智慧金融：從DeFi到CBDC，金融科技教父史金納的下一個預言(電子書)

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準確預測近20年金融科技發展的領航者
為你解答AI時代，交易、支付、銀行與加密貨幣的趨勢！

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央行數位貨幣（CDBC）正在如火如荼準備中，
這會在金融界掀起怎樣的波瀾？
銀行扮演的角色與面臨的問題是什麼？

「中心化金融」（CeFi）與「去中心化金融」（DeFi）爭論不休，
對於加密貨幣的信任仍然面臨考驗，
「混合式金融」（HyFi）會是未來可能的選項嗎？
這是否會影響DeFi的匿名性，或是破壞CeFi的可信性？

金融科技熱潮催生了許多支付與交易相關的新創企業，
它們會威脅甚至顛覆現有的銀行嗎？
或是會與銀行共同創造出嵌入式金融，與全面性的智慧金融時代？

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金融科技教父克里斯．史金納（Chris Skinner），
不但被《華爾街日報》選為全球金融科技界最具影響力的人物之一，
也在聯合國、世界銀行擔任顧問，為無數金融業最高領導人擔任顧問。

奠基於過去對於金融發展的精準預測，
他帶領讀者重新思考未來貨幣、金融、消費與支付的樣貌，
金融會成為植入式的晶片，只需要靠思考就能交易嗎？
銀行是否會不再以實體存在，而是與生活中的各個服務結合？
加密貨幣是否會不再完全去中心化，而是受到特定形式的監管？

一本讓人大開眼界、充滿期待的金融科技預言！

作者簡介

克里斯．史金納Chris Skinner

劍橋大學（Cambridge University）客座講師、TEDx講者，《電訊報》（The Telegraph）評為英國最重要的金融科技觀察家之一，《華爾街日報》（Wall Street Journal）旗下的《金融新聞》（Financial News）和湯森路透（Thomson Reuters）評為金融科技領域最具影響力的人物。最近更被列入「瘋狂33人名單」（The Mad 33 List），該名單表彰具有啟發性的變革和轉型領導者。他是11:FS和WP Communications的非執行董事，同時也是多家金融科技和金融公司的顧問委員會成員，包括WebAccountPlus。

他透過每日更新的部落格https://thefinanser.com/，對金融市場和金融科技進行獨立評論。他協助創立了世界上最早的行動銀行之一，並曾為來自世界各大洲的執行長和領導人提供建議，包括聯合國、白宮、世界銀行和世界經濟論壇。2023年，他被英國支付協會（Payments Association）授予終身成就獎，該協會是支付領域最大的組織。

他同時還是暢銷書作家，本書是他的第十八本著作，之前的著作包括：

• 《數位金融永續發展》（Digital for Good），專注於科技和金融如何整合，以應對我們當今面臨的環境和社會問題，並創造一個更美好的世界；
• 《數位「真」轉型》（Doing Digital），分享進行數位轉型的經驗，這些經驗來自對全球領先銀行的採訪，如BBVA、招商銀行、星展銀行、ING和摩根大通；
• 《數位人類》（Digital Human），展示數位化如何革新世界，並使每個人都能被納入網路並得到服務；
• 《數位銀行》（Digital Bank），對銀行數位轉型進行了全面的回顧和分析，並提供公司參與競爭的策略。

他還是一位成功的兒童文學作家，創作了《蛋糕船長和糖果船員》（Captain Cake and the Candy Crew）的五本系列書籍。他還與著名藝術家巴西亞．漢彌爾頓（Basia Hamilton）共同創立了「肖像基金會」（The Portrait Foundation），這是一個鼓勵兒童和藝術發展的非營利平台。

譯者簡介

孫一仕

審訂者
從事金融資訊服務工作逾35年，現為台新金控資訊長。自2013年與團隊翻譯《Bank 3.0》，致力於引進國際金融發展趨勢及創新觀點，期望能夠提供台灣金融產業不同的視角。

