析：將數字組合後，計算出百分比（%）的分析方法。透過計算比率，從表面數字（數值分析）無法比較的實際狀況，更能夠以直覺迅速掌握。
時序分析：與過去數值比較，檢視當期數值是增加（上升）或減少（下降），藉此分析公司的成長情況。
其他公司比較分析：與同業其他公司的財務報表數值進行比較，分析公司在整體市場的占有比例。
◎7間公司財報案例：
• 最快速度達到營業淨利1兆日圓的軟體銀行：劇烈的肌肉鍛鍊（併購），與危險比鄰而居的經營模式。
• 有高額或有負債的高田公司：死亡（破產）的訊號，從血液循環看出端倪。
• 因寶可夢和Switch遊戲機再度翻紅的任天堂：雖然骨骼強健（自有資本雄厚），但身體卻浮腫虛胖……
• 貫徹低價策略的宜得利Vs. 走高價策略的大塚家具：比較同業種的運動量（本業銷貨收入）有無效益？
• 因過勞事件頻頻鬧上國際版面的電通公司：不斷突破自我，運動成績單（利益）不斷成長、達標。
• 長期虧損做假帳事件爆發後的東芝公司：自己的骨骼溶解弱化（高額負債），之後還剩下什麼？
◎本書特色：
• 只講財報架構，100分鐘就可讀完：捨棄先從會計科目的定義下手。作者直接說明3大報表的邏輯架構與彼此關聯，再分析報表數字，評估企業經營狀況。
• 超生活化比喻、憑直覺理解，把財報當成公司健康診斷書：損益表是運動成績單，彙整一年運動成果；資產負債表是健康診斷書，記錄公司的身材或健康狀態；現金流量表是血液循環檢查表，記錄血液循環流進與流出量。
• 3大觀點出發，一次滿足投資、經營需求：不浪費多餘時間，直接針對3大議題進行分析：投資觀點收益性→企業有沒有賺錢？觀點穩定性→會不會突然破產、倒閉？觀點成長性→企業規模會不會擴大？
• 4大分析法，讓數字說實話：結合3大報表，自已的資訊自己算！從4種分析法得出報表數字無法看穿的訊息：數值分析（正負值）、比率分析（占比）、時序分析（歷年觀察）、比較分析（同業種、上下游廠比較）。各種業種皆適用。
• 實踐6個案例╳7大話題公司報表：舉高田公司、任天堂、宜得利VS.大塚家具、日本電通公司、東芝公司，以這7間公司的財務報表為基準，分析報表數字背後的真實營運狀態。

姓名：佐伯良隆Saeki Yoshitaka
早稻田大學政治經濟系畢。哈佛大學商學研究所修畢（MBA）。
除了在日本開發銀行（現日本政策投資銀行）處理法人融資業務外，也規畫財務進修課程並擔任講師。其後於美國投資顧問公司──聯博資產管理（Alliance Bernstein）擔任財務分析師和基金管理人。
現在則為Globis經營研究所財務學教授。此外，以東京都金融推廣委員會顧問的身分，為普及正確的金融知識進行演講、講座活動。

姓名：方瑜

國立台灣大學會計系畢。日本慶應義塾大學藝術管理碩士。美國紐約州會計師考試及格，曾任職於四大會計事務所EY安永會計師事務所。
譯有《開花之人：福原有信的資生堂創業物語》（天下雜誌）、《寶塚的經營美學：跨越百年的表演藝術生意經》（經濟新潮社）、《閒暇與無聊》（立緒出版社）等。
yfhonyaku@gmail.com

推薦序 給財務報表初學者的快速入門書
鄭惠方
會計被稱為企業的語言，是商業上共通的溝通工具。透過會計，可以將企業的經濟活動，予以辨認、衡量、記錄與溝通，彙整而得的資訊以財務報表的形式，提供給報表使用者（如企業主、投資人、債權人等）從事判斷及決策。
由於完整的會計學專業知識體系複雜龐大並涉及許多細節內涵，財務報表上的單一會計項目均值得以專章深入探討，因此一個會計專才的基礎養成，至少需要循序漸進地修習各一學年的初級會計學、中級會計學、高級會計學及財務報表分析。然而實務上，財務報表分析並非僅限定為財會人員的工作，商業活動的眾多環節，舉凡企業主的經營決策、投資人的選股決策、銀行貸款授信作業等，莫不仰賴對於企業財務報表的正確分析解讀。
本書的特色在於著重財務報表架構，捨棄會計項目定義的細部介紹，並以擬人化的方式及生活化的比喻，類比企業的財務報表為人體的健康診斷書，例如彙整一年運動成果或結果的「損益表」、記錄公司的身材或健康狀態的「資產負債表」，以及記錄血液循環（現金的流向與流量）的「現金流量表」，讓財務報表初學者能夠快速掌握財務報表的精髓。此外，本書介紹收益性、穩定性及成長性等3個財報分析的觀點，及數值分析、比率分析、時序分析、同業比較分析等4個財報分析的方法。最後，本書舉了6個真實案例，帶領讀者實際運用上述財報分析的技巧。
本書運用大量圖表並輔以案例說明，將複雜的財務報表知識以簡單明瞭的方式呈現，可做為財務報表初學者的一本入門指南。
（本文作者為惠譽會計師事務所主持會計師，同時為「艾蜜莉會計師的異想世界」版主，並受邀於瑞士銀行、台北富邦銀行、國泰人壽、友邦人壽等金融機構對高資產客戶及理財專員演講）

