金融騙局：驚世詭計大揭密，寫給所有投資人的警示書

「投資人的記性，向來很差。」──羅曼．阿布拉莫維奇，俄羅斯億萬富豪
每一名詐欺犯的動機，絕不是「想要更多錢」這麼簡單。
到底是哪種人，有辦法獲得我們的信任，然後欺騙我們？
英國資深財經記者李奧．高夫透過分析過往經典詐騙故事，
幫助廣大投資人掀開騙子的假面具，避免誤入機關算盡的金錢陷阱。

儘管媒體每次都會在新的詐騙醜聞出現時，用震驚態度進行報導，
但金融騙局其實算不上罕見，甚至可說發生頻率非常頻繁。
為什麼這麼多名聲顯赫的人，會犯下規模極大的詐欺案件？

◎「在現今的監管架構下，想從事違法行為是絕對不可能做到的。」――伯納德．馬多夫
2009年因策畫650億美元的龐氏騙局，被判處150年有期徒刑。

◎「我們向來不違法。」――肯尼斯．雷伊，安隆公司執行長
2006年在等待判刑期間去世。

◎「我不會明知故犯，去詐騙。」――伯納德．艾博斯，世界通訊公司執行長
2005年7月因詐騙案，被判處25年有期徒刑。

◎「若這是龐氏騙局，我就下地獄。這絕不是。」――艾倫．史丹佛，史丹佛金融集團總裁2012年6月因主導70億美元的龐氏騙局，被判處110年有期徒刑。

◤金融業內的不當行為，很可能是系統性的，
而這些行為，就像黴菌一樣不斷蔓延生長。◢

事實上，金融服務業吸引太多貪婪又沒有道德觀念的人。
如果你已接觸投資領域一段時間，
就會發現或大或小的金融醜聞層出不窮，而托詞簡直令人難以置信。
本書用輕快詼諧的文筆，剖析過往數十年間曾發生過的重大投資詭計，
並試圖回答以下幾個關鍵問題：

• 詐騙犯都是些什麼樣的人？
• 你為什麼會上當受騙？
• 騙子們為何會屢屢得手？
• 為什麼市場繁榮時詐騙案反而更多？
• 監管機關為何難以阻止詐騙發生？
• 該如何識別讓人眼花繚亂、看起來很誘人的投資商品真偽？
• 該如何保護自己，讓財產不會在眼皮底下慢慢被捲走？

在大型詐騙案中，受害者鮮少能夠把錢全額拿回來。
事實上，通常一．毛．錢．也．拿．不．回．來。
本書作者李奧．高夫，
是一位資深財經記者，與二十多本投資相關書籍的作者。
他提筆撰寫這本書，
試圖幫助投資人避免踏入看似美好的金錢陷阱（其實對投資不感興趣的人也同樣重要）。
在面對層出不窮、 日新月異的貪婪、背叛與謊言時，
每一個人都應學習如何有效保護辛苦累積的資產，
築起防範金融詐騙的第一道防火牆（在還來得及的時候）。

李奧．高夫（Leo Gough）

英國財經記者、作家，曾擔任新興市場與科技類股相關的投資通訊刊物編輯，也是一位熱中投資的散戶投資人。
自從1997年開始便長年待在亞太地區，服務於知名投資銀行與管理顧問公司，如花旗銀行與A.T. Kearney。近年主要為一家位於中東的管理顧問公司工作。
著有《縱橫全球股市》《一次讀完25本投資經典》《怎麼知道這檔股票能賺錢？》（與《80/20法則》作者理查．柯克合著），以及已發行第五版的《股市到底怎麼運作》等二十多本財經投資相關作品。

【推薦序】騙局、騙子以及你是怎麼被騙的？／Jet Lee

人類的天性有很多種，其中一個就是欺騙。如果聖經是真的，夏娃就是人類史上第一個遭受欺騙的受害者。

「欺騙」這件事，可能已經在人類社會存在幾千年。騙局隨著時代不斷推陳出新，騙子也早就不如戲劇中那般猥瑣。越大的騙局，騙子就越顯得有社會地位，穿著就更加精緻，生活過得更加像人們口中的「人生勝利組」。