蕭俊傑

IBM諮詢台灣的合夥人，擔任銀行核心現代化與大規模數位轉型團隊的負責人，協助金融業規劃並執行核心轉型、數位創新、以及流程優化，目前已在金融及資訊產業有超過25年的大型及複雜系統開發及計畫管理經驗；除此之外更是金融指標書籍之翻譯人，和團隊共譯有《Bank 3.0》、《Bank 4.0》、《數位「真」轉型》及《數位金融永續發展》等十本書，且仍持續向前邁進中。

審訂者序　關注發展趨勢，建立競爭優勢／孫一仕

2008年對金融業來說，發生了兩個重大的事件：一是2008年9月15日雷曼兄弟倒閉，掀起了全球金融海嘯；二是2008年10月31日中本聰（Satoshi Nakamoto）發表論文〈比特幣：一種對等式的電子現金系統〉，啟動了虛擬貨幣的世界。隨著金融海嘯所帶來的經濟衰退，對每個人都產生了影響，而引起金融海嘯的金融機構並沒有被追究應負的責任。因此，大眾對金融機構產生了極度的不信任。2011年的「占領華爾街」（Occupy Wall Street）是各種抗議運動中的代表行動。

另一項趨勢則是2010年出現的金融科技，其中一項理念是金融行業是古老的行業，應該用先進的科技「顛覆」這些跟不上時代又不受信任的機構。「去中心化」的比特幣，更是某些人認為可以取代金融機構的最佳解決方案。

2015年，世界經濟論壇的報告「金融服務的未來」（The Future of Financial Services）從六個領域分析，金融科技將會為金融產業帶來顛覆性創新。因應這些趨勢，金融機構也進行各種數位化的嘗試，有的銀行甚至期許成為「具備金融執照的科技公司」。

金融業過去十餘年來進行各種嘗試，提出各種預測，也經歷各種事件。史金納2024年的這本新書，回顧這段充滿變化的時代，並提出了他的專業觀點及預測。作者的著作對台灣的金融業並不陌生，從2014年第一本《數位銀行》（Digital Bank）開始，陸續在台灣出版了《價值網》（ValueWeb）、《數位「真」轉型》（Doing Digital）、《數位金融永續發展》（Digital for Good）。

本書在前言中即提出了一個基本的概念：「cannot have money without government」。government可以翻譯為「政府」，也可以是「治理」。作者在本書闡釋的核心理念之一，就是任何牽涉到大眾財產的事物都需要被治理，以保護普羅大眾。

作者在第一章「當金錢具備智慧」中探討了他所定義的「智慧金錢」。「智慧金錢」是由機器基於演算法以及從數百萬個不同地方所取得的資源，來進行管理和指揮。未來可以將生成式AI整合到與金錢相關的所有活動，進而讓我們不想思考的金錢相關事務委派給機器，我們只要關注想要達到的目的，而不需要操心執行的方式。當想要一台iPhone時，如何以最適當的方式支付（現金、信用卡、先買後付），都不用我們操心。

第二章「什麼是金錢？」中，作者從定義「金錢」開始，提出了金錢的關鍵特徵是價值儲存、交換媒介、計算單位。但是，這些關鍵特徵都必須建立在「信任」的基礎上。探討「信任」的基礎，就有「信任國家」的「中心化金融」以及「信任網路」的「去中心化金融」的不同觀點。作者說明了法定貨幣和加密貨幣的個別特性及彼此的差異。

作者在第五章「去中心化貨幣的案例」章節中，全面探討了加密貨幣，從加密貨幣的特性、演進、現況以及在加密貨幣領域近期的重大事件，如Terra-LUNA、Celsius以及FTX，這些事件都加深了人們對加密貨幣的疑慮。但是，加密貨幣的存在已經是事實，也不會消失。因此，世界各國的監理機構及金融機構也開始正視加密貨幣，並開始規劃如何因應。

