透視人類高效勝算的非理性，行為經濟學套書（共二冊）

I【情緒賽局】
──生活即賽局──
情緒，則是爭取斡旋空間的寶貴工具
知彼解己x精進決策x創造雙贏
諾貝爾經濟學獎得主、賽局理論巨擘，勞勃．歐曼（Robert J. Aumann）：
「本書解釋為何情緒其實非常理性，並能增進我們每個人最切身的利益。」

★8位諾貝爾經濟學獎得主盛讚推薦：
湯瑪斯．謝林（Thomas Schelling）、肯尼斯．阿羅（Kenneth Arrow）、埃里克．馬斯金（Eric Maskin）、羅傑．梅爾森（RogerMyerson）、小勞勃．盧卡斯（Robert Lucas）、勞勃．歐曼（Robert J. Aumann）、阿爾文．羅思（Alvin Roth）、弗農．史密斯（Vernon Smith）

．生氣有什麼好處？
．情侶爭奪約會地點，如何做出彼此開心的最佳選擇？
．什麼樣的報酬，才能創造最大動機？
．如何促成雙方合作，在互動中雙贏？
．市場競標時，如何避免贏家的詛咒？

宏博研究獎（Humboldt Prize）得主、行為經濟學家艾雅爾．溫特（Eyal Winter）以行為經濟學、演化論、心理學、腦科學、賽局理論為架構，用深具啟發性的觀點解讀決策背後的情緒機制，搭配各式各樣有趣案例，以詼諧睿智的敘事手法教你──使用贏家邏輯、採取最佳策略！

日常生活中存在各種賽局，而情緒便是一種釋放訊號的機制，
讓我們得以協調彼此行動、達到平衡點，創造最大優勢。

本書不談艱澀難懂的理論、複雜的數學公式或經濟學模型，而是以人性的直覺思維模式著手，搭配多項實驗成果與研究案例，帶領讀者有效率的認知升級，學會：

1. 精準判斷局勢
我該蓋牌還是加碼？要妥協還是堅持？會得到香吻一枚還是一巴掌？了解情緒在社會情境下扮演的角色，能更準確判斷局勢，知道該合作互惠，還是競爭勝出。

2. 高品質決策
情緒跟理智機制實際上是共同運作、互相支持。許多時候靠情緒或直覺做出的決定，不但比嚴謹分析後所做的決定，來得更有效率、品質更好。

3. 提高勝算
情緒並不是人類在漫長原始的演化過程中，所遺留下來的退化遺跡，而是一項有效、精巧的工具，能夠與理性面平衡互補。最終擁有優勢的不是僅靠理性運作的人，而是感性與理性兼具的人。

【媒體讚譽】

◆《金融時報》（Financial Times）
「這是一部非常難得的著作，一般讀者隨意翻閱，都能找到有趣的內容……對於那些擔心情感會凌駕於「更高等官能」的人而言，本書能有效減緩你的不安。」

◆《成功雜誌》（Success Magazine）
「見解深刻，引人入勝。」

◆《科克斯書評》（Kirkus Reviews）
「本書有大量引人入勝的研究結果與個人軼事，作品風格生動活潑、通俗易懂。」

◆《出版者周刊》（Publishers Weekly）
「《情緒賽局》為支配我們抉擇的種種因素，提出諸多深刻見解。至少我們可以在其幫助下，藉由內在的理性基礎理解自己的情感。」

【權威推薦】

◆諾貝爾經濟學獎得主，湯瑪斯．謝林（Thomas Schelling）
「艾雅爾．溫特的《情緒賽局》匯集了天擇論、近30 年來有關選擇和決策的大部分研究（這些研究既超越又補充、佐證了「理性選擇」），並關注和認可「情緒」如何影響了選擇動機。你可能和我一樣熟知書中部分（甚至大部分）的理論，但其中仍然有許多你不了解的理論，足以使本書成為你的珍寶。此外，本書讀起來妙趣橫生！」

