億元教授上課了！：寫給理財小白的第一本債券投資書

★YouTube頻道觀看人數破700萬人★
《鈔錢部署》、《下班經濟學》、《財經週末趴》、《雲端最有錢》、《財經慕house》、《數字台灣》、《錢進新世界》……等財經節目爭相邀訪。

投資債券ETF真的能達30％〜50％的報酬率？
「我們回不去了！但債券回得去！」
在市場要生存，就要跟著全球最大主力──聯準會賺錢。
這次億元教授要教你投資債券的獲利密碼，
跟著利率，找到財富，進攻債券ETF，享受降息循環的豐厚報酬。
看懂走勢，快速掌握經濟興衰及股市與債市的最佳買賣點！
☆特別收錄：高利率時代的商品「可轉債」的億元教授投資心法☆

──────即時！明確！超準！大膽預測市場趨勢──────
◆2020年因為COVID19，台股下殺至8,523點，3月中他力抗看空的氛圍，他說：「台股會漲到你無法想像。」
◆2022年初台股上攻18,619點，4月他卻大膽預測：「台股已轉空頭。」他公開潑冷水，告訴觀眾準備迎接空頭市場的洗禮。
◆2023年聯邦基金利率站上22年來最高點的此時，他說準備迎接降息，布局債券市場，Smart投資，創造高報酬率。

──────【債券必備觀念】理財小白的債券投資先修──────
◆必備觀念1─債券的價格與市場利率成反向變動關係
 當市場利率從1%升息至5%時，債券價格從111.76元下跌至100元。
 當市場利率從5%降息至1%時，債券價格從100元上漲至111.76元。

◆必備觀念2─利率跌債券價格漲，利率漲債券價格跌
當殖利率愈低→債券價格愈高；殖利率愈高→債券價格愈低。
〉〉〉讓錢為你工作，現在開始布局
當美債殖利率觸及4%，進場投資債券及公債報酬率優，在美國聯邦基金利率處於22年來歷史高點的此時，億元教授教你買進股票，同時也買進美債20年ETF，打造具有避險效果的股債平衡基金，讓你的投資更有效益。

──────【大哉問】聯準會何時降息？──────
① 「痛苦指數」大跌；②美國實質利率轉為正。
美國通膨已逐漸趨緩，實質利率大幅度往上提升時，因此可以判斷升息已進入尾聲，可說甜蜜點浮現，美國公債資本利得可期。
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──────【請問億元教授】必看、CP最高實戰分享──────
◆為什麼老師之前教大家存金融股，現在又要投資債券ETF，不能簡單的事重複做就好嗎？
>>>AI與負利率時代的來臨，懶人投資方法變得更難以複製。投資人除了以時間複利累積財富之外，還要能在不同的投資時間點，建構新的投資組合，靈活的交替運用，以賺取資本利得（價差），才能達到Smar存股的高報酬率。

◆債券ETF要直接投資美國發行的，還是投資台灣券商發行的？
>>>如果投資人直接投資美股發行的債券ETF，配息會被直接扣取30％的美股股息稅，投資台灣券商發行的美國債券ETF，配息不會被扣除30％，因為屬於海外所得，境內所得還有670萬的免稅額。

◆投資債券要如何避免利率風險？
>>>善用債券存續期間，當債券價格上漲或下跌的金額，與再投資收益增加或減少可以相互抵消，就可以獲得固定之收益，避開因利率上升，導致債券價格下跌的利率風險。

◆如何透過股債券配置達到避險的效果？
>>>彭博回測結果顯示，若能以台股＋美債五五波配置的避險效果將更加顯著。

鄭廳宜（億元教授）
日本名城大學經營科財務金融博士，現任僑光科技大學財務金融系助理教授。YT頻道觀看人數破700萬人次，臉書社團53,000人，PressPlay訂閱作者。
曾是郵局和金融業專員，39歲時毅然到日本念博士取得教職。曾因重押和擴大槓桿賠光兩千多萬元，因此悟出屬於自己的等待投資哲學，從總經面判斷資金流向，嚴謹的研究基本面選股，再以技術面來判斷買賣點，穩健獲利，重拾億元身價。

