三民網路書店 中國圖書館分類法 / 經濟 / 財政、金融 / 金融、銀行 / 金融市場

《中國債券市場》為國家金融與發展實驗室延續性選題，今年為第10年出版。本書全面剖析了中國債券市場的最新發展脈絡。宏觀環境篇深入探討了宏觀經濟、金融形勢及國際債券市場的動態，分析了全球利率環境和大宗商品市場走勢。市場篇則細緻考察了貨幣、債券一級及二級市場的運行狀況，探討了資產管理、交易特徵、信用風險、衍生品市場等多個市場的發展情況。此外，該書還專章介紹了政府債券、資產支持證券、綠色債券等細分市場，並討論了中國債券市場的對外開放進程及央行公開市場操作的策略，為讀者提供了全面而深入的市場洞察。

本書首先回顧了中國資本市場的文化基因和制度沿革，剖析現狀，直面問題，指出數字時代資本監管面臨的挑戰。在此基礎上，本書嘗試回答數據的產權屬性、大數據能否成為企業家精神與市場的替代、資本金融與貨幣金融的監管理念有何不同、社會責任是否必然成為“公司的目的”等數字時代資本監管繞不過去的基本理論問題，進而提出從“從嚴監管”走向“合規治理”、從“事後應急”到“事前合規”等數字時代資本監管的一些可能的理念和規範，以此嘗試構建數字時代資本監管的理論分析與實踐指導框架。本書既具有清晰的內在邏輯體系，又保持了對現實問題的關注和通俗生動的寫作風格，適合監管機構、企業管理者及普通讀者閱讀。

面對氣候變化的嚴峻挑戰，金融體系正遭受風險衝擊。為有效減緩和適應氣候變化，全球各國急需巨額資金投入，驅動經濟社會向低碳、韌性轉型。在此背景下，發展氣候金融勢在必行。《中國氣候金融發展報告(2024)》是“氣候經濟藍皮書”系列的最新力作，以其深邃的洞察與翔實的分析，精心繪製了中國氣候金融發展的全景圖譜。本報告深刻剖析了氣候金融的核心概念與理論框架，初步測算了我國氣候投融資的巨大需求與資金缺口。通過構建創新的氣候金融風險指數，本報告分區域、分行業地揭示了我國氣候金融風險的當前格局與未來趨勢，為風險預警與制定應對策略提供參考。此外，全面概述了我國碳市場、銀行業、保險業、證券業、綠色氣候基金以及ESG等領域的最新進展與未來展望，精選解讀了發達國家(地區)、國際組織以及可再生能源、儲能行業的成功實踐案例。

本書利用豐富的微觀數據和扎實的研究方法探究了中國式現代化的一個重要維度——中國金融市場的現代化。全書共分為三個專題：金融市場創新、金融市場人才、金融市場風險防範。第一個專題通過業界大量的實證數據，研究了互聯網金融投資者的“金融教育程度”即投資者掌握的金融知識以及有助於判斷金融產品風險和收益的信息如何影響他們對所投資產品的表現的評估，從而影響其投資決策和結果。第二個專題將我國上市企業的人才引進和企業的稅務行為結合起來，通過中國業界大量的實證數據，研究了中國上市企業董事會成員的個人經歷如何影響企業的繳稅行為。研究表明，會計、管理和稅務背景背景的董事占比較多的公司能更好地避免採用極端的稅務策略，而是採用更為穩健的稅務策略。第三個專題創新性地借助於交易所披露的交易公開信息和漲停板制度所提供的自然實驗設定，剔除了引起投資者關注事件背後的基本面影響，純粹地考察投資者關注帶來的影響。研究結果表明規範適度的監管性信息披露引發的市場關注降低了市場信息不對稱，抑制了股價過度波動，提高了市場定價效率。本書研究為證券市場監管層和資產管理從業者提供了一定啟示；有利於我國防範化解金融市場中非理性交易帶來的風險；同時為我國充分發揮人才引進戰略優勢、推動金融市場創新提供了有益的思路。

本書系統地分析了我國公募基金行業自1991年至2023年的發展概況，探討主動管理的股票型公募基金能否戰勝被動管理的指數型基金，深入評估公募基金管理團隊的選股能力和擇時能力，以及基金業績的持續性。特別地，本書以基金經理為主線，對在職和已離職的基金經理的選股和擇時能力進行了評估。全書通過定性和定量分析，力求以客觀、獨立、深入、科學的方法，研究我國公募基金行業的重大問題，以期為關注公募基金行業的各界人士提供參考。