可奇怪的是，千百年來，人們對於騙局及騙子的辨識能力，卻沒有什麼明顯地進步。並不是因為人們的知識沒有長進，相反地，近一百年來，人類科技及知識的發展如同明燈劃破黑夜一般，帶給人類社會長足的進展。

究其根本，還是人類的貪婪天性蒙蔽了理智，所以明明知道有詐，卻還是忍不住想要賭一把。不相信嗎？還記得今年台股最夯的航海王故事嗎？

或許你並不覺得自己是貪婪的受騙者。但事實上，我們任何一個人，做的任何一個有關金錢上的決策，都很有可能受騙上當。
騙子們建立各種讓人有信賴感的人設、提出極其優渥的虛幻報酬率，背後可能還有龐大的共犯集團（不管你有意或無意，你可能都是其中一分子），只為讓你相信他們是真心想要幫你賺錢，然後令你無從逃脫他們設下的局。

騙子們會設計很多激勵人心的口號，為你編織許多綺麗的致富夢境，就是希望你相信他們，然後安心地走入騙局。

騙子們不只騙你，更會精心設計眾多的金融商品，目的就是想要詐騙管理你血汗錢的金融業者。所以縱使你選對了良善的資產管理者，但最後他們卻可能被「人間巨騙」拐走了大多數的金錢。

那麼，我們真的無法躲開這些吸血蟲嗎？靠政府監管可行嗎？

政府的監管機制，永遠都落後人性一步。通常都是新一代的騙局泡沫破滅以後，監管機關才會知道應該怎麼防堵這樣的騙局。

如果政府不是完全可以相信的，那我們可以相信大型的跨國金融機構嗎？

未必，當年的馬多夫騙局，不就正有許多的跨國金融機構也受騙上當了嗎？他們不見得就比你聰明多少，畢竟虧掉的是你的錢，不是從他口袋掏出去的。

那我們該怎麼破解騙局呢？關鍵都在你自己身上；只有你可以救你自己。

我們不妨回想過去從小的學習經驗。

為什麼我們需要學習、理解歷史？學習歷史是希望人們可以鑑古知今，了解過去人們為什麼受到傷害，又該怎麼避開這些危險。這本《金融騙局：驚世詭計大揭密，寫給所有投資人的警示書》，正是透過分析過往的經典詐騙故事，來讓人們得以理解騙局是怎麼開展的，然後又是怎麼掉進騙局的。

千萬不要以為書中的案例都已經過時，直至今日，人類社會一樣充斥著相同模式的騙局，只是換個包裝再來一次。我們一樣可以從這些案例中，找到構成騙局的脈絡，然後看清身邊正在發生的事。

我看到這本書的當下其實相當驚訝，原來我剛好跟作者有相同的認知：奉行「指數化投資」，正是可以輕鬆避開騙局的好方法。指數化投資，就是照亮騙局、讓投資人避開詐騙的燈塔。

我相信各位在熟讀這本書的內容，並且專一執行指數化投資之後，你在未來人生受到金融詐騙傷害的機會，就能降至最低。

（本文作者為「Jet Lee的投資隨筆」粉絲團版主。）

【推薦序】金融詐騙，無所不在／雷浩斯

我們的周圍，其實騙子比想像中還多，尤其在金融界，如果剛好股市大漲，投機氣氛狂熱，等同替騙子創造了良好的詐騙環境。

這些金融界的騙子之所以能得手，是他們努力地讓自己看起來很正常，甚至是看起來很成功，他們的社群網站上充斥著和名人的合照，發表著類似直銷洗腦的話語，甚至頂著高學歷，看似年輕有為，實際上金玉其外。

金融詐騙通常會透過兩種方式執行，本書提到最常見的「龐氏騙局」和「養、套、殺」。

龐氏騙局通常包裝成一種生意，例如特殊的賣黃金貿易，或者看似有利的新商業模式。他們會用高過一般的報酬率來騙你進場，例如每個月6％的報酬率，一年就有72％了，這種明顯不合理的績效，就是詐騙的徵兆之一。

投資人之所以會被龐氏騙局欺騙，是因為一開始都是小額投入，大多數的人會認為小錢被騙後損失有限。但是當你領到了第一批的利息錢（誘餌）之後，很多人就開始被貪念影響，大量地投錢進去，最後就血本無歸。

