影響力投資：不只行善，還能致富，用你的投資改變世界

追求獲利，同時改善社會與環境問題
市場規模超過7,000億美元的最新投資趨勢
高盛、貝萊德、花旗、瑞銀都積極投入

「影響力投資」（Impact Investing）的意思是，除了財務報酬之外，投資要同時追求明確且可以衡量的社會或環境影響力。面對社會或環境問題，慈善家會直接掏錢解決，但另外有些創業家是用企業的思維、市場的方法，創造可持續、可複製、可擴大規模的事業。有明確的商業模式，賺取企業利潤，又同時解決特定問題。著眼於企業利潤及社會效益而投資這些創業家，就是本書所談的影響力投資。

影響力投資同時追求「利潤」及「價值（觀）」，是標準的「行善致富」，這個富，既是個人的小富，更是社會的大富。

截至2020年，專注在影響力投資的基金已有近千個，掌管超過7,000億美元的資金，投資在各種資產類別。世界知名的金融機構，如：高盛（Goldman Sachs）、KKR、貝萊德（BlackRock）、花旗集團（Citigroup）、瑞士銀行（UBS）等，也都積極投入影響力投資的行列。知名電動車廠特斯拉（Tesla）就是影響力投資的熱門對象之一。

然而，影響力投資仍處於起步階段，7,000億美元的規模，在全球資本市場超過200兆美元之中，僅占0.35%。影響力投資也不自詡為萬靈丹，無意取代慈善捐款、政府撥款，以及其他希望改善社會、環境問題的各類投資與資源，而是希望以多元的方法、多元的資源共同合作。

無論除貧、教育或全球暖化，都是嚴重且複雜的問題，解決方案往往需要跨領域、跨文化、跨宗教、跨政府的多方合作，因此，影響力投資有機會化解因政治或宗教等因素而起的衝突或問題。

美國大學生山姆・古德曼（Sam Goldman）在非洲肯亞，看到煤氣燒傷的學童，立意發展太陽能燈，取代煤油燈。古德曼創立的d.light是典型的影響力企業，其太陽能燈目前已在七十國銷售，全年營收上億美元，幫忙全球一億人換上乾淨能源，合計節省40億美元煤油費用，增加收入，減少貧富懸殊，提升學生學習，並減少了兩千兩百萬噸二氧化碳。

馬薩（Shaffi Mather）的媽媽昏倒，在印度鄉間，求救無門。事後夥同五個好友，自立自救，買了兩台簡易救護車，開啟了「1298救護車」服務。送往私立醫院，按資收費；送往公立醫院，基本上免費。至2019年，發展成三千兩百多輛車，在數十個城市營運，約有一萬名員工，接送兩千兩百萬人次，救人無數，甚至在車上接生兩萬多名嬰兒。

美國，槍枝氾濫，每年四萬多人死於非命（包括自殺與青少年），前麥肯錫顧問彼得・桑姆（Peter Thum）與警局合作，取得沒收非法槍枝，與知名設計師合作，熔消槍枝，浴火重生，鑄造時尚首飾，並運用所得，與學校及低收入社區合作，提供教育，輔導，及安全措施。從源頭開始，解決貧窮及暴力。

本書提供許多國外各種創意創業的案例，說明創業家面臨的種種社會及環境問題，他們的創意思維與精彩的創業過程。書中也探討影響力投資產業裡的重要成員，例如：資金提供者（機構投資者、慈善機構）、專業服務（投資管理者、影響力顧問）、協會、政府、大學的角色。

本書作者吳道揆先生，與張大為先生、陳一強先生、陳富煒先生等人，邀請了七十二位關心永續大業的專業人士，共同籌辦了「台灣影響力投資協會」，志在與國際接軌，建構產業生態，引領市場資本，共創永續價值。為有意用投資改變世界的朋友，打造可行的方案，期盼能有更多人加入這場「運用私人資本，達成公共利益」的運動。

吳道揆Dao K. Wu
現任台灣影響力投資協會共同創辦人暨執行長、輔仁大學兼任副教授。

畢業於東吳大學、政治大學、美國賓夕法尼亞大學（University of Pennsylvania）華頓商學院（Wharton School）MBA與MA（國際研究）。曾榮獲張心恰學術基金會與美國傅爾布萊特（Fulbright）基金會資助，以傅爾布萊特學者的身分，兩度赴美求學及研究，受益終身。