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投資家、慈善家|老周

推薦序

股債組合，財富自由
慈善家、投資家 老周

有人說：「投胎當人，不是來還債就是來報恩。」
還有法師說：「子女是緣也是債，有的來報恩，有的來討債。」
佛家講，「欲福慧具足，圓成佛道，要福慧雙修。」
教授說，「欲息利具足，財富自由，要股債組合。」
投資債券相關商品不是舉債，某種程度反而讓自己成為國家、政府、企業與金融機構的債主。不只投資，還提升身分，真是有氣質的金融商品。
億元教授在出版幾本股市投資暢銷書之後，出版有關債券投資的書籍，名列暢銷榜當然可期，重點是為什麼選在此時、而且選擇債券為投資主題？鄭教授當然有他獨到的見解與眼光，而且身體力行，不是只有空談。讓我們開卷有益，讀書而且獲利。
鄭教授判斷，2024年美國聯準會非常有機會開始降息，基於債券殖利率與債券價格呈反比的理論與實務，投資債券的報酬率將有機會大於投資台股指數的報酬率。
投資債券，簡單說就是以某個價格買進債券相關商品、定期享領債息、到期收回債券所載面額的本金（相關專業知識，本書有深入淺出的介紹）。教授出版債券投資的書籍想必是要分享大家：美國連續升息之後的「暫停升息及降息」所帶動債券相關商品的價格上漲。
如果教授所言無誤，那麼何時是進場時機？該買入哪些商品？書中都有客觀的歷史資料及中肯的建議。讀者會買教授的投資理財著作，想必也是對教授多年來投資的建議與行情的判斷有相當程度的信賴。身為一位投資網紅、媒體名嘴、投資講座貴賓，鄭教授的表現就算不是一百分，也應該平均表現優異，這是大家有目共睹的K線圖。

投資達人們的絕招五花八門，也有萬流歸宗屹立江湖，以不變應萬變，挑選幾家好公司，超長期持有，甚至主張一輩子不賣。既然一輩子不賣，其實跟買20年期美國公債幾乎沒什麼兩樣。此話怎講？超長期持有股票不賣，不會有資本利得的實現，只有定期的股息可領；持有20年期美國公債，定期領債息，到期領回債券面額本金，再投入同等類似債券商品；以上兩者豈不異曲同工之妙？
所以，好好了解債券為何物，等同擁有一項可長可短的投資工具。可長，可持有優質長期債券至到期日（Maturity）；可短，可依需要於存續期間（Duration）處分。尤其，時機成熟，反而有機會勝過股票投資的報酬率。
能為親如手足的鄭教授新書作序，是無比的尊榮；讀者諸君若能展書閱讀，甚而因此受益，更是筆者由衷的祝福與願望。

【推薦序】股債組合，財富自由
【作者序】我們回不去了，但債券價格回得去
【前言】跟著全球最大主力賺錢

──PART1 投資債券ETF前，你應該知道的事──
Lesson1認識債券ETF
先別提債券了，你知道什麼是ETF嗎？
債券又是什麼呢？
債券的風險
債券的分類
為什麼需要信用評等機構
債券型ETF的分類

Lesson2.債券ETF市場的基本知識
如何正確判斷收益
衡量債券風險與報酬指標──存續期間
免疫策略──善用存續期間可以避開利率風險

Lesson 3殖利率倒掛真的代表經濟將衰退？
殖利率曲線倒掛的意義普遍遭到誤解
殖利率曲線是什麼？
提高利率才是造成經濟衰退的元兇

Lesson4 認識升降息與債券報酬率
請問億元教授，聯準會何時降息？
升息進入尾聲，預期債優於股

Lesson 5 了解ETF折溢價
什麼是ETF折溢價
ETF折溢價可創造套利空間
債券ETF溢價套利
槓桿型ETF或反向型ETF不適合長期持有

Lesson6債券ETF要怎麼選？
投資人不可不知的各種債券ETF

──PART2 股債操作策略實戰篇──
Lesson7如何計算債券ETF的報酬率
報酬率30～50％是可能的嗎？

Lesson8股債配置：避險與獲利
股市亂流時的最佳策略
短期避險＞＞＞觀察外資在台指期貨未平倉量
大亂流如何避險？
台股＋美債五五波配置，避險效果顯著

Lesson9 如何Smart存股，創造高報酬率
AI與負利率時代的來臨
什麼是Smart存股？

──PART 3 因應高利率時代的商品──可轉債──
Lesson10認識可轉換公司債
攻守兼備的隱藏角色
可轉換公司債是什麼？
認識可轉換公司債專有名詞
可轉債與股票的差異性
投資可轉債的風險

Lesson11認識可轉債選擇權
拆解可轉債選擇權模式
可轉債選擇權的概念與優勢
看懂報價單，權利金與權利金百元報價計算
可轉債選擇權實戰篇
可轉債選擇權的風險
投資可轉債與可轉債選擇權的抉擇

推薦序
股債組合，財富自由
慈善家、投資家|老周
有人說：「投胎當人，不是來還債就是來報恩。」
還有法師說：「子女是緣也是債，有的來報恩，有的來討債。」
佛家講，「欲福慧具足，圓成佛道，要福慧雙修。」
教授說，「欲息利具足，財富自由，要股債組合。」
投資債券相關商品不是舉債，某種程度反而讓自己成為國家、政府、企業與金融機構的債主。不只投資，還提升身分，真是有氣質的金融商品。
億元教授在出版幾本股市投資暢銷書之後，出版有關債券投資的書籍，名列暢銷榜當然可期，重點是為什麼選在此時、而且選擇債券為投資主題？鄭教授當然有他獨到的見解與眼光，而且身體力行，不是只有空談。讓我們開卷有益，讀書而且獲利。
鄭教授判斷，2024年美國聯準會非常有機會開始降息，基於債券殖利率與債券價格呈反比的理論與實務，投資債券的報酬率將有機會大於投資台股指數的報酬率。
投資債券，簡單說就是以某個價格買進債券相關商品、定期享領債息、到期收回債券所載面額的本金（相關專業知識，本書有深入淺出的介紹）。教授出版債券投資的書籍想必是要分享大家：美國連續升息之後的「暫停升息及降息」所帶動債券相關商品的價格上漲。
如果教授所言無誤，那麼何時是進場時機？該買入哪些商品？書中都有客觀的歷史資料及中肯的建議。讀者會買教授的投資理財著作，想必也是對教授多年來投資的建議與行情的判斷有相當程度的信賴。身為一位投資網紅、媒體名嘴、投資講座貴賓，鄭教授的表現就算不是一百分，也應該平均表現優異，這是大家有目共睹的K線圖。

