“程大爺”的A股必修課：從追漲殺跌到穿越牛熊（簡體書）

序 言

2021年，又將是中國股市驚心動魄的一年。

春節前，茅臺攜“茅族們”一路高歌猛進，“核心資產”成了市場上最靚的“仔”；基金抱團，凈值水漲船高，年輕的“基民”們甚至在微博上給基金經理們開設應援會；各個視頻平臺上，“小鮮肉”股神們紛紛傳經送寶……

但在21財經當時推出的《金V訪談》欄目的首期節目中，筆者在訪問程大爺的時候，老辣的大爺擲地有聲：“大熱必然倒灶。”果然，春節後“核心資產”們開啟了暴跌模式，基金抱團股瓦解，不僅一批明星股股價快速腰斬，“跌媽不認”，不少明星基金的凈值跌幅也超過了20%，“韭零後”們又被割得實實在在。其實，在當時狂熱的氣氛下，筆者也心存一絲幻想：這次是否不一樣呢？但實踐證明，姜還是老的辣！炒股聽大爺話，不會吃虧。

股市入門的門檻低，一買一賣就能操作，但真的是這樣嗎？有句話是這樣說的：“投資收益是投資者認知能力的折現。”我們時常講，不要賺認知以外的錢，如果僅靠自己的感覺又或是聽信一些所謂的“專家”就跟風一頭扎進去，這種閉著眼睛的交易只會讓自己交更多的“學費”。

程大爺作為證券行業老兵，結合多年的實戰經驗和對投資者人性的洞察，對股市投資有著獨到的見解。2020年11月，《21世紀經濟報道》旗下的知識服務平臺——21識庫，從專業角度出發，與程峰程大爺聯手開發了在線課程“程大爺的A股必修課”。課程包含熱身課和必修課，共37節視頻內容，有超過100個知識點。課程一經上線，短短3個月便有超過3萬人學習。為了讓學到的知識印象更深刻，有同學甚至手抄課程內容以加深對技術分析知識點的理解，反復觀看視頻課程，不放過任何內容，還現學現用，在社群裡討論學習心得，不亦樂乎。筆者曾經問程大爺為什麼決定做在線課程，程大爺給出了霸氣的回答：“不要把這個世界讓給自己鄙視的人。”本次出版的在線課程同名書《“程大爺”的A股必修課：從追漲殺跌到穿越牛熊》，將更全面、更系統地幫助個人投資者快速掌握股市投資的技巧，在股海中乘風破浪。

在投資理念中，“技術派”和“價值派”類似武俠小說裡的劍宗和氣宗，這些年，劍宗的聲音已經小很多了，氣宗成了主流。作為老派的投資者，程大爺並不諱言，依然認可技術分析的價值。價值投資知易行難，很多人將其簡單理解成買白馬股長期持有，但在實際操作中要麼踩中類似2008年中石油的“雷”，要麼一波動就心慌賣出。在程大爺看來，最完美的投資者應該把基本面分析和技術分析結合起來進行投資。但是，對於大部分投資者來說，沒有接受過系統的經濟學和金融學訓練，要搞準基本面分析其實是非常困難的，特別是對新興的高科技公司和生物醫藥公司。而技術分析的門檻相對來說低很多，對於個人投資者來說，不妨先從學習技術分析入手。技術分析裡有這樣一種假設——價格走勢是所有因素的折射，如果沒有市場操縱因素，基本面利空和利多其實已經在股價的走勢中反映出來了。當投資者知道這個信息的時候，股市的走勢早已說明了一切。技術分析所關注的價量關係，背後是投資者情緒和市場趨勢的變化，所以，當節後市場情緒突然變化的時候，技術分析可以幫助投資者及時調整倉位和布局。

