有錢人的紀律：我們終將變富有

熊市定心丸+牛市指南針
站在一般投資人角度討論投資理財，
只要堅守幾個重點，讓大家「賺過」變「賺到」！
1.投資必備3種態度：選擇優質公司+等待合理價格+堅持長期擁有 
2.上場前的模擬演練4步驟
第一步：找尋適合自己的理財模式
第二步：釐清投資路上的正確方向，找對路標，避免迷路
第三步：徹底做好資產配置
第四步：凡事步步為營
3.判斷投資趨勢的6大目標
避免以「博弈」的心態，追漲殺跌 
善用「套利」的方式，積少成多 
透過「實業」思維，與好公司一同成長 
基礎目標—跑贏通貨膨脹 
核心目標—抵抗人生中的風險，確保生活無憂
終極目標—實現財富自由 

建立正確的投資觀念，配合有效且實用的理財工具，提供投資人正確的路標，成功邁向財富自由的康莊大道。

黃凡 MSCI中國指數原業務總監
寧波銀行私人銀行部總經理。加拿大薩斯喀切溫大學商學院工商管理碩士，持特許金融分析師（CFA）、註冊理財師（CFP）、註冊會計師（加拿大CPA）等證書。
加入金融界前，於廣州大學從事經濟管理方向的教學和研究工作長達五年。20世紀90年代後期在廣州本地券商和證券交易服務中心任職多年，為中國證券市場第一代的投資經理。後在加拿大帝國商業銀行任職私人投資經理和資深投資顧問職位。

【重磅推薦】
游庭皓｜財經直播主

自序 物質的富裕VS.心靈的富足 
Part 1 強烈的理財意願，投資的最佳起手式
 1.1 理財=發財？ 
善用正確的理財技巧而致富，可能嗎？
透過投資理財改善生活品質，可行嗎？
 1.2 你不理財，財不理你—我為何要學投資？
基礎目標：跑贏通貨膨脹
核心目標：抵抗人生中的風險，確保生活無憂
終極目標：實現財富自由
Part 2 如何正確地投資理財
 2.1 第一步：認識自己，走上理財最佳之道 
案例1：有效籌措、配置買房資金
案例2：彈性掌控日常消費開銷
 2.2 第二步：避免誤觸投資地雷與陷阱 
陷阱1. 相信「天道酬勤」，頻繁操作
陷阱2. 投資人聰明卻反被「聰明」誤
陷阱3. 頻繁進出「炒股票」，謝絕投資績優股
陷阱4. 熱衷找尋速成秘笈，不練基本功
地雷1. 受「高獲利」誘惑，誤入「詐騙」平台
地雷２. 進場炒短線，新手竟恍若F1 賽車手
地雷３. 加碼融資券，冒險染指「創富」工具
地雷４. 精品投資—價格波動大、流動性差
地雷５. 另類理財商品的「脾氣」難捉摸
地雷６. 虛擬貨幣—美麗的死亡泡沫
2.3 第三步：理財如下棋，資產配置大閱兵
股票：高風險、低門檻的「大眾情人」
黃金：「就怕火煉」的保值工具
基金：值得信賴的理財夥伴
各式金融商品：務必慎選的投資工具
銀行存款：你最忠實的財富衛兵
 2.4 第四步：步步為營穩健提升，邁向財富進階路
投資股票，長期獲利、錢景看好
慎選基金，採用正確姿勢「躺平」
添購保險，中產階級的避風港
外匯投資，讓理財組合更多元
進軍房地產，資產進階的最佳工具
Part 3 我們終將變富有……
 3.1 在投資理財的道路上，慢慢變富 
後疫情時代，投資理財的「3 不」與「3 要」
資產配置的「再平衡」，讓投資理財更趨平穩
 3.2 堅持「價值」投資，實現穩定的幸福 
跨越牛市、熊市的股票投資法 
穩步邁向財富自由 
 3.3 選、等、守—實現「10倍報酬率」的必勝心法 
以「博弈」的心態，追高殺低
以「套利」的方法，積少成多
以「實業」思維與好公司一同成長