建設中國特色現代資本市場是推動我國經濟高質量發展的必然要求。截至2022年10月，我國A股市場自然人投資者數量已增至2.1億，個體投資者數量占比99.8%。夯實中國特色現代資本市場發展根基在於守護好這一全球規模最大、交易最活躍的投資者群體。保護好個體投資者權益關係到億萬家庭的切身利益與證券市場的健康持續發展。《走出“羊群”：個體投資者羊群行為分析》提出了一個全新的以個體投資者羊群行為作為主要研究對象的理論框架和實證分析思路，系統分析參考群體驅動個體投資者羊群行為的內部機理及其影響。該書稿首先聚焦於參考群體如何與何時驅動個體投資者羊群行為，研究參考群體與個體投資者羊群行為的關聯，分析和驗證不同外部決策情境下參考群體驅動個體投資者羊群行為過程中，內部異質性(自信和特質焦慮)的跨層次調節中介作用模型。然後，通過我國個體投資者羊群行為的決定因素及其對股票價格影響的探討，分析個體投資者的羊群行為是否理性。最後，提出政策建議。具體地，第一章為緒論，介紹我國證券市場投資者結構、去散戶化歷程和現狀。第二章概述了羊群行為產生機理及其對股市作用的現有研究。第三章進一步梳理了參考群體、個體投資者羊群行為的相關研究。第四章基於參考群體的理論整合新視角，分析和檢驗其他人(同齡人)、親友和專家群體是否及如何導致個體投資者羊群行為。第五章以內部特質和外部情境相整合為切入點，在第四章基礎上構建並驗證了個體投資者自信和特質焦慮在參考群體驅動羊群行為過程中的跨層次調節中介作用模型，並研究他人評價對這一跨層次調節中介模型產生影響。第六章結合股票買入和賣出過程中股價預測一致與否這一未被理論界發掘的現實中的決策情境，研究個體投資者買入和賣出羊群行為驅動機制和邊界條件。第七章採用真實交易記錄通過壓力期間羊群行為特徵以及羊群行為後觀察到的股價動態這一確定羊群行為驅動源的更為實質和充分證據，驗證了我國個體投資者確實傾向于盲目追隨參考群體發生羊群行為，得出個體投資者羊群行為會破壞證券市場穩定的結論。第八章總結研究結論並針對上述研究結果提出對策建議。

中國內地與香港資本市場互聯互通機制的實施是人民幣國際化和區域金融一體化進程的重要里程碑，同時也是全球範圍內的一次重大金融體制創新。與其他發展中國家或新興經濟體的金融開放政策有所不同，中國的金融開放與人民幣國際化進程緊密相連，而互聯互通機制正是以人民幣作為結算貨幣並通過離岸金融基礎設施建設實現跨境資本閉環管理的特殊機制，兼具“本幣驅動”和“閉環監管”的中國特色。互聯互通機制的橫空出世，意味著中國金融治理將從“境內治理”逐步走向“跨境治理”。互聯互通機制包括用於二級股票市場交易的滬港通(2014年推出)和深港通(2016年推出)以及用於中國政府主權債券和政策性債券市場交易的債券通(2017年推出)。目前國內相關研究更多地關注互聯互通機制與港股或內地A股市場的關聯變化，較少有研究者從宏觀的時代背景、中觀的政策啟示以及微觀的市場分析等三個層面深入地闡釋這一機制的學術價值與現實意義。本書屬￿一個小範圍的積極嘗試，希望助力不同領域的研究者更為系統地理解互聯互通機制。

實現碳中和以減緩全球氣候變暖已成為國際共識，發展氣候投融資是應對氣候變化、推動全球氣候治理的核心要素。《氣候金融學》專注于氣候金融學這一新興前沿交叉學科，從學科發展出發，系統地梳理了氣候金融的理論體系、方法工具、熱點領域及研究範式，特別是對氣候資產定價、碳金融和氣候衍生品、氣候公司金融以及氣候治理等議題進行了多維度的剖析和深入的解讀。

本書回顧了A股市場三十年來的五次大牛市，剖析了歷次牛市的宏觀背景、誕生原因以及牛熊轉換的動因。從市場的基本面、資金面、政策面出發，以“自上而下”、從宏觀到微觀的角度梳理了市場的行情節奏、交易特徵、風格表現，進而總結出把握牛市中強勢行業與個股、精準地踩准行情節奏的方法。

本書在研究分級基金套利策略的基礎上，根據基金的資產網絡和主動管理能力構建FOF策略，研究機構投資者的投資對於上市公司治理的影響。機構投資者通過投資上市公司的股票，進而通過“用手投票”和“用腳投票”影響上市公司的行為。本書從企業投資效率、企業金融化、企業定向增發與長期業績等方面進行研究，有助於更加準確認識機構投資者在現代上市公司發展中的重要作用，在當前投資環境和背景下具有重大的實踐價值。

本書講述：經歷了基金市場近幾年的跌宕起伏後，基民心中可能充滿疑惑。主動權益的基金經理曾經給大家帶來了豐厚的收益，卻也在逆風時遭遇了較大的回撤。對於基民來說，究竟應該如何看待基金經理的業績與行為表現？事實上，不同的投資風格可能會給基民帶來迥異的投資體驗，只有理解投資風格才能理解基金經理的行為表現。因此，瞭解基金經理，應從投資風格開始。而目前市場上尚缺“如何系統性認識投資風格”的方法論輸出，本書希望通過系統性介紹認識基金經理投資風格的方法論，梳理主流投資風格的分類和特徵，幫助投資者初步構建起分析投資風格的知識框架，從而能夠選擇適合自己的基金經理，更好地持有基金，實現自己的投資目標。