◆諾貝爾經濟學獎得主，肯尼斯．阿羅（Kenneth Arrow）
「艾雅爾．溫特的著作令人欽佩地結合近年來重要的社會和個人行為研究，及其對經濟行為的影響。他清楚說明何以傳統的理性分析仍然是論述的重要一部分，但卻不止於此。他的闡述活潑輕鬆，卻不失嚴謹。從家人口中聽說的故事與研究文獻毫不違和地共同成文，而他本人也對這些文獻有過重要貢獻。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，埃里克．馬斯金（Eric Maskin）
「人們往往認為感性和理性是相反的兩極。但艾雅爾．溫特――一位傑出的賽局理論學者和經濟學家，令人信服地證明，情感其實能促進理性行為。他的著作讀來令人深深著迷。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，羅傑．梅爾森（Roger Myerson）
「很高興能跟隨艾雅爾．溫特，探尋不合邏輯的情感背後所蘊藏的深層邏輯，並幫助我們認識到非理性行為的合理性。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，小勞勃．盧卡斯（Robert Lucas）
「與佛洛伊德相似，艾雅爾．溫特也知道要理解人類行為，需要傾聽和觀察，而非將他們貼標籤、分門別類。但佛洛伊德不知道的是：用嚴謹經濟學理論去闡述他的發現，竟會如此發人深省、令人驚奇、扣人心弦。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，勞勃．歐曼（Robert J. Aumann）
「我們往往認為憤怒、愛、侮辱等情感是不理性的。艾雅爾．溫特在他的新作中，解釋為何情緒其實非常理性，並能增進我們每個人最切身的利益。這是一部重要、逸趣橫生、令人信服的作品。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，阿爾文．羅思（Alvin Roth）
「身為一位知名的賽局理論學者和行為經濟學家，艾雅爾．溫特以同情心與同理心，描述了理智與情感。」

◆諾貝爾經濟學獎得主，弗農．史密斯（Vernon Smith）
「艾雅爾．溫特令人著迷地闡述了行為與情感的科學，解釋情感為何及如何讓我們變得更聰明，並對於理解人類演化過程中的理性行為與互動關係至關重要。這一過程是自我意識無法獲知的。」

II【有限理性】
★超越經濟學的經濟學★
行為經濟學──屢獲諾貝爾經濟學獎的新興理論
經濟學和心理學的共舞，理解人類真實行為的最佳工具！

★經典札實，精采好懂！有如經濟學界的《快思慢想》
★日本亞馬遜讀者5顆星一致推薦，行為經濟學入門最佳首選！
★多所日本大學經濟系指名書單‧推薦書目

◎無所不在的行為經濟學──你是否也深陷「有限理性」而不自知？
永遠的新年新目標：我要減肥、我要戒酒、我要戒菸
R 過年就是要買樂透！大獎總有一天輪到我
R 趕流行不輸人，搶購熱門限量商品、排再久也甘願的人氣美食
R 金融海嘯、全球經濟泡沫危機

假如我們是傳統經濟學假設的超理性經濟人，以上這些事情都不會發生！因為，我們將完全不被情緒左右、行為極度理性、完美自我控制、絕對不會做任何沒有效益的事。事實是，人們在真實生活中的決策並不是以「最大利益」為第一考量，多半遠遠偏離最理想的經濟模型預測。

行為經濟學正備受全球各界矚目！
從不被看好的冷門旁支，一路崛起成為經濟學界熱門主流
情感、人性、直覺捷思、記憶、風險決策、賽局理論……皆在其中

「想掌握人類理性的完整理論，就必須理解情感所扮演的角色。」──賀伯‧賽門（Herbert Simon，1978年諾貝爾經濟學獎得主）

本書是行為經濟學入門的經典之作，全方位條理介紹此新興理論的基礎、起源與演進歷程。以經濟學長期累積的豐碩理論為底，融合心理學、神經科學、社會學、演化生物學，從新的觀點研究經濟，並探討：真實的人類是如何採取行動的？行為背後的原因，以及那樣的行為會帶來什麼結果。在全方位的綜合考量下，更接近準確預測人類與社會的經濟本質和行為。

行文生動活潑，由淺入深帶領讀者理解「理性決策的艱難」，將行為經濟學應用在生活各個層面，從效率決策、經營管理、投資理財，甚至政策與文化，包羅萬象，重新顛覆你對自己、經濟學、世界的思考與看法。

☆「不理性」行為研究的繁榮革命 ☆
洞悉人類的「有限理性」，做出更聰明、更有效的決策！

● 人是理性的嗎？自私還是利他 ● 股價可以預測！典型賭徒謬誤
●展望理論是行為經濟學的起點 ● 捷思與偏誤，一秒決策的武器
● 經濟學與心理學是兩面一體？ ● 舊愛還是最美？維持現狀偏誤
● 減肥戒菸失敗問題在跨期選擇 ● 利益在前，我們反而熱愛風險