破解龐氏騙局的方法很簡單，你只要問自己：「如果有這麼好賺，為什麼他們不自己賺就好了？」

股市之中的「養、套、殺」是另一種常見的金融詐騙方式，分成上市公司和未上市公司。

早期台股的蠻荒時代中，金融分析師的法規證照未備齊，因此常有許多非專業的電視投顧老師，大量地慫恿股民買股票。

現在的網路社群時代，這種現象不但沒有減少，反而變得更加猖獗，許多網路上的投資社團、假粉絲頁或是假的line群組不斷地餵食資訊，讓沒有判斷力的投資人頭昏眼花，進而成為詐騙者眼中的肥羊，淪為被割的韭菜。

未上市公司的股票詐騙，則通常是用一對一的私下誘拐話術：「這檔股票快要上市了，上市之後至少會賺十倍。」如果剛好被貪念影響，那麼中招的機率就會變得很大，最後得不償失。

請讓我們再重新回顧上述那個問題：「如果有這麼好賺的事情，為什麼他們不自己賺就好了，還要特地跟我講？」這是很基本的邏輯。

股票套牢，你還有可能賺回來；但錢被騙子騙走了，是絕對拿不回來的。

希望讀者們能透過本書，了解更多防範詐騙的方法。唯有讓自己多充實知識武裝起來，才能真正防範詐騙。

（本文作者為知名價值投資者、財經作家。）

【前言】很不幸地，這都是真的

在電子收銀機出現前，我和朋友去酒吧時，常會做以下嘗試：每次我們先買好一輪酒，就把總價記錄下來，然後看看下一輪的價格是否有不一樣。常常會出現就算每個人在這一輪買的酒都和上一輪一樣，但兩輪的價格還是很可能出現差異。這到底是怎麼一回事？我們該把這種算錯錢的事怪在誰的頭上？或許這是因為酒吧員工的數學不好，因此應該怪政府吧，怎麼可以讓那些計算能力不佳的人從學校畢業？或許是因為這間酒吧的員工人數不足吧，所以酒保嚴重過勞才導致他犯了錯，如果是這樣的話，那應該要怪這間店的老闆實在太苛刻了。我們甚至還可以把責任歸在那些總是深夜時段喝得醉醺醺的顧客們。然而，我們不妨大膽地提出另一種可能性：或許，這是因為酒吧員工故意多收了某幾輪的酒水錢，然後把差額放進自己的口袋。有些比較老派的人，應該會說這根本就是小偷的行為。

近幾年，由於各種醜聞而遭受抨擊的金融服務業，也發生類似上述酒吧情節的現象。在2008年金融危機過後，這種現象變得尤其明顯。自1980年代以來，全球的金融服務業開始大舉擴張，各地陷入消費資本主義浪潮，導致大批訓練不足的員工經常不當銷售這些投資產品，甚至根本不知道自己賣的是什麼東西。在法規鬆綁的前提下，許多原本意興闌珊的金融機構在進入新時代後，為求生存只能開始加入激烈競爭行列。此外，向來貪婪的消費者似乎變得更加貪婪了。從某種角度來說，社會大眾是「活該」在2008年遭遇金融危機，因為大家一看到放寬信貸就想占便宜，之後又不把那些「有能力預防這些危機卻沒做到」的政客趕下臺。

雖然本書會提到各種金融業的缺失，但這並非本書重點。本書重點在於完整描述由個人所犯下的金融詐欺案，而且規模大到讓前述的酒吧之類比，顯得像是童話故事。當然酒吧員工多收錢，等於是從你和他的雇主那裡偷竊，但他能放進口袋裡的金額，只會是你付出的錢與實際金額間的差額。可在金融服務業中的「偷」，就不是這樣了，那些詐欺犯放進口袋裡的錢可是遠比差額還要大到數倍之多，而且有時下手偷竊的並非食物鏈最底層的員工，能偷到最多錢的通常都是大老闆。