曾任職於IBM、麥肯錫（McKinsey）、PaineWebber投資銀行等企業，也曾自行創業，並投身非營利事業（國際教育）。歷經營利與非營利的轉換，充分體認事業經營完全可以兼顧財務利潤與社會意義，自然也是「影響力投資」堅定的信仰者。著有《影響力投資的故事：行善致富》一書。

除在大學講授影響力投資相關課程外，也與學界泰斗及業界精英共創「台灣影響力投資協會」，接軌國際，在台灣推動影響力投資，建構生態系統，引領市場資本，共創永續價值。

謝芷頤／研究助理
熱愛大自然的政大MBA學生，大學就讀海洋大學。曾任安永會計師事務所氣候變遷與永續發展部門實習生、參與政大信義書院SROI研究專案及其與CSRone合作之社會企業責任專案。立志成為具備專業能力及公司永續發展視野的人才，透過企業經營之方式發揮社會影響力。

林品瑄／研究助理
大學就讀中山大學政治經濟系，目前就讀政治大學企管研究所。大學跨院選修時觸及到商學後，便希望能善用資本主義的市場力量，擴大自身影響力。未來目標是投入能源產業，協助將乾淨的能源規模化並擴及世界的各個角落。

推薦序　
「無奸不成商」過時且錯誤，賺錢不必犧牲良心
別蓮蒂／國立政治大學商學院信義書院執行長　

本書第一章從介紹一家社會企業（或稱影響力企業）開始，告訴大家以企業和市場的力量解決社會問題的成效，可以遠超過政府或慈善捐贈。d.light太陽能LED燈的故事，也帶出本書的主軸「影響力投資」。作者接著以一個又一個的例子，讓我們看到世界各地有善心的創業家，是如何運用經營管理的思維，以商業模式解決社會問題，並靠著企業營運的獲利得以永續解決問題。

本書後半直指：做好事也可以賺大錢，做好事應該號召更多人參與。這和我們在商學院教企業社會責任及社會企業的觀點不謀而合，所以，作者也直接點出：大學，特別是大學的商學院可以做什麼。這些年，我們的商管教育早已跳脫出過去只教商業和管理知能的傳統做法，現在會特別強調企業社會責任與企業倫理教育，因為我們相信，企業家賺錢絕對不必犧牲自己的良心，「無奸不成商」更是過時且錯誤的觀點；現今商管教育也開創出新課程模組，如社會企業創業計畫，鼓勵同學發掘社會問題，並嘗試提出創業計畫，規劃出如何以商業模式系統性地解決社會問題並獲得合理利潤。

台灣社會非常溫暖、有人情味，每遇風災震災，會看到大筆善款湧入，也有很多人有定期捐贈的習慣。其實，除了靠愛心提供弱勢或有需要者一杯水，還可以有計畫地組織眾人之力挖一口井。企業，是最善於運用資本資源、發揮綜效的組織，再加上市場上每位成員與消費者的力量，應該可以更有創意地以多贏方式解決社會問題。而這樣有善心又可獲利的投資，正是影響力投資的價值。

認識作者吳道揆先生多年，他正如本書自序中的文字般有溫度、有熱情，總想著要為社會、為學校做點什麼。經常聽吳先生談起他的理想，而且他的理想從不會因為年齡漸長而減少，所以起而行，寫了這本書，鼓勵更多人投入社會企業和影響力投資，也希望人人都能義利雙收，社會更美好。

推薦序　為社會的進步，盡一份向上的力量／王淮
推薦序　「無奸不成商」過時且錯誤，賺錢不必犧牲良心／別蓮蒂
推薦序　影響力投資──潛力無窮的明星產業／張大為
推薦序　創造投資者、被投資公司及環境社會三贏的局面／張錫
推薦序　2020，台灣影響力投資的元年！／陳一強
推薦序　影之隨形，響之效聲／陳冲
推薦序　企業最大價值之所在來自無形資產／劉文正
推薦序　為我國社會永續發展注入活力與能量的好書／簡立忠