集結大師思想與理論結晶、最完整的行為經濟學介紹，都在本書──
☆ 賀伯‧賽門（提出「有限理性」概念／1978年諾貝爾經濟學獎）
☆康納曼、特沃斯基（開創「展望理論」，行為經濟學的起點／2002年諾貝爾經濟學獎）
☆理察‧塞勒（奠基行為經濟學，推向主流之路／2017年諾貝爾經濟學獎）
☆ 亞當‧斯密、凱因斯、馬歇爾……等更多名家。

【範例】你是個理性的經濟人嗎？
從心理學看人類的不理性如何影響經濟行為

你獲得1000元，被要求要分一些錢給陌生人。你可以全額保留，也可以將一部分的錢分給對方，但對方有否決權。若對方接受，就會按照你提案的金額分配；若對方拒絕，則兩人一毛錢也拿不到。如果是你，你會提案分多少錢給對方呢？

【實驗結果】選擇分1元：趨近0％；300元～500元：多數人
這是典型「最後通牒賽局」，如果我們都是理性的經濟人，而且預想對方也是理性的經濟人，正確答案是自己拿999元，然後只給對方1元。若對方也是理性的經濟人，會認為1元總比0元好，只要你的提案金額為1元以上，應該就不會拒絕。你通過「理性」的考驗了嗎？

本書特色
1. 內容札實，流暢好讀，方方面面全面兼顧，「行為經濟學」入門首選！
2. 全方位條理呈現行為經濟學的起源、演變歷程，
3. 以多元角度切入佐證行為經濟學的脈絡，既有豐富心理學實驗、神經科學研究、亦有演化相關理論的推進，說明經濟學與心理學其實是兩面一體。
4. 為了解人實際上是如何決策行為的，運用過去經濟學不常使用的方法， 例如：心理實驗、田野觀察、電腦模擬，甚至是分析大腦造影。讓經濟學不再是艱澀標準的模型，而是更接近人類真實經濟行為的研究。
5. 搭配情境題，帶領讀者實際感受「有限理性」的框架與可能性如何發生，描述行為經濟學的各種理論。驗證人類理性決策的艱難，如何影響人類真實經濟與行為。

各界真摯推薦──
雷浩斯｜價值投資暢銷財經作家
蔡宇哲｜台灣應用心理學會理事長
焦糖陳嘉行｜知性藝人

艾雅爾．溫特Eyal Winter
艾雅爾．溫特教授現任耶路撒冷希伯來大學理性研究中心主任，這是全世界最頂尖的決策學術研究機構之一。溫特教授曾任希伯來大學經濟系主任，在2011年獲頒由德國政府頒發的宏博研究獎（Humboldt Prize）。他在美國華盛頓大學、義大利歐洲大學學院、英國曼徹斯特大學等機構，也都有擔任教授職，此外還擔任國際賽局理論學會委員，以及《賽局與經濟行為》（Games and Economic Behavior）期刊助理總編輯。他在包括哈佛大學、史丹佛大學、普林斯頓大學、加州大學柏克萊分校，及劍橋大學等26個國家，超過130所大學上過課。

友野典男
1954年出生於日本埼玉縣。早稻田大學商學系畢業，該校經濟學研究所博士班課程修畢。歷任明治大學短期大學教授，2004年起擔任明治大學資訊傳播學系教授。專長為行為經濟學、個體經濟學。
著有《五十個關鍵字讀懂經濟學》、《什麼是照護？》（以上為共著）等書，譯有《風俗習慣與秩序的經濟學》、《諾貝爾經濟學獎得主康納曼談心理與經濟》（審譯）。
高英哲
英國約克大學經濟碩士。臺灣大學科學教育發展中心、《BBC知識》特約譯者，譯有《機率思考》、《量化行銷時代》、《太空旅行指南》等書。

謝敏怡
台北人，曾任職於媒體跟日商，現居日本名古屋。興趣廣泛，希望成為翻譯的雜食動物，譯有《2030年僱用大崩壞》等書。

前言
聚焦在股市中最重要的事

今年是2019年，距離這本書上次再版的時間（2014年），又過去了將近六年的光陰。在這六年當中，我有哪些話想對新讀者說呢？如下：

一、台灣股票市場，在這六年當中，變得更加成熟！參與的資金更龐大！面對這種狀況，投資人（尤其是小散戶）需要的「基本功」就要更紮實！而不是需要更多投機取巧、旁門左道的一堆亂七八糟的「奇技淫巧」。