各國政府因應的政策之一，就是評估發行央行數位貨幣（CBDC）的利與弊。作者在第六章「央行數位貨幣（CBDC）的全球發展趨勢」探討央行數位貨幣的種類，並簡要說明美國、歐盟、中國、英國在央行數位貨幣的規劃，以及央行數位貨幣可能碰到的問題。

既然「中心化金融」（CeFi）及「去中心化金融」（DeFi）各有優缺點，作者提出了「混合式金融」（Hybrid Finance，HyFi）是否為解決方案。在第七章，作者闡述了他心目中的「混合式金融」：中心化金融用於大事，也就是投資和貸款；去中心化金融用於小事，也就是一般支付和交易。作者心目中的「混合式金融」是結合了央行貨幣的穩定性以及加密貨幣的去中心化優勢，可能是某種形式的穩定幣。

作者所描繪的未來金融，除了在網路上運行的「混合式金融」機制外，還在第八章「打造金融元宇宙」中探討了Web 3.0，這是一個公共網路，資料和內容都將註冊在區塊鏈上並被代幣化。作者進一步探討「元宇宙」，吸取從《第二人生》（Second Life）所得到的經驗。隨著新世代習慣於網路上活動，作者認為「元宇宙」或是他所說的「金融宇宙」（Finverse），將會是金融業需要持續關注的趨勢。

從2010年開始的金融科技風潮，催生出許多的「獨角獸」企業。金融科技公司宣稱將會「顛覆」金融業、「取代」金融業，一時之間引起了金融業的高度關注。作者在第九章「金融科技會成為泡沫嗎？」中，探討了過去十餘年來金融科技公司與金融業關係的改變，其中改變的因子包括金融業的特性以及整體大環境的變化，都對現今金融科技產業產生巨大影響。作者認為，未來金融科技業將會是金融業的夥伴，而不是敵人。

銀行要如何因應新的變局？作者在第十章「銀行能掌握機會嗎？」表達了他的觀點。首先，他認為銀行已經開始逐步接受加密貨幣，雖然只是將加密貨幣定位為「資產或證券」，提供託管服務以及交易服務，但已經逐步調整過去的觀念。隨著加密貨幣這類銀行從未深入了解過的科技進入銀行體系，作者分析了過去大型銀行因應金融科技所採取的策略，特別以全球市值最大的銀行─摩根大通銀行（JPMorgan）為例。雖然其在2023年IT預算達到150億美元，但並未獲得與金融科技公司類似的金融創新，反而在經營成本上持續增加。

之所以會產生這樣的結果，與銀行的特性有關。無論是過去的技術局限、新技術如雲端運算的引入，還是人才的不足等因素，都限制了銀行的發展。因此，作者認為，為了應對這樣的衝擊，銀行應該回歸到自身最重要的優勢─「信任」及「安全」，並以此為基礎，與金融科技公司合作互補，進而將銀行轉型為「樂高銀行」。

規模相對較小的銀行無法像摩根大通一樣投入龐大的IT預算，只能探索眾多創新科技的變化，力圖不會落後。作者的建議是，停止試圖成為萬能的全能銀行，專注於幾件事並做到最好，並以謙虛、合作、開放的態度與生態系統建立關係，提供客戶所需的服務。

作者同時預期未來的銀行會是「嵌入式金融」的提供者，將金融服務無形地整合進客戶日常生活中需要使用金錢的地方，更重要的是將「智慧」嵌入金融服務，提供關切及建議，讓所有的客戶以最適合的方式處理金錢，而不僅僅是提供消費服務。作者在此章節也討論了數位身分在未來的金融世界所扮演的角色。

第十一章「將人工智慧應用於金融」，作者描述了他認為金融業運用人工智慧的想像，產生出理解客戶的想法、需求和情感的「參與式銀行」（engagement banking），達到作者期待的「智慧金錢」將客戶所有個性（生活方式、情感和信念）融入其財務關係中。作者也探討了對人工智慧應用於金融的看法，人工智慧可以是金融的助手，取代了本就該自動化的高重複性工作，但是也會產生出金融業從未面對的風險結構。