在自媒體時代，網絡上眾生喧囂，魚龍混雜。希望《“程大爺”的A股必修課：從追漲殺跌到穿越牛熊》能幫助更多的股民朋友看破K線背後的真相，把握財富的趨勢，笑傲牛熊。

熱身課：從K線解讀到股市行家

7天訓練營

005＼第一天 散戶虧損的秘密：股票還在，錢沒了

011＼第二天 高效看盤的秘密：如何辨別股價趨勢

017＼第三天 精選行業&股票的秘密：如何構建自己的股票池

026＼第四天 精準抄底的秘密：如何抓住主升浪

032＼第五天 精準逃頂的秘密：如何實現高位收割

040＼第六天 實現穩定正期望收益的秘密：如何三招提升交易水平

047＼第七天 A股避坑的秘密：如何走上盈利長存之路

必修課：從追漲殺跌到穿越牛熊

第一課 交易心理

057＼第一節 在歷史低價買入股票，真的安全嗎？——股價預測的錨定效應

064＼第二節 公司業績滑鐵盧，股價卻天天漲，憑什麼？——股價走勢的回歸效應

071＼第三節 賣掉盈利股票，補倉虧損股票，對嗎？——股票交易的心理帳戶

075＼第四節 持倉被套，還想加倉死扛，為什麼？——股票交易的前景理論

081＼第五節 重倉滿倉一只股票，為什麼不好？——改善投資決策的思維方式

第二課 K線形態分析

089＼第一節 技術分析內功心法：K線&分時圖

098＼第二節 K線組合形態：告別騙線，踏準趨勢！

105＼第三節 高拋低吸秘籍：趨勢線在手，T+0我有

113＼第四節 乘風破浪順勢而為：“進五退三”的波浪理論

120＼第五節 浪中淘金的正確姿勢：細說波浪形態

第三課 量化技術分析

129＼第一節 能漲多高，會跌多深：黃金分割理論識別阻力&支撐

138＼第二節 天量天價，地量地價：讀懂量價，識別趨勢

147＼第三節 金叉看多，死叉看空：經典量化指標——MACD和KDJ

156＼第四節 股價見頂，指標先行：指標背離的交易策略

163＼第五節 布林線股價通道：保守&進攻型交易策略

第四課 交易策略

173＼第一節 挖掘大周期下的小機遇：MACD跨周期交易策略

180＼第二節 做趨勢的朋友：均線交易策略下的順勢而為

188＼第三節 猴市行情如何積累倉位：箱體交易策略

196＼第四節 “百年美股第一人”投資策略：利弗莫爾操盤法

204＼第五節 假突破還是真拉升：回歸&突破型交易策略

第五課 交易原則

213＼第一節 用不變的規則去交易變化的市場：交易策略中的“少即是多”原則

220＼第二節 想要賺錢為什麼要“站著玩股票”：止損和止盈原則

226＼第三節 虧損加倉還是盈利加倉：金字塔加倉原則

233＼第四節 滿倉梭哈為什麼不好：投資分散原則

240＼第五節 日本股市“最後的投機家”交易心法：烏龜三原則

第六課 風險管理

247＼第一節 技術面還是基本面？不同階段的不同選擇

252＼第二節 長期主義者&投機家&賭徒：影響股價走勢的因素

258＼第三節 N年後的股票，現在值多少錢：股票估值的現金流貼現法

266＼第四節 市盈率、市凈率、市銷率，哪個率更好：股票的相對估值法

272＼第五節 識別三大財務報表數據貓膩：財務報表排雷

278＼代後記：不要把這個世界，讓給你鄙視的人

289＼附錄：股市廣播《程大爺論市》簡介

散戶是如何淪為“韭菜”的？

大爺我觀察總結了一下，散戶朋友們背後好像都有一套共通的“韭菜心理學”。我這裡用一個簡單的“指數行情沉默爆發消亡”周期模型（見圖1）給你模擬分析一下散戶在炒股過程中的心路歷程。

剛開始，在上一輪熊市的磨底過程中，散戶對A股市場已經心灰意冷，對大部分表現平平的股票完全提不起興趣，即便持倉個股股價偶爾創下新高，但只要稍微出現回撤，散戶就會產生恐懼感，想著趕緊落袋為安。更不用說那些早已經“割肉血虧”逃離的散戶，A股就是他們身上一塊隱隱作痛的傷疤。

