尤利西斯之約：玩當沖、做波段、選飆股……害你賠錢的「股市迷魂曲」，不聽就能打敗80%投資人

立下尤利西斯之約，投資路上不再做蠢事！

★下定決心不選股、不擇時，為什麼看到「飆股」還是心癢癢？
★「分散投資、持續買進」這些道理我都懂，但「穩賺」的誘惑實在太強烈。
★一心想著靠「被動收入」財富自由，卻常常腦衝「主動賠錢」。
★看新聞、聽解盤、讀財報……我到底要信誰？

尤利西斯是古希臘史詩《奧德賽》的主角，在行經海妖棲息的海域時，
為了避免水手們被海妖動人的歌聲迷得神魂顛倒，導致船隻觸礁沉沒，
便下令船員用蠟封住耳朵，並將自己綁在桅桿上。

作者麥可．坎普曾擔任交易員、投資分析師、澳洲小麥局負債管理經理，
他用這個故事闡述指數化投資的概念，
雖然方法非常簡單：持續買進並持有（buy and hold）。
但為什麼如此有效、容易複製的方法，卻有很多人做不到？

因為，大多數人都沒考慮到自己的人格特質（這會在投資上出現弱點）；
以及聽信了市場上的「迷魂曲」，使你掉進投資陷阱。

★「買進並持有」最大的敵人：投資迷魂曲
追高殺低：你認為500元的台積電太貴了！但漲到600元卻跟風無腦買。
結果股價回檔到400元時忍不住賣出，賠了超過30%。
高股息：你買了投資網紅推薦的高股息ETF，往年績效殖利率8%以上！
後來股價下跌20%。雖然賺了一點股息，但賠了本金。
技術分析：你相信可以預測股市走向，用三條線找出飆股。
明明看同一張圖，為什麼專家賺錢我賠錢？
當沖：你聽說當沖可以無本交易，當少年股神。
一回過神來，帳戶違約交割……頂樓的風好大。

這些迷人的投資關鍵字，實際上是致命圈套，會使你拋棄紀律（還有賠錢）。

★「我能打敗大盤」──對多數人來說，這是幻覺
厲害的投資人、交易者如何取得優勢？重點是資訊。
巴菲特發展出一個方法：在隨機的股市找到一點點一致性。
普通投資人該怎麼做？先別想著當股神，你得掌握速度和程序。

★投資界唯一的真理，仔細聽好了……
就算開盤震盪、收盤重挫，你的人生也不必跟著起落。
作者連續投資股市36年，從1987年的黑色星期一到2020年新冠肺炎，
歷經多次重挫，仍能堅持紀律，持續在股海航行。為什麼？

因為投資股市就是這麼一回事。
股市會上漲，會下跌。保持信心，長期下來報酬會很可觀。
（他長期持有的「澳股綜合指數」漲幅已達21倍。）

想躺著跑贏通膨、輕鬆享受複利成果，不能只靠聰明才智；
其中最重要的人格特質，是紀律、一致與耐心。

這是一本所有投資人的必讀之作。
幫你關掉環繞股市投資的噪音與炒作，
發展出一套明智、長期且防呆的投資計畫。

作者簡介

麥可．坎普Michael Kemp
曾擔任股票交易員、投資分析師、澳洲小麥局負債管理經理，在澳洲蒙納許大學獲得MBA學位。於1980年代中期的牛市期間，在金融領域展開傑出職涯；而後轉換跑道，成為優秀的牙周病醫師，在澳洲維多利亞州經營一家成功的診所近20年。
兩段職業生涯中，麥可始終著迷於股市，除了管理自己的投資組合外，他一生都在閱讀和研究，找出哪些投資方法有效、哪些無效，以及成為一名成功投資人需要什麼條件。他將其中一部分的想法分享在他的前兩本書，《創造真正的財富》（Creating Real Wealth）與《非常識》（Uncommon Sense）。
於此同時，麥可的作品在美國受到了關注，《巴菲特的繼承者們》（The Warren Buffett CEO）的作者羅伯．邁爾斯（Robert Miles），於2015年邀請他在波克夏海瑟威的年度股東大會前，於價值投資者年會上向來自世界各地的基金經理與投資人發表演說。
2011年至2020年間，麥可於史考特．佩普（Scott Pape）的「赤腳藍圖」（Barefoot Blueprint）通訊擔任首席投資分析師。
如今，麥可把時間花在與親友共度、旅行、投資個人帳戶，以及為一家商業諮詢公司撰文和錄製Podcast。
對麥可而言，金融始終是他的熱情所在，而不只是一份工作。