第十二章「人工智慧金融將如何影響政府和監理機構？」中分享了，歐洲議會在2023年6月所通過的《歐盟人工智慧法案》（EU AI Act），將人工智慧系統分為四個風險等級：不可接受、高、有限、最小或無，進行管理。也提出了一個基本的問題，人工智慧所產生的競爭優勢，將會讓沒有能力或資源跟上的銀行及個人淪為輸家，而當人工智慧應用的競爭出現「大者恆大」時，對金融市場的發展是否有益？

第十三章「智慧金融對你我的影響」，作者提醒銀行要從客戶的角度去思考，當數位有可能取代實體現金時，實體現金對客戶的意義。不論是在探討金融科技與銀行的競爭，或是CBDC與加密貨幣誰將勝出，能夠決定哪個觀點正確的只有一個因素─客戶。客戶的觀點是什麼？他們信任誰，以及他們想如何生活？

第十四章「人工智慧與綠色金融」則延續作者前一部作品《數位金融永續發展》對於永續發展的觀點，提出了「再生金融」（Regenerative Finance）這一個全新的概念。「再生金融」（ReFi）是再生經濟，利用 Web3 來解決氣候正義和公平問題，以系統化激勵的措施，使再生場所變得可行，用重視關懷和自然的再生系統來替代現有機制。期待這樣的機制能夠引導「綠色金融」的實現。

第十五章「未來是什麼？」是本書的最後一章，作者以天馬行空的想像力，想像2030年會是什麼樣的世界以及金錢扮演的角色。金融服務會像通訊一樣成為基礎建設，許多的應用將已整合其能力，提供不同的服務。現金仍將存在，但是不再是實體，而是以數位形式存在，提供即時、可信賴且完全匿名的價值轉移。而到了212X年，一百年後的世界，雖然銀行仍然存在，但不再是以實體存在，而是提供嵌入式服務的一系列金融流程。

作者於本書所提出的某些觀點，似乎尚未完全適用於台灣，但是可以預期在可見的未來，將會如同其他創新觀點及科技逐漸地影響台灣。筆者建議讀者可以以作者觀點為出發點，密切關注發展趨勢，當時機成熟時，投入足夠的資源建立競爭優勢。

本書能夠在英文版出版後很短的時間內，完成繁體中文版的出版，要感謝此次負責出版的商周黃鈺雯小姐及團隊，也謝謝歷次共同合作的夥伴台灣IBM公司的蕭俊傑先生，有了大家的同心協力，才能完成持續將創新觀念介紹給台灣金融業的初衷。

2024年8月

第六章　央行數位貨幣（CBDC）的全球發展趨勢

什麼是央行數位貨幣──CBDC？

CBDC是指一個國家法定貨幣的數位形式，換句話說，就是你今天在口袋或錢包裡擁有的紙幣和硬幣的數位版本。幾乎每個政府都在開發其貨幣的數位版本，以確保能夠監管數位活動，並將DeFi這種去中心化金融結構排除在外。這是因為如果你在DeFi結構中進行交易，政府很難對其徵稅和控制，這對政府來說是一個大問題。截至目前，幾乎一半的數位貨幣都處於開發、試驗或推出階段。

CBDC的主要特徵包括：

完整性：貨幣必須安全，適用於所有人，且無成本或成本極低。隨著整個經濟體系數位化、且現金逐漸消失，貨幣政策需要轉向數位技術。

韌性：依賴單一外國來源提供關鍵基礎設施，並非健全的做法（例如烏克蘭戰爭期間的能源危機）。數位貨幣的形式必須建立在具有數位韌性的關鍵基礎設施上，並考量到跨境交易的需求。

