2019台灣各產業景氣趨勢調查報告

2018年台灣經濟成長受全球景氣擴張帶動，上半年出口表現超乎預期，出口持續兩位數成長，GDP成長率維持在3%以上。但美中貿易戰、美國聯準會（Fed）升息、美元升值等因素持續發酵，不僅加劇全球股市、匯市波動，連帶使得經濟前景樂觀氛圍急轉直下。國際貨幣基金組織（IMF）於2018年10月發布的《世界經濟展望》報告也下修了2018年及2019年全球經濟成長率預估，是逾兩年來首次調降經濟預估，全球經濟動能趨緩疑慮浮現，2019年經濟情勢風險升溫。

目前全球最大經濟體美國表現仍然亮眼，美國商務部估計2018年第三季GDP成長率達到3.5%，民間消費成長年增率達到3.0%，民間投資成長年增率則達5.3%，都仍維持相當強勁的動能，加上失業率處於史上最低的水準，經濟動能仍未見疲態。

不過其他國家情勢就沒這麼樂觀。歐盟統計局估計歐元區2018年第三季GDP成長率僅1.7%，在2017年第四季觸及2.8%的高峰後，成長率便開始逐季下滑。依德國聯邦統計局估計，歐元區最大經濟體德國第三季GDP年成長率僅1.2%，且較第二季衰退0.2%。法國企業信心報告估計第四季GDP增幅僅剩0.2%，經濟成長將減速至接近停滯，歐元區主要國家經濟動能開始走降。

日本經濟亦不樂觀，日本內閣府估計2018年第三季GDP季成長率年化後為-2.5%，遠低於初值的-1.2%，其中企業投資較上一季下滑2.8%，民間消費較上一季下滑0.2%，跌幅均高於市場預期，加上日本央行公布的企業信心調查樂觀程度較預期更少，日本經濟恐已進入衰退。

中國則面臨內憂外患，市場資金趨緊，債務問題擴大，新創企業泡沫風險居高不下，況且美中兩國貿易戰愈演愈烈，經濟風險有增無減。其他新興市場國家雖仍具備巨大的潛力及成長力，但美國聯準會的緊縮貨幣政策使得體質較差的阿根廷、南非、巴基斯坦、埃及、土耳其及烏克蘭等國家都出現資金外逃的危機，歐元區一旦跟進緊縮貨幣，這些體質較差的國家恐怕將面臨更大挑戰。

整體而言，雖然美國維持強勁的動能，但其他國家紛紛出現趨緩或是風險提升的情況，加上美中貿易戰的疑慮持續加深，兩國雖於G20的「川習會」取得停戰的共識，但美中兩國在經濟、貿易、戰略、政治地位等各層面都是「冰凍三尺，非一日之寒」，川普態度強硬、多管齊下，強逼著中國上談判桌，但中國在經貿、科技及主權等問題也絕不會輕易就範，未來最有可能的發展將會是雙方各持己見、邊打邊談、互不退讓的新冷戰型態，對於全球經濟發展的衝擊勢必愈來愈顯著。

全球經濟面臨挑戰，國內景氣恐將迎來逆風。行政院主計總處於2018年11月公布了2019年經濟預測，GDP成長率小幅度下調0.14個百分點至2.41%，對比2018年GDP成長率估計的2.66%，2019年經濟成長動能恐將比2018年再低一些。

國際市場景氣走降，內需成長將會是焦點。根據主計總處薪資與生產力統計月報（2018年10月），在民間消費部分，受到2018年上半年景氣回溫，1~10月平均薪資成長達4.08%，是2010年來的新高，加上失業率亦位於低點，國內就業環境仍屬正面，有助於民間消費，然而近期全球金融市場動盪，台股亦失守萬點大關，以及經濟成長、財政改革等因素，均不利消費者信心與買氣，正反力拉鋸，民間消費格局將不會有太大的改變。

另一方面，固定資本形成有望更上一層樓。美中貿易戰線拉長，使得不少台商策略轉向，開始布局回台投資，但國內投資環境的問題仍有待改善，回流資金能否成為投資助力，成效還需後續觀察，不過受惠於政府公共建設支出及其相關國、公營事業投資的帶動，整體投資有望較2018年度小幅增加。

綜合上述，在全球經濟趨緩、美中貿易戰等因素所致，2019年台灣經濟面臨更大的不確定性，一旦美國經濟開始反轉向下，全球經濟進入衰退循環也不是不可能之事，我們應要居安思危，提早準備這場硬仗。

本次景氣趨勢調查報告內容，「總體篇」針對國際經濟情勢、國內經濟情勢及整體產業發展進行完整回顧及展望，並提出未來之可能發展情勢。而「產業篇」則是進一步深入各個產業，回顧過去並展望未來，同時，「新興產業篇」亦將最新的技術、科技及商業模式等納入討論，提供最新、更精確的資訊及未來趨勢。

本報告能順利完成，除了本院全體同仁辛勞付出，也感謝接受本院調查的企業先進，不吝提供寶貴意見與資料，本人謹在此致上最誠摯的謝意，同時更衷心希望《2019台灣各產業景氣趨勢調查報告》能為政府、企業及民眾帶來最實質的幫助。

台灣經濟研究院院長
林建甫 謹識
2018年12月