譯者簡介

呂佩憶
加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士，領有多張金融證照，曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯，現為專職英法文翻譯。譯有多本財經商管書籍，以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。
譯文賜教：misslupeiyi@gmail.com。

《一年投資5分鐘》作者／陳逸朴、財經作家／Mr.Market 市場先生

推薦序

拿起這本書，你可就走運了。這本書會完全改變你對股市的看法。不過，現在這樣說還是操之過急了。
如果你正在讀這本書，那麼我或許能猜到一些你的心聲：你可能投資了一段時間，也許很久了。你了解投資的基本概念，而且在這個領域待得夠久，已不再相信那些老師們說的「快速致富」。但是，在你內心深處的某個角落卻總是恐懼著……「大事」。
只要一場災難性崩盤，就可能會使股市跌幅超過50％（2007年到2009年的全球金融危機）、將近70％（1990年代的日本），或是幾乎90％（美國大蕭條）。大部分投資人永遠活在這種恐懼之中（畢竟，大部分經濟分析師預測九次衰退中，就有三次會真實發生嘛！）。
但不是每位投資人都是這樣。每隔一陣子就會遇到這樣一位投資人，擁有大多數投資人所沒有的東西：信心。不論發生什麼事，都有著深厚的、不可動搖的信心。
我告訴你，有個人就是這樣：本書作者麥可．坎普。
麥可什麼大風大浪都見過了。1987年崩盤那天，他就在證交所的交易廳裡。他經歷過網路泡沫、全球金融危機，還有每一次衰退與恐慌。而經歷過這一切種種……他仍繼續投資。
這就是他這麼富有的原因。所以他這本書，也不需要向你兜售任何東西。麥可的熱忱，只在於和你分享他付出一生時間所學到的經驗。而他把這一切總結成一個簡單的概念：「尤利西斯之約」。
你手上這本書要說的，就是這個。
麥可在送印前把書的手稿寄給我審閱。然而在讀完手稿的每一頁後，我僅僅編輯一處就交還給麥可。
「這本書需要一個副標題，」我告訴他：「例如『再也不必擔心股市的動盪』之類的副標題，因為這就是這本書所要說的。」
所以，你手上拿的這本書非常珍貴。
如果你按照這本書中（的確很不傳統的）步驟去做，你將得以省下數千、數萬甚至幾十萬、幾百萬的高昂費用，還能享有更高的報酬。最重要的是，你可以擺脫一直擔心股價下跌的壓力和緊張。你所省下的時間，是你最珍貴的禮物，也是你最貴重的資產。
這本書會告訴你該怎麼做，而你將再也不必擔心股市的動盪了。