二版作者序
初版序

Part 1　案例篇──影響力無所不在

第1章　點亮太陽能燈──史丹佛MBA「義利兼得」的傑作
第2章　婦女好，就是家庭好；教育好，社會好
第3章　社會影響力債券──公私合作，金融創新
第4章　投資教育，可以改變一切
第5章　除了「辦學」，還可以做什麼？
第6章　醜，又怎樣──醜食救地球
第7章　麥肯錫商業怪傑連續創辦的「影響力企業」
第8章　誰說不可以投資上市公司？股市中更有影響力
第9章　醫療健康──影響力投資的永恆話題
第10章　社會住宅並非只是政府的責任
第11章　宗教──積極擴大行善的方式
第12章　金融──推動善行的力量
第13章　循環經濟──廢棄物重生的故事

Part 2　夥伴篇──協力打造共好的投資環境

第14章　為了影響力，是否要犧牲投資報酬？
第15章　金融機構──影響力投資的全方位推動者
第16章　「全球影響力投資聯盟」──基礎建設軍團
第17章　大學扮演的前瞻性角色
第18章　各國政府都在做什麼？

結論　義利雙收──要坐而言，更要起而行

致謝

點亮太陽能燈──史丹佛MBA「義利兼得」的傑作
（本文節錄自第1章）

在非洲肯亞偏遠村落裡，你看到一個鄰居男孩，15歲、全身敷以草藥，並用樹葉覆蓋，因為不慎碰觸「煤油冰箱」的煤油燃料，而造成了三級燒傷。

問題：你會做什麼？

1. 不做什麼：因為早已司空見慣，煤油燒傷事件，每年數百萬起。
2. 慈善捐助：力所能及地捐上200美元，並慰問家屬，幫助看護等等。
3. 改變世界：發下宏願，提供安全、乾淨、便宜的能源，來取代煤油，解決問題。
大多數選「1」，合理；少數人會做「2」，愛心。但是山姆．古德曼（Sam Goldman）就不同了，他選擇了「3」。因為，除了愛心，他相信一定還有更好的辦法，用「市場及資本」的力量，來大規模地解決這些問題。
後來他在2006年創建了d.light公司──一間「營利企業」，設計、生產、銷售太陽能燈，以及一些延伸的家電能源設備。目前該公司已經累計幫助了1億多人，擺脫煤油燈，轉而使用太陽能燈。
不但幫助他們降低了40億美元採購煤油的能源費用，同時，減少了2,200萬噸二氧化碳的排放。d.light被譽為最成功的「影響力企業」之一，既有投資利潤，也改變了世界（社會及環境的改善）。
山姆．古德曼是個特別的人，從加拿大的大學一畢業，就加入了「和平工作團」（Peace Corps），到西非貝南共和國的偏遠鄉村做志願者。在當地成立了非政府組織，以市場營運的做法，幫助當地百姓：不只給魚，還教他們捕魚。
2004年，看到上述這起煤油燒傷事件時，他已經在西非工作了四年。
他很討厭煤油，深知其壞處，光源不穩定、亮度低、傷眼睛、氣味難聞、不環保、大量排放二氧化碳，更要命的是還很昂貴，經常花費他們20%至30%的收入來買煤油；同時又很危險，燒傷事件，時有所聞。
古德曼知道，世界上有10幾億偏遠地區的窮人，沒有電網覆蓋，煤油是他們唯一的能源及夜間的照明。
他相信唯有市場與資本的力量，才可以大規模地解決這些問題。人類的科技早已可以探索太空，因此他也確信一定有更好的產品，例如，帶電池的LED燈，可以幫助這些人，改變他們的世界。
其實，這更是一個10幾億人市場的大事業，他開始寫信給這些相關企業，邀他們來共襄盛舉，你出產品，我來行銷。
想不到吧，沒人搭理他。誰都沒有興趣，跟這些一窮二白的人打交道。
一個20多歲的年輕人，除了夢想、激情與傻勁，沒產品、沒鈔票、沒資源。能夠怎麼辦？
古德曼的決定是：重返校園，整理所知，開創未來。他進史丹佛大學，就讀MBA，其後，又在該校著名的設計學院（Stanford Design School，暱稱d.school），選修了一門課：「為最貧困的族群設計創業產品」（Entrepreneurial Design for Extreme Affordability）。
他在這裡獲益太多、感恩滿滿，以致把未來成立的公司，取名d.light，以示飲水思源，不忘啟蒙。
他在這裡學到的第一件事就是：「以客戶為核心」的產品設計理念。這道理誰都懂，甚至很多人也常掛嘴邊，但是重點在於：誰能真正地做到。
更重要的是，他在史丹佛找到了志同道合的4位創業夥伴，包括現任CEO──奈德．圖宗（Ned Tozun）。
此人也是一號有趣人物，他自小在矽谷長大，就讀史丹佛期間，接連換了8次主修，最後以地球系統及電腦科學雙主修畢業。在矽谷工作數年後，回去史丹佛念MBA，當了古德曼同學。
期間也選修上述設計學院的那門課，但沒選上。他不依不饒，連續旁聽了6個禮拜，老師鬧他不過，終於正式收他為弟子，可見他擇善固執的堅定意志。自此也與古德曼結為好友，成為彼此事業上最重要的夥伴。