整合性：貨幣必須在任何地方、任何時間都讓所有人能夠取得，也不需要銀行帳戶。

單一性：金錢也必須以數位現金的形式持有（但穩定幣不符合這一規範）。

安全性：必須有專門的設計，來應對數位基礎設施中出現的新風險。

隱私性：在資料處理上必須盡可能地接近現金，實現完全的中立性。換句話說，它必須具有類似現金的匿名性這個核心特徵。然而，沒有任何CBDC能夠真正像現金一樣私密，因為它無法做到百分之百匿名。

正在開發中的CBDC

隨著技術進步帶來一波新的私營部門金融產品和服務，包括數位錢包、行動支付應用程式，以及新的數位資產如加密貨幣和穩定幣，美國聯準會和全球其他中央銀行，正在探索發行CBDC的潛在好處和風險。

數位美元

為了推動關於CBDC廣泛且透明的公共對話，討論一般性的CBDC以及美國CBDC的潛在好處和風險，美國聯準會於2022年1月發表了〈貨幣和支付：數位轉型時代的美元〉（Money and Payments: The U.S. Dollar in the Age of Digital Transformation）報告。截至目前，美國聯準會尚未決定是否發行CBDC，並且只有在通過授權法律後才會發行。

美國聯準會認為數位美元有許多好處。例如，它可以為家庭和企業提供一種方便的電子形式央行貨幣，具備安全性和流動性；為創業者提供一個建立新金融產品和服務的平台；提供更快速和更便宜的支付方式（包括跨境支付）；並擴大消費者接觸金融系統的機會。

同時，它也指出了缺點，認為：「CBDC可能帶來某些風險，並引發一系列重要的政策問題，包括它可能影響金融部門的市場結構、信貸成本和可獲得性、金融系統的安全性和穩定性，以及貨幣政策的有效性。」

因此，當決定要引進數位美元時，聯準會將確保它能夠：

l 為家庭、企業和整體經濟所提供的利益，超過任何成本和風險

l 比其他替代方案更能有效地實現這些利益

l 補充而非取代現有的貨幣形式和提供金融服務的方法

l 保護消費者隱私

l 防範犯罪活動

l 獲得來自主要利害關係人的廣泛支持

數位歐元

歐盟在2023年6月啟動了數位歐元的正式提案。這些提案的重點是確保現金不會被取代，而是由中央銀行發行的數位歐元來補充。提案摘要如下：

關於歐元現金的立法提案：旨在保障現金的角色，確保它被廣泛接受為支付手段，並使其在歐元區內讓民眾和企業易於獲得。

建立數位歐元法律框架的立法提案：作為對歐元紙幣和硬幣的補充。它將確保民眾和企業在當前私人加密貨幣的選項之外，擁有一種額外的選擇，能夠以一種在歐元區內廣泛接受、成本低廉、安全且有彈性的公共貨幣形式進行數位支付（作為現有私人解決方案的補充）。這些提案一旦被歐洲議會和理事會通過，將建立起數位歐元的法律框架，但最終是由歐洲央行決定是否以及何時發行數位歐元。

歐盟宣布這一消息時強調，這並不是政府用來跟蹤和監視人們的工具。歐洲和各國央行不會獲得數位歐元使用者的身分細節。然而，批評者擔心這將提供一種方式讓政府窺探人們的購買行為。陰謀論者甚至認為，數位歐元是一個祕密計畫，用來逐步淘汰現金，並監控人們的購物習慣。

儘管如此，負責金融服務、金融穩定性和資本市場聯盟的專員麥瑞德．麥吉尼斯（Mairead McGuinness）在《金融時報》上撰文，認為數位歐元的好處遠遠超過其負面影響：

就像實體歐元一樣，數位歐元可以在歐元區內的任何地方使用。它的功能類似於現金─提供一種可靠且易於取得的支付形式，但以數位方式實現。因此，首先，它將確保歐元繼續在我們的生活中發揮關鍵作用。