強烈的理財意願，投資的最佳起手式
◆理財=發財？ 
◆你不理財，財不理你—我為何要學投資？

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1.1 理財=發財？ 
話說理財就是單純購買理財商品嗎？
不是！
理財其實是透過合理配置投資組合，產生合理的資產性回報，也就是「以錢生錢」，實現財富的保值與增值。
我個人理解的發財就是把握機會、迅速致富，大幅提升自己的財務狀況。例如某位每天為生活而奔波的上班族，忽然中了公益彩票頭獎，獲得上億元的獎金。又例如，創業者歷經長期艱苦的創業過程，讓公司成功上市，身價瞬間蛻變為億萬富翁……基本上發財的路徑很多，但投資者多半是透過理財來讓身價翻倍漲的。又或者我直接說明白一點，那就是投資股票、期貨等實現快速致富。

善用正確的理財技巧而致富，可能嗎？
投資理財能讓我們快速致富嗎？
根據我自身三十多年的實際經驗，單靠投資理財想要一夕致富並不可行。大家可能會說：「我們經常聽到身邊一些人聊到他們投資股票賺大錢的故事……。『股神們』天天抓到『漲停板』，這些能高手很容易發財致富，我們跟著做不就行了？」
在此請允許我分享一下實際情況吧！
我因長期在資產財富管理行業工作，而被誤認為是能指點出「金股」的專家，也常被拉入不同的投資社交群組中，然後被大家要求為各式投資商品做績效評估，或是乾脆推薦大家應該買哪一支股票。為此，我再三聲明沒有「點股成金」的技能並以此作為理由而推辭，只讓自己擔任觀察者的角色，也順勢觀察到一些有趣的現象。
在不同的投資群組中，往往都有幾位自詡為「股神」的投資人，每天為大家推薦各類型股票，而只要自己推薦的標的物價格上漲時，他們都不免沾沾自喜，覺得自己根本就是百戰百勝。只是我很好奇，這些「股神」們推薦的股票既然都這麼奇準無比，投資績效也早就足以讓他們成為富翁，那他們為何不去收購大型企業？或乾脆待在某個美麗的小島上曬太陽、喝啤酒？怎麼還有閒工夫天天幫大家推薦股票？
「長期持有」才是致勝關鍵
其實，大家如果細心觀察與統計，自然不難發現，這些「股神」們充其量也是普通人，每天推薦的股票若漲了，事後炫耀；若不漲，自然也就不會提了。大家不過就是發財心切，選擇性地遺忘這些「股神」失算的結果。甚至在投資群組中還有一些「技術專家」，每天指點個股的「賣壓」、「進場時機」，建議大家「低買高賣」，一時之間，大家似乎可以透過每天的交易操作來「印鈔票」，然而這樣下來，卻也不見有誰因此賺大錢而去買名車、住豪宅。
實際上，投資人無法克服的貪婪人性與恐懼性格，最終只會淪於「追高殺低」。「高買低賣」往往就是必然結果……。
上述種種都是發財的實際例子，並且沒有一個是透過大家耳熟能詳的「低買高賣」的炒作模式來完成的。簡單一句話，這群人致富的共同特點就是抓住機會，透過實際累積和資本運作。畢竟致富多半還是需要「冒險一搏」的，他們多半是依靠創業或創投而致富。創業和創投致富其實成功的概率並不高，儘管我們看到的都是「成功人士」的風光，但他們僅僅只是一場又一場「大浪淘沙」般的創業致富幸運兒，或是屢敗屢戰的商戰倖存者而已！
曾有統計數字表顯示，逾九成的創業往往都以失敗告終。而創業失敗意味著財富投入的損失（甚至可能血本無歸），因此，創業和創投其實都是以成功機率極小的事件去造就出成功結果的。理論上，財富管理成功的關鍵在於透過適當的資產配置，成功取得與所承擔風險相對應的合理報酬；同時，以分散投資的模式來規避各種非系統性的風險。
我必須強調的是，理財不應被視為是創業致富的一種手段，它只能讓我們實現財富保值、增值這個階段任務。只有如此，我們才能守護好多年辛勤工作下所累積的財富，讓籃子裡的雞蛋平安度過經濟局勢的潮起潮落……。