創業，錢從哪裡來？

要解決世界級的大問題，當然需要投入相當的資本資源。然而，當時這幾位年輕的共同創辦人都還是史丹佛的學生，兜裡揣著兩樣東西：一個產品的樣機（原型），及一個巨大的夢想（數十億美元的市場及改變世界的機會）。
其實d.light的太陽能燈很簡單，基本上就是一片太陽能板、一塊可充電電池及一盞LED燈，外加可給其他家電（包括手機）充電的功能。差別就在品質、價格、功能及設計。產品並無任何高科技的研發與風險，當然也不怎麼太亮眼。
募資初期的失敗與無情的拒絕，都是意料之中。有位投資者甚至勸說，你們不會成功的，快別浪費你們的生命吧。
他們參加了許多創業計畫大賽，在2007年贏得了DFJ創投（Draper Fisher Jurvetson ePlanet Ventures） 舉辦的年度創業大賽冠軍，從這家著名的創投手中接過了25萬美金的創業獎金。隨即，另一家知名的創投公司車庫科技創投（Garage Technology Ventures）也投了他們25萬美元。他們坦承，史丹佛MBA的身分，的確對募資有幫助。
緊接著，古德曼帶著他的妻子去了中國大陸，專心解決太陽能產品的製造問題，包括價格、品質及規模生產。而圖宗則跑到印度，專研在貧困地區銷售太陽能燈的可能方法。2008年，d.light首批產品正式問世。
產品雖然簡單，但是它「解決問題」的能力超強。買一盞燈放在家裡，「立刻」就大放光明，「立刻」就沒有油煙，沒有燒傷的危險，也「立刻」就可以開始省錢。這種「立刻」所展現出來的功能與效果，讓客戶感動，也「立刻」幫你宣傳。「體驗行銷」與「口碑行銷」一呼百應，業務順利展開。
創業激情人人有，問題在能走多久。沒有咬牙堅持，故事無法延續。d.light也跟所有的其他公司一樣，歷經了許多的危機與磨難，但是經過了13年，這家營利性質的「影響力企業」已在全球雇用1,000多名員工，有5,000家經銷商，在65個國家銷售它的產品，年度營業額也超過1億美元，每年成長40%至50%。
這是家私營企業，我們無法明確得知它的營收及獲利，但是這十幾年來，全球知名的投資人不斷地投資該公司，至今已超過1億美元。想來這些投資者的確看好d.light的獲利能力及投資報酬。
d.light公司之所以同時接受「社會使命」的投資者及商業投資者，就是要讓自己可以同時兼顧財務利潤及社會目標。
艾克曼基金是d.light的第一批投資人，該投資基金創辦人及CEO賈桂琳．諾沃葛茲（Jacqueline Novogratz）回憶說：

2007年，這兩位剛從史丹佛大學畢業的MBA，帶來了一個不起眼的太陽能燈樣機，以及一個想要掃除煤油之害的巨大夢想。
我相信他們的願景，也感受到他們的堅持與信念。自此之後，我們動員了許多資源、許多組織來幫忙他們。這些年來，內部的員工及公司外部的組織，都願意在這個願景之下，共同努力達成目標。
這當然是因為d.light有非常傑出的創辦人及領導者，而他們從來不忘初衷、謹守願景，專注於根除煤油之害，換上乾淨便宜可靠的太陽能。我相信，讓大家團結在一起的，主要是要改變世界的「義」，而非僅僅是商業投資的「利」。