二、在這六年當中，台灣貧富懸殊的差距拉得更大，速度之快，相當驚人！於是在股票市場中，大概分為兩派：比較有錢的人隨意揮灑；沒有錢的人就左支右絀，比以前更難賺。而那些大富翁因為大量買進股票，所以有的賺、有的虧；虧的部分不會一直講，賺的部分則會流言會滿天下，於是就形成了一種虛無的樂觀氣氛。這種氣氛，會讓所有做股票的人陷入一張看不見的超級大網，也就是說：如果股票市場現在正進行某種趨勢，或是某個陰謀，投資人都不容易察覺，而是盲目地跟隨大流（多數人做的同樣的事，而不一定是真正的股市漲跌大趨勢），或是「自以為是」地埋首於自己發明的賺錢技術，夢想憑一己之力找到股市賺錢的終極奧祕。

三、在這六年當中，外面金融投資課程老師所教的技術分析與基本分析，乍看之下好像頭頭是道，其實就像我上面說的，98％以上的人幾乎全部掉入一個更大的陷阱。例如：如果你現在賺了錢，那個方法大概只能夠再持續三到五年，過了三年之後，那個方法就不管用了；但是，因為你前面幾年賺錢的時間拖得比較長，建立了「信心」，對這個「賺錢公式」深信不疑了，所以你打死也沒有辦法相信「當年讓你賺錢的那種方法」竟然過了幾年就不管用了──這是因為整個股市的「心理面」也跟著在進化，而投資人的人格卻反而愈來愈財迷心竅，蒙蔽了清明的理智。

以上三件事情，是我想讓大家知道的。以下我解釋一下這本書當初寫作的一些動機。

這本「散戶投資上手的第一本書」，講究的是實戰技巧，而不是新手朋友應該知道的行政手續。關於股票市場幾點鐘開門、幾點鐘關門、如何下單……這些行政方面的手續，問你的營業員就可以了；如果沒有營業員，證交所歷年都有發行許多小冊子，你直接看就可以了。

我這本書，直接跟你談「如何在股票市場中立定腳跟、找到正確的學習大方向，如何培養真正的基本實力」……其他的，我不想廢話。

市面上許多流行的操作技巧，「很多」（多到什麼程度？我不想說）都是幼稚園的程度，表面上看起來很厲害，也被廣告渲染得很厲害，但是散戶萬萬想不到「投資技巧，重要的是操作這個技巧的人，他的整個人格與邏輯思想是否正確與成熟」──這本書，就是在培養你這個東西。

謝謝大家閱讀這本書、購買這本書，希望它能夠讓你有所收穫。

 

 

 