史考特．佩普（Scott Pape）
《白手起家的投資者》（The Barefoot Investor）作者


作者序

這是我的第三本書，但我一直到最近才想清楚我為什麼要寫這本書的內容。對我來說，寫作是自我表達的一種形式——就像音樂家感受到內心的新曲調，然後去用鋼琴或吉他表達出來。不過我是音癡，所以我用的是電腦的鍵盤。
我寫的每一本書，都反映了我仍在開展中的人生新階段。以我的第一本書為例：《創造真正的財富：創造財富的四個維度》（Creating Real Wealth: The Four Dimensions of Wealth Creation），它源自我為解決事業與幸福之間、兩者內在衝突的嘗試。
我那時的工作就像一段糟透了的婚姻。雖然我對這份工作有種責任感，但它並沒有帶給我喜悅。當時我是執業牙周病醫師（periodontist，一種牙醫的專門分科），可我一直都和投資與金融市場維持著「婚外情」。我空閒時不會去讀醫學或牙科期刊，反而是大量閱讀金融史和股票估值的書。（我年輕時曾在金融市場工作，二十幾歲時也讀過幾個金融方面的高等教育學位。）
研究和寫書確實是步好棋，事實證明，這促成了我在工作和個人方面的改變，讓我結束了牙周病醫師的工作，以金融分析師與撰稿人的身分，與史考特．佩普（也就是大家熟知「白手起家的投資人」）共事了九年，而我樂在其中。此外，職涯上的轉換也帶來了額外的好處，較少的工時，和更多陪伴朋友、家人的時間。
然後是我的第二本書：《真知灼見：自股市成立以來的投資智慧》（Uncommon Sense: Investment Wisdom Since the Stock Market’s Dawn）。這本書為我開啟了更多扇門，讓我受邀到美國內布拉斯加州的奧瑪哈，在年度價值投資人大會上演講。這是一年一度的研討會，都在波克夏海瑟威的年度股東大會之前舉行。
那只是我五次奧瑪哈之行的其中一次。我去那裡主要是為了聽巴菲特和蒙格在股東大會上說話。去那裡的旅程充滿樂趣。對奧瑪哈的造訪，也讓我有機會認識波克夏旗下幾間公司的執行長，聽他們談論自己的公司。這讓我得以深入了解偉大的巴菲特的投資風格。
隨著我的投資知識增加，我很開心……嗯，算是吧。但我還是有個揮之不去的問題需要解答。我不知道的是，我高於平均的投資報酬率，究竟是源自我的能力和努力，或者就單單只是運氣好。
所以，我展開研究。當我看得愈多，就愈懷疑自己的投資能力。我開始著迷於能力與運氣之間的大哉問，而我在研究時的發現，讓我寫下了這本書，我的第三本書。
我發現，真正能輾壓市場的投資能力非常罕見，罕見到你不太可能憑一己之力養出這種能力，甚至遇到這樣的人。我也了解到，成功的投資更倚仗於人格特質，而非聰明才智；而其中最重要的特質，是紀律、一致與耐心。
就算你覺得自己不具備這些特質也沒關係，在本書中，我會告訴你如何做到能體現這些人格特質的投資規劃。我也會告訴你這一切有多麼容易，任誰都能成為成功的投資人——未必超越大盤，但絕對是真正的成功。
是的，你也可以辦得到。
這就是我寫這本書的原因。