投資達人們的絕招五花八門，也有萬流歸宗屹立江湖，以不變應萬變，挑選幾家好公司，超長期持有，甚至主張一輩子不賣。既然一輩子不賣，其實跟買20年期美國公債幾乎沒什麼兩樣。此話怎講？超長期持有股票不賣，不會有資本利得的實現，只有定期的股息可領；持有20年期美國公債，定期領債息，到期領回債券面額本金，再投入同等類似債券商品；以上兩者豈不異曲同工之妙？
所以，好好了解債券為何物，等同擁有一項可長可短的投資工具。可長，可持有優質長期債券至到期日（Maturity）；可短，可依需要於存續期間（Duration）處分。尤其，時機成熟，反而有機會勝過股票投資的報酬率。
能為親如手足的鄭教授新書作序，是無比的尊榮；讀者諸君若能展書閱讀，甚而因此受益，更是筆者由衷的祝福與願望。


作者序
〈虔誠賭徒佈道書〉
我回不去了，但債券回得去
2023年下半年在美國財政部大量發債，造成10年期以上公債殖利率大幅度往上揚，美國10年期公債殖利率來到4.32％，創下2008年6月來最高，20年以上公債ETF股價大多往下探底，也讓許多投資債券投資人憂心忡忡。
經典台劇《犀利人妻》中女主角謝安真有一句話是：「可是瑞凡，我回不去了」成為經典名言。
但我總是對投資人說，「債券價格回得去」，不會讓投資人「等到花兒也謝了」，投資人擔憂是多餘的。
大多數的投資人對於債券的本質，不是「一無所知」就是「一知半解」，往往遇債券價格下跌時，容易會驚惶失措，為了讓債券投資人成為快樂投資人，本書就這樣誕生了。
2023年下半年債券價格的下跌可喻為「失戀的債券行情」，年少輕狂失戀時，往往是喝著酒，淋著雨，行走在微亮的街道上，〈Rain and tears〉這一首老歌作為失戀的音樂，過幾年回憶那一段期間或是那一夜，或許有刻骨銘心，或許還有淡淡憂傷，或許感覺那一段失戀是那麼可愛的自己。總之「時間是治療心靈受創傷最好良藥」。
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼、前聯準會主席柏南克及聯準會主席鮑爾都認為，美國經濟將呈現「軟著陸」，為了避免美國經濟將出現「硬著陸」，美國聯準會勢必將在明年啟動降息循環，且最有可能在上半年就降息，屆時將迎來投資債券的勝利。目前纏綿悱惻的情境將隨時間的過去，讓投資人破涕為笑，從此不會再讓它疼了。
股市無常，唯一不變的就是瞬息萬變！過去執著於股市的少年股神、鋼鐵人及航海王們，從不相信，到後來春去春又來想要等到花盛開，最後眼睜睜被套住，落個被無情歲月笑癡狂的下場。陳淑樺演唱的〈夢醒時分〉中有句歌詞「有些人你永遠不必等」。夢想「財務自由化」對許多投資者而言，最後的結局常是南柯一夢罷了。
股市與為人一樣「痛則通，不痛則不通」，我們要從傷痛中記取教訓，過去投資人總是僅把資金配置於喧囂熱鬧的股市，其實在美國聯邦基金利率驟變之下，若把部分資金配置在債市作為避險，或買債券ETF做存股，未來兩三年將可享受豐碩成果的充實喜樂。因為未來幾年股債配置的報酬率，將有機會高於僅投資股市，股債配置將是投資人必須規畫的投資策略，這是本書分享的重點。
隨著AI科技的到來，藥物開發與治療方法大躍進，未來人類平均壽命勢必大幅度延長。在普遍長壽的同時，所謂懶人投資的方法將不符合未來退休後可能面臨的養老年限增加，生活、保養健康、醫療……養老支出的需求大增。本書新思維，與你分享如何Smart存股，讓你能擁有人生無憂的下半場。
期勉投資人們振奮精神，調整戰鬥策略，跟著美國聯準會利率方向投資就對了！從現在開始擬好「投資債券策略」，等待、等待、再等待，等待即將再賺進一桶金吧！
有些事看著看著就淡了，有些人想著想著就忘了，有些夢做著做著就醒了！
願股債靈活配置的Smart投資人，走著走著，走向財務自由化！