本書為“燕翔三部曲”之一《追尋價值之路：1990～2020年中國股市行情複盤》的更新版本，增加了2021～2023年的行情複盤，並對最近幾年市場熱點問題進行了深入分析與探討，從而形成本自中國股市成立以來1990～2023年A股行情走勢的回顧，在方法上更注重使用量化的經驗證據去解釋行情變化。本書每章內容分四部分展開：大事回顧，對影響市場的重點事件進行敘事性描述；經濟形勢，分析宏觀經濟及上市公司盈利和估值變化；行情特徵，剖析並解釋當年股市的結構性特徵；策略專題，對相關熱點問題的專題性深度研究。

隨著經濟的發展，中國的資本市場在過去三十年中經歷了快速增長，已成為資本市值世界排名第二的經濟體。然而，由於中國實行嚴格的資本管控，其資本市場的發展很大程度上隔絕於世界其它經濟體，因此未能被其他國家充分瞭解。不過，隨著中國越來越多地融入全球金融體系，這種狀態正在迅速改變，其資本市場的發展也越來越多地以直接或間接的方式影響到全球市場。本文旨在對中國資本市場的發展歷程、主要特徵和可能面臨的挑戰進行一個基本的實證綜述。在第一節中，我們簡要地介紹了中國資本市場的主要組成部分、發展軌跡和制度背景及結構。在第二節中我們討論了主要資產類別——包括政府債券、公司信用債券、大公司股票和小公司股票——近期的回報特徵。在第三節中我們研究了以上大類資產的風險特徵。在第四節和第五節，我們進一步研究了中國股票市場的規模、價值和動量效應。在第六節中我們將中國資本市場的收益特徵和制度特徵與美國資本市場的情況進行比較。第七節，我們以中國資本市場的發展和相關文獻為脈絡，簡要地討論了潛在的研究問題。

本書首先介紹了MSCI指數的結構體系、編制方法、指數審議以及納入MSCI新興市場指數所需條件等；其次研究中國A股納入MSCI新興市場指數後是否存在公告效應，以及對其他新興經濟體股票市場的影響；再次研究在新興股票市場納入MSCI新興市場指數後，新興股票市場與發達股票市場的聯動性、波動溢出效應以及尾部風險；最後為中國A股早日100%納入MSCI新興市場指數提出了一些建議。

本書作者為建材行業資深分析師。在本書中，作者介紹了建材行業的基本概念、研究框架，以及行業總需求的驅動因素，圍繞消費建材、週期建材、工業建材及新材料這三個主要細分板塊，從行業需求、競爭格局、財報分析、行業及龍頭上市公司複盤等幾個維度展開，詳細解讀了建材行業的投資邏輯。在中國即將邁入存量時代，房齡中位數超過20年的大時代背景下，國內龍頭建材公司通過產能佈局、渠道下沉、品牌及競爭力提升，實現了市占率快速提升，中國股市有望產生建材行業的超級牛股。

估值理論一直是現代金融理論中的重要內容，是金融學家們十分關注的一個理論問題。在估值理論和模型中，制度因素究竟具有何種作用？進一步延伸的問題是，有沒有中國特色的估值理論體系？這需要在科學、理性研究的基礎上做出有根據的回答。本書從全球資本市場估值差異的實證分析開始，從制度因素、經濟變量和市場行為三個維度分析中國資本市場的估值特徵，試圖從中找到一些有待深入研究的問題。本書不是對中國特色估值理論的論證，而是試圖對影響中國資本市場估值的多因素進行多視角分析，並試圖發現它們在影響估值過程中的相互關係。

金融市場是一個複雜系統，不同的金融市場具有不同的市場特徵，行業關聯特徵和風險特徵也不盡相同，這就需要我們通過構建不同的行業關聯網絡，選擇不同的複雜網絡指標去度量風險和構造投資組合。本書正是在此背景和過往研究的基礎上，重點對複雜網絡方法在股票市場，銀行信貸市場和基金市場的行業配置與風險管理問題展開研究。股票市場的研究將拓展BL模型的交叉應用邊界，信貸市場的研究將為銀行信貸配置是集中化還是多元化更優的爭論提供了新的分析思路，基金市場的研究結果有效地解釋我國基金市場的行業發展趨勢，同時為FOF投資策略的研究提供參考。

註冊製作為資本市場證券發行的基礎性制度，在整個資本市場體系改革中發揮著“牛鼻子”作用。《利用資本市場：註冊制新機遇》通過對全面註冊制的解讀，通過表格、圖片分析的形式對中國資本市場實行註冊制的基礎制度、市場結構、市場功能、服務能力進行了詳細的分析與解讀，對於幫助地方政府及資本市場投資者建構一個完善、科學的註冊制體系起到了助益作用。同時也有助於強化投資者合法權益保護，共同建設一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。