透過投資理財改善生活品質，可行嗎？
針對上述標題所指的問題，我的答案是肯定的。
在此我先分享一下，我以兒子作為「試驗品」，探索兒童財商教育的小故事：
記得是在兒子即將年滿十八歲的那一年。我當時心裡經常在想，屆時應該送他什麼作為成人禮？與老婆大人商量了半天，決定除了送他一支夢寐以求的Apple Watch 以外，還要把為他準備多年的教育基金投資帳戶的管理權正式移交給他，以此作為正式的「成人禮」。
這個投資帳戶是在2010年，以兒子的名字開設的銀行基金帳戶（未成年不能開券商股票帳戶），我每年都以「長期投資報酬率十分可觀」作為誘餌，說動他把年終收到的紅包錢上繳並陸續投入此一基金帳戶中，藉此為他儲備未來讀大學的教育經費。十年下來，我一直主動讓他觀察如何管理帳戶的投資，並關心帳戶的淨值變化，從小就讓他開始進行兒童財商教育。
這麼多年來，基金帳戶中的主要投資品項是，再簡單不過的「滬深300指數基金」（CSI 300 Index）加上「中證500指數基金」（CSI Smallcap 500 Index，簡稱CSI 500），我讓兩者的投資比例各佔一半。不過，階段性的短期報酬率並不差。例如，2019年上半年持倉的總報酬率約為40%。我把40% 的該時段報酬率用券商的分析軟體分析了一下，系統顯示這個報酬率跑贏了同期88%的基金經理人，同時被系統授予「榮耀股神」的稱號。
但若長期來看，結果又是如何？
十年來，每年定期投入幾千元，直到2019年上半年，資產總報酬率已接近200%，我計算了一下，這個基金的總市值已然足夠繳納他未來四年到國外唸大學的學費。當初投資的目標已然順利達成。而剛好，2019年9月他就要到加拿大的英屬哥倫比亞大學（University of British Columbia，UBC）開始他的大學生活。這筆資金足以讓他安心上學。之後，交到兒子手中的這個帳戶一直維持原有投資策略，也一直在持續增值中。
兒子不需要每天打探消息，更不用追高殺低，這個投資帳戶的報酬率竟然跑贏了絕大多數經驗豐富的經理人或投資老鳥。我幫助兒子實現財富的保值增值，十年內就攢夠出國留學的基本學費，成功進入自己夢想中的大學就讀。這樣一個實際例子足以說明，只要利用簡單的指數基金投資組合，就能實現一些重要的人生「小目標」，投資理財確實能讓生活大不相同。
投資「基金」常見的誤區
在這個過程中，我發現不少投資人在投資指數基金（Index Fund）1時會有一些錯誤的觀念，例如：
誤區1：投資人過於短視，希望今天種樹，明天便乘涼。其實，在股市長期看漲的前提下，短期波動往往超大，明顯特徵就是熊長牛短，這往往讓定期投入資金的投資大眾備受煎熬。反觀兒子的投資帳戶是在2010年開設，我每年都把當年的紅包錢不擇時間地投入其中。
然而2010年至2014年，股市經歷的是長期熊市的狀態，每年投入的資金不見得有多大的績效，直到2014年年初，投資組合更是明顯出現虧損。兒子更多次向我表示這是一次失敗的投資，要求撤出資金……。雖然根據多年的投資經驗，我堅信股市不會永遠低迷，但也為長期的低迷市場感到煎熬，於是忍無可忍地決定暫停一年投入資金。
結果，暫停投入資金的那一刻，恰巧正是市場見底時，更幸運的是，我因僅僅停止新增投入資金，原本累積幾年的成本終於在牛市中，成功迎來報酬率翻倍的豐厚回饋。
誤區2：認定這是典型的「懶人理財法」，只需傻傻買進即可。要知道，指數型基金追蹤的標的是指數，往往是接近100%滿倉的，而我們不可能單靠基金經理人針對市場走勢的分析，便倉促決定持股配置。換言之，堅持指數基金投資策略，你就必須摒棄「懶人理財法」的想法，分析市場估值並根據市場估值的高低來擇時進入或退場，這才是成功投資指數基金的關鍵。
對於中產階層而言，如果努力工作、量入為出地累積一定的財富，並在投資理財方面適度進取，透過滾雪球的方式加快財富增值的速度，這個致富的夢想也是有可能實現的。