I【情緒賽局】

前言
行為背後的情緒機制
許多時候靠情緒或直覺做出的決定，不但比嚴謹分析後的決定來得更有效率，品質也更好。

概論
理性與情緒的運作奧祕

即時、靈活的情緒機制是否會使理性決策系統土崩瓦解，抑或兩種機制能夠相輔相成？

I 論憤怒與承諾

第01 章
憤怒策略
你只要意識到生氣有助於達到目標，你就會生氣。情緒可作為建立承諾的機制。

第02 章
自我防衛的情緒機制
為什麼我們會愛那些對我們殘忍的人？當外在權力結構對我們不利時，情緒機制會調節我們的受辱感及憤怒感。

第03 章
正確判讀情緒的絕佳優勢
談判關鍵在於能準確判斷對手的情緒狀態。我們的情緒帶有以任何其他方式，都絕不可能得到的論點以及事實。

第04 章
賽局理論及倫理黃金法則
雙方會合作的動機在於「互惠互利」的情緒需求。情緒能創造出不存在於純粹理性思維世界的新平衡。

第05 章
重複的囚犯困境賽局
你永遠不會清楚知道，未來你還會與對方互動多少次。要促成雙方合作，靠的是直截了當，而非精於算計。

第 06 章
正直、侮辱與最後通牒賽局
人確實會對不公平的行為感到噁心。能夠判讀公平訊號的能力，是理性情緒的重要特質之一。

II 論信任與慷慨

第 07 章
偏見、汙名與信任賽局
無意識的偏見會摧毀信任。當情緒凌駕於純粹理性的自利動機時，反而能抗拒偏見。

第 08 章
不信任感與恩惠市場賽局
賽局一開始僅展現出小小的不信任感，到了賽局結尾時卻全面爆發，變成一個自我應驗預言。

第 09 章
自私、慷慨與雙向信任賽局
我們不斷經歷與信任賽局類似的互動情境，因此關於信任與慷慨的文化準則，早就深植於我們的直覺當中。

第 10 章
歸屬、合作與集體情緒
人類對於歸屬團體的需求十分明顯。當團體成員內心燃起為團體奮戰的集體情緒，就會比其他團體更具優勢。

第 11 章
群體生存策略
欠缺凝聚力的社會，在戰鬥中更常被打敗，也更常被個體背棄。

第 12 章
洞悉動機背後的邏輯
施比受更有福？倘若付出本身就是一種報酬，拿取有時候也可以是一種施惠。

III 論愛情與浪漫

第 13 章
製造信任的愛的荷爾蒙
體內荷爾蒙的平衡與否，甚至會影響嚴謹的認知能力。所有的思維就某種程度來說，都有情緒性的成分在內。

第 14 章
從演化天性掌握男女差異
演化之力早在數萬年前，就已經造成這些差異。這些微小的性別差異，可能會隨著時間變得更顯著，而非消逝無蹤。

第 15 章
讓我碰上真命天子吧！
愛會在對的時間，跟對的人醞釀而生。問題是，我們願意投注建構穩定關係所需的承諾嗎？

第 16 章
藝術體驗與意外驚喜
我們能夠從音樂與妙言趣談獲得樂趣，是源自預期與意外之間的反差。意外經驗會在大腦植下重要知識，使我們做出更佳決策。

IV 論樂觀、悲觀與群體行為

第 17 章
效用、風險趨避與負面思考
情緒的算術：1加1小於2，但減1再減1，減幅會大於2。

第 18 章
驕傲、自大與謙卑
「我什麼都不是，就連一顆塵土也比不上。」但也許，你不該這麼謙卑的，因為你沒那麼了不起。

第 19 章
「那才不會發生在我身上」症侯群
大多數人在多數時候都會自欺欺人，以為我們比實際上更有能力。為什麼我們寧願相信命運完全掌控在自己手上的幻覺？

第 20 章
從眾心理學
從眾效應形塑了同質性高的思想與行為。每個人就算本意良善，仍會以錯誤的方式，影響他身邊的人。

第 21 章
1+1>2的團隊精神
當身邊的人都在認真工作，也會提升自己想要認真工作的動機。會對工作行為產生影響的不只是金錢激勵，社會激勵也扮演重要的角色。

V 論天性與理性

第 22 章
非理性情緒與贏家的詛咒
贏家的詛咒有兩大成因，一個與認知有關，一個與情緒有關。我們無法完全消除非理性情緒，但可以降低它們的負面效應。

第 23 章
先天決定與後天養成：解開人格謎團
人格特質在前10年決定？還是其實在更早之前──在出生前9個月，人格特質就已形塑？

結語
感性與理性兼具的策略智慧
最終擁有優勢的不是僅靠理性運作的人，而是感性與理性兼具的人。

各章注釋

II【有限理性】
前言　行為經濟學的繁榮──理解人類真實行為的最佳工具

第一章 經濟學和心理學的調和：行為經濟學的誕生
這個世界真實存在著哈姆雷特、馬克白、李爾王、奧賽羅，教科書中出現的人物都既現實又理性，但這世上有更多各式各樣的人。
如神一般的經濟人／你有辦法理性地判斷嗎？／理性且自利的經濟人／經濟人的條件／經濟人假設擁護派／什麼是行為經濟學？／經濟學和心理學原為一體／有限理性的先驅：奇才賀伯‧賽門／認知心理學的誕生／行為經濟學的建構／與實驗經濟學的差別／第二階段的行為經濟學

第二章 人類依據有限理性行動：理性決策的艱難
無論是生還是死，各種情況都參雜著偶然的因素。問題就在於該如何計算它們。
挑戰你的機智！蒙提霍爾困境／機率好難懂／人會遵循貝氏定理嗎？／邏輯推論／選美賽局／最後通牒賽局／賽局理論與理性／囚徒困境／人是理性的嗎？／人類的優異能力