推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑
羅澤鈺
本書直接單刀直入學習3張財務報表，以圖像化開啟學習之路，架構式的系統學習方法，最後輔以個案分析的引領方式，是股市投資人、中小企業主、職場人士、在校生切入財報分析實戰的成功捷徑。
佐伯良隆畢業於名校早稻田大學、哈佛大學，先後任職於日本開發銀行（現日本政策投資銀行）、美國投資顧問公司－聯博資產管理（Alliance Bernstein），目前是Globis經營研究所的財務學教授，這樣完整的產學實務經驗，加上豐富的講座演講能量，充分了解讀者最真實的需求。
「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」讓我們避開繁瑣的會計學術定義，不賣弄學問，用超生活化比喻、憑直覺理解、深入淺出，把財報當成公司健康診斷書，輔以生動、活潑、幽默的動畫插圖，讓我們翻開第1頁後就愛不釋手，忍不住一頁接著一頁繼續看下去。
學會企業的3張財務報表以及「收益性」、「穩定性」、「成長性」這三個特性，我們就能快速掌握(1)企業有沒有賺錢？(2)會不會突然破產、倒閉？(3)企業規模會不會持續擴大？
最後，不紙上談兵，本書直接帶著我們解讀6個個案，7家知名企業的財報：透過企業併購達成急速成長的軟體銀行、抱著高額的或有負債（定時炸彈）的高田公司、因寶可夢和Switch遊戲機再度翻紅的任天堂、薄利多銷型的宜得利與走高價策略的大塚家具、積極併購海外企業確實成長的電通、無償債能力需要出售事業體的東芝。
「憑直覺看懂會賺錢的財務報表」果然名實相符，作者佐伯良隆的功力也名不虛傳，約100分鐘我們就可讀完本書，馬上就可以憑直覺活用損益表、資產負債表、現金流量表，讓數字說實話！
（本文作者為誠鈺會計師事務所主持會計師、會計類暢銷作家）

推薦序 給財務報表初學者的快速入門書 鄭惠方
推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑 羅澤鈺
前言 100分鐘讀懂財務報表！
超入門篇
第1章 理解財務報表結構
01什麼是財務報表？包含哪些內容？
財務報表內容只用2大類就能概括！
02財務報表由「誰」、「為何」、「在何處」閱讀？
為什麼需要財務報表？
03首先，建立想像①
財務報表第一項：損益表（P╱L）
04首先，建立想像②
財務報表第二項：資產負債表（B╱S）
05首先，建立想像③
財務報表第三項：現金流量表（C╱S）
06分析基本面
從3個觀點來看財務三表
必備會計知識① 什麼是「合併財務報表」？
基礎篇
第2章 說明財務三表的閱讀方式
01損益表的結構
損益表包含5種利益
02損益表的基礎知識
解讀損益表的關鍵重點
‧銷貨毛利（毛利）
‧營業淨利
‧繼續營業單位稅前淨利
‧稅前淨利
‧本期淨利
03資產負債表的結構
資產負債表左右兩邊分開看
04資產負債表的基礎知識
解讀資產負債表的關鍵
‧資產─流動資產
‧資產─固定資產
‧負債─流動負債
‧負債─長期負債
‧淨資產
05現金流量表的結構
現金流量表分成3部分
06現金流量表的基礎知識
解讀現金流量表的關鍵
‧營業活動現金流量
‧投資活動現金流量
‧融資活動現金流量
07理解財務報表之間的關聯
結合財務三表一起看
必備會計知識② 理解「國際財務報導準則（IFRSs）」的架構！
分析篇
第3章 從財務三表挖掘公司的「收益性」
01財務報表該怎麼分析？
解讀財務報表的4個分析法
02如何解讀公司的「收益性」①
看相對於銷貨收入的收益率
‧銷貨毛利率
‧營業淨利率
‧繼續營業單位稅前淨利率與本期淨利率
03如何解讀公司的「收益性」②
看資產報酬率（ROA）
04如何解讀公司的「收益性」③
看股東權益報酬率（ROE）
05如何解讀公司的「收益性」④
理解「利益變動」與「損益平衡」
必備的會計知識③ 從股價看公司評價
分析篇
第4章 從財務三表挖掘公司的「穩定性」
01為何公司會倒閉？
分析公司破產的原因
02如何解讀公司的「穩定性」①
看資產負債表的「上下」平衡
03如何解讀公司的「穩定性」②
看資產負債表的「左右」平衡
04如何解讀公司的「穩定性」③
合併檢視損益表與資產負債表
05如何解讀公司的「穩定性」④
確認現金的流量與流向
06如何解讀公司的「穩定性」⑤
正確理解「營運資金」
分析篇
第5章 從財務三表挖掘公司的「成長性」
01公司如何才能成長？
如何分辨公司的成長是不是真的？
02如何解讀公司的「成長性」①
注意「銷貨收入」與「收益」的成長比例
03如何解讀公司的「成長性」②
說明公司的成長模式
實踐篇
第6章 解讀熱門公司的財務報表
實踐01最快速度達到利益1兆日圓！？
解讀軟體銀行的財務報表
實踐02日本史上最大規模破產其實早有預兆！？
解讀高田公司的財務報表
實踐03寶可夢與Switch的加乘效果！？
解讀任天堂的財務報表
實踐04同業種的比較分析！？
解讀宜得利 Vs. 大塚家具的財務報表
實踐05過勞自殺事件的影響為何！？
解讀電通的財務報表
實踐06未完待續的經營布局！？
解讀東芝的財務報表
中日英名詞對照表