舉例來說，身為那斯達克證交所前主席的伯納德．馬多夫過去以從事慈善事業聞名，許多人更欽佩他能在經營自家的股票證券公司時取得長期成功，但他在2009年因詐騙客戶650億美元而遭定罪。同一年，美國監管機構起訴了富商艾倫．史丹佛，罪名是涉嫌利用自家公司史丹佛國際銀行詐騙客戶80億美元，他也因此失去加勒比島國安地卡及巴布達所授予的爵位。2006年，安隆公司執行長肯尼斯．雷伊因19項詐欺罪名被定罪，其中包括做假帳與內線交易。安隆公司的公司債投資人，對於該公司在破產四天前依然擁有AAA信用評級而感到怒火中燒。義大利的帕瑪拉特食品集團在2003年倒閉時負債200億，公司創始人是熱愛藝術的百萬富翁卡利斯托．坦齊，如今因為侵占財產和做假帳在獄中服刑。2002年，美國世界通訊電信公司申請破產，據估計投資人因此賠掉1000億美元；公司執行長伯納德．艾博斯因證券詐欺與做假帳，正在服刑期25年的有期徒刑。

儘管媒體每次都會在新的詐騙醜聞出現時，用震驚態度進行報導，但金融騙局其實算不上罕見，甚至可說發生頻率非常頻繁。

▍懂得防範與自保

在大型詐騙案中，受害的投資人鮮少能夠把錢全額拿回來。事實上，他們通常連一毛錢也拿不回來。我撰寫這本書的初衷，主要是給那些想避免受騙的投資人一些提醒，但其實對投資不感興趣的人，也一樣可從這本書受益。正如稍後會在書中提到的，詐欺和其他金融相關的不當行為，其實會嚴重影響到整個經濟體。這裡所說的經濟體不單指一個國家，而是全世界。舉例來說，我在撰寫本書的這一年，民眾想在英國申請房貸是很困難的一件事；不過數年前，申請房貸簡直是易如反掌。這種難度變化的主要原因，就在於2007年美國暴增的次級房貸中，許多詐騙案嚴重波及到英國的一般大眾。更不要說希臘曾經全國都陷入一場悲慘困境之中，而部分原因正是希臘政府長期做假帳所導致。

遺憾的是，政治人物通常不會因為詐欺去坐牢。在西方民主社會中，詐欺所導致的最糟狀況就是政治人物落選。正如2010年奧斯卡最佳紀錄片《黑金風暴》所描述的情節，金融業內的不當行為，很可能是系統性的，而這些行為就像黴菌一樣不斷蔓延生長，遍及政府當局、行政部門、監管機構、董事會、銀行、企業，甚至連學術界也不能倖免。該片最引人注目的其中一個面向，在於這是首次以影片呈現出某些資深的學院派經濟學家（他們可輕鬆地在美國的大學、企業董事會與政府部門間遊走），如何在發生金融超載時，為這種現象提供偽造的學術辯護。該紀錄片也讓我們看到，這些經濟學家其實服從於投資銀行與投資公司，正是透過金融超載賺進最多錢的組織。這些學者其實心裡都很清楚，他們早該站出來制止金融危機發生，但他們沒有那麼做，反而是在明知情勢會以一場災難收場的狀況下，為這場魯莽的混戰背書。先別急著猜測《黑金風暴》的製作團隊大概是一群頭腦不清楚的政治極端分子，事實上該片導演查理斯．佛格森是麻省理工學院的政治學博士，他曾創辦一間軟體公司，之後以1.3億美元賣給微軟。他曾說：「我完全不認為自己是個反資本主義者或反商人士。不過，我的確反對大規模犯罪。所以，如果你認為反對大型詐騙就代表我是左派的話，那請便。」可見佛格森不是那種激進的無政府主義者！

各位不會在本書找到如何解決這些大型社會政治問題的解答，但你卻可以在本書中知道這些頭號詐欺犯―─那些真正被關進牢裡的人―─如何利用各種機會進行大規模詐騙。你也會學到可以用哪些方式發現詐騙，在還來得及的時候，遠離騙局。

本書將分成四部，全書共12章。第一部介紹過去數十年間曾發生的大型詐騙案，藉此引領大家進一步瞭解特定詐騙方法在不同的政經環境中，會以何種方式運行。第二部則會更詳細地描述某些詐騙案件的運作機制。第三部則深入描繪投資人與金融企業，在什麼樣的狀況下會變得容易受騙。第四部則將焦點放在我們這些平凡的投資散戶，能用哪些方式保護自己，不受詐欺犯的危害。