然後，伴著經濟形勢的好轉與經濟周期的到來，A股行情偷偷摸摸、跌跌撞撞一路小碎步爬到了半山腰。市場上似乎出現了賺錢效應，朋友圈裡不炒股的人都開始發狀態評論A股。接下來，股價反復震蕩，進三退一，趨勢整體向上。A股賺錢效應日漸火熱，散戶對A股的信心也開始修復，不再像以前一樣害怕下跌，一些還沒有上車的散戶甚至希望A股能夠來一次大跌、一次所謂的洗盤，正好抄底上車。

最後，大部分散戶都開始狂熱了，完全忽略泡沫的存在，無論什麼價位的股票都爭先買入，唯恐錯過明天的暴漲，偶爾出現的唱空者在他們眼裡無非就是牛市踏空的小丑。一旦行情在某一天跌下頂點，牛市行情轟然崩塌，在接下來的熊市中，散戶要麼心懷希望，要麼因巨幅虧損心有不甘，而沒有及時止損。最後熊市漫漫，股票越套越深，只能卸載軟件——將股票留作傳家寶了。

以史為鑒，上證指數2013—2015年的走勢發展就是生動例子（見圖2）。兩年的時間裡，從“1849點必破！1664點見！”到“4000點是牛市起點！”到“踏過6124點！股市萬點不是夢！”，口號喊得人血脈僨張。而之後的短短兩個月，指數斷崖式下跌接近50%，國家為防範系統性金融風險，連發20道“金牌”救市，無奈市場已經遭受重創，股價無力回天，再往後雖然有所反彈，但路在熊途，積重難返，絕大多數散戶被徹底套牢了。

都說“行情在絕望中誕生，在猶豫中上漲，在瘋狂中崩塌”，其實A股運行自有其發展規律。從上面的模型和實例來看，我們可以把股市的運行周期分為三個階段（見圖3）。第一個階段是股價盤整期。在這個階段，股價長期盤踞在低估值水平，股價對利好或利空都反應遲鈍，偶爾會有大起大落，但總體不會脫離低估值區間。第二個階段是股價擴張期。在這個階段，股價受重大消息的影響發生漲跌，散戶開始被賺錢效應吸引入市，股價越高，進場的人越多，形成正反饋循環，並在後期進入快速擴張階段。第三個階段是股價衰退期。在這個階段，股價泡沫開始顯現，股價常常毫無緣由地反向發展，散戶的悲觀情緒逐漸發酵，最終引發股價崩塌。

那麼你應該如何應對，才可以擺脫追漲殺跌的魔咒，規避虧損呢？（見圖4）股諺說得好：“在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼。”在股價盤整期，因為股價超跌，你應該選擇優質的股票著手建倉，並且隨著行情的逐漸發展，選擇時機加碼。當股價進入擴張期之後，就應該優先考慮被動地跟隨股價波動——“無為而治”，並為離場做好心理準備。最後，股價進入衰退期，你應該勇敢地獲利了結，離場觀望，因為這個時候市場上充斥的都是樂觀瘋狂的言論，獲利了結需要極大的勇氣與格局。在離場之後，耐心等待，捕捉下一次建倉的機會。記住，買賣股票，千萬不要想著買在最低點、賣在最高點。

金叉看多，死叉看空：經典量化指標——MACD和KDJ

大家在看股市點評的時候，肯定經常會聽到很多英文名詞，比如說MACD、KDJ、RSI這一類，同時還會經常聽到類似“金叉”“死叉”這樣的描述。其實這些都是技術指標的名稱，今天我們就來學習兩個最經典的技術指標——MACD和KDJ。

技術指標並不是什麼高深的東西，它們通常是把K線的開盤價、收盤價、最低價和最高價通過一定的公式運算進行處理得到的，可以說技術指標不過是K線的衍生品，只是換一個角度觀察股價運動而已。

首先，我們來看看MACD這個指標。MACD的中文名叫作異同移動平均線，在它的推算過程中用到的核心計算法則是“指數移動平均值”運算（見圖129）；英文名叫作EMA，它是對K線的收盤價進行加權運算的一種方式。以EMA20為例，EMA20就是計算前20日收盤價