第三章 本能的捷思與偏誤：「直覺」的功用
身分地位最高的人，也就是對自己的判斷深信不疑的人，跟最笨的人是一樣的。
捷思是什麼？／思考陷阱一：可得性捷思法／思考陷阱二：代表性捷思／思考陷阱三：錨定與調整／快省捷思／棒球選手的凝視捷思／快思慢想，兩種資訊處理程序／直覺發揮作用／發生偏誤的原因／生活中的各種捷思／機器人與框架問題／突破框架的思考干擾

第四章 展望理論（1）理論篇：依據風險判斷
我們從順境跌落到逆境時所感受到的痛苦，經常比從逆境轉為順境所得到的享受，要大得多。
變化給人的感覺／價值函數／參考點依賴／敏感度遞減／對風險的態度／損失趨避／價值函數的數值範例／機率加權函數／機率加權函數的數值範例／確定性效應／風險態度的四種型態／決策的編輯過程與評價過程／艾爾斯伯格悖論

第五章 展望理論（2）應用篇：對「所有物」的執念
我們行為規範的大部分，不是來自良心和理性，而是世人的眼睛。而所謂世人指的是，在我們身邊評價著我們的人。
量化損失的感受與價值／損失趨避的兩大影響／願意接受與願意支付的差距／己物自珍：市場的稟賦效應／持有慣性：維持現狀偏誤／公平判斷的擺盪／什麼是公平？／如何才是公平分配

第六章 框架效應與偏好的形成：偏好容易變動
採取理性行為時，我們當然會試圖從中做出最佳選擇，或是從互不相容的事物當中，找出最好的折衷方案。但人類在做抉擇，以及決定應考量因素時，有時也會誤判。
什麼是框架效應？／政策與框架效應／隱形的預設值效應／貨幣幻覺／無所不在的心理帳戶／沉沒成本／不要浪費，也是一種捷思／偏好會依狀況發生變化／大家喜歡選正中間／大家喜歡有明確理由的選項／大家喜歡有故事的選項／選項越多越好嗎？／選擇的弔詭與幸福度

第七章 短視近利的心：時間偏好的效應
觀點人各有異。而且即便是同一個人，隨著時間的變化，針對同一對象的看法也會有所不同。
跨期選擇／1萬元的價值會變嗎？／為何未來要折現呢？／維持一致的指數型折現／注重當下的雙曲型折現／兩種類型的折現／折現率有辦法測量嗎？／負的折現率／大家喜歡「漸入佳境」／依據相似性的選擇和折現／時間的框架效應／偏好逆轉／時間解釋理論：見林還是見樹／時間解釋的原因／訂定目標：理想性與可行性／現時偏誤與時間解釋理論／健康與折現率／跨期選擇的困難之處／峰終定律：結尾好一切都好／冷水實驗／評價金錢的利得實驗／難以預設的未來偏好／三種效用概念：現在、過去、未來／滿意度有辦法最大化嗎？

第八章 互惠與懲罰：社會偏好的選擇
人類泰半活得自我中心，但卻無法活在社會之外。
立基於信任的經濟／公共財賽局／危險的合作關係／有條件的合作／引進懲罰制度／懲罰的動機／由第三者執行懲罰的賽局／懲罰與情緒／強互惠：你好我好大家好／行為的意圖也很重要／所謂的「社會」是對照組／好名聲建立的互惠／善有善報的實驗／在賽局中贏得好評，更有利／經濟人與互惠人的相互作用／懲罰的反效果／懲罰造成低道德感／最後通牒賽局的啟示／提案者與回應者背後的動機／最後通牒賽局與意圖／經濟人與互惠人的競爭／文化導致不同的行為特質／學了經濟學，就會變自私？

第九章　理智與情感的二重奏：情緒、大腦，與演化的正面意義
當情感支配人類時，理性一點也沒有插手的餘地。
一、情感的作用／作為捷思的情感／作為承諾的情感／性情大變的費尼斯・蓋吉／決策失能的伊里亞特／軀體標記假說：身體對情感的反應／愛荷華賭局作業／二、神經經濟學／大腦的構造與功能／神經經濟學的研究方法與對象／大腦與效用／利得的期望／貨幣也會帶來效用／風險與模糊／跨期選擇的大腦活動／合作、懲罰、愉悅的情緒／催產素與信任／三、演化的力量／合作行為的演化／生物學的適應度與經濟利得／血緣關係與互惠性／文化演化／團體的淘汰／文化變異的保存／規範的內化／社會情緒的角色／作為合作基石的天生能力／基因與文化共同演化／所以，人是理性的嗎？