其次，數位歐元可以支持普惠金融。沒有銀行帳戶的人或其他弱勢群體極度依賴現金，而現金的使用量正在減少，這可能會讓他們面臨風險。數位歐元將為每個人提供一種數位支付選擇─甚至可以在沒有銀行帳戶的情況下使用。

第三，單一的數位貨幣可以支持創新。歐洲目前的支付系統都是國內或國際性的，沒有針對歐洲的選項，而且已經過度依賴像Visa、萬事達卡或PayPal這樣的公司。

數位人民幣

中國對CBDC的計畫已經開發了十多年，始於2014年，並於2020年在四個城市試行。9這四個城市分別是深圳、蘇州、成都和雄安。到2022年9月，試行城市已擴展到包括北京、上海和天津在內的超過二十三個城市。該系統像一般金錢那樣可透過應用程式操作，與國內的主要支付業者─支付寶和微信支付相容，稱為數位人民幣（e-CNY）。

根據德意志銀行（Deutsche Bank）的研究，10中國人民銀行導入數位人民幣有兩個不同但相關的目標。

第一個長期目標是，打造一種可與其他數位貨幣（如比特幣、穩定幣和其他CBDC）競爭的數位貨幣，同時確保人民幣繼續成為中國的主導貨幣。

第二個更直接的目標是，透過提供一種類似現金的數位支付方式，來改變中國目前的支付系統：這種支付方式所有人都可用，成本低廉，具有一定程度的匿名性，並促進支付服務提供商之間的競爭。

數位人民幣由中國人民銀行全力支持，並由支付服務提供商營運。它允許更大的匿名性以及更妥善的個人資訊保護，但仍保留足夠的紀錄，以追查洗錢和逃稅等非法活動。中國人民銀行推出數位人民幣時，遵循了四項指導原則：

1. 數位人民幣將由中國人民銀行負責。

2. 持有數位人民幣的數位錢包不被視為銀行帳戶，因為它們只需要手機號碼即可使用。

3. 數位人民幣不能支付利息。

4. 只有銀行可以將數位人民幣轉換為存款，反之亦然。

數位人民幣的指導原則，背後的一個重要考量是防止銀行的「去中介化」（disintermediation）。透過將數位人民幣定義為狹義貨幣（在銀行術語中稱為M1）並禁止支付利息，中國人民銀行認為數位人民幣僅會在有限範圍內流通，用於替代現金，而不是替代銀行存款。

有趣的是，圍繞數位人民幣的試驗和測試結果令人失望。例如，中國人民銀行在北京和深圳等幾個城市，免費發放了數百萬美元的數位人民幣，以鼓勵市民使用這種虛擬貨幣，但效果並不顯著。截至2022年8月底，使用該貨幣的交易總額僅為1,000億元人民幣（約145億美元）。相比之下，支付寶應用程式每月平均處理約1.6兆美元的交易量，是當時數位人民幣每月交易量的數千倍，這個情況應該不難理解了。

數位英鎊

英格蘭銀行已經花了幾年時間研究數位英鎊Britcoin，聲稱它將「錨定在英國流通的所有貨幣的價值和穩健性」。

「問題不是應不應該，而是如何發展代幣化交易在中央銀行貨幣中結算的機制。」

──英格蘭銀行金融穩定副行長喬恩．康利夫

數位英鎊的願景是能像現金一樣使用並保持其價值，但不會產生利息或成為投機者的工具。負責這些工作的領導者是英格蘭銀行CBDC專案的負責人湯姆．馬頓（Tom Mutton），他表示，數位英鎊最終可能會運行在非區塊鏈的軟體上。區塊鏈的分散式資料庫技術是加密貨幣的基礎，並被幾個CBDC所使用。

2023年，英格蘭銀行試驗了幾種不同版本的帳本，包括類似比特幣這樣的加密貨幣所使用的公共區塊鏈，以研究哪種選項最適合用於英國的CBDC。它將在接下來的兩到三年中評估技術和政策需求，然後才會做出最終決定。最早的CBDC可能會在未來的五年內出現。