的移動平均值，要算出這個值就需要用到前20個交易日的收盤價。在EMA的運算裡，越接近當前時間的收盤價，所占的權重比例就越大。通過反復采用EMA的運算法則，我們就能夠計算MACD這個指標了。計算的過程很煩瑣，但大致分為以下四個步驟：首先分別計算長周期和短周期收盤價的EMA值；然後把長短周期的EMA值相減得到差值，如果把這個差值畫成一條曲線，就可以得到MACD指標裡的快線；再把這個差值進一步進行EMA運算，就得到了MACD指標裡的慢線；最後我們把快線和慢線的數值做減法，就能得到MACD值了（見圖130）。

這個運算過程聽起來有點讓你暈暈乎乎的吧？沒關係，計算方式你只需要大概了解一下就夠了。如果你對計算過程感興趣，可以課後自行深入研究，因為就算不了解指標的運算方式，也絲毫不會影響我們使用指標，在實際操作中，只要在行情軟件裡面調出MACD指標就可以了！

交易軟件上的MACD圖表，由三部分組成，它們分別是：黑色快線、藍色慢線和紅綠柱（見圖131）。在紅綠柱之間，我們可以看到一個分水嶺，這就是零軸。需要強調的是，零軸不僅僅是紅綠柱的分水嶺，它更是多空方向的分水嶺。

要用好MACD指標，抓住零軸是關鍵！當快慢線運行在零軸上方時，屬於多頭區間，要優先考慮做多；反之就是空頭區間，要優先考慮做空（見圖132）。當然了，散戶朋友在A股裡的主要操作是做多，因此我們主要圍繞多頭區間這一情況來討論。

如果說零軸是市場趨勢的分水嶺，那麼藍色線和黑色線的交叉，則是市場動力的指示器。當黑色快線從下方向上穿越藍色慢線時，形成的交叉就叫作黃金交叉，簡稱金叉；而黑色快線從上方向下穿越藍色慢線時，所形成的交叉叫作死亡交叉，簡稱死叉（見圖133）。當金叉出現時，往往說明近期市場行情上漲動力強勁，而死叉出現則說明上漲動力衰竭。

學習了這些基本概念之後，我們來看看MACD指標在實戰裡的具體用法。首先我們需要把K線圖的周期設置成日周期或者更長周期，因為MACD指標更適合較長周期的交易策略。接下來我們就可以利用零軸來識別市場方向了，當黑色快線和藍色慢線都在零軸上方時，就是多頭市場；如果你發現藍色慢線剛剛上穿了零軸，這時就是建倉時機；建倉後，只要市場能夠繼續維持多頭趨勢（即快、慢線均在零軸上方），我們就應該維持多頭思維；在金叉出現時，我們要勇敢加倉，而當死叉出現時，就要適當減倉，在整個多頭趨勢裡，我們都可以這樣進行高拋低吸操作。而需要隨時關注的是，黑色快線是否跌破零軸，因為這是多頭市場轉變為空頭市場的危險信號，一旦出現這種情況，我們就要及時清倉離場。

我們來看一個MACD指標的實戰案例。圖134是上證指數2018—2019年的K線圖。在情形一中，我們捕捉到第一個藍色慢在線穿零軸的時機，可是建倉信號出現後不久，死叉出現了，同時黑色快線也跌破了零軸，這次的交易是建倉後立即止損出局。在情形二中，我們看到藍色慢線穿越零軸的同時發生了死叉，這是一個失敗的交易信號，我們將不進行任何交易。再看看情形三，這是MACD指標發出的第三次建倉信號（慢在線穿零軸），這一次我們建倉成功了，並且在情形四出現死叉的時候進行相應減倉。當行情發展到情形五，觸發了黑色快線跌穿零軸的離場信號，本次交易就結束了。這就是MACD指標的用法，我們可以看到MACD交易策略是一個長期的策略。一年的交易時間內出現交易機會的次數並不會太多。

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