後記　行為經濟學的旅程正要開始
參考文獻

第三章
入場前的準備：如何擬定投資計畫？

該如何決定投資方式呢？
Key Points：不應該一天到晚只想找能夠賺最多的股票，真正應該關注的是：哪一種投資方式是「正確」的。

大家千萬不要以為，每個人在進場前都已經決定好自己的投資方式，事實上就我觀察，大多數的散戶會發生以下四種狀況：

（1）已經擬定好投資計畫，但卻是錯誤的，因為不適合自己的個性。

（2）已經擬定好投資計畫，但卻見異思遷，沒有認真執行。

（3）沒有完善的投資計畫，打算且戰且走，但因為本身的功力不夠，技術不熟，變成且敗且走。

（4）沒有完善的投資計畫，打算撈一票就走，但卻食髓知味，終於身陷其中不可自拔。

我認為以上四種模式，真正原因只有一種：「不了解自己的無知。不知道擬定計畫之前必須要經過正確的學習教育歷程。」

股巿中有一句千古名言：「股巿中，你最大的敵人其實就是你自己。」真的，在殘酷的股海浪潮中，多少人因為克服不了自己的人性弱點，追高殺低、聽信明牌、貪圖小利，最後落個賠光畢業的下場。光是了解自己還不夠，要想求進步，還必須克服自己，超越自己。

愈說愈難了，沒錯！散戶投資人如果想在股海中撈一筆，不算難；但如果想在股海中賺很多筆、一直賺，很難、非常難。了解自己，找到自己的弱點，暫時改變不了的話也沒辦法（江山易改，本性難移），此時就應該盡量去迴避自己的弱點，保護自己，也算聰明，就好像如果你不會游泳的話，就盡量離水遠點，或者作好萬全的準備再下水。

我的建議如下：

（1）對股票欠缺研究，將來也不可能成為專家，但是人格健全的人，做長期投資。

（2）對股票有研究，可能成為專家，有超越自我的潛能與毅力、外加雄心壯志、經濟無虞、有閒暇時間，長短期皆可（但需考量學費負擔，小心錢花完了仍然留級畢不了業）。

（3）不管您有沒有時間研究做功課，也不管您是不是專家，沒有一個堅強的人格，就不要做短線。

（4）如果您基本上屬於三心二意的人，又堅信天底下沒有不可能的事，勸您這輩子都遠離股巿。在股巿中，10個散戶不到1個賺，多少英雄豪傑葬身其中，升斗小民更不可勝數，所以，比較安全的方法是做長期投資，不要碰短線。但是台灣的基本面條件尚淺，長線的難度比投資美國的長線要來得高。

我要提醒大家的是：股巿風雲，變幻莫測，讀者們不應該一天到晚只想找能夠賺最多的股票，或是只想找「自己喜歡的方法」。您真正應該關注的是：哪一種投資方式是「正確」的。這個正確的方法不一定是賺最多的那個方法，也不一定討您的喜歡。

資金分配比例，如何決定？
Key Points：股巿決勝負，除了人格特質之外，最重要的關鍵在於資金比例。比例一旦錯誤，一百次正確操作賺到的也不夠一次錯誤所賠的。

如果一個人有無限多的錢，那麼他在股巿中就不可能虧錢，因為他有能力在股價下跌時一直往下攤平，愈買愈多（金字塔買進法），等到股價觸底反彈，就可以獲利—不過這種方法只適合大盤，不適合個股。外資有很多錢，具備這種能力，但是散戶就沒有辦法了，而且就是因為散戶的子彈有限，在操作上的困難度更加提高。

我的建議如下：

（1）資金在50萬元以下者，最好不要做短線，還是以長期投資或買基金最恰當。但是很多人都想利用股市賺「失業救濟金」，這種觀念根本錯誤。因為股市只能利用閒錢來投資或投機。資金少，買賣股票的賺賠都會變小。賺的少，會激發人的貪欲，經常在賣出賺了小錢以後看它又漲上去，一時忍不住又把它買回來，這樣做容易被套牢在高價區；下跌時因為賠得少，不痛不癢，更捨不得賣，最後經常是看到另外一支股票飆上去了再把原來那支賠錢的殺掉，變成追高殺低。