推薦序　用尤利西斯之約，綁緊你的投資信心／史考利．佩普
自序　投資能力到底是什麼？
引言　財務自由四部曲

第一部　投資迷魂曲
第一章 先別急著吃棉花糖
控制欲望野馬／尤利西斯之約，避免犯蠢／克服投資航道上的迷魂曲
第二章 麻煩的源頭：不實資訊
在市場認識自己，代價很昂貴／成熟投資人：「曾經虧錢」的人／想法→行為→市場／別依賴陌生人的投資建議
第三章 直覺告訴我，該買這支股票
被澳洲野犬咬走的寶寶／同溫層只會增加你的偏見
第四章 人多的地方別去
關於錢，我們無法好好思考／FOMO：別人賺錢比自己虧錢還難受／布魯克林大橋「倒塌」，十二人因此送命／股市末日來了！（已經好多次）／投資最大威脅：你的想像力
第五章 股市預言家
分析師／預言家？／「在不確定的年代投資」，廢話／預言家沒算到大蕭條／柏南克：「全美房價不會下跌」／事實與幻想的界線／觀眾不喜歡聽實話／愈大聲的專家，愈有可能預測錯誤／人們喜歡聽故事，不論真假／請忽視所有的預測
第六章 擇時交易，我能辦到
賺錢的方式，就是每次都「太早賣」／只贏一次的大師／接受股票會下跌，這是投資人的責任／為市場擇時說句話／判斷股市情況第一步：「自己」判斷！／如果身在1929年，你會如何反應？／只要沒賣就不算賠……／被大浪推走，不要逆向游回來／資本利得稅的拖累／擇時交易很誘人，但可能致命
第七章 占卜、星座、手相……K線圖！
看起來不隨機的隨機／飛行的炸彈／技術分析：錯誤想法組合出錯誤結論
第八章 業餘選股／專業賭徒
一檔股票，有三種股價／選股：模糊不清的風險＋通膨／MMM騙局／「有價」證券，才值得分析／計算內在價值：未來現金流／巴菲特「十誡」／時光倒回二十年，你也不敢買蘋果股票
第九章 穿高級西裝的經理人才懂賺錢
這是個零和遊戲／這是個負和遊戲／多少人能贏大盤？SPIVA告訴你／超過80％績優基金，隔年會掉出排名／運氣vs.能力／能超越大盤的人，通常不替基金工作／基金經理人怎麼說？／別花力氣請人投資／金融市場沒有一致的特性
第十章 科技（股價）始終來自人性
科技股是什麼？／科技與股市，都源自人性／遊戲很老套，但玩家永遠是新的
第十一章 少年股神，當沖翻身
一、倫敦股市（1697年）／二、南海泡沫（1720年）／三、華爾街證券狂熱（1791年）／四、英格蘭鐵路狂熱（1874年）／五、澳洲黃金熱潮（1851年）／六、網路泡沫（1990年代末期）／七、羅賓漢與迷因股（2020年代初期）／總之，別跟著跳進去
第十二章 當新手投資人遇上牛市
超額報酬的誘惑／「那是以前，這是現在！」／新手投資人＋牛市：悲劇的開頭／牛市賺錢，不是你有本事／網路泡沫永遠會再來

第二部　取得優勢
第十三章 「投資優勢」要去哪裡找？
你的對手是誰？／不要拿興趣挑戰別人的飯碗／資訊就是優勢／投資像運動，不可能每次出手都贏球／算牌手、老鼠、巴菲特／你得接受隨機性，在灰階思考／打牌、投資，都要讓邏輯引導／減少揮棒落空就好／想從華爾街賺錢的唯一機會……
第十四章 慢了，你就是獵物
電報（1830年代）／跨大西洋電纜（1866年）／股票報價機（1867年）／電話（1876年）／現代科技（二十世紀、二十一世紀）
第十五章 投資人得是生意人：葛拉漢
股神沒有電腦、不用計算機／巴菲特的成功路徑／投資成功七大優勢／90％投資人輸在「不懂生意」／「耐性、理性、紀律」：這些比才智更重要／你能工作到九十歲嗎？／價值投資沒有公式／價值投資已死？／提高成為安全、理性投資人的機會
第十六章 量化分析：不受雜訊影響
演算法讓投資不受情緒影響／用數據，找出市場的祕密／天文學家也能在華爾街領高薪／可交易因素：以規則為主的投資系統／從市場大眾的無能找到優勢
第十七章 人工智慧：未來股神？
電腦如何成為股神？

第三部分　把自己綁在船桅
第十八章 股市就是有漲跌
重挫和飆漲，只是點閱率／長期報酬率才是真的／過去100年，股市有81％時間在上漲／面對震盪，拿出信仰
第十九章 賠錢比沒賺更痛，所以……
第二十章 均值回歸：股市真理
出現極端，平均值就不遠了／關於本益比的其他說明
第二十一章 從歷史看見「人類常數」
讀歷史，要想像自己活在其中
第二十二章 凱因斯的警告：耐心才能贏得遊戲
第二十三章 本金、利率、時間：投資奇蹟三部曲
第二十四章 十歲小孩打敗理專的方法：ETF
第二十五章 被動式管理，避免主動式賠錢
柏格的遺贈——先鋒五百／巴菲特的賭注／為什麼基金經理人還是有錢賺？
第二十六章 別讓管理費偷走獲利
第二十七章 長期收益靠農場，不是賭場
別管波動，只看收入／賭博才會讓你完全虧損／打造財務農場／股市崩盤時怎麼辦？／農場應該要多大？／關於內在價值……