【推薦序】騙局、騙子以及你是怎麼被騙的？／Jet Lee
【推薦序】金融詐騙，無所不在／雷浩斯
【前 言】很不幸地，這都是真的

Part 1 永不消逝的金融騙局
Chapter 1 恐怖故事
貌似正經的伯納德．馬多夫
不認罪的艾倫．史丹佛
你怎知是投資大師，還是騙子
真正的主角
世界通訊醜聞
我們還能相信誰

Chapter 2 必須對市場有信心……
內線交易
套利者：伊凡．博斯基和丹尼斯．李維
飢渴的掠食者：羅伯特．韋斯科
格達費、卡斯楚與獨立建國
預防與矯正

Chapter 3 炫目的新投資和老套的舊把戲
龐氏騙局
拉高倒貨騙局
完美犯罪？
證交會對馬多夫的懷疑
與核心問題失之交臂
一群菜鳥負責調查詐騙老手
完美適應環境的寄生蟲

Part 2 識別詐騙者
Chapter 4 是鯊魚，還是瘋子？
有金融詐欺犯是病態人格者嗎？
病態人格者的弱點
容易滋生欺詐行為的情境
奈及利亞詐騙集團的特殊之處
評估受託方人格的可行性

Chapter 5 擋不住誘惑：艾倫．史丹佛的故事
境外法域
務實的南方佬
誠信的公司，正直的老闆
不斷吸金，核心團隊都非金融專業
滲透進一國的金融監管機關
不是銀行家，是開發商
證交會的縱容？

Chapter 6 巫術式管理：創造帳面利潤的金融騙術
奧林巴斯醜聞
驚動西方的日本公司醜聞
勃利．派克的崛起
迅速成長，代表有問題
用盲人的眼睛觀察玻璃
掀起政壇風暴
投資人對上商業巫師

Part 3我們為什麼活該被騙？
Chapter 7 投資罪行：相信假先知、為末世投資與貨幣幻覺
理財大師教你的，並非財務教育
勵志話語不是金融教育
等待世界末日的金蟲們
越南難民潮與德國惡性通膨
貨幣幻覺
為什麼有些人總是上當？

Chapter 8 系統中的道德風險
金融系統的道德風險，是詐欺
倫敦同業拆放利率醜聞
阿拉巴馬州傑佛遜郡詐欺案
從嚴防堵銀行業的無節制行為

Chapter 9 有漏洞的盡職調查
伯納德．馬多夫提供的服務
從來沒有一年賠錢？
書呆子哈利．馬可波羅的檢舉
關於基金與組合型基金
永遠都要重視盡職調查

Part 4 如何避免受騙？
Chapter 10 都叫基金，但長相不同
避險基金
寬鬆的避險基金法規
佰鈺集團避險基金詐騙案
投資人的超級王牌
避開避險基金詐騙

Chapter 11 做假帳：公司帳目的問題
法律的差異
從投資人角度看公司治理
公司帳目
瘋狂艾迪公司
明顯的違法行為，如何演變成詐騙
200萬滾成2000萬
安隆風暴
一步錯，步步錯
只是亡羊補牢，遠遠不夠
投資人與帳目

