異質委託情境下國企高管激勵契約設計研究（簡體書）

長期以來，加強對國企高管的有效激勵，提高國有企業經濟效率問題，始終是政府、社會和理論界關注的熱點。在“產權論”和“競爭論”的指導下，我國國有企業逐一試驗了以完善公司治理結構為目標的“債轉股”、“國有股減持”和“股權分置”改革等措施。通過改革，國有企業規模實力不斷增強，經濟效益明顯好轉。然而，在競爭性領域，國有企業相比於非公有制企業而言是低效的，20多年的國企產權改革和激勵機制設計實踐並未完全解決國有企業的效率問題，究其原因，轉型期國企治理借鑒的西方標準的傳統委託代理理論分析框架並不能準確刻畫我國國有企業的真實情況，國企剩餘控制權的合約安排和代理人的行為激勵，面臨著更為複雜的產權結構和治理結構。因此，理順國有企業委託代理關係，構建合理的國企高管激勵對於提升國企改革效率具有重要意義。本研究首先構建了反應真實控制權安排的異質性股東情景下的多邊委託代理分析框架，刻畫了國有企業的內在關係。再次，從異質性多任務情境對國企高管激勵契約進行了設計。考慮國企高管這個代理人的多任務性，探討了異質性委託人給代理人的不同激勵契約下，國企高管不同任務的努力投入與合約偏好，以及不同任務之間的關係對不同高管努力類型和努力水平選擇的影響；在此基礎上進一步引入在職消費等自利行為，分析了不同自利行為對國企高管努力類型和努力水平選擇以及異質委託人提供的最優激勵契約的影響效果。最後，收集了國有煤炭上市公司二手數據，通過實證分析煤炭國企上市公司的薪酬效果，將實證分析結果與理論模型結論進行比較分析，基於以上理論模型推導結論，結合現實情境試圖提出推動國企高管高管薪酬改革和國企全面深化改革的政策建議。