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1或稱指數型基金，屬於被動式管理的共同基金，其主要模式就是挑選一個可獲利的指數，其次是挑選一個跟蹤此指數誤差小的指數基金。

 

1.2 你不理財，財不理你—我為何要學投資？
理財的目的不是發財致富，而是妥善守護自己辛苦獲得的財富，讓它經得起經濟與金融市場的潮起潮落，實現保值與增值的目標，為自己今後的富足生活提供保障。
而如果不能實現有效理財，長期的通貨膨脹就會把先前累積的財富稀釋掉。而透過投資理財，我們更可以實現以下三大目標。

基礎目標：跑贏通貨膨脹 
說起物價上漲的速度，一般會用「消費者物價指數」（Consumer Price Index，CPI）來衡量，這是衡量消費商品及服務專案的價格水準隨時間而變動的相對數字，在經濟學上，這是反映與人民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，以百分比變化為表達形式。
「消費者物價指數」是衡量通貨膨脹的主要指標之一，統計調查的是社會產品和服務專案的最終價格，與人民群眾的生活密切相關，同時在整個國民經濟價格體系中具有重要的地位。它是進行經濟分析和決策、價格總水準監測和調控，以及國民經濟核算的重要指標。其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般來講，物價全面地、變化對比、持續地上漲就被認為發生了通貨膨脹。一般定義超過只要達到3％就是通貨膨脹，若超過5％就算是嚴重的通貨膨脹了。
如果我們考慮到人口結構變化帶來的勞動力報酬長期上漲需求，以及農產品價格因供需平衡的改變而長期上漲等因素，目前市場上反映的CPI，就可能長期維持在高於銀行定期存款的水準；而利率水準似乎永遠追不上CPI。在實際負利率成為常態之下，若讓自己滿手現金或存入銀行，資產縮水幾乎已成定局。

核心目標：抵抗人生中的風險，確保生活無憂
人人都希望未來的人生能夠更美好，但美好生活是需要強大的經濟實力來支撐的。例如我們希望能夠住在位處黃金地段、自己買下的房子裡，每天開著自己喜歡的車子，甚至是只要工作不順心，亦有隨時換工作的自由度……。而這一切，若是沒有可觀的積蓄，那麼便根本不可能辦到。
理財的目的就是要確保自己和家人能夠過著富足的生活。而「富足」必須有一定的財富來為你撐腰。例如我們若不滿意現在的工作，能有自由退出的實力，而這種自由的背後，往往是需要雄厚的財富來支撐。而多數人的財富都是透過工作或創業而來。既然所理之財是自己多年打拚累積的財富，那麼我們又怎能坐視它縮水？況且，財富增值的部分，也是日後生活來源的重要補充甚至是基本保障，我們自然必須認真看待。
從所處的人生階段來看，當下年輕世代多半並不在意理財，因此當透過長期工作或創業累積到一定財富時，人生往往已步入中年。我們所累積的財富是父母眼下的幸福，也是自己晚年的保障，更是子女未來的前程。因此，務必管理好這些代表自己多年心血的財富，透過財富保值增值來為家人提供長期的生活保障。此外，加強年輕人的財商教育，讓他們理財從小做起，也確實是非常必要的重中之重。