Chapter 12 更穩健的策略
對抗詐騙的第一道防線
分散投資的重要性
投資底線
資產配置
在投資叢林中保持理智

【後 記】下個牛市，騙子將捲土重來

延伸閱讀

【內文試閱】
Chapter 1 恐怖故事

▍貌似正經的伯納德．馬多夫

伯納德．馬多夫在2009年因策畫了大規模的「龐氏騙局」（Ponzi scheme），而被判處150年有期徒刑。我們將在第3章進一步討論龐氏騙局的詳細結構。簡單來說，龐氏騙局是一種詐騙方法，詐欺犯提供給舊投資人的「投資收益」，是新投資人的錢，而非真正投資後獲得的收益。馬多夫事件的大意是：2008年美國經濟危機進入最高峰時，那斯達克前主席馬多夫的兩個兒子向政府單位揭發爸爸的犯罪行為，說他從許多投資人（其中不少人十分富有）手上騙走大量金錢。
馬多夫經營詐騙投資管理事業，製造虛構的帳目給客戶，編造出假的投資收益數據。若有任何客戶要領錢，他會把其他客戶的錢拿給他們。許多投資人之所以沒有注意到自己的錢落入馬多夫手上，是因為他們投資的許多基金是由其他公司管理，而那些公司會用這些錢「餵食」馬多夫的基金（這些基金被稱作「餵食基金」或「連結基金」〔feederfund〕），而且通常不會把公司和馬多夫的關係告訴客戶。
該詐騙案牽連範圍極廣，監管機關又機能不全，再加上其他市場參與者的行為與馬多夫息息相關，這種種事實將帶領我們深入了解，身為散戶投資人時會面臨哪些風險。稍後本書將一一檢視此案的各種不同面向。
馬多夫1960年在華爾街創業。遭判刑時，他已擁有三間發展完善的金融服務公司：一間證券經紀商、一間自營交易公司（也就是用公司帳號交易的公司）和一間投資顧問公司。但在馬多夫的騙局崩解之前，幾乎沒有人知道他已利用那間投資顧問公司，執行巨大的龐氏騙局至少二十年之久。2008年12月，69歲的馬多夫找了已邁入中年的兩名兒子馬克和安德魯見面，向兩人坦承自己多年來一直在謊報客戶的投資報酬，因此他們的家庭即將破碎，而他自己則應該會鋃鐺入獄。他要兒子們過幾天再向政府單位舉發他，如此一來他才能把基金轉移到親友手上。在此案中，正義獲得伸張的速度算是相對迅速。2009年3月，馬多夫在法官面前承認自己的完整罪行，因此未開庭審理就直接遭到判刑。
這場詐騙的規模大到令人難以置信，所以相關問題沒有隨著判刑而消失。接下來幾年間，越來越多資訊逐漸曝光。一開始，眾人把注意力都集中在監管機構，尤其是美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission，SEC，後文將簡稱證交會）面對馬多夫時做出的錯誤反應。該機構從1992年開始收到許多有根有據的申訴，指出馬多夫的公司出了很嚴重的問題。最積極的申訴者是投資分析師哈利．馬可波羅（Harry Markopolos），他提出許多令人瞠目結舌的證據。不過雖然他花了數年付出許多努力，證交會依然徹底忽視他對馬多夫的指控（第3章將有更詳細的討論）。儘管如今美國政府已正式確認，馬多夫的詐騙史正如他認罪時所描述的，至少能回溯到1990年代早期，但他很有可能早在1960年代創業時期，就開始行騙了。