第四部　尤利西斯之約
第二十八章 抵達目的地前，請待在船上
終點是什麼樣子？／年金制度：強制的尤利西斯之約／財務農場的五道難題／理財規畫師，重點在管理費／為投資帶來結果的是「紀律」／簽下你的尤利西斯之約

附錄一　指數型基金
附錄二　上市投資公司
附錄三　不動產投資信託
參考書目

這是一本關於投資的書。你能「投資」的東西很多，所以我也可以寫些不動產、固定收益證券、高級葡萄酒、古董車或加密貨幣。但本書不談這些，單純只談股市投資。
史上第一個股票市場（也就是我們現在所熟知的股市）始於1602年。它當時的成立只為一個簡單的原因：為企業提供大量且靈活的資金來源。股市的運作原理是，某個人或某一群人發展出一門生意或商業構想，然後其他人透過買進在股市發行的企業股份，為公司注入資金。
如果生意興隆，買進股份的人就會獲利。如果生意不好，投資人就會損失部分或全部資金。股市也提供一個次級市場，讓投資人能與買賣現有的股份給其他投資人。
就這樣，這就是股市的入門知識。
聽起來很簡單，但是投資就像洋蔥：當你剝開一層，卻發現裡面還有一層；一層又一層。因此，投資對沒有經驗的人來說可能看來很複雜。但是好消息是，你不需要剝開許多層才能成為有能力的投資人。你只需要了解自己在投資方面的缺陷是什麼，然後加強那個部分。本書的目標是幫助你清楚了解自己的個性。
本書共分為四個部分：

一、迷魂曲：我會警告你投資的陷阱。我不希望你掉進這些陷阱中。
二、取得優勢：第二部分將會探討極少數成功的人如何運用能力，創造超越大盤的績效。我的目標並不是鼓勵你模仿市場中了不起的人；而是要向你解釋，這麼做很困難，幾乎不可能。
三、船桅：投資界中充滿不確定性。一旦發現了真理，就要大力抓緊它們。第三部分會幫助你找到這些真知灼見。
四、尤利西斯之約：第四部分是萬無一失的計畫，幫助你追求自己的投資成就和財務自由。

我所說的財務自由，並不是指去蒙地卡羅的賭場、買噴射機、一百英呎長的私人遊艇。我指的是過著你所選擇有意義的人生：花時間陪伴朋友和家人、幫助你的孩子實現人生的目標、不再需要償還高額的負債或做著令你受不了的工作。
簡而言之，我說的是三件事：家庭、朋友、自由！這些代表人生中重要的事。
財務自由對我來說一直很有吸引力。一九六○年代，我年輕時常看的電視節目叫做《七海遊俠》（The Saint，說實話我到現在還是會看）。我總是很好奇，為什麼主角賽門．坦普勒（Simon Templar，羅傑．摩爾〔Roger Moore〕飾演）從來不需要工作；他會在鄉間開著一輛白色的跑車，拯救陷入困境的美女。這就是我說的財務自由！
我和他一樣，現在也在做著喜歡的事──不是拯救美女，而是過著我嚮往的生活。在我寫下這段文字時，我就只想做一件事：
坐在鍵盤前把想法打出來，看著面前藍色的海洋。下午我要在家前面的海灘遛狗，或是從碼頭划槳板到衝浪救生俱樂部（視風有多大而定）。然後看看我的兩個孩子過得好不好（他們都成年了）。
晚餐前，我要和太太坐在陽台上聊天。下個星期五，我會花幾個小時的時間和女兒一起工作，接著晚上和好朋友打撞球。週末和兒子一起看足球賽，還要和狗狗玩我丟你撿。
真是幸福。
不同於賽門．坦普勒的情況，財務獨立不是別人送給我的，我必須自己爭取。這就是本書要談的：該如何獲得自己的財務自由。希望你喜歡本書。