終極目標：實現財富自由 
對大多數人而言，財富自由是一場需要透過完善的理財規劃、過人的耐心、強大的執行力才能完成的投資理財「馬拉松」。
透過執行一個完善的投資理財規劃，不僅能讓財富保值增值，還能「慢慢變富」；實現財富自由，更能養成理性自律的做事習慣，進而有效控制我們的人生，藉以實現更大的價值和自由。因此在制訂投資理財計畫前，我們必須做到以下兩點。
1.合理的投資報酬率
許多人都知道，投資理財的正道應該是透過適當的資產配置，取得與承擔的風險相匹配的合理報酬，避免把所有雞蛋都放在同一個籃子裡。然而實際上，能夠真正做到知行合一者並不多，因為大家都有戰勝市場的情結，都覺得自己比其他人更厲害，能夠取得比市場平均水準更高的報酬率，但孰不知，大家不過就是一般普通人罷了。
想要真正「善用」理財來實現富足人生，其實非常不容易。
我為何這麼說？
因為投資理財是一項違逆人性的事業，畢竟人們總是追求高報酬，希望實現快速致富的夢想；然而真正可以持續進行的富足，其實來自財富的持續且等速地累積。成功的理財要求我們必須「量入為出、量力而行、開源節流」，而這又與人們希望的「隨心所欲、揮灑自如」的生活狀態背道而馳。財富保值增值的基本原則是「資產配置、分散投資、跟隨市場」，但人們習慣追求的卻又是「孤注一擲、集中火力、打敗莊家」。
投資理財是一場「馬拉松」，一次或幾次的衝刺並不能解決根本問題。投資理財的最終目標是財富長期的保值增值，而同一種資產類別階段性的超額高回報，往往意味著後面一段時間的低報酬，因為無論任何一種類型的資產報酬率，長期而言就是一個平均值。簡單說就是朝三暮四，如果早餐吃多了，晚餐就要少吃點，又或說是寅吃卯糧，前期若透支未來，後期便須勒緊褲腰帶還債。至於如何才能避免掉入形形色色的理財「陷阱」中？這其實並不需要太高深的學問，只需堅守以下這些自己不一定接受，但卻相當實用的常識即可。
1.穩定的獲利（目前設定為10%或更高……），肯定伴隨著高風險。試想一下，國內GDP的年增長率預期是6.45%左右，作為各行業精英的上市櫃公司總體平均資產收益率只有5%左右，因此若有逾10%的投資績效，這個成果實屬難得。畢竟投資人若可取得逾10%的穩定報酬率，這根本就意味著借款人以逾10%的成本獲得資金，須知投資報酬率低於資金成本，這顯然是無法持續的。
2.資質若普通，那麼好東西絕不會輪到你身上。憑什麼取得比他人高的獲利卻不用承擔風險？一旦得到彷彿是天上掉下來的餡餅般的好東西，我們就要琢磨一下，這麼好的東西為什麼偏偏讓你得到了？這真不是一個圈套嗎？
3.世上沒有無緣無故的愛。作為富裕人士，身邊從來都不乏主動上門推薦「必漲股票」、承諾「高報酬」、傳授投資「必勝秘笈」、推銷「最佳產品」的各色人物，這群人看中的是我們透過辛勤勞動而累積的財富，請務必小心。
2.透過「複利」來實現目標
如果投資理財的預期報酬率並不高，那麼我們還能夠實現財富保值增值的目標嗎？
能！
不但能實現財富保值增值這樣的「小目標」，還能讓我們「慢慢變富」，走向財富自由，而這依靠的就是「長期複利」的魔法。
在深入分析投資的複利魔法之前，容我先跟大家分享一個故事。
古代印度有一個國王，他與某位老人下完國際象棋後，滿意地對老人家說：「您給我帶來了無窮的樂趣。為了獎賞您，我現在決定，您可以從我這裡得到任何自己想要的東西。」
老人慢條斯理地回答說道：「萬能的王啊！您雖然是世界上最富有的人，但恐怕也滿足不了我的要求。」
國王皺起了眉頭，嚴肅地說道：「說說您的要求吧！哪怕你要我的半個王國，我也會滿足您。」
於是，老人說出了自己的要求：「請國王下令在棋盤的第一格上擺放1粒小麥，在第二格上擺放2粒小麥，在第三格上擺放4粒，在第四格上擺放8粒……。就這樣，每增加一格便增加一倍的小麥數量，一直到第六十四格為止。」
「您的要求就只有這麼一點點嗎？」國王不禁笑了起來。
他立即命人取來一袋小麥，按照老人的要求在棋盤上擺放小麥。一整袋的小麥很快地就用完了，國王覺得很奇怪，立刻命人再去取一袋來。緊接著，第三袋、第四袋……小麥已堆積如山，但是卻離第六十四格還很遠。
最後，國庫裡的小麥已經搬空，但卻依舊只放到了棋盤上的第五十格。(未完)