▍不認罪的艾倫．史丹佛

2002年，投資界的明日之星查爾斯．哈茲利特（Charles Hazlett）辭去原本在保德信證券（Prudential Securities）的工作，進入史丹佛集團公司（Stanford Group Company）的邁阿密分公司。此金融服務公司，隸屬由億萬富翁艾倫．史丹佛所成立的史丹佛金融集團（Stanford Financial Group）。哈茲利特就像他的頂頭上司一樣身材高大、聲如洪鐘，總是能讓人覺得充滿自信。
這個工作機會好到讓他完全不想錯過：18萬美元的年薪、能俯瞰邁阿密海岸的絕佳辦公室，以及保證高達40萬的紅利獎金。哈茲利特立刻滿懷熱忱地投入工作中，把史丹佛提供的產品盡數賣給投資人，並在短短數月內成為公司最頂尖銷售員之一，因此獲得一部價值100萬的BMW作為紅利獎金。然而當哈茲利特在和客戶討論商品時，卻遇到許多問題，且公司都無法提供令他滿意的答覆。比如，為什麼公司提供給投資人的定期存單（Certificates of Deposit，CDs），上面的報酬率比其他公司都還要高？為什麼公司要這麼大力推銷這種投資商品？為什麼審計團隊的人數這麼少？為什麼販賣這些定期存單的銷售佣金，比其他相似產品的平均佣金還要高非常多？還有最關鍵的是，公司把這些客戶的存款都投資到哪去了？
哈茲利特去找當時28歲的史丹佛投資總監蘿拉．潘德傑斯特（Laura Pendergest），希望能當面解開疑惑，但卻無法從她那裡得到任何具體答案。最後，這場會面以潘德傑斯特哭著逃出辦公室作結。根據哈茲利特的說詞，公司財務總監詹姆斯．戴維斯（James Davis）沒多久就打了一通電話給他，而且口氣不是很好。哈茲利特很快就離開公司。雖然他在任職期間共賣出價值1700萬美元的定期存單，但他選擇致電給所有客戶，警告他們應該把錢從史丹佛公司那裡拿回來。
2005年，史丹佛集團旗下的金融服務機構：史丹佛國際銀行所提出的年度報告中，通篇想營造一種讓人振奮又安心的感受。如第二頁的標語寫著：「二十多個年頭，40億美元的總資金，我們開業的第一位客戶至今還在。」銀行董事長艾倫．史丹佛的聲明則是充滿溫情，他先感嘆在銀行開業以來的二十年間，全球各地的金融局勢出現了諸多改變，接著說銀行之所以能成功從1985年「在屈指可數的國家中服務數百位客戶」，成長為如今「在全球102個國家中服務超過35000名客戶、資金超過數十億美元的機構」，都要歸功於「我們有能力吸引金融服務業中最優秀的人才」以及「我們穩定的獲利能力」。
對一般讀者來說，這份報告裡並沒有什麼特別可疑之處，其中的裝腔作勢也和其他銀行的報告相差無幾。當時許多銀行都變得越來越去人性化，因此史丹佛國際銀行在報告中特別強調該銀行的人性面，更強調員工的正直與服務精神，對投資人來說應該是很有吸引力的。但銀行又該如何解釋公司地址位於加勒比海島嶼呢？ 副總裁尤金． 基普（Eugene Kipper）對此事的解釋是：「本行的所在地是法規完善、稅率低廉的區域。」各位或許會認為公司地點只是個人喜好問題，但對美國與歐洲的一般投資人而言，沒有任何境外避稅天堂對投資人的保護，能勝過投資人的母國。我們可從之後發生的事件看到，島國安地卡的監管機構，並沒有善盡職責（第5章將有相關敘述）。
證交會從1980年代就開始持續調查史丹佛集團，終於在2009年2月採取行動，起訴人在德州的史丹佛正在執行「大規模的龐氏騙局」，並申請法院強制命令，凍結史丹佛集團的資產。2009年4月，美國廣播公司新聞網（ABC News）在休士頓一間餐廳外堵到史丹佛。他激動地說：「若這是龐氏騙局，我就下地獄。這絕不是。」他在之後的審判過程中也一直堅稱清白，在2012年6月14日遭判處110年有期徒刑時，還說自己不是個小偷，從沒蓄意詐騙任何人。
在我撰寫本書時，史丹佛的故事還沒結束。正如前面提到的，史丹佛已背負110年的有期徒刑（他在2010年於獄中受到毒打，原因是他霸占電話不放），不過目前還有其他一連串法律訴訟案還沒解決，其中包括史丹佛集團其他關鍵人物的審判。

▍你怎知是投資大師，還是騙子

馬多夫和史丹佛兩人的差異極大，但他們各自使用不同的方法，起碼使自己在表面上看來討人喜歡又值得信賴。他們給人一種自信滿滿的感覺，至少對那些選擇投資他們的人來說是如此―對一名騙子來說，這可是必要能力。只是，所有從大眾手中拿取錢財的投資公司，都必須讓客戶感到放心。我們該如何分辨像華倫．巴菲特這樣真正誠實的投資老前輩（至少我目前相信他是誠實的），和伯納德．馬多夫這類只有表面正直的人之間有何差別呢？這十分困難，對沒有算數技能與分析技巧來識破公司財務資訊的人來說，更是難以做到。
伯納德．馬多夫的虛偽程度已經超乎一般人的想像。例如他曾在2007年公開說道：

基本上，在現今的監管架構下，想從事違法行為是絕對不可能做到的。然而社會大眾通常並不理解這點。當你在新聞上讀到幾篇報導、看到某人違反法律時，你只會說，看吧，他們一天到晚都在違法，但那些人絕不可能在違法的同時又不被抓到。長時間違法還不被發現，更是天方夜譚。

如父般的慈愛、個性隨和、知識淵博、謙虛低調又令人安心―─這就是馬多夫給人的觀感，也正是許多投資人想看到的形象。若你也曾親耳聽到上述那些話，你會認為自己能得知馬多夫一直以來都在進行龐氏騙局嗎？