（2）資金在1、200萬之間者，選擇5到10種股票操作即可，如果每種股票只買1張，最後買了十幾種股票，照顧困難，那就把它看成基金組合就好，不要因為只有1張就輕易換股，以免因換股頻繁而造成追高殺低的虧損。

（3）資金在300萬元以上者，必須特別小心，因為財大氣粗、容易流入自以為是，很可能一開始膽子特大，勇於進出，也因為資本雄厚，賠大錢也面不改色，反而投下更多的錢加碼攤平，釀成更大的虧損，到最後，即使金山銀山，也在您的「雄心壯志」、「勇於挑戰」、「大刀闊斧」之下大起大落，化為空氣。

其次再談一些資金控管要注意的事：

（1）不管您有多少錢，絕對不能每天早晨都在問「今天可以買什麼股票？」、「今天能不能買股票啊？」，因為除了高手之外，絕對不能天天做。

（2） 如果是做指數期貨，停損點是必須設的。如果是做一大堆股票，則不一定要在股價上設停損，而是在基本面的狀況發生變化時決定出場。初學者不要急著去問停損點要怎麼設，因為每一種門派、每一種操作方法的停損方式都不太一樣，有的可能差很多，不可以一概而論。

（3）資金多的人，在急漲主升段不可過分貪心，將資金不斷攤灑到不同的股票上，妄想賺取每一家的漲停板，而應該在各類股輪動時找到真正的主流股加碼買進抱牢，並減少換股動作。

（4）如果是做中線，那麼，我個人的理想作法是：不管我有多少錢，在大盤漲了一段時間進入盤整期後都應該採取向上減碼的動作，汰弱留強，將持股減少到30％，其他70％的現金留做下一次「有把握的」行情的預備子彈。

（5）不管您有多少錢、不管做長線或是短線，至少要留50％的家產，不要把自己的身家全部下滿。即使是超級大機會來臨時也一樣，因為您可能會把小貓看成大老虎，看走眼。

如果您有操作指數期貨，以下幾點提供參考：

（1）台股指數期貨的操作口數的多寡必須看您是哪一類的操作法而定，大概要專門寫一本書來講，不是三言兩語可以講明白的。不過，基本上，新手可以不採用財務槓桿去做期指，那就是大約150萬作一大口。通常我會建議新人用100到160萬作一大口。資深投資人用40到80萬作一大口。

期指族要小心的是：一、尖頭反轉，它可能讓您買在摩天樓而來不及逃命，風險甚高。民國93年的最高點7135就是尖頭反轉。二、極端的盤勢，民國98年的4月30號跟5月4號的漲停板就修理了一票放空高手。民國103年的1月27號跟2月5號也是害慘了一堆作多的人。

（2）最傻的行為就是用10萬元去作台股指數期貨的—台期指的保證金雖然不到10萬元，但通常市場老手會建議您用10倍的保證金去做一大口。如果只用10萬作一大口，以加權指數在8000點為例，財務槓桿大概就是16倍！嚇死人了！這簡直就是一種自殺行為，但是很多期貨市場的新手都是這樣做的。

我歷年來的一點小小心得，如下：

（1） 如果是做中線，大跌之後的大反彈在第一時間的反轉點才可以持股滿檔，愈往上，風險愈高，操作時間要縮短，逐漸獲利了結，換成現金，然後出場！出場之後要休息，不要急著跑回來！

（2）如果是做中線，盤整區選股特難，建議空手觀望。

（3）不論您有多少資金，賺錢時都不宜太高興，虧錢時都不應該不在乎，而是應該好好檢討，明確寫下失敗的原因。

（4）散戶有一個致命的缺點，就是「學藝不精」，所以不要持股過高，甚至以後也不可以持股滿檔，因為並不是每個人都具備控管風險的卓越能力。等到您的功力成熟以後，才可以動用較多的資金（功力成熟需要一段長時間的正確學習的教育旅程）。

（5）我「非常」不建議散戶去做股票的短線（含當沖），因為難度很高。如果有人說他可以做得到，那是他，不代表您跟他一樣也可以。