CBDC 的實際情況

同時，我們應該記住，某些CBDC已經在運行中。例如，奈及利亞於2021年10月推出了CBDC─eNaira，引起了廣泛的關注。然而，一年後，儘管國內許多投資者對加密貨幣興趣濃厚，eNaira卻幾乎沒有被使用，可能需要重新設計和重新推出。

儘管奈及利亞新設計的奈拉（naira）紙幣供應嚴重短缺，但該國人民並不願意使用eNaira，反而更喜歡使用加密貨幣。奈及利亞的加密貨幣交易總量達到4億美元，僅次於美國和俄羅斯，位居全球第三。根據Statista在2020年的一項線上調查，32％參與調查的奈及利亞人使用了加密貨幣，是全球比例最高的國家。

為什麼會這樣？奈及利亞人喜歡交易，每月進行超過一百萬次的加密貨幣交易（數據截至2020年），但更重要的是，許多非洲國家的人民不信任政府或政府發行的貨幣。看看辛巴威就知道了，或者更廣泛地說，看看委內瑞拉。因此，薩爾瓦多和中非共和國採用比特幣作為法定貨幣。13另一個原因是，人民們正在學習如何在無需手續費或中介的情況下，輕鬆自由地在各國家邊界之間，進行即時的點對點資金轉移。這些都是去中心化貨幣的主要優勢。

與此同時，中央銀行、政府和監管機構，仍在努力鼓勵更多人採用CBDC。例如，當牙買加政府於2022年夏天推出自己的CBDC─JAM-DEX時，為前十萬名註冊的牙買加人提供了2,500牙買加元（約16美元）的獎勵存款。然而，只有三萬六千人利用了這一計畫，因此它透過「確認客戶身分」的KYC計畫，將計畫擴展到沒有銀行帳戶的人。儘管如此，它仍未成功。經過初次推出的慘淡迴響之後，牙買加政府於2023年3月引入了另外兩個獎勵計畫，以提高JAM-DEX的採用率。

這些關於中心化與去中心化貨幣的例子，清晰地劃分了對政府的信任與對網路的信任。當今，特別是在經濟不穩定和掌權者腐敗的國家，人民更願意透過一個民主的網路來控制他們的資金，而不是依賴一個專制的機構。

2022年，美國國會詢問摩根大通的執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon），CBDC將如何影響該行部署資本的能力。他回答：「如果執行順利，那就沒問題，但我不相信會執行順利。你不可能讓聯準會來經營客服中心。銀行服務的內容遠遠超過處理那些移轉資金的代幣。」

戴蒙先生的回答讓我想起了著名美國哲學家尤吉．貝拉（Yogi Berra）的一句話：「理論上，理論和實踐之間沒有區別。但在實踐中，確實有差別。」

我們需要CBDC嗎？

CBDC是對加密貨幣的一種回應，聲稱這種代幣化數位貨幣的安全性和運作，將比由公民網路發行的貨幣更加安全、穩健和可靠。這一主張受到DeFi社群的挑戰，他們認為可以輕鬆建立無需中央控制的分散式價值網路。這是兩者之間的衝突和挑戰。

這就是為什麼混合式金融─HyFi應運而生。在混合式金融中，我們有傳統的金融系統，由銀行經營、受到政府支持，擁有過去五十年建立的基礎設施。這是一個被廣泛認識、信任和使用的系統。然後，我們有一個新的金融系統，由科技專家經營、受到網路支持，擁有過去十五年建立的基礎設施。問題在於，後者是未知的，僅被少數人信任與使用。兩者之間存在衝突，我想知道最終何者會勝出。但問題是，是否需要有一個勝者呢？

例如，SWIFT是一種由數千家銀行使用的訊息傳遞服務，用於快速、準確和安全地匯款到海外，它正試圖實現全球跨境數位貨幣的使用。其想法是，SWIFT將連結全球所有的CBDC，以便於支付和結算。這是否真的有必要？畢竟，我們已經擁有加密貨幣，這些貨幣已經允許全球無縫的即時貨幣交換，更重要的是，不需任何費用。

SWIFT和銀行社群會聲稱這是必要的。問題在於，加密貨幣並非由銀行和政府經營。然而，在這樣的脈絡下，這似乎有點像是亡羊補牢，畢竟加密貨幣本就存在，它們是真實且正在被使用的，且允許全球範圍內的即時交易，就這點來說沒有任何問題。

核心問題是─有沒有人可以追蹤你的活動。這就是為什麼人們主張將加密貨幣用於日常交易，而將銀行和其發行的CBDC用於長期儲蓄和投資。換句話說，這就是混合式金融。

今天，我們可以使用加密貨幣進行全球範圍內的即時交易，沒有人知道我們做了什麼。這樣的貨幣可以輕鬆繞過政府和監管系統，也是加密貨幣交易的主要吸引力。這也是問題所在，因為沒有政府或監管系統，一旦資金丟失，將無法追究責任。然而，如果我們需要全球化和可即時交易的貨幣，這正是加密貨幣所提供的功能。

CBDC面臨的七大問題

一種廣泛接受的觀點認為，CBDC會允許政府侵犯消費者的隱私，使得每筆支付交易都可以被追蹤和查詢。根據Big Brother Watch的說法，CBDC存在七個主要問題，其中包括隱私問題：

1. 這種解決方案會帶來問題：目前沒有足夠的證據支持推行CBDC，這種貨幣將會改變金融格局、危及隱私和一系列人權，造成安全風險，並且可能無法逆轉地重新定義公民與國家之間的關係。

2. 侵犯隱私：鑑於當前的法律背景，特別是反恐法、反洗錢法和調查權法，對CBDC交易的全面監控將是不可避免的。

3. 數位貨幣會控制人們的生活：將大眾的個人財務或福利支付採用程式碼處理，可能導致財務控制、隱私侵犯，並可能違反財產保護權。根據其設定的限制，它也可能對一系列其他基本權利構成嚴重威脅，從言論自由到集會自由，以及免受歧視的保護等。

4. 每個人都會被識別：CBDC不可能在沒有全面數位身分系統的情況下發行，但將數位身分和CBDC結合，會帶來監控、安全漏洞、駭客攻擊／身分盜竊和歧視的嚴重風險。

5. 助長資料利用（data exploitation）：CBDC的提供者將能夠使用個人數據，來開展行銷活動和量身訂作的產品與服務。以這種方式利用個人資料，將助長大規模監視與個人敏感資料的利用，給予想要向大眾銷售和行銷的公司無限制的使用權。

6. 可能帶來安全風險：一個中心化的CBDC系統，將創造一個巨大的人口資料平台，這樣一來，就會成為敵對國家和犯罪分子進行網路攻擊的主要目標。具體來說，數位身分和CBDC的結合會帶來嚴重的安全漏洞風險、駭客攻擊和身分盜竊，而一旦被成功攻破，整體人口都將面臨風險。

7. 缺乏民主：開發CBDC的決定不應由中央銀行和政府單方面進行，而應與公民協商，並共同計畫和實施。

中央銀行傾向於忽視這些擔憂，聲稱CBDC不會威脅隱私，並指出隱私是其首要考量。這再次涉及到信任和信念的問題。你信任誰？你相信什麼？

事實上，這也為穩定幣提供了論據。穩定幣的論點是，它們可以提高支付領域的效率，但需要由高品質和高流動性的資產支持，以滿足監管標準。這是中央銀行認為自身擔任關鍵角色的原因，即確保新型貨幣的穩健性、統一性和可信性。因此，如果你將中央銀行結構與去中心化結構整合起來，可